칸톤 스트래티직 홀딩스 Investor update

안녕하세요. 환영합니다. 3분기 캔턴 네트워크 생태계 웨비나에 참석해 주셔서 감사합니다. 지난주에 발표한 보고서를 모두 확인하셨기를 바라며, 오늘 논의를 기대하고 있습니다. 그럼 바로 마크 투미에게 마이크를 넘기겠습니다.

여러분, 감사합니다. 마크, 감사합니다. 저는 캔턴 전략 홀딩스의 사장 마크 투미입니다. 보고서 내용을 간단히 요약하고 몇 장의 슬라이드를 살펴보겠습니다. 바로 2번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 기관의 도입입니다. 주요 인프라가 더 많이 가동되면서 캔턴에 대한 기관의 참여가 계속 확대되고 있습니다. 중요한 10월 DTCC 출시에 앞서 입지를 다지는 여러 기관을 확인했습니다. DTCC 파일럿은 7월 15일에 완료됐으며, 30곳이 넘는 기업이 참여했습니다. 전체 출시는 10월 말로 예정돼 있습니다. 지난달에 리브넥스트가 캔턴에서 온체인 장외 총수익스왑을 최초로 체결했습니다. 3분기에는 에이식스틴지 크립토, 엘에스이지, 마렉스, 팍소스, 신한자산운용, 트레저리스프링 등 6곳이 새로운 슈퍼 밸리데이터로 합류했습니다. 네트워크가 계속 성장함에 따라, 슈퍼 밸리데이터가 캔턴에 제공하기로 약속한 주요 목표를 차질 없이 이행하도록 하기 위해 새로운 슈퍼 밸리데이터 책임위원회가 설립됐습니다. 재단 회원 수는 이제 100곳을 넘어섰습니다.

ISLA와 ISDA는 캔턴의 증권 대차 관련 사업을 위한 법률 및 운영 표준을 마련하기 위해 새롭게 합류한 주목할 만한 회원입니다. 담보를 온체인으로 이전하는 사업이 전 세계적으로 진전을 보이고 있습니다. 보고서에서는 영국 정부의 국채 발행 프로그램에서 주목할 만한 진전 몇 가지를 다뤘습니다. 첫째, 디지털 길트 상품 파일럿, 즉 DIGIT 발행이 늦어도 2027년 1분기에는 이뤄질 예정입니다. 둘째, 영란은행은 시장 운영에서 DIGIT를 담보로 인정하겠다고 약속했습니다. 캔턴 생태계 참여 기업 여러 곳이 이 사업에서 중요한 역할을 맡을 것입니다. 이는 캔턴 산업 실무 그룹이 1월 캔턴에서 최초로 토큰화된 장중 길트 레포 거래를 성사시키며 마련한 기반 위에 구축됩니다. 이 실무 그룹에는 LSEG, 트레저리 스프링, 로이드, 아르카스, 유로클리어, DA 등이 참여하고 있습니다. 또 다른 캔턴 참여사인 HSBC 오리온은 DIGIT 발행 플랫폼으로 선정됐습니다. 슬라이드 3, 네트워크 활동입니다. 캔턴에 자산 발행을 위한 앱과 토큰화 도구가 더 많이 유입되고 있으며, 이는 활동을 뒷받침하기 위해 캔턴 네트워크에 네이티브 방식으로 유입되는 달러 유동성이 늘어난다는 의미입니다.

네트워크 지표상 이번 분기 활동은 감소했지만, 이는 CIP-104 관련 토크노믹스 변경에 따라 애플리케이션들이 지속적으로 최적화하고 프로세스를 조정한 데 따른 것으로 보고 있습니다. 이번 보고서에서 주목할 만한 내용을 몇 가지 말씀드리겠습니다. 마일스톤 트레이드, 버투, 트레이드웹, M1X 글로벌은 캔턴 네트워크에서 전례 없는 레포 거래를 최초로 완료했습니다. 이 거래는 전 과정이 온체인으로 완료됐습니다. 담보로 사용된 자산은 USDM1이었습니다. USDM1은 마셜제도 공화국이 캔턴에서 네이티브 방식으로 발행한 디지털 채권으로, 단기 미국 국채로 1대 1 완전 담보되어 있습니다. 이번 사례는 네이티브 온체인 국채 발행을 통해 기존 업무 프로세스에 활용할 수 있는 금융 상품을 만들 수 있음을 보여줍니다. 지난 분기 캔턴에서 신규 자산과 관련해 몇 가지 주목할 만한 출시와 발표가 있었습니다.

USYC는 서클의 토큰화 머니마켓펀드이며, USDM1은 월드 리버티 파이낸셜의 스테이블코인입니다. 토큰화 추진을 지원하는 인프라 솔루션 제품군도 전통 금융기관을 대상으로 확대되고 있습니다. 브로드릿지는 은행과 브로커·딜러가 캔턴에서 토큰화 채권과 주식을 발행하고 관리하며, DTC의 예정된 출시에 연동할 수 있도록 하는 DLX를 출시했습니다. 다음 슬라이드입니다. 반복적인 거버넌스입니다. 캔턴 거버넌스는 네트워크 참여자들의 장기적인 경제적 인센티브를 조정하고 개선하는 데 중점을 두고 있습니다. CIP-104를 단계적으로 구현하고 제안들을 마련해 나가는 이러한 접근 방식은 토크노믹스 및 거버넌스 체계에 매우 중요할 것입니다. 보고서에서 주목할 만한 내용을 몇 가지 말씀드리겠습니다. 보상을 활동 수준, 특히 소각된 CC 수량에 연동하는 CIP-104의 전면 시행을 향해 진전이 이뤄지고 있습니다. 온체인에서 검증된 트래픽을 측정하는 방식은 기존의 지표 시스템보다 자동화 수준이 훨씬 높고 정확합니다. 이를 통해 보고된 활동과 실제 활동 간의 격차를 좁힐 수 있습니다.

저희 보고서에서는 면밀히 주시해 온 매우 중요한 CIP 두 건도 강조하고 있습니다. 유니버설 번 CIP입니다. 매우 중요한 점은 이 CIP가 방금 통과되어 오늘 아침 승인됐다는 것입니다. 이 CIP는 글로벌 및 프라이빗 동기화기, 즉 서브넷 전반의 네트워크 수수료와 보상을 다룹니다. 현재 글로벌 동기화기에서 발생하는 트래픽은 CC를 소각하고, 해당 트래픽을 만들어 내는 앱과 검증자에게 보상을 제공합니다. 현재 전용 동기화기 서브넷의 트래픽은 라이선스 수수료를 통해 비용이 지급되며, CC를 소각하거나 CC 보상을 발생시키지는 않습니다. 이 새로운 제안은 모든 유형의 동기화기에서 활동의 가치가 소각되고, 활동이 늘어날수록 동일한 보상 풀에 더 많은 기여가 이뤄지도록 기준을 정합니다. 이는 특히 소각과 발행의 균형인 BME와 관련해 매우 중요한 변화입니다. BME를 다시 설명드리면, 1은 네트워크의 소각량과 발행량이 균형을 이루는 상태를 의미합니다. 1 미만이면 인플레이션 상태를 나타냅니다. 1 초과이면 디플레이션 상태를 나타냅니다.

3분기 평균 BME는 569였습니다. 저희가 추적해 온 두 번째 CIP는 가중치 적용 CIP 투표입니다. 이 CIP는 슈퍼 밸리데이터 거버넌스 투표 모델의 발전을 제안합니다. 목표는 거버넌스 참여를 늘리는 것이며, 투표 가중치를 락업된 토큰 잔액과 연동합니다. 이는 CIP-105에 따라 마련된 장기적 이해관계 조율 체계를 바탕으로 합니다. 가중치 적용 CIP 투표는 아직 논의 중이라는 점을 짚고 넘어갈 필요가 있습니다. 설명된 체계는 변경될 수 있으며, 승인 여부는 슈퍼 밸리데이터의 찬성 투표에 달려 있습니다. 이제 본격적인 논의로 넘어가겠습니다. 지난해 대부분의 기간 동안 시장은 클리어리티 법안에 완전히 집중해 왔습니다. 하지만 해당 법안이 없더라도 증권은 SEC가, 파생상품은 CFTC가 규제합니다. 미국에서 규제 체계가 개선될 가능성은 분명히 있습니다.

미국 디지털 자산 규제의 향후 방향과 최신 규제 체계에서 칸톤 네트워크가 어떤 역할을 하는지 논의하기 위해, 퍼민트의 최고경영자 조리스 들라누와와 칸톤 전략 홀딩스의 회장 겸 최고경영자 마크 웬들랜드를 모시겠습니다. 마크와 조리스, 함께해 주셔서 감사합니다.

고맙습니다, 크리스. 안녕하세요, 마크. 안녕하세요, 마크.

여러분, 감사합니다. 만나 뵙게 되어 반갑습니다. 그럼 시작하겠습니다. 말씀드린 것처럼, 지난 1년여 동안 미국 디지털 자산 및 블록체인 업계의 규제 논의는 클리어리티 법안에 집중되어 왔습니다. 예상했던 대로 상원 표결이 부결되면서, 의회가 아니라 SEC와 CFTC가 관장하는 규제 체계로 다시 돌아왔습니다. 마크, 먼저 여쭤보겠습니다. 전통 금융과 디파이 양쪽의 기관들이 클리어리티 법안의 부결을 어떻게 해석하는지와 관련해 어떤 점을 주의 깊게 보고 계신가요? 이들은 향후 방향을 어떻게 보고 있나요?

네, 클리어리티 법안에 워낙 많은 관심이 쏠리다 보니 지난 1년여 동안 실제로 우리가 목격한 일들을 놓치기 쉽습니다. 우선 시간을 거슬러 돌아가 지난 일들을 살펴보는 것이 중요하다고 생각합니다. 미국 규제 당국부터 말씀드리겠지만, 이건 미국만의 이야기가 아닙니다. 솔직히 말해 전 세계적으로 나타나고 있는 흐름입니다. 저는 당연히 2025년 12월을 되돌아보게 됩니다. 당시 SEC가 DTC에 보낸 집행조치 불문 서한과, 이것이 토큰화 자산을 온체인으로 미국 시장에 들여오는 데 어떤 의미가 있는지를 살펴볼 필요가 있습니다. 이로써 세계 최대 국채 시장인 미국 국채를 다룰 수 있게 됩니다. 현재 미상환 부채 규모가 정확히 얼마인지는 모르겠지만, 조만간 줄어들 것 같지는 않습니다. 4조 달러를 훌쩍 넘는 엄청난 규모이며, 이를 통해 할 수 있는 일도 매우 많습니다.

담보를 유동화하는 여러 측면과 그것이 의미하는 바에 대해서도 많이 이야기합니다. 오늘은 주식시장 구조에 대해서도 좀 더 이야기하겠습니다. 그와 관련한 신호도 보셨을 겁니다. 제가 보기에 이는 클래리티 법안이 통과되지 않았더라도 규제당국이 계속해서 본연의 임무를 수행한다는 뜻입니다. 즉 미국 증권시장을 규제하고, CFTC와 관련해서는 파생상품 시장을 규제할 것입니다. 의회가 입법한 법률은 좀 더 지속성이 있다는 점에서 차이가 있습니다. 그런 법률은 폐지하기가 더 어렵기 때문입니다. 반면 새로운 위원장이나 기관장, 정권 교체가 있으면 일부 규제 활동은 폐지될 수 있지만, 그런 일이 하루아침에 일어나는 것은 아닙니다. 이후 질문 중 몇 가지에서 이 내용에 대해 좀 더 이야기하게 될 것 같습니다.

우리가 그동안 보아온 몇 가지 신호를 놓쳤다고 생각합니다. 이 기술을 수용하고 혁신적인 기술이 미국 내에서 발전할 수 있는 기반을 마련하려는 움직임이 점차 힘을 얻고 있었습니다. 다시 말씀드리지만, 저희는 담보 유동성에 관한 여러 활동에 상당한 초점을 맞춰 왔습니다. 오늘은 주식시장 구조와 관련해 조금 더 이야기하고, 관계 기관에서 나타난 몇 가지 고무적인 진전도 살펴보겠습니다.

네, 좋은 지적입니다. 2028년이 되기 전에 향후 2년 동안 업계가 최대한 많은 일을 해내는 것이 중요하다고 생각합니다. 정권이 바뀌는 등 상황이 달라지더라도, 지금 순풍이 불고 있을 때 모두가 기반을 구축하는 것이 중요합니다. 요리스, 어떻게 생각하시나요?