앵글로골드 아샨티 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요, 여러분이 계신 곳에 따라 좋은 오후 또는 좋은 아침입니다. 2026년 2분기 및 상반기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 알베르토와 질리언이 발표를 진행할 예정이며, 질문이 있으시면 경영진 팀도 함께 준비되어 있습니다. 항상 그렇듯이, 발표 자료 앞부분에 안전 항구 조항이 포함되어 있으며, 이는 미래 예측 진술과 관련된 중요한 정보를 담고 있으니 꼭 읽어보시기 바랍니다. 알베르토에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 스튜어트. 안전부터 시작하겠습니다. 1분기 발표 때 기억하시겠지만, 4월 24일 Obuasi에서 안타까운 사망 사고가 있었습니다. 사고에 대해 철저한 조사를 위해 2주간 작업을 중단했으며, 재발 방지를 위해 필요한 중요한 조치를 취하고 있습니다. 이런 사건은 우리가 매일 안전 성과를 개선하기 위해 투자하는 노력과 자원의 중요성을 다시 한번 확인시켜 줍니다. 지난 5년간 우리가 이룬 엄청난 진전에 대해 여전히 자부심을 가지고 있습니다. 분기 실적에 들어가기 전에 한 걸음 물러나 상반기 실적을 살펴보겠습니다. 반년이 지난 지금 우리는 어떻게 하고 있나요? Serra Grande 매출을 제외한 생산량은 전년 대비 거의 안정적으로 약 150만 온스 수준을 유지했습니다.

우리는 또 한 번 모범적인 비용 관리를 보여주었으며, 통제 가능한 비용을 실질 기준으로 약간 낮게 유지했습니다. 즉, 인플레이션, 유가, 로열티, 환율 등 우리가 통제할 수 없는 요소를 제외하면, 다시 한 번 통제 가능한 비용 수준 아래에 있습니다. 다시 한 번, EBITDA와 순이익에서 강력한 성장을 확인할 수 있습니다. 비교 대상이 항상 좋지는 않지만, 아마도 우리는 모든 대형 금광 회사 중에서 전년 대비 EBITDA 성장률이 가장 뛰어났을 것입니다. 금 가격 상승을 여유롭게 능가했으며 현금 흐름은 두 배 이상 증가했습니다. 주주들이 그 혜택을 온전히 그리고 즉시 누릴 수 있도록 6개월 동안 약 10억 달러의 배당금을 선언했습니다. 어느 기준으로 보더라도 매우 특별한 시기였습니다.

2분기를 살펴보면, Serra Grande 매각과 Obuasi의 일시적 안전 중단으로 인한 생산 영향이 있었습니다. 긍정적인 측면으로는 Tropicana와 Cuiabá에서 표준 수준의 성과를 보였습니다. 그룹 전체 현금 비용은 온스당 1,480달러였습니다. 다시 한 번, 반기와 마찬가지로 거시적 환경이 매우 중요합니다. 앞서 언급했듯이, 로열티, 연료, 광범위한 인플레이션, 환율 변동이 비용 상승의 전부를 차지했습니다. 이 영향이 업계 전반의 비용 인플레이션을 촉진하고 있지만, 우리의 기본적인 운영 규율은 확고히 유지되고 있습니다. 이러한 규율이 우리의 재무 지표가 강력한 이유입니다. 우리는 순이익과 현금 흐름이 금 가격 상승을 훨씬 앞서 성장하도록 보장했습니다. EBITDA는 46% 증가한 20억 달러를 기록했습니다. 주요 순이익은 58% 증가한 10억 달러였습니다. 현금 흐름이 견고하게 유지되고 있음을 확인할 수 있습니다. 영업활동으로 인한 현금 창출은 49% 증가한 18억 달러였습니다.

예상대로 현금 세금은 전년 대비 두 배 이상 증가한 5억 4,200만 달러였습니다. 이는 당사의 수익성 개선뿐만 아니라 운영 지역별 납부 시기와도 관련이 있습니다. 중요한 점은 이것이 계절적 최고치라는 것입니다. 애널리스트 보고서를 읽기 시작하면서, 예를 들어 현금 세금이 5억 4,200만 달러의 절반 이하인 약 2억 3,000만~2억 5,000만 달러로 3분기와 4분기 각각 감소할 것으로 예상되기 때문에, 이 부분은 조정이 필요할 것 같습니다. 이는 올해 남은 기간 동안 현금 전환율이 더욱 강해질 것임을 시사합니다. 우리는 계속해서 재무구조를 혁신하고 있습니다. 유동성은 42억 달러로 충분하며, 순현금 포지션은 거의 10억 달러에 달합니다. 이를 감안하면, 불과 12개월 전만 해도 순부채가 3억 1,100만 달러였다는 점을 알 수 있습니다.

이 덕분에 우리는 성장 파이프라인에 안심하고 투자할 수 있으며, 동시에 주주들이 강력한 현금 수익을 누릴 수 있도록 보장합니다. 이것은 흥미로운 그래프입니다. 2021년 이후 데이터를 만들 수도 있지만, 지금은 2024년 상반기부터의 데이터를 보고 계십니다. 산업 전반의 환경을 살펴보면, 외부 시장 요인이 산업 전반의 비용 구조를 근본적으로 재편했다는 점이 명확합니다. 모든 사업자는 동일한 강도 높은 거시경제 압박, 지속적인 인플레이션, 연료 가격 급등, 그리고 금 가격 연동 로열티 상승의 영향을 헤쳐 나가고 있습니다. 저희의 접근법은 이를 수동적으로 받아들이는 것이 아닙니다. 우리는 통제할 수 있는 부분을 실행하는 데 끊임없이 집중하고 있습니다. 이 차트는 당사의 비용 성과에 대한 중요한 역사적 맥락을 제공합니다. 회색 막대는 정상화된 비용을 나타냅니다. 이는 시장 인플레이션과 로열티 인상만을 단순히 수용했을 때의 총 비용입니다.

포트폴리오 전반에 걸친 적극적인 완화 전략을 통해 이러한 거시적 요인을 부분적으로 상쇄할 수 있었습니다. 주황색 부분은 실제로 보고된 총 현금 비용을 나타내며, 이러한 거시적 인플레이션 기준선을 지속적으로 능가하는 당사의 역량을 입증합니다. 엄격한 운영 규율과 풀 에셋 포텐셜 프로그램을 통해, 외부 요인으로 인한 비용 상승뿐 아니라 등급 변화와 인프라에서 더 먼 채굴로 인한 정상적인 변동도 성공적으로 보상했습니다. 궁극적으로, 통제 가능한 운영 비용을 상승하는 시장 역풍과 분리함으로써, 기록적인 금 가격의 모든 혜택이 순이익으로 직접 흘러들어가 자유 현금 흐름을 극대화하고 업계 최고 수준의 수익률을 견인합니다. 당사의 티어 1 자산은 그룹의 핵심 성장 및 현금 동력으로, 총 생산량의 70% 이상을 차지하며 71%라는 뛰어난 현금 마진을 기록하고 있습니다.

이 자산들은 당사 광물 매장량의 약 80%를 보유하고 있어, 당사 글로벌 포트폴리오의 구조적 장기 품질을 강조합니다. 당사의 티어 2 자산은 지속적인 운영 규율과 비용 경쟁력에 집중하며 견고한 58% 마진으로 안정적인 현금 창출원 역할을 계속하고 있습니다. 이 결합된 자산 구조는 고품질 기반을 유지하면서도 고금 가격 환경에 대한 우수한 현금 흐름 레버리지를 제공합니다. 방금 살펴본 고품질 포트폴리오는 정체되어 있지 않습니다. 우리는 저위험, 자본 효율성이 높고 잠재적으로 매우 높은 수익을 기대할 수 있는 브라운필드 및 그린필드 기회들이 새롭게 떠오르고 있는 점에 감사하게 생각합니다. 이 프로젝트들은 제가 여러 차례 말씀드린 바와 같이, 가치 창출을 위한 인수합병(M&A)을 항상 모색하지만, 당사에 가장 좋은 기회는 포트폴리오 내에 있다는 점을 다시 한 번 강조합니다. 네바다는 2030년대 초반에 당사의 중요한 생산 거점이 될 것으로 예상됩니다.

우리는 아서 프로젝트에서 완전 타당성 조사를 진행 중입니다. 기존 운영에서도 향후 3년 내에 현재 생산량 프로필에 10%~15%를 추가할 수 있는 옵션들이 모두 존재합니다. 이는 당사의 확립된 전략적 자산 검토 및 옵션 분석 프로세스를 활용해 확인된 다양한 기회들입니다. 주요 운영 집중 분야는 쿠이아바, 게이타, 시구리, 오부아시, 수카리에서 현재 생산 병목 현상을 지속 가능하게 개선하기 위한 추가 광석 원천과 가공 공장 확장입니다. 우리는 새로운, 보다 민첩한 패스트트랙 프로젝트 프레임워크를 통해 고부가가치 탐사 기회, 우선 순위 연구 및 프로젝트 실행을 전 과정에서 추진하고 있습니다. 이 성장 프로젝트들에 대한 상세한 업데이트는 3분기에 제공하겠습니다.

이것이 바로 엄격한 자본 배분의 모습으로, 기록적인 자유 현금 흐름의 일부를 저위험, 고수익 기회에 재투자하여 세계적 수준의 광석 자원에서 최적의 가치를 창출하는 것입니다. 우리는 오늘날 이 자산들의 건강과 확장을 미리 자금 지원하여, 다음 10년 이상 동안 높은 수익성을 유지하는 현금 창출원으로 남도록 보장하고 있습니다. 배당금에 관해서는 당사의 배당 정책을 간단히 상기할 가치가 있습니다. 분기별로 주당 12.5달러를 지급하도록 규정되어 있습니다. 또한 연간 정산 지급을 통해 배당금을 자유 현금 흐름의 50%까지 맞추도록 되어 있습니다. 우리는 반기 정산 시 재량을 발휘해 지급하며, 이는 탁월한 현금 흐름 창출뿐 아니라 사업 전망에 대한 자신감을 강조합니다. 이로써 반기 배당 선언액은 9억 4,900만 달러에 이르며, 2분기에 3억 6,400만 달러가 선언되었습니다.

이는 여전히 업계에서 가장 관대한 배당수익률 중 하나입니다. 평소와 같이 우리는 하반기에 강한 실적을 기대합니다. 전체 자본 배분 프레임워크를 보면, 그것이 의도한 대로 정확히 작동하고 있음을 알 수 있습니다. 우리 포트폴리오는 자본이 충분히 확보되어 있으며 계획대로 꾸준히 성과를 내고 있습니다. 우리의 재무상태표는 지금까지 가장 견고한 상태입니다. 우리는 업계에서 가장 매력적인 배당수익률 중 하나와 함께 업계 선도적인 수익률을 제공하고 있습니다. 우리는 더 빈번한 배당 지급을 통해 투자자 중심의 접근 방식을 보여주고 있습니다. 4월에는 미상환 채권을 매입하여 2028년 및 2030년 만기 채권 6억 6,600만 달러를 상환했습니다. 이는 장기 자금 조달 위험을 또 한 번 줄였으며 전략적 유연성을 명확히 개선한 것입니다. 그 위치는 20억 달러 규모의 공개 시장 자사주 매입 프로그램에 초과 유동성을 투입할 의지가 있었습니다. 주주들은 지난주 이 프로그램을 승인했으며, 현재 남아프리카 중앙은행의 승인을 기다리고 있습니다.

한 걸음 물러서서 보면, 이 사업은 예측 가능한 운영 기반과 타의 추종을 불허하는 프로젝트 파이프라인, 그리고 어떤 시장 상황에서도 우리를 든든히 지탱해 줄 재무상태표를 갖추고 있습니다. 이상으로, 질리안에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 알베르토. 우리는 2분기에 7억 2,700만 달러의 자유 현금 흐름을 창출했으며, 이는 작년 2분기 5억 3,500만 달러 대비 36% 증가한 수치입니다. 이는 엄격한 비용 집행과 35% 높은 평균 금 가격에 힘입어 영업활동으로부터의 순현금 흐름이 전년 동기 대비 41% 증가한 14억 달러를 기록한 데 기반합니다. 이번 분기에는 우리 산업에 대한 비용 상승 압력이 특히 심했습니다. 미국 소비자물가지수(CPI)는 2026년 6월에 3.5%로 12개월 전 2.7%에서 상승했습니다. 주요 원인은 브렌트유 가격이 45% 상승하여 에너지 투입 비용이 급등한 것입니다. 호주는 인플레이션이 4%로 두 배 이상 상승해 현지 노동력과 소모품에 압박을 가한 가장 명확한 사례였습니다. 미 달러 약세는 현지 통화 강세와 맞물려 강한 비용 역풍을 일으켰습니다. 이러한 통화 주도의 인플레이션은 내부 비용 절감 조치에 대해 강도 높은 집중을 받고 있습니다.