아티비온 Canaccord Genuity's 46th Annual Growth Conference
핵심 요약과 스크립트로 어닝콜의 주요 내용을 빠르게 확인하세요.
스크립트
첫 15개 문단을 발언자별로 확인할 수 있습니다.
좋습니다. 안녕하세요. 제 이름은 빌 플로바닉입니다. 저는 캐나코드 지뉴이티에서 선임 의료기술 분석가로 일하고 있습니다. 제46회 연례 글로벌 성장 컨퍼런스에 오신 것을 환영합니다. 다음 발표자는 아티비온이며, 아티비온에서는 랜스 베리 CFO 겸 COO가 참석했습니다. 진행 방식은 랜스가 간단한 개요 발표를 한 후, 저희가 앉아서 자유로운 대화를 나누는 방식입니다. 그럼 랜스에게 넘기겠습니다.
감사합니다, 빌. 모두 안녕하세요. 아티비온에 대해 간단히 말씀드리겠습니다. 저희는 대동맥에 집중하는 의료기기 회사입니다. 2025년에 4억 달러 조금 넘는 매출을 기록했으며, 2026년에는 5억 달러에 가까운 가이던스를 제시하고 있고, EBITDA는 약 9천만 달러 수준입니다. 저희는 기본적으로 두 가지 사업을 하고 있습니다. 대동맥 판막 교체 제품이 있습니다. 동종 이식편과 기계식 판막도 보유하고 있습니다. 그리고 대동맥 박리 및 동맥류 치료를 위한 여러 제품군이 있습니다. 또한 수술 보조제로 사용되는 외과용 봉합제인 바이오글루라는 제품도 있습니다. 이것이 저희가 하는 일의 전부입니다. 대동맥 판막 분야에서는 65세 미만의 젊은 환자에 집중하고 있습니다. 재무 목표로는 매년 두 자릿수 매출 성장과 매출 대비 두 배 빠른 EBITDA 성장을 추구하고 있습니다.
그 공식은 원형 차트 왼쪽 부분에 있는 기존 사업 부문, 즉 보존 서비스와 외과용 봉합제가 해당됩니다. 이 부문들은 저성장에서 중간 정도 성장률을 보이는 사업입니다. 매우 차별화된 제품들이지만, 매우 성숙한 시장에서 운영되고 있습니다. 성장 속도는 빠르지 않지만, 성장의 지속성이 매우 뛰어나고 수익성도 높습니다. 오른쪽에는 성장률과 마진이 더 높은 부문이 있는데, 기계식 심장 판막 브랜드인 On-X와 스텐트 그라프트 포트폴리오가 있습니다. 이 부문이 앞으로 모든 성장을 주도하고 파이프라인이 집중되는 영역입니다. EBITDA 마진을 확장할 수 있는 좋은 기회가 있으며, 이를 위한 세 가지 방법이 있습니다.
첫째, 미국 시장에 출시하는 우수한 제품 파이프라인이 있는데, 이들 제품은 현재 회사 평균보다 훨씬 높은 총마진을 가지고 있어 믹스를 통해 총마진을 확대할 수 있는 기회가 있습니다. 전 세계에 완비된 영업 조직을 갖추고 있습니다. 저희 영업사원들은 각 케이스를 직접 담당할 필요가 없는데, 이는 의료기기 회사로서는 다소 이례적입니다. 대부분의 경우, 영업사원들이 수술 현장에 참여하는 경우가 많습니다. 저희는 그렇지 않아서 영업 조직을 효율적으로 활용할 수 있는 기회가 있습니다. 그리고 대부분의 동종 규모 회사처럼, 저희는 활용할 수 있는 글로벌 G&A 인프라를 갖추고 있습니다. 이 모든 요소들이 결합되어 두 자릿수 성장률을 보이는 EBITDA를 훨씬 더 빠르게 성장시킬 수 있게 합니다. 이 회사에 투자해야 하는 이유의 주요 포인트입니다.
저희는 매우 차별화되고 방어력이 강한 카테고리를 정의하는 제품들을 보유하고 있습니다. 모두 PMA, FDA 승인을 받은 제품으로, 추가 경쟁자의 진입 장벽이 매우 높습니다. 상당한 레버리지 기회가 있습니다. 집중된 콜 포인트와 전문화된 영업 조직에 매우 집중하고 있습니다. 성장 속도는 느리지만 매우 수익성이 높은 핵심 사업이 있습니다. 그리고 우수한 파이프라인을 통해 고마진, 고성장 기회가 있습니다. 이 모든 것을 합치면 의미 있는 레버리지 기회와 함께 지속 가능한 매출 성장을 달성할 수 있습니다. 마지막으로 이번 분기에 있었던 몇 가지 주요 사항을 말씀드리겠습니다. 지난 목요일에 실적을 발표했습니다. 우리는 9%의 성장을 기록했는데, 이는 목표치보다 약간 낮은 수치입니다. 앞으로는 이 수치가 개선될 것으로 기대하고 있습니다.
스텐트 그라프트 사업 부문에서는 비교 대상이 훨씬 어려웠음에도 불구하고 1분기보다 조금 더 빠른 성장세를 보이며 좋은 진전을 이루었습니다. 또한 On-X 라인에서는 10% 중반대의 성장률을 기록했는데, 이는 매우 훌륭한 성과입니다. 비재무적인 측면에서도 이번 분기에 상당히 중요한 이정표들이 있었습니다. 우선, 고성장 기기 중 하나인 AMDS는 인도주의적 기기 면제 하에 마케팅해 왔으며, 2분기 말에 정식 PMA 승인을 받았습니다. 또한, 엔도스팬(Endospan)이라는 회사의 인수를 완료했습니다. 그 회사의 제품인 NEXUS는 2분기 초에 PMA 승인을 받았습니다. 보존 서비스 사업 부문에 속한 SynerGraft 폐동맥 판막과 관련된 놀라운 데이터도 발표되었습니다. 차세대 제품인 Arcevo에 대한 환자 등록도 계속 진행 중입니다.
이 임상시험은 ARTIZEN이라 불리며, 현재 30명의 환자가 등록되어 있습니다. 연간 가이던스도 재확인했습니다. 전반적으로 2분기는 재무적, 비재무적 측면 모두에서 많은 진전을 이루며 매우 좋은 분기였고, 연간 가이던스에 대한 자신감도 높아졌습니다. 이상으로 주요 내용을 간략히 말씀드렸습니다.
좋습니다. 이제 파이어사이드 챗 부분으로 넘어가겠습니다. 자, 아티비온(Artivion)의 경우, 몇 년 전 회사가 제시한 변혁적 비전, 즉 아티비온을 대동맥궁 수리 분야의 시장 선도자로 키우겠다는 목표가 점차 구체화되고 있습니다. 이 이름은 흥미롭습니다. 아티비온이라는 이름을 언급하면 보통 사람들은 "누구죠?"라고 묻는데, 그러면 "크라이오라이프(CryoLife)입니다"라고 하면 "아, 크라이오라이프 기억나네요"라고 반응합니다. 지금은 원래 사업에서 매출의 약 25% 정도를 차지하는 것 같습니다.
맞습니다. 지난 10년간 사업이 크게 변모했습니다.
최근 PMA 승인도 받았습니다. AMDS와 NEXUS에 대해 말씀하셨습니다. 더 깊이 들어가기 전에, 보통 가장 먼저 받는 질문은 가이던스, 매출, 마진에 관한 것입니다. 그 부분부터 시작해서 차근차근 말씀드리겠습니다. 2분기 실적이 좋게 나왔습니다. 스텐트 성장도 강하게 나타났습니다. On-X도 어려운 비교 기준에도 불구하고 좋은 성과를 보였습니다. 이제 AMDS PMA 승인을 받았습니다. 가이던스는 변함이 없었습니다. 올해 가장 큰 반발은 1분기 이후 가이던스를 낮췄다가, 이제 다시 정상 궤도에 오른 것 같다는 점입니다. 올해 내내 무슨 일이 있었나요? 1분기와 2분기 사이에 무엇이 바뀌었나요?
가이던스는 변하지 않았지만, 갑자기 상황이 그렇게 나쁘지 않다는 느낌이 들었습니다.
네, 저희를 따라오지 못한 분들을 위해 말씀드리면, 1분기는 꽤 어려웠습니다. 몇 가지 부정적인 놀라움이 있었고, 1분기 실적 발표 때 가이던스를 낮췄습니다. 그런데 솔직히 2분기는 정말 견고했습니다. 실질적인 진전을 이뤘습니다. 재무 외적인 진전도 언급했지만, 재무적으로도 매우 좋았습니다. 스텐트 그래프트는 훨씬 어려운 비교 기준에도 불구하고 약간 더 나은 성장률을 기록했습니다. On-X는 기대를 뛰어넘는 10대 후반 성장률을 보였습니다, 역시 어려운 비교 기준에도 불구하고요. 그래서 정말 좋은 진전을 이뤘습니다. 가이던스에 대해 긍정적으로 생각하고 있습니다. 우리는 가이던스를 낮추는 것에 대해 긍정적으로 느끼지 않았지만, 1분기 컨퍼런스콜에서 제시한 가이던스에 대해서는 긍정적으로 생각했습니다. 질적으로 보면, 분명히 지금은 당시보다 그 가이던스에 대해 더 낙관적으로 보고 있습니다.
1분기에서 본 어려움을 고려할 때, 어느 정도 신중함이 필요하다고 생각했습니다. 가이던스 변경을 고려하기 전에 올해가 좀 더 진행되기를 기다려 보겠습니다.
네, 말씀하신 대로 EBITDA는 매출이 두 자릿수 성장하는 동안 EBITDA는 매출보다 두 배 빠르게 성장했습니다. 강한 매출에도 불구하고 NEXUS에 대한 투자를 진행하면서 EBITDA는 전년 대비 약간 감소했습니다. 연구개발비가 있고, 그 부분에 약간의 비용을 지출하고 있습니다. 성장 투자와 장기적인 EBITDA 레버리지 목표 간의 균형을 맞추기 위한 적절한 프레임워크를 어떻게 생각해야 할까요? 이제 다시 궤도에 오르고 있는 상황에서, 그 원칙은 여전히 유효한가요?
네, 2026년에는 인수로 인한 변동성이 일부 있을 것으로 생각합니다. 일부는 반복되지 않을 지출도 포함되어 있습니다. 솔직히 저희도 자체 연구개발 프로그램을 진행 중이었지만, Endospan 팀도 매우 기대되는 연구개발 프로그램을 진행하고 있어서 계속 이어가고 싶었습니다. 그래서 2026년 남은 기간 동안 연구개발 투자는 평소보다 활발할 것입니다. 하지만 그것이 적절하다고 판단했습니다. 2027년으로 넘어가면서는 이를 정상 수준으로 관리할 수 있을 것입니다. 저희는 매년 매출의 7%에서 8%를 연구개발에 투자하고자 합니다. 2027년에는 2026년과 달리 그 이상 투자할 필요는 없을 것으로 봅니다. 그리고 당연히 AMDS와 NEXUS라는 두 가지 훌륭한 신제품이 있습니다. 이 기회를 최대한 활용하고자 하며, 이를 위해서는 일정한 투자가 필요합니다.
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