레즈메드 26년 4분기 어닝콜

감사합니다, 케빈. ResMed의 2026 회계연도 4분기 실적 발표 콜에 참여해 주신 청취자 여러분을 환영합니다. 오늘 콜은 라이브 웹캐스트로 송출되며, 리플레이는 오늘 중 당사 기업 웹사이트의 IR 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 실적 프레젠테이션 자료는 현재 온라인에서 확인 가능합니다. 준비된 발언 동안 실적 프레젠테이션을 화면에 표시할 예정이며, 발언이 끝난 뒤 슬라이드는 IR 웹사이트에 게시하겠습니다. 오늘 콜에서는 투자자 여러분께 유용한 정보를 제공한다고 판단하는 여러 비GAAP 지표에 대해 논의하겠습니다. 이 정보는 GAAP 재무정보를 대체하거나, 단독으로 고려되도록 의도된 것은 아닙니다. 오늘 실적 보도자료에 포함된 보조 스케줄을 검토하시어, 이러한 비GAAP 지표를 GAAP 기준으로 보고된 수치와 조정(리컨실리에이션)해 보시길 권해드립니다.

또한 오늘 논의에는 향후 전망 진술이 포함되며, 여기에는 당사의 미래 재무 및 영업 성과에 대한 기대가 포함되나 이에 국한되지 않습니다. 당사는 합리적인 가정에 근거해 이러한 진술을 합니다. 다만 실제 실적은 달라질 수 있습니다. 오늘 제시된 어떠한 향후 전망 진술과도 실제 결과가 중대하게 달라지게 할 수 있는 위험요인에 대한 완전한 논의를 위해, 당사의 SEC 제출 서류를 검토해 주시기 바랍니다. 이제 콜을 믹에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 샐리. 4분기 동안 우리는 다시 한 번 견조한 실적을 달성했습니다. 첫째, 표면상(헤드라인) 매출은 9% 성장했으며, 환율을 고정한 기준(상수환율 기준)으로는 8% 성장했습니다. 둘째, 공급망 효율화 이니셔티브에서 추가 진전을 이뤄 전년 대비 매출총이익률이 확대되었습니다. 셋째, 비일반회계기준(Non-GAAP) 주당순이익이 16% 성장하며 견조한 순이익 실적을 기록했습니다. 저희는 6월 30일자로 ResMed의 또 한 번의 훌륭한 회계연도를 마무리했습니다. 2026 회계연도에는 표면상(헤드라인) 매출 10% 성장과 영업이익률 180bp 확대에 힘입어 잉여현금흐름이 16억 달러를 넘었습니다. 저희는 이 자본을 유기적 및 비유기적으로 사업에 투자하는 데 사용했으며, 자사주 매입과 배당을 병행해 주주들께 10억 달러 이상을 환원했습니다. 이는 전년 대비 72% 증가한 수준입니다.

이 자리를 빌려, 전 세계 140개국 이상에서 환자, 의료 제공자, 의사 등 고객을 위해 변함없는 헌신을 보여준 글로벌 ResMed 팀, 즉 ResMedians 여러분께 감사드립니다. ResMed는 수면 건강, 호흡 건강, 그리고 가정에서 제공되는 헬스케어 기술을 아우르는 세계 최고 수준의 디지털 헬스 생태계를 지속적으로 구축하고 있습니다. 2026 회계연도 전반에 걸쳐 저희는 몇 가지 핵심 우선순위를 중심으로 실행에 옮겼습니다. 2027 회계연도에는 세 가지 우선순위에 집중하고 있습니다. 첫째, ResMed의 지속적인 성장과 전환을 뒷받침하기 위한 운영 우수성과 혁신 우수성의 지속입니다. 둘째, 제품 라인과 각 사업 전반에 걸친 적극적인 포트폴리오 관리입니다. 셋째, 탄탄한 잉여현금흐름을 활용해 사업에 재투자하는 동시에 주주에게 자본을 환원하는 것입니다. 올해의 핵심 중점 분야는 ResMed의 성장 및 전환 추진입니다. ResMed의 핵심 시장은 여전히 침투율이 대체로 낮은 상태입니다. 오랜 기간 인지도는 저희에게 가장 큰 과제이자 가장 큰 기회였습니다.

웨어러블과 GLP-1이 확산되면서 수면 건강의 중요성에 대한 인식이 커지고 있습니다. 이 인지도 기회를 효과적으로 활용하기 위해 ResMed는 수면 건강 경로를 최적화할 필요가 있습니다. 소비자들 사이에서 수면 건강에 대한 인식이 높아지고 있으며, 더 많은 사람들이 웨어러블과 비웨어러블 수면 기술을 통해 침실에서 자신의 수면을 추적하는 동시에, 좋은 수면 건강의 임상적 중요성과 전반적 건강과의 연관성을 인지하고 있습니다. 이처럼 높아진 관심에 부응하려면 고품질의 신뢰할 수 있는 데이터가 뒷받침되어야 합니다. 그 예로, 최근 ResMed가 ŌURA라는 웨어러블 링 기반 기술 기업과 맺은 파트너십에 대해 말씀드리겠습니다. ResMed와 ŌURA의 파트너십을 통해 수면 건강 교육에 대한 접근성과 치료로 이어지는 경로를 확대하고자 합니다. ŌURA 파트너십의 초기 성과는 기대를 상회했습니다.

약 1만 3,000명의 사용자가 ŌURA 앱을 통해 resmed.com으로 유입됐으며, 그중 수천 명이 ResMed 수면 평가를 진행했고 평가를 받은 분들 중 약 75%가 이전에는 진단받지 않았다고 확인되었습니다. 이는 소비자 웨어러블이 더 이른 시점의 수면 건강 개입을 촉진할 잠재력이 있음을 보여줍니다. 수면 건강과 관련된 기술 기업의 또 다른 사례로, 삼성은 갤럭시 링의 수면무호흡 탐지 기능에 대해 올해 안에 FDA 허가를 추진하고 있다고 방금 발표했습니다. 수면 치료 경로를 가능하게 하는 또 다른 요인은 글루카곤 유사 펩타이드, 즉 GLP-1입니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, GLP-1을 사용하는 환자들은 CPAP를 시작하는 비율이 더 높고, 순응도와 재공급률도 더 높아 CPAP 치료를 더 잘 유지하고 있습니다. 수천만 명 규모의 환자 보험 청구 데이터베이스를 기반으로 한 저희 분석을 업데이트하면, 이번에 별도로 분석한 코호트에는 현재 N=250만 명이 넘는 비식별화된 환자가 포함되어 있습니다.

PAP과 GLP-1 모두에 대한 처방전을 보유한 환자는 PAP만 처방받은 환자보다 PAP 치료를 시작할 가능성이 약 11% 더 높다는 점을 여전히 확인하고 있습니다. 또한 1년 시점에서 재공급 발생 가능성이 3%포인트 이상 더 높고, 3년 시점에서는 6%포인트 이상 더 높습니다. 앞서 말씀드렸듯이, 수면무호흡의 위험 요인에는 체중뿐만 아니라 나이, 성별, 두개안면 해부학적 구조 등이 포함됩니다. 따라서 OSA는 상당한 체중 감량 이후에도 매우 흔히 지속되며, 여전히 표준 치료(골드 스탠더드)로 치료가 필요합니다. 올해 6월 SLEEP 메디컬 콘퍼런스에서 ResMed는 몇 가지 흥미로운 데이터 세트를 소개했는데, 그중 하나는 새로 OSA 진단을 받은 환자들에서 PAP 치료가 GLP-1보다 더 이른 시점에 시작됐다는 내용이었습니다.

구체적으로, OSA 양성 진단 후 90일 시점에 PAP를 시작한 환자가 40%를 넘는 반면, GLP-1을 시작한 환자는 3% 미만이라는 것을 데이터가 보여줬습니다. 진단 직후 PAP 환자 비중은 빠르게 증가한 반면, GLP-1 시작은 보다 점진적으로 증가했습니다. 저희는 GLP-1 약물이 ResMed 사업에 순풍(호재)으로 작용할 것으로 계속 보고 있습니다. OSA 환자 집단을 더 폭넓게 계속 연구하는 과정에서, 유의미한 인구통계학적 변화도 확인하고 있습니다. 여성의 비중이 더 높아지고 있으며, 파이프라인에 유입되는 환자 중 젊은 연령층의 비중도 더 높아지고 있습니다. 이러한 변화로 인해 ResMed의 프로모션 활동을 고도화하고, 소프트웨어 제공과 소비자·의사·의료 제공자를 위한 교육 콘텐츠를 포함해 제품 설계도 발전시키고 있습니다. 계속 지켜봐 주십시오. 매우 흥미로운 기회입니다.

임상 커뮤니티 내 인지도 제고는 소비자들이 정보와 진단에 쉽게 접근하고, 치료를 시작해 지속할 수 있도록 보장하는 또 하나의 핵심 요소입니다. 저희의 지속 의학교육, 즉 CME 프로그램에는 수면의학회 승인을 받은 가이드라인이 포함되어 있으며, 수면무호흡증으로 진단된 모든 환자에게 금표준이자 1차 치료로서 CPAP, APAP 및 bilevel PAP 치료의 이점도 포함하고 있습니다. 저희 수면무호흡증 교육 과정은 현재까지 5만5천 명이 넘는 고유 임상의가 총 9만5천 회 이상 이수했습니다. 저희는 교육 전후를 추적해 왔으며, 특히 재택 수면무호흡 검사 의뢰 건수와 양압 기도 치료 처방 건수를 살펴보고 있습니다. 아직 초기 단계입니다. 다만 이미 증가세가 나타났습니다. 교육 이후 임상의들이 임상 관행을 바꾸겠다고 말하는 데 그치지 않고, 실제로 수치로 확인될 정도로 변화를 만들어내고 있다는 점은 매우 고무적입니다.

교육이 환자들이 선별검사와 진단을 거쳐 치료로 이어지도록 하는 데 중요하지만, 치료 경험을 최적화하려면 수면 생태계 전반에서의 지속적인 혁신이 필요합니다. 저희 혁신 엔진은 기기, 마스크, 소프트웨어 전반의 제품 출시를 통해 환자 경험을 개선하는 데 있어 의미 있는 진전을 이뤘습니다. 기기 사업 측면에서 AirSense 11 플랫폼은 저희 커넥티드 케어 생태계의 기반입니다. 이는 기기 혁신, 환자용 myAir 같은 앱을 통한 개인 맞춤형 디지털 참여, 그리고 AirView라는 소프트웨어 플랫폼을 통한 의료 제공자 연결성을 결합합니다. 저희는 AirSense 11의 글로벌 출시에서 추가 진전을 이뤘으며, 미국과 유럽에서의 지속적인 성장과 더불어 지난 분기 중국 시장에 출시한 이후 빠르게 침투율이 확대되고 있습니다.

AirSense 11 플랫폼을 글로벌 수면 건강 시장으로 확장하는 것은 공통 기술 기반을 확장 가능하게 구축하는 역량을 강화하는 동시에, 디지털 헬스 및 커넥티드 케어 소프트웨어의 채택 확대도 계속 지원할 수 있게 해줍니다. 4분기에는 AirCurve 11 ST와 AirCurve 11 ST-A 플랫폼을 미국에 출시하며 또 하나의 중요한 이정표를 달성했습니다. ST-A와 ST는 더 큰 압력 보조가 필요하거나 복합 수면무호흡증, 오버랩 증후군 등 더 복잡한 호흡 장애가 있는 환자를 위한 bilevel 기기 플랫폼입니다. 또한 최근 홍콩, 싱가포르, 호주, 뉴질랜드에서도 AirCurve 11 플랫폼을 출시했습니다. 저희는 더 폭넓은 환자군에 걸쳐 공통 기술과 디지털 헬스 생태계를 활용할 기회가 계속 있다고 보고 있으며, 이를 통해 의료 제공자의 워크플로를 단순화하는 동시에 환자에게는 더 일관된 경험을 제공하고 있습니다.

환자 케어를 최우선으로 하는 것은 현재 진행 중인 Astral 현장 안전 시정 조치에서도 핵심입니다. 저희는 환자 지원을 단연 최우선 과제로 삼겠다는 약속을 재확인합니다. 환자가 최우선입니다. 여기에는 진행 중인 현장 조치를 환자 중심·품질 중심으로 완료하는 동시에, 재택 케어 제공자 고객들이 향후 인공호흡 수요를 계획하는 데 필요한 확실성을 제공하는 것이 포함됩니다. 저희는 가용한 모든 PCBA와 기타 전자 부품을 기존 환자를 위한 시정 조치 및 서비스 지원에 집중 투입하고 있으며, 임상적 필요도가 가장 높은 순으로 우선순위를 두고 전문가의 임상적 판단에 따라 진행하고 있습니다. 아론이 잠시 후 2027 회계연도 가이던스의 일환으로 재무적 고려사항을 말씀드리겠습니다. 디바이스 업데이트 외에도, AirTouch N30i와 AirTouch F30i 마스크를 포함해 새로운 패브릭 기술 마스크 포트폴리오의 글로벌 론칭을 지속해 왔습니다. 또한 AirFit F40도 시장에서 강한 반응을 얻었습니다.

F40은 ResMed가 출시한 제품 중 역대 가장 작은 튜브-다운 방식의 풀페이스 마스크입니다. 이들 마스크는 모두 환자에게 한층 향상된 편안함 경험을 제공하도록 설계되었습니다. 특히 이번에 새롭게 선보인 패브릭 기술을 통해 마스크 기술 분야의 경쟁 구도를 바꾸고 있습니다. ResMed의 새로운 마스크 기술과 환자 치료 성과 간의 연관성은 명확합니다. 데이터에 따르면 AirTouch N30i는 실리콘 동등 제품 대비 90일 순응도가 6% 더 높습니다. 순응도는 생애가치(LTV)를 좌우하는 가장 중요한 단일 요인입니다. 환자에게도 가치가 있고, 의사에게도, 비용 부담자(지불자)에게도, 그리고 저희 HME 파트너에게도 가치가 있으며, 물론 ResMed에도 가치가 있습니다. 소프트웨어 측면에서는 myAir 앱에 탑재된 GenAI 기반 신규 디지털 수면 코치가 현재까지 150만 건이 넘는 문의를 처리했습니다. 이 놀라운 기술은 환자가 원할 때, 원하는 방식으로, 어디에서든 필요한 지원을 찾을 수 있도록 돕습니다.