로저스 커뮤니케이션스 26년 3분기 어닝콜

감사합니다, 게일린. 여러분, 좋은 아침입니다. 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 저는 토니 스타피에리 사장 겸 최고경영자, 글렌 브랜트 최고재무책임자와 함께 자리했습니다. 오늘 논의에는 추정치 및 기타 미래예측정보가 포함되며, 실제 실적은 이러한 정보와 다를 수 있습니다. 실제 실적에 차이를 초래할 수 있는 여러 요인과 가정, 위험에 관한 주의 문구는 오늘 발표된 실적 보고서와 2025년 연차보고서를 검토해 주시기 바랍니다. 그럼 토니에게 진행을 넘기겠습니다.

감사합니다, 데이비드. 여러분, 좋은 아침입니다. 3분기에도 세 사업 부문에서 계속 탄탄한 실행력을 보여드렸다는 점을 기쁘게 말씀드립니다. 시장 활동이 위축된 상황에서도 약속한 사항을 이행하고 장기 전략을 계속 추진했습니다. 3분기에는 긍정적인 흐름이 이어지면서 연결 서비스 매출과 조정 EBITDA가 각각 1% 증가했습니다. 업계 최고 수준인 무선 및 케이블 부문 마진을 각각 68%와 59% 달성했습니다. 자본 효율성을 크게 개선해 3분기 자본 지출을 46% 줄였습니다. 그 결과 자본 집약도 비율은 20여 년 만에 최저치를 기록했습니다. 자유현금흐름은 13억 캐나다달러를 웃돌며 사상 최고치를 기록했습니다. 재무상태표를 더욱 강화했으며, 부채 레버리지 비율은 0.1배 개선된 3.7배를 기록했습니다. 10월 1일에는 스포츠 전략의 중요한 이정표로, 메이플 리프 스포츠 앤드 엔터테인먼트(MLSE)의 나머지 지분 25%를 인수했습니다.

이제 로저스는 전 세계에서 가장 가치 있는 스포츠·엔터테인먼트·미디어 자산 포트폴리오 중 하나를 완전히 소유하게 됐습니다. 이 자산들의 가치는 상승하고 있지만, 현재 주가에는 반영되지 않고 있습니다. 전반적으로 주주 가치를 창출하고 장기 성장을 이끌기 위한 계획에 대해 여전히 낙관적입니다. 이제 세 가지 사업 부문의 실적을 간략히 말씀드리겠습니다. 글렌이 자세히 설명할 예정입니다. 무선 부문에서는 일반적으로 개학 시즌으로 분주한 분기였지만 가입자 수 확대를 좇기보다 재무 실적에 집중했습니다. 2026년 첫 9개월 동안 당사와 업계 전반의 가입자 증가 규모가 감소했지만, 시장 활동이 둔화된 상황에서도 계속해서 규율 있게 전략을 실행했습니다. 후불 및 선불 이동전화 순가입자 순증은 1만 7,000명이었습니다. 이는 가입자 증가 규모가 줄어든 시장에서 선별적으로 참여하기 위한 의도적인 전략이었습니다.

중요한 점은 가입자 유치가 로저스의 프리미엄 브랜드를 중심으로 이뤄졌다는 것으로, 이는 당사의 시장 전략과 매우 일치합니다. 7월 말 개학 시즌 프로모션을 시작했으며, 고객에게 더 많은 혜택을 제공하는 매력적인 가치 제안에 중점을 뒀습니다. 여기에는 위성-모바일 기술과 캐나다 최고의 무선 네트워크에서 제공하는 우선 네트워크 접속이 포함됐습니다. 서비스 매출은 수수료 수익 감소로 줄었지만, 다시 한번 EBITDA 성장과 업계 최고 수준의 무선 부문 마진을 달성했습니다. 케이블 부문에서는 서비스 매출이 6분기 연속 증가했습니다. 이번에도 마진 확대와 조정 EBITDA 성장을 기록했습니다. 인터넷 순가입자 순증은 1만 명으로, 통신 시장의 활동이 둔화된 상황을 반영합니다. 미디어 부문은 매우 견조한 실적을 거뒀습니다. 토론토 블루제이스의 호조에 힘입어 매출은 9%, 조정 EBITDA는 12% 증가했습니다. 블루제이스는 이번 시즌 아메리칸리그 전체 구단 중 관중 수가 가장 많았습니다.

경기에는 330만 명이 넘는 팬들이 방문했으며, 평균 관중 점유율은 97%에 달했습니다. 이는 2016년 이후 구단 최고 관중 수이며, 올해 메이저리그 전체에서 세 번째로 많은 관중 수입니다. 블루제이스의 이번 시즌 성과는 당사의 스포츠 자산이 지닌 가치와 이를 성장시킬 기회를 보여줍니다. 전반적으로 당사는 전 세계에서 가장 우수한 스포츠 및 엔터테인먼트 자산을 보유하고 있다고 생각합니다. 여기에 탄탄한 전국 통신망을 결합해, 경쟁사 누구도 재현할 수 없는 독보적이고 매력적인 가치 제안을 제공합니다. 이는 당사가 글로벌 통신·스포츠·엔터테인먼트 선도 기업으로 변모하는 과정에서 독보적인 경쟁 우위를 제공합니다. 당사 전략의 다음 단계는 스포츠 미디어 및 엔터테인먼트 자산을 통합하고 제3자 투자자에게 소수 지분을 매각하는 것입니다. 이를 2027년 상반기까지 마무리하는 것을 목표로 하고 있습니다.

스포츠 구단의 가치가 계속 상승하면서 이러한 자산에 대한 투자자들의 관심도 상당합니다. 예를 들어, 이달 초 스포르티코가 최신 NBA 구단 순위를 발표했는데, 토론토 랩터스의 가치는 24% 상승한 것으로 평가됐습니다. 이러한 자산은 상당한 가치를 지니며, 함께 보유할 때 그 가치는 더욱 커집니다. 당사는 하나의 통합 생태계 안에 독보적인 자산들을 보유하고 있습니다. 5개 주요 리그에 속한 프로 스포츠 구단 5개가 모두 한 도시에 있습니다. 캐나다 1위 스포츠 미디어 브랜드이자 스트리밍 플랫폼인 스포츠넷은 가장 가치 있는 스포츠 콘텐츠를 제공하며, 향후 12년간 NHL 전국 중계권도 보유하고 있습니다. 그리고 북미 최대 도시 중 하나의 중심부에 상징적인 엔터테인먼트 및 스포츠 경기장들이 있습니다. 당사는 로저스 전체의 가치가 개별 사업 부문 가치의 합보다 크다고 굳게 믿습니다.

백스트리트 보이즈를 캐나다에 초청하기 위한 라이브 네이션과의 파트너십은 원 로저스 생태계를 잘 보여주는 사례입니다. 내년에 예정된 12회 공연은 로저스 센터의 새로운 기록입니다. 이 모델은 콘서트 사업의 상당한 성장 잠재력을 보여줍니다. 또한 당사의 자산을 활용해 경쟁사들이 따라올 수 없는 독보적인 고객 가치 제안을 제공할 수 있음을 보여줍니다. 이 모든 것은 캐나다 고객들이 로저스를 선택할 이유를 더 많이 제공하기 위한 계획의 일환입니다. 스포츠 엔터테인먼트 사업과 통신 사업을 통합함으로써 고객에게 보상을 제공하고, 고객 충성도를 높이며 장기적인 가치를 창출하는 경험을 선사할 수 있습니다. 마지막으로, 당사의 우선순위를 이행하고 고객, 팬, 주주를 위해 최선을 다하겠다는 약속을 계속 지켜나가겠습니다. 당사에 매우 기대되는 시기이며, 다음 성장 단계에서도 성과를 내기를 기대합니다.

당사와 고객, 주주를 위한 우선순위를 이행해 주신 로저스의 모든 임직원께 다시 한번 감사드립니다. 재무 실적을 더 자세히 설명해 드리도록 글렌에게 통화를 넘기겠습니다.

글렌, 부탁드립니다. 토니, 감사합니다. 여러분, 안녕하십니까.

함께해 주셔서 감사합니다. 3분기 실적은 세 개 사업 부문 전반에 걸쳐 강력하고 규율 있는 실행을 이어간 결과를 보여줍니다. 저성장 기조와 경쟁이 계속되는 통신 시장에서 연결 기준 서비스 매출과 조정 EBITDA 성장을 달성했습니다. 비용 효율성에 지속적으로 집중한 결과, 세 개 사업 부문 모두에서 조정 EBITDA 마진이 상승했습니다. 무선과 케이블 사업의 조정 EBITDA 마진은 각각 68%와 59%로, 글로벌 선두 기업 수준을 유지하고 있습니다. 특히 5년 전인 2021년 말에는 해당 마진이 각각 63%와 49%였습니다. 자본 투자 우선순위를 간소화한 결과, 분기 자본 집약도는 10%를 소폭 밑돌았고 연초 이후 누계는 12%를 기록했습니다. 자본 집약도가 낮아진 데 힘입어 잉여현금흐름이 가속화되어 분기에는 65%, 연초 이후 누계로는 34% 증가했습니다.

레버리지는 3.7배로 개선됐습니다. 전 분기 말 3.8배, 전년 말 4배에서 순차적으로 낮아졌습니다. 무엇보다 중요한 점은 규제와 경쟁이 치열한 통신 시장 환경에 더 잘 대응할 수 있도록 자본 지출 추이와 잉여현금흐름 구조를 크게 바꿨다는 것입니다. 2026년 목표 달성을 향해 순조롭게 나아가고 있음을 기쁘게 말씀드립니다. 자본 배분 우선순위는 계획대로 진행되고 있습니다. 재무상태표와 잉여현금흐름은 전년 대비 크게 개선됐으며, 스포츠 자산이 상당한 가치 프리미엄을 인정받으며 투자자와 자본을 지속적으로 끌어들이는 시점에 스포츠 수익화 전략도 일정에 맞춰 실행하고 있습니다. 각 사업 부문을 살펴보겠습니다. 먼저 무선 사업입니다. 무선 서비스 매출은 전년 대비 1% 감소했으며, 이는 주로 6월 중순부터 특정 수수료를 금지한 캐나다 라디오·텔레비전 통신위원회(CRTC)의 결정에 따른 부정적 영향 때문입니다.

휴대폰 가입자당 평균매출(ARPU)은 CRTC 결정의 즉각적인 분기 중 영향과 이전 분기, 특히 4분기와 1분기의 경쟁 심화에 따른 후행 영향으로 2.6% 하락한 55.22캐나다달러를 기록했습니다. CRTC 결정의 영향을 일부 상쇄하기 위해 대응해 왔습니다. 이 수수료는 당초 사업의 실제 비용을 회수하기 위해 책정됐다는 점도 염두에 둘 필요가 있습니다. 그럼에도 3분기 서비스 매출과 ARPU 모두 부정적인 영향을 받았습니다. 특히 CRTC 결정의 영향을 제외했다면 서비스 매출은 소폭 증가하고, 휴대폰 ARPU 하락폭은 2분기보다 순차적으로 개선됐을 것입니다. 이 부문에서 더 노력해야 할 부분이 남아 있습니다. 중요한 점은 비용 효율성에 지속적으로 집중한 결과 무선 조정 EBITDA 마진이 전년 대비 130bp 확대된 68%를 기록해 업계 최고 수준에 이르렀다는 것입니다.

로저스는 경쟁 및 규제 환경에도 불구하고 효율성을 높여 조정 EBITDA 마진과 이익 성장을 견인하고 있습니다. 이러한 지속적인 효율성 개선은 사업 운영 규모를 반영하며, 저성장 환경에서 이익 성장을 이끄는 데 여전히 핵심적인 역할을 합니다. 가입자 증가 현황을 살펴보겠습니다. 시장에 대한 접근 방식은 계속해서 절제되고 일관적입니다. 가입자 기반 관리에 집중하고 있으며, 단순히 할인 가격으로 전환해 가입자 수를 늘리는 대신 로저스의 프리미엄 무선 요금제를 앞세우고 있습니다. 비교적 한산한 개학 시즌 분기에 휴대폰 순증 가입자는 총 1만 7,000명이었으며, 이 중 후불 가입자는 6,000명이었습니다. 후불 휴대폰 해지율은 비교적 안정적으로, 전년 대비 4bp 상승한 1.03%를 기록했습니다. 해지율의 소폭 상승은 지속적인 변화라기보다 분기 초에 시행한 가격 조정을 반영한 일시적 현상으로 보고 있습니다.