트랜스오션 26년 2분기 어닝콜

시작해 주십시오. 감사합니다, 매디슨.

여러분, 좋은 아침입니다. 트랜스오션 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 컨퍼런스콜은 트랜스오션의 사장 겸 최고경영자(CEO)인 킬런 애덤슨이 진행하겠습니다. 킬런과 함께 최고재무책임자(CFO) 새드 베가, 최고상업책임자(CCO) 로디 매켄지가 자리합니다. 오늘 통화에서 공유될 발언 외에도, 추가 정보가 포함된 어제 제출된 실적 보도자료, 선단 현황 보고서, 그리고 관련 8-K 보고서를 참고해 주시기 바랍니다. 해당 자료는 모두 트랜스오션 웹사이트 www.deepwater.com에서 확인하실 수 있습니다. 사전 발언을 마친 후, 질문을 받기 위해 전화 회선을 개방하겠습니다. 더 많은 분들의 질문을 듣기 위해, 질문은 1개와 추가 질문 1개로 제한해 주시기 바랍니다. 또한 오늘 통화에는 미래예측진술이 포함되며, 실제 결과가 유의미하게 달라질 수 있는 위험과 불확실성의 영향을 받는다는 점을 상기시켜 드립니다.

그럼 트랜스오션 CEO 킬런 애덤슨에게 통화를 넘기겠습니다.

여러분, 좋은 아침입니다. 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 제가 말씀드릴 내용은 다음과 같습니다. 먼저, 당사의 운영 성과를 요약해 드리겠습니다. 다음으로, 산업 및 시장에 대한 의견과 당사 자산에 대한 강한 수요가 지속된다고 보는 이유를 말씀드리겠습니다. 마지막으로, 올해 말 종결을 예상하고 있는 발라리스 인수에 대해 업데이트해 드리겠습니다. 자, 시작하겠습니다. 트랜스오션 팀은 2분기에도 탁월한 운영 성과를 다시 한 번 달성했으며, 매출과 비용 모두에서 당사 가이던스를 상회했고 조정 EBITDA 마진 32%라는 견조한 수준을 기록했습니다. 이번 분기 동안 당사 선대의 가동률(uptime)은 98%라는 매우 뛰어난 수준을 기록했으며, 이는 우수한 고객 서비스를 제공하겠다는 당사의 지속적인 집중 노력에 있어 중요한 동력이었습니다. 분기 말 기준 순부채는 약 43억 달러로, 지난 18개월 동안 약 17억 달러 감소한 큰 폭의 축소를 이뤘습니다.

또한 백로그를 약 3억 달러 확대했으며, 가까운 시일 내 가용한 여러 자산에 대해 작업을 확보했습니다. 이 수치에는 에퀴노르(Equinor)로부터 수주했으며 파트너 승인 대기 중인 잠재 백로그 10억 달러가 포함되어 있지 않으며, 해당 승인은 3분기에 받을 것으로 예상합니다. 이 에퀴노르 작업을 포함하면, 올해 현재까지 당사는 31억 달러의 계약을 추가로 확보했으며 이는 매우 긍정적인 신호입니다. 현재 복수의 기회를 대상으로 입찰 중인 KG2를 제외하면, 당사의 모든 가동 중 드릴십은 현재 계약 중이거나 신규 계약을 위해 이동(mobilization) 중이며, 이에 따라 2026년 잔여 기간 커버리지가 94%, 2027년은 81%로 개선되었습니다. 미국 멕시코만에서는 최근 딥워터 컨커러(Deepwater Conqueror)의 계약을 기존 고객과 동일한 요율로 연장했습니다. 일시적으로 유휴 상태였던 딥워터 프로테우스(Deepwater Proteus)는 현재 계약을 확보했으며 운영을 개시했습니다.

1분기 실적발표 콜에서 저희가 예상했던 바와 같이, 상품 가격이 상승한 환경에서 해당 E&P 사업자는 성능이 뛰어난 이 리그의 공백 기간을 활용해 당초 계획보다 2026년에 더 많은 작업을 수행하기로 했습니다. 두 리그 모두 미국 멕시코만에서 계속 작업을 수행할 것으로 예상됩니다. 그리고 2027년 초까지 이어질 전망입니다. 마지막으로 딥워터 스카이로스(Deepwater Skyros)는 아이보리코스트에서 최근 발표된 발견 유전에 대한 추가 평가(appraisal) 작업을 수행하기 위해 고객사가 계약을 연장했습니다. 이 작업 덕분에 계약 준비 및 이동과 관련된 제한적인 오프하이어(off-hire) 시간만으로 리그가 호주의 다음 계약으로 곧바로 이동할 수 있습니다. 2027년 드릴십 가동률 및 수급 타이트닝에 더해, 고사양 혹한(가혹) 환경 자산에 대한 전망은 2028년까지 매우 견조하며, 이는 당사 여러 리그에 대한 신규 계약 체결 발표에 의해 뒷받침되고 있습니다.

노르웨이에서는 트랜스오션 노르게(Transocean Norge)가 하버 에너지(Harbour Energy)로부터 5개 시추정(well) 계약을 수주해 백로그를 약 1억4,900만 달러 추가했습니다. 해당 프로그램은 2028년 1분기에 개시될 것으로 예상됩니다. 특히, 당사는 에퀴노르와 함께 Cat D 혹한(가혹) 환경 반잠수식(semi) 3척인 트랜스오션 이네이블러(Transocean Enabler), 트랜스오션 인커리지(Transocean Encourage), 트랜스오션 인듀어런스(Transocean Endurance)에 대해 7년간의 작업을 제공하는 계약을 체결했습니다. 인듀어런스를 호주에서 노르웨이로 전략적으로 재배치할 수 있는 기회를 얻게 되어 기쁘게 생각합니다. 이들 계약의 경우, 제3자 서비스 비용을 제외한 기본 데이레이트(day rate)는 에스컬레이션 조항의 영향으로 계약 개시 시점에는 일일 40만 달러를 초과할 가능성이 높습니다. 트랜스오션 스피츠베르겐(Transocean Spitsbergen)은 2029년 이전 노르웨이에서 가용한 트랜스오션의 혹한(가혹) 환경 반잠수식(semi) 중 유일한 자산이며, 기존 계약은 2027년 말에 종료될 예정입니다.

호주에서는 트랜스오션 이퀴녹스(Transocean Equinox)가 산토스(Santos)로부터 2개 유정(two-well) 계약을 수주했으며, 이로써 약 3,600만 달러의 수주잔고(backlog)가 추가되었습니다. 해당 프로그램은 2027년 2분기에 시작될 것으로 예상됩니다. 모든 옵션이 행사될 경우, 이 리그는 2027년 대부분 기간 동안에도 해당 고객과 계약을 이어갈 것입니다. 운영사들이 다년(multi-year) 해양(offshore) 프로그램에 대해 수주를 내기 시작하고 있다는 점은 고무적입니다. 중요한 점은, 이들이 규율을 유지하는 가운데 자본을 해양 및 심해(deepwater) 활동으로 우선순위를 재조정하고 있으며, 이는 당사의 긍정적인 전망을 뒷받침한다는 것입니다. 리그 가용성이 타이트해질수록, 고객들은 향후 프로그램에 필요한 리그 용량에 접근할 수 있도록 더 장기 계약으로 리그를 계속 확보할 것으로 예상합니다. 이는 다시 한 번, 심해 시추(deepwater drilling) 섹터가 긍정적인 국면에 있다는 당사의 견해를 뒷받침합니다. 운영사들은 탐사 및 평가(exploration and appraisal) 활동에 더 많은 리그 시간을 배정하기 시작하고 있습니다.

리스타드 에너지(Rystad Energy)는 최근 최소 1개의 탐사정(exploration well)을 보유한 국가 수가 2025년 35개국에서 2028년 추정 51개국으로 증가해 65% 늘어날 것이라고 언급했습니다. 이러한 지리적 확장은 의미가 크며, 향후 몇 년간 고객들이 개발이 덜 된 지역에서 포트폴리오를 확대할 것으로 예상합니다. 당사의 고객들은 가치 창출 목표에 가장 잘 부합하는 제품과 서비스를 제공하는 공급업체를 선택합니다. 바로 이 지점에서 트랜스오션은 뚜렷한 우위를 갖고 있으며, 차별화된 자산, 인력, 프로세스의 최적 조합을 바탕으로 고객 기대를 지속적으로 상회하는, 높은 신뢰도와 효율성을 갖춘 운영 형태로 탁월한 서비스를 제공합니다. 발라리스(Valaris) 거래가 종결되면, 보다 확대된 선단과 고객 기반 전반에 걸쳐 유사한 성과를 제공할 수 있기를 기대합니다. 이제 전 세계 시장 기회에 대한 개요를 말씀드리겠습니다.

올해 상반기에는 계약 수주와 입찰(tendering) 기회가 매우 많았습니다. S&P 페트로데이터(S&P Petrodata)는 연초 이후 현재까지 약 100 리그-년(rig years)이 추가되었다고 언급했으며, 운영사들은 추가로 75~80 리그-년에 해당하는 약 40건의 공개 입찰(open tenders)을 평가하고 있습니다. 이러한 통계는 2027년 말까지 심해 가동률(utilization)이 100%에 근접할 것이라는 당사의 예상과, 추가 리그 수요를 충족하기 위해 여러 리그가 성숙 지역에서 신흥 지역으로 이동할 것이라는 전망을 뒷받침합니다. 먼저 미국을 보겠습니다. 멕시코만(Gulf)의 장기 수요 펀더멘털은 여전히 긍정적이며, 여러 운영사가 향후 활동을 위한 용량을 확보하고 있습니다. 전 세계적으로 수요 수준이 상승함에 따라, 현재 장기 약정이 없는 미국 리그에 대해서도 해외에서의 관심이 강하게 나타나고 있습니다. 저희는 미국 내 심해 리그 수가 단기적으로 계속 감소할 것으로 보고 있으며, 이미 2~4기 정도가 해당 지역을 떠날 일정이 잡혀 있거나 떠날 것으로 예상됩니다.

이러한 글로벌 리그 공급의 재배치는 다른 지역에서 증가하는 계약 수요를 충족시킬 것입니다. 브라질에서는 페트로브라스(Petrobras)가 최근 수년 내 최대 규모 중 하나인 계약 사이클을 마무리했으며, 주요 개발 프로젝트에 필요한 향후 리그 수요도 계속 검토하고 있습니다. IOC(국제 석유회사) 수요에 힘입어, 브라질의 전체 리그 수는 향후 5년간 30~33기 수준에서 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다. 아프리카는 핵심 심해 지역으로서의 위상을 다시 구축하고 있습니다. 여러 분지에서 운영사들의 활동이 계속 확대되고 있으며, 이에 따라 향후 18개월 동안 리그 수가 약 15기에서 최소 20~25기까지 증가할 것으로 보입니다. 최근 발견 증가와 지난 몇 년간 성공적인 탐사 캠페인에서 비롯된 작업 확대에 힘입어, 가나, 모잠비크, 나미비아, 나이지리아에서는 다년 계약 수주가 예상됩니다.

지중해(Med)에서는 2027년에 시작되는 시추 프로그램 관련 최근 계약과 리그 용량을 필요로 할 다수의 신규 발견을 고려할 때, 향후 리그 수가 약 10~12기 수준으로 증가할 것으로 예상합니다. 동남아시아와 인도에서는 국내 탐사·생산(E&P) 추진 계획이 2027년부터 활동의 의미 있는 증가를 이끌 것으로 예상합니다. 예를 들어 인도네시아는 현재 가동 중인 리그가 1기뿐인 지역에 5개 리그 라인에 걸쳐 총 10 리그년(rig years)을 추가할 잠재력이 있습니다. 인도는 2027년에 최대 4기의 드릴십을 통해 활동을 확대할 것으로 예상되며, 이에 따라 약 10 리그년의 추가 물량이 더해질 수 있습니다. 노르웨이에서는 Vår Energi, 에퀴노르(Equinor), 아커 BP(Aker BP)의 최근 수주에 힘입어, 고사양 혹한 환경 세미서브머서블의 가동률이 2028년까지 견조합니다.

대부분의 운영사들이 이미 2028년 이후의 용량 확보를 위해 시장에 나와 있어, 이 지역의 향후 가동률은 100%에 가까운 수준을 유지할 것으로 시사합니다. 또한 캐나다에서 에퀴노르와 세노버스(Cenovus)를 위한 작업이 2028년 이후 혹한 환경 리그 공급을 더욱 타이트하게 만들 수 있습니다. 요약하면, 최종 투자승인(FID)을 받은 개발 프로그램, 탐사 지출 증가, 그리고 대형 발견의 조합이 심해 및 혹한 환경 해양 시추에 대한 매력적인 전망을 계속해서 뒷받침하고 있습니다. 이제 4분기에 종결될 것으로 예상되는 발라리스(Valaris) 거래에 대해 간단히 업데이트 드리겠습니다. 저희는 여전히 별도 회사로 운영되고 있지만, 통합 계획을 신속히 추진하고 있으며 최근 몇 가지 핵심 이정표를 달성했습니다. 6월에는 미국 외국인투자심의위원회(CFIUS) 승인을 받아, 미국 국가안보 관련 중요한 인허가 조건을 충족했습니다. 총 7개 관할권의 규제 승인(클리어런스)이 필요했으며, 앞서 사우디아라비아와 트리니다드 토바고로부터는 이미 승인을 받은 바 있음을 상기해 주시기 바랍니다.