포럼 마켓츠 Status update

감사합니다, 스티브, 그리고 모두 환영합니다. 오늘 저희를 초대해 주신 Force Family Office에도 감사드립니다. 이 기회를 갖게 되어 매우 감사하게 생각합니다. 간단히 시작하여 회사 개요, 포럼의 비즈니스 모델, 경쟁 우위, 그리고 무엇보다 회사 뒤에 있는 팀에 대해 말씀드리겠습니다. 저희 회장 겸 CEO인 맥앤드류 루디실이 네 개의 수직 시장 전반에 걸친 전략을 설명드릴 예정입니다. 포럼의 CFO인 존 손더스가 재무 현황에 대해 간략하게 마무리할 것입니다. 현재 저희는 정숙 기간에 있습니다. 8월 13일에 2분기 실적을 발표할 예정이며, 가능하시면 그 컨퍼런스 콜에 참여해 주시길 권장드립니다. 마지막으로, 스티브에게 다시 넘겨 Q&A를 진행하겠습니다.

본격적으로 시작하기 전에 간단히 말씀드리자면, 오늘은 미래 예측 진술을 사용할 예정이며, SEC에 제출된 보다 상세한 위험 요소들을 참고해 주시기 바랍니다. 포럼의 핵심 투자 논리는 현금 흐름을 창출하는 자산을 소유하고 운영하며, 이러한 자산을 분할 소유 및 토큰화하여 접근성을 넓히고 유동성을 높이는 것입니다. 우리는 위험 조정 수익률이 높은 자산에 집중하며, 대규모 확장 가능한 시장에서 중간에서 높은 복잡성과 지속적인 수요를 가진 자산을 목표로 합니다. 우리의 비즈니스 모델은 이러한 자산을 인수하여 수익을 창출하고, 투자 파트너나 토큰 보유자에게 일부를 분배한 후, 그 수익을 재투자하여 사업을 확장하는 것입니다. 가장 중요한 점은 우리 자산이 우선 현금 흐름을 창출하도록 설계되었으며, 토큰화는 시장이 발전함에 따라 두 번째 단계로 진행된다는 것입니다. 우리의 경쟁 우위를 살펴보면, 세 가지 측면에서 강점이 있습니다.

무엇보다도, 투자자들이 직접 접근하기 어려우며 일반적으로 높은 최소 투자금과 긴 락업 기간이 요구되는 고품질 자산군에 대해 독점적이고 확장 가능한 파이프라인을 구축했습니다. 맥앤드류가 나중에 설명할 독점적이고 규제된 디지털 인프라를 구축하여 토큰화를 통해 이러한 자산에 더 많은 유동성을 제공하고 있습니다. 상대적으로 새로운 회사일수록 회사의 추진 동력을 이해하는 것이 매우 중요하다고 생각합니다. 오늘 프레젠테이션을 통해 세 명의 리더를 만나보실 수 있습니다. 저희 모두는 몇 가지 공통된 특성을 가지고 있습니다. 컴플라이언스, 재무, 사모 신용, 핀테크 분야에서의 깊이 있는 경험과 라자드, 블랙스톤, 에버코어, UBS, 크레디트 스위스 등에서의 고위 리더십 경험을 포함한 깊은 기관 투자 배경을 갖추고 있습니다.

여기서 핵심은 이 팀이 검증된 실적과 기관 수준의 실행력을 갖춘 확립된 팀이라는 점입니다. 즉, 시행착오를 겪는 신생 스타트업이 아닙니다. 이 팀은 현재 상업용 항공기 엔진, AI 인프라, 금융 및 컴퓨트, 모듈러 주택 금융, 자동차 금융 등 네 가지 주요 분야에서 사업을 수행하고 있습니다. 이 네 가지 분야에서 다각화되고 확장 가능한 사업을 구축했으며, 이에 대해 맥앤드류가 각 분야를 자세히 설명드릴 것입니다.

감사합니다, 존. 훌륭한 소개였습니다. 먼저 항공기 엔진 사업에 대해 말씀드리는 것이 좋겠습니다. 저희는 CFM56 항공기 엔진을 소유하여 현금 흐름을 창출하는 데 집중하고 있습니다. 세계에서 가장 널리 사용되는 항공기 엔진입니다. 이 엔진들은 GE 항공우주와 사프란이 제작하며, 전 세계 모든 단일 통로 상업용 제트기에 장착되어 있습니다. 이 엔진들은 연간 약 15%의 수익률을 포럼에 제공하며, 저희는 이 엔진을 어떻게 조달하고 누구와 계약하는지에 대한 독자적인 파이프라인을 구축했습니다. 조달 측 파트너는 에어로 엔진 솔루션즈입니다. 이 회사는 세계에서 가장 큰 CFM56 엔진 재정비 업체 중 하나로, 유럽과 미국에 창고를 둔 광범위한 부품 네트워크를 보유하고 있습니다.

또한 전 세계 주요 항공사들과 파트너 관계를 맺고 있어, 저희가 두 개의 항공사 파트너와 협력할 수 있도록 도와주었습니다. 저희는 미국에서 가장 큰 두 항공사와 파트너십을 맺고 있습니다. 델타항공과 아메리칸항공이 저희의 리스 상대방입니다. 현재 포트폴리오에 있는 다섯 개 엔진 대부분은 3년에서 5년의 리스 계약입니다. 각 항공사는 AES의 재정비 풀을 통해 계속해서 조달할 수 있는 추가 재정비된 CFM56 엔진에 대한 매우 깊은 수요층을 보유하고 있습니다. 저희는 매월 2~4개의 엔진을 포트폴리오에 추가할 수 있는 선택권을 가지고 있으며, 이 엔진들은 보통 쌍으로 들어오고 즉시 장기 리스에 투입되어 엔진 사용에 따른 월별 기본 리스료와 사이클 타임에 따른 비용을 지급받습니다.

이로 인해 저희는 매우 안정적인 현금 흐름을 창출하고 있습니다. 리스 종료 시점에 엔진의 잔존 가치를 확정할 수 있도록, 저희는 모든 엔진을 AES에 다시 판매할 수 있는 옵션을 보유하고 있어, AES는 이를 부품으로 분해하거나 완전히 재정비한 후 다시 리스에 투입할 수 있습니다. 이는 전 세계적으로 매우 큰 총시장규모(TAM)를 가진 매우 안정적인 모델로, 저희는 계속해서 확장할 수 있습니다. 자, 이제 AI 인프라에 대해 말씀드리겠습니다. 저희는 이 분야에 많은 시간을 투자했습니다. 저는 이 분야에 대해 매우 기대하고 있습니다. 곧 저희의 가장 큰 사업 부문이 될 것이라고 생각합니다. 단기 금융 측면과 컴퓨팅 자산 소유 측면 모두에서 작업해왔습니다.

저희는 AI 컴퓨팅 측면에 매우 집중하고 있습니다. 컴퓨팅 자산을 소유하는 것은 매우 높은 마진을 가진 사업입니다. 적절한 종류의 칩을 보유하고 있다면 컴퓨트에 대한 수요가 엄청납니다. 마진도 매우 높습니다. 저는 항상 연간 수익률이 17%에서 20%라고 말씀드립니다. 현재 컴퓨트 속도로 보면, NVIDIA B300, Blackwells, Vera Rubins를 사용하고 있다면, 저희는 이 NVIDIA 칩들의 유통 파트너와 직접 관계를 맺고 있어 비교적 짧은 시간 내에 칩을 확보해 가동할 수 있습니다. 전력이 확보되는 한, 이 칩들을 가동해 즉시 매출과 현금 흐름을 창출할 수 있으며, 세계 최대 하이퍼스케일러들과의 장기 오프테이크 계약도 체결할 수 있습니다.

현재 저희의 최우선 과제 중 하나는 AI 컴퓨트 사업을 확장하는 것입니다. 스티븐이 앞서 언급한 것처럼, 저희의 초점은 이 NVIDIA 칩들을 네트워크에 배치하는 데 있습니다. 제가 할 말은 충분히 한 것 같고, AI 컴퓨트 분야에서 포럼에 많은 매출과 현금 흐름을 창출할 매우 흥미로운 파이프라인이 준비되어 있습니다. 좋습니다. 모듈러 주택 금융에 대해 말씀드리겠습니다. 저희는 작년 말에 이 사업에 진출해 많은 시간을 투자해 연구했습니다. 존이 앞서 발표에서 언급했듯이, 저희 이사회 멤버 중 다수가 사모 대출 분야에서 풍부한 경험을 가지고 있습니다. 이곳은 미국 내에서 가장 우수한 모기지 시장 중 하나입니다.

버크셔 해서웨이는 수십 년간 Triad를 통해 모듈러 주택 금융 시장에서 10,000파운드급 거인 역할을 해왔습니다. 저희는 Zippy라는 회사에 15% 지분을 투자했는데, 이 회사는 딜러 수준과 HOA 수준에서 모듈러 주택 대출을 AI 기반으로 심사하는 디지털 플랫폼을 구축했습니다. 이것이 중요한 이유는 딜러가 발행하는 대출과 HOA가 발행하는 대출이 다른 유형의 모듈러 주택 대출보다 훨씬 안전하기 때문입니다. 시장에 대한 또 다른 흥미로운 점은 대출의 LTV가 비교적 낮다는 것입니다. 대출 총액도 적은 편입니다. 대출당 금액은 5만 달러에서 20만 달러 사이입니다. 이 산업의 부도율은 저희가 집중하는 올바른 채널을 기준으로 보면 매우 낮습니다.

Zippy의 AI 심사 엔진 덕분에 저희가 생성한 모든 대출에서 사실상 부도율이 거의 0%에 가깝습니다. Zippy가 하는 일은 딜러나 HOA에서 고객에게 대출을 시작할 수 있도록 창고 시설을 제공하는 것입니다. 그 후 적당한 기간 동안 해당 대출을 보유하다가, 최종적으로는 패키지화된 모듈러 모기지의 구매자에게 이 대출을 재판매합니다. 이 대출들은 결국 ABS 시장에 판매되거나 보험사 대차대조표에 편입됩니다. 이 과정에서 저희는 연 9%에서 11%의 수익을 올리고 있습니다. 저희는 원금 상환금을 받고 있으며, Zippy의 월별 대출 개시는 투자를 시작한 이후로 꾸준히 증가하고 있습니다. 투자 당시에는 월별 대출 개시가 약 3천만 달러 수준이었던 것으로 기억합니다.

현재는 월 약 7,500만 달러 수준으로 증가 추세에 있으며, 이 대출들을 구매하기 위한 수억 달러 규모의 오프테이크 계약을 제공하는 여러 파트너들과 계약을 체결했습니다. Zippy에 대한 지분 투자는 매우 성공적이었고, 저희는 적당한 기간 동안 적당한 위험을 감수하며 이 창고 시설을 제공하여 대출을 개시하고 있습니다. 이 사업은 무한히 확장 가능하며, 미국 내 모듈러 주택 금융의 전체 TAM은 연간 약 100억 달러 정도로 추산됩니다. 자동차 금융 시장은 미국에서 가장 큰 금융 시장 중 하나이며, 저희가 진행하는 모든 사업은 수십억 달러, 심지어 수천억 달러 규모의 TAM을 가지고 있습니다. 항공기 엔진과 AI 컴퓨팅 분야는 수조 달러 규모의 산업입니다.