이노젠 26년 2분기 어닝콜

오늘 통화에 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 함께하는 분들은 케빈 스미스 사장 겸 CEO와 제이슨 리처드슨 CFO입니다. 오늘 일찍 이노젠은 2026년 2분기 재무 실적을 발표했습니다. 실적 발표 자료는 회사 웹사이트의 투자자 관계 섹션에서 보조 재무 패키지와 함께 확인하실 수 있습니다. 오늘 통화 중에는 투자자에게 유용한 정보를 제공한다고 판단되는 비-GAAP 재무 지표에 대해 논의할 예정입니다. 이 정보는 단독으로 또는 GAAP 재무 정보의 대체물로 간주되어서는 안 됩니다. 이러한 비-GAAP 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표 간의 조정 내역은 오늘 발표된 실적 자료와 보조 재무 패키지에 포함되어 있습니다. 또한 오늘 논의에는 미래 재무 및 운영 성과에 대한 기대를 포함하되 이에 국한되지 않는 미래 예측 진술이 포함될 것입니다. 이러한 진술은 현재의 기대와 합리적인 가정을 바탕으로 이루어집니다.

실제 결과는 위험과 불확실성으로 인해 달라질 수 있습니다. 실제 결과가 오늘의 미래 예측 진술과 실질적으로 다를 수 있는 위험 요인에 대한 논의는 연례 보고서 및 기타 SEC 제출 서류를 참조해 주시기 바랍니다. 오늘 통화에서 이루어진 미래 예측 진술은 오늘 날짜 기준이며, 이노젠은 법률상 요구되는 경우를 제외하고는 이러한 진술을 업데이트하거나 수정할 의무가 없습니다. 회사는 순이익에 영향을 미치는 특정 항목이 불확실하거나 회사의 통제를 벗어나 합리적인 노력 없이 예측할 수 없기 때문에 미래 예측 조정 EBITDA와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표 간의 조정을 제공하지 않았습니다. 이제 이노젠의 사장 겸 CEO인 케빈 스미스에게 통화를 넘기겠습니다.

안녕하세요, 2026년 2분기 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 2분기 실적부터 말씀드리겠습니다. 2분기 총매출은 9,510만 달러로, 강력한 국제 성장, POC 수요, 그리고 Boxy와 Aurora 마스크를 포함한 신제품 기여 덕분에 전년 대비 3% 성장했습니다. 우리는 12% 이상의 POC 단위 수량의 지속적인 강한 성장세가 국제 시장 확장과 더 많은 미국 유통업체 확보를 통해 시장 성장률을 계속 상회하고 있음을 보여준다고 믿습니다. 또한, 장기적으로 꾸준한 한 자릿수 후반대 매출 성장을 목표로 가정용 호흡기 시장에서의 입지를 넓히기 위해 제품 혁신과 상업적 리더십에 계속 투자하고 있습니다.

미국 매출은 4,230만 달러로, B2B 판매 채널에서 중간 한 자릿수대 강한 매출 성장이 있었지만 DTC 채널 믹스 문제를 상쇄하기에는 부족했습니다. DTC 실적은 HME가 첫날부터 POC를 처방하는 시장 변화가 반영된 것으로, HME는 우리의 가장 크고 전략적인 판매 경로입니다. 미국 부문 전체 단위 수량이 높은 한 자릿수대 증가를 기록한 점은 우리 제품에 대한 지속적인 강한 관심을 나타내며, 전략에 대한 자신감을 강화합니다. 이번 분기에는 B2B 영업 인력에 대한 투자를 늘렸으며, 팀은 상업 조직 전반에서 실행력을 강화하고 우선순위를 조정하기 위해 노력하고 있습니다. 이 투자는 이미 성과를 내기 시작했습니다. 1분기 대비 B2B 판매 채널을 통해 미국 고객 수가 크게 증가했습니다.

우리가 HME에 제시하는 소유 비용 사례는 설득력이 있습니다. 8년의 사용 수명과 5년 업계 표준, 최고 수준의 서비스 가능성, 그리고 증가하는 실제 결과 데이터가 그 근거입니다. POC 외에도, 우리의 두 신제품인 Boxy와 Aurora는 환자, 의사, 그리고 간병인들로부터 긍정적인 피드백을 계속 받고 있습니다. 우리는 이 시장에서 진출을 시작했으며 지금까지의 진전에 만족하고 있습니다. 신제품 출시와 함께 핵심 사업의 탄력적 성장에 대해 계속 기대하고 있습니다. 렌탈 부문에서는 더 많은 환자가 HME를 통해 POC를 사용하며 장기 산소 치료 경로에 진입함에 따라 전통적인 렌탈 경로가 좁아지고 있습니다. 이는 B2B 채널에는 호재이지만, 직접 판매 채널에는 압박으로 작용하고 있습니다. 우리는 렌탈 사업을 성장과 수익성 간 균형을 맞추면서 신중하게 관리하고 있습니다.

동시에, 인오젠 장치를 원하는 모든 환자가 이를 받을 수 있도록 최선을 다하고 있습니다. 국제 부문은 다시 한 번 두드러진 성과를 보였습니다. 4,130만 달러의 매출은 전년 대비 15% 성장했습니다. 지역과 상업적 이니셔티브 전반에 걸쳐 두 자릿수 중반의 성장세가 지속되고 있습니다. 기존 국가에서 시장 침투를 확대하고 있으며, 동유럽과 라틴아메리카 전역으로도 확장 중이고, 팀들은 유통업체와의 관계를 더욱 강화하고 있습니다. 2분기는 반복 가능한 모델임을 지속적으로 입증한 분기였습니다. 일부 유통업체 구매 시점이 하반기에 영향을 미치긴 하지만, 장기적으로 성장세가 계속될 것으로 기대합니다. 글로벌 확장의 한 예로 캐나다에서의 Rove 6 휴대용 산소 농축기 출시가 있습니다. 캐나다는 약 200만 명의 COPD 환자를 보유한 큰 시장입니다.

이는 지난 분기 브라질에서 출시된 Rove 6에 이은 것으로, 기대에 부합하는 성과를 이어가고 있습니다. 이러한 연속적인 출시들은 신중하게 계획된 국제 확장 전략의 실행으로, 새로운 지역에 진입하고 기존 유통망을 기반으로 하며, 현재 고품질 휴대용 산소 치료에 접근이 제한된 환자들에게 인오젠의 제품을 확장하는 것입니다. 수익성은 인오젠의 중요한 우선순위이며, 이를 위해 꾸준히 실행하고 있습니다. 이번 분기 조정 EBITDA는 240만 달러로, 전년 대비 15% 개선되었습니다. 동시에 손익계산서 전반에 대한 철저한 검토를 진행하고 있습니다. 비용 구조가 성장 우선순위와 일치하는지, 그리고 자본이 성장 촉진, 대규모 성장 시장 진출, 또는 시장 선도 제품의 가치 제고에 적절히 투입되고 있는지 명확한 지침 아래 모든 사업 부문을 점검하고 있습니다.

이 작업은 진행 중이며, 진전이 있을 때 추가로 공유하겠습니다. 자본 배분에 대한 우리의 접근법도 단순한 원칙을 반영합니다. 지출하는 모든 달러는 더 강한 회사를 만들고 지속 가능한 주주 수익을 창출하는 데 기여해야 합니다. 실제로 이는 명확한 수익이 예상되는 영역에 확신을 가지고 투자하는 것을 의미하며, 예를 들어 영업력 확장, HME 채널 개발, 국제 시장 진출, 그리고 인접 시장에서 성장률이 높고 마진이 개선되는 제품 추가가 포함됩니다. 중요하게도, 우리는 290만 달러의 영업 현금 흐름을 창출했으며, 2분기 말 현금성 자산, 시장성 증권 및 제한 현금 합계가 1억 700만 달러에 달해 강력한 자본 상태와 혁신 및 장기 성장에 지속 투자할 수 있는 능력을 보여주고 있습니다. 우리는 계속해서 부채 없이 운영하고 있습니다. 혁신은 인오젠에서 장기 가치를 창출하는 데 중심적인 역할을 하고 있습니다. 이번 분기에는 파이프라인 전반에서 의미 있는 진전을 이루었습니다.

구체적으로, 박시는 가정용 산소 치료를 위한 고품질 대안으로서 핵심 산소 제품 포트폴리오를 확장합니다. 현재까지 5,000대 이상을 출하했습니다. 우리는 환자들로부터 긍정적인 피드백을 계속 받고 있으며 HME 파트너들과의 협력도 강화되고 있습니다. 초기 상업적 성과가 고무적인 것 외에도, 박시는 매력적인 시장 기회를 겨냥하고 있습니다. 미국 내 SOC 시장의 총 주소 가능 시장(TAM)은 3억 달러로 추정됩니다. 중요하게도, 고정식 산소 농축기는 산소 치료의 기본 요소로, POC를 사용하는 거의 모든 환자가 가정에 고정식 산소 농축기를 함께 보유하고 있습니다. POC와 SOC 모두로 확장함으로써 우리는 환자 여정의 더 큰 부분을 지원하고, 미국 B2B 파트너와의 관계를 심화하며, 핵심 호흡기 치료 시장 내에서 추가 가치를 창출할 수 있습니다.

동시에, 우리는 오로라 CPAP 마스크의 시장 진입도 확대하고 있습니다. 초기 채택이 강력하게 이루어져 고객 수가 연속적으로 두 배 이상 증가한 점에 고무되어 있습니다. 우리는 오로라 파이프라인을 계속 확장하고 기회를 실현하고 있습니다. 이러한 모멘텀은 계속될 것으로 기대합니다. 임상 증거는 우리 상업 팀이 듣고 있는 내용을 확인해 줍니다. 6월 볼티모어에서 열린 Sleep 2026에서 기존 마스크에 만족하는 경험 있는 CPAP 사용자를 대상으로 한 90일 가정 내 연구의 전체 결과를 발표했습니다. 이는 대안 제품을 찾는 불만족 환자가 아니기에 의도적으로 높은 기준입니다. 그럼에도 불구하고 데이터는 압도적으로 오로라를 선호한다는 것을 보여주었습니다. Sleep에서의 토론, 이후의 대화들, 그리고 무엇보다도 오로라의 성장하는 시장 진입은 우리의 확신을 강화합니다. 사람들이 사용하고 싶어 하는 제품과 이를 입증할 임상적 기반을 보유하고 있습니다.

미국 B2B 영업 담당자들이 제공자와의 대화를 심화시키고 있습니다. 오로라의 기여도가 올해 남은 기간 동안 점진적으로 증가할 것으로 예상합니다. 미국 CPAP 마스크 시장은 약 22억 달러 규모로, 한 자릿수 후반의 높은 성장률을 보이고 있다고 추정합니다. 시장 점유율 1%는 인오젠에 약 2천만 달러의 잠재 연간 수익을 의미합니다. 우리는 이미 시작한 증거 기반의 HME 중심 상업 전략을 계속 실행하여 이 시장을 의미 있게 만들고자 합니다. 또한 시메옥스의 확장을 위해 임상 및 상업적 기반을 적극적으로 구축하고 있습니다. 비낭포성 섬유증 기관지확장증만으로도 미국 TAM은 약 5억 달러 규모이며, 한 자릿수 후반의 성장률을 보이고 있다고 추정합니다. 이 거대한 시장에 접근하는 길은 CMS(메디케어·메디케이드 서비스 센터) 환급을 통한 것입니다. INPACT200 임상시험 등록은 계획대로 진행 중이며, CMS와 보험사에 이 차별화된 치료법의 임상적·경제적 타당성을 제공하는 것이 목표입니다.

중국에서는 SCOPE 연구의 등록을 완료하고 마지막 환자의 마지막 방문도 마쳤습니다. 통계 분석 결과는 올해 말에 나올 것으로 기대합니다. 중국은 호흡기 치료 분야에서 중요한 장기적 기회를 제공하며, 우리는 규제 절차를 체계적으로 진행 중입니다. 신제품에 공격적으로 투자하는 동시에 핵심 산소 치료 사업의 임상 및 과학적 기반을 심화하는 데도 전념하고 있습니다. 최근 ERJ 오픈 리서치에 발표한 원고를 강조하고 싶습니다. 여기서 우리는 산소 치료 평가 설문지(QUOTE)라는 간단한 산소 치료 평가 도구를 소개했습니다. 미국과 유럽의 저명한 폐 전문의 14명이 개발한 QUOTE는 장기 산소 치료 환자의 평가 및 관리를 개선하기 위한 임상 평가 도구입니다. 이 원고는 인오젠이 호흡기 의학에 기여하는 바가 단순히 장치 포트폴리오를 넘어선다는 점을 보여줍니다.

이는 산소 치료 분야에서 우리의 과학적 신뢰성을 강화하고, 주요 호흡기 분야 전문가들과의 협력을 심화하며, 전 세계 장기 산소 치료 시장에서 환자 평가 및 관리 기준을 발전시키는 데 기여합니다. 초기 반응은 매우 인상적이었습니다. 발표 후 며칠 만에 추가 언어 번역 요청과 더 나아가 개발, 검증, 심리측정 평가 심화에 대한 관심이 접수되었습니다. 전 세계 호흡기 커뮤니티의 즉각적인 참여 수준은 이 도구가 해결하는 미충족 수요를 잘 보여줍니다. 현재 포트폴리오를 넘어, 우리는 환자 참여, 연결성 및 임상 통찰력을 강화하기 위해 설계된 디지털 헬스 역량을 발전시키며 혁신 파이프라인에 지속적으로 투자하고 있습니다. 지난달 인오젠에 합류한 최고운영책임자(COO)로서 새로 신설된 역할인 앤디 레딩을 잠시 소개하고 환영하고자 합니다. 이는 이번 다음 장의 운영 규모와 실행 요구를 반영한 것입니다.