에베레스트 그룹 26년 3분기 어닝콜

여러분, 좋은 아침입니다. 에베레스트 그룹 리미티드의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 컨퍼런스콜을 진행할 에베레스트 경영진은 짐 윌리엄슨 사장 겸 최고경영자와 엘리아스 하바예브 수석부사장 겸 최고재무책임자입니다. 에베레스트 경영진의 다른 구성원들도 함께하고 있습니다. 시작에 앞서, 오늘 컨퍼런스콜에는 미래예측진술이 포함된다는 점을 먼저 말씀드립니다. 실제 결과는 이러한 진술과 상당한 차이가 있을 수 있으며, 당사는 미래예측진술을 공개적으로 갱신할 의무를 지지 않습니다. 추정치, 예상치, 미래 실적 전망을 포함한 미래예측진술은 에베레스트의 미국 증권거래위원회 제출 서류에 명시된 위험, 불확실성 및 가정의 영향을 받는다는 점을 유의해 주시기 바랍니다. 경영진은 일부 비일반회계기준 재무지표도 언급할 예정입니다. 일반회계기준에 대한 설명과 조정 내역은 당사 투자자관계 웹사이트의 실적 발표 자료, 투자자 프레젠테이션 및 재무 보충자료에서 확인하실 수 있습니다. 그럼 짐에게 컨퍼런스콜을 넘기겠습니다.

고맙습니다, 맷. 여러분, 좋은 아침입니다. 에베레스트는 주주가치 제고와 회사의 다음 도약을 위한 여러 계획을 실행하는 한편, 연초 이후 연환산 총주주수익률 14.2%를 달성했습니다. 저는 에베레스트가 재무상태표의 건전성과 지속가능성을 확실히 하기 위해 필요한 일은 무엇이든 할 것이라고 말씀드린 바 있습니다. 이번 분기에는 신중하게 책임보험 준비금과 재보험을 강화했으며, 손해 발생 후 지급까지의 기간이 짧은 보험 종목의 유리한 손해 전개를 전부 반영하지는 않았습니다. 그 결과, 현재 당사의 준비금은 보다 보수적인 계리적 중심 추정치를 8억 5천만 달러 이상 웃돌고 있으며, 이는 이러한 의지를 더욱 분명히 보여줍니다. 올해 실시한 장기보험 준비금 검토는 그 어느 때보다 철저했습니다. 엘리아스와 새로 선임된 그룹 수석계리사 케이티 브라디카는 준비금 산정 절차를 대폭 개선했습니다. 보다 보수적인 가정을 적용하는 한편, 당사가 시행한 상당한 언더라이팅 조치는 데이터에서 명확히 확인되지 않는 한 거의 또는 전혀 반영하지 않았습니다. 엘리아스가 자세히 설명드리겠습니다.

이제 3분기 실적을 말씀드리겠습니다. 당사의 전략은 핵심 언더라이팅 사업을 강화하는 동시에 일관되고 엄격한 규율로 보험 사이클을 관리하는 데 중점을 두고 있습니다. 주당 영업이익 7.62달러는 핵심 사업 전반의 절제된 통상 언더라이팅, 사상 최대 순투자수익, 그리고 자본 환원의 가속화에 힘입은 결과입니다. 핵심 사업의 총수입보험료는 37억 달러로, 절제된 접근 방식을 반영해 전년 동기 대비 소폭 감소했습니다. 말씀드린 것처럼, 특히 시장에서 무책임한 행태가 늘어나는 조짐이 보이는 상황에서는 외형 성장보다 수익성 있는 실적을 우선시하는 것이 무엇보다 중요합니다. 지난 몇 년간 양대 핵심 사업의 책임보험 포트폴리오를 대폭 재편하고, 사업 구성의 균형을 맞추며, 위험의 질을 개선했습니다. 올해 초 책임보험 손해액 추정치를 신중하게 상향 조정했습니다. 시행한 상당한 언더라이팅 조치와 더불어, 당기 사고연도 손해액 추정치는 여전히 보수적인 수준입니다. 이제 부문별 실적으로 넘어가겠습니다.

당사의 재보험 특약팀은 모든 시장에서 보험 사이클을 관리하는 데 계속해서 탁월한 성과를 내고 있습니다. 미국 책임보험 종목에 대한 익스포저를 계속 줄이고, 요율이 적정하지 않은 사업은 선별적으로 축소했습니다. 그 결과, 환율 영향을 제외하고 복원보험료를 제외한 기준으로 총수입보험료는 전년 대비 약 6% 감소했습니다. 책임보험 종목은 18% 감소했으며, 재산보험 보험료는 소폭 줄었습니다. 재산비례재보험의 성장은 재해 초과손실 및 비재해 초과손실 포트폴리오의 감소로 상쇄됐습니다. 위험조정수익률이 여전히 매력적인 글로벌 특종보험 및 금융위험 포트폴리오에서는 계속해서 성장 기회를 보고 있습니다. 이번 분기 성장은 다양한 특종보험 종목이 주도했습니다.

이번 분기 합산비율 상승은 주로 앞서 말씀드린 책임보험 준비금 추가 적립과 세전 재해 손실 2억 7,700만 달러를 반영한 결과입니다. 추정 회수액과 복원보험료를 차감한 손실액으로, 주로 콜롬비아 지진과 중동 지역 사건, 유럽 및 캐나다에서 발생한 다수의 소규모 손실과 관련이 있습니다. 한편, 이번 분기 손해율이 56.3%로 개선된 데서 알 수 있듯이 기초 포트폴리오의 실적은 견조하게 유지되고 있습니다. 2027년 1월 1일 갱신을 앞두고 시장 여건은 경쟁적인 수준을 유지할 것으로 예상합니다. 에베레스트는 오랜 파트너십을 추구하는 우량 출재사들이 선호하는 업계 최고 수준의 주간사 시장으로 잘 알려져 있습니다. 경쟁이 예상되지만, 매력적인 자본 투입 기회가 계속해서 있다고 보고 있습니다. 그렇더라도 저희는 계속해서 규율을 지키겠습니다. 거래가 저희의 수익률 기준을 충족하지 못하는 경우 참여 규모를 그에 맞게 조정하겠습니다.

이어서 또 한 번 견조한 실적을 거둔 글로벌 도매 및 특종보험 부문을 살펴보겠습니다. 단기보험 종목의 요율 하락 압력에도 불구하고, 마진을 지속적으로 확대하는 가운데 특종보험 종목과 선별한 해외 시장으로 포트폴리오를 확장하는 전략을 유지하고 있습니다. 총수입보험료는 전년 대비 3% 이상 증가했습니다. 해외에서는 두 자릿수 성장을 기록했으며, 금융보험, 해상보험 및 여러 특종보험 종목에서 폭넓은 성장을 거뒀습니다. 항공보험의 감소가 이를 일부 상쇄했습니다. 포트폴리오 전반의 요율은 소폭 상승했지만, 종목별로 차이가 계속 나타나고 있습니다. 더 중요한 점은 저희가 확장하고 있는 사업 부문의 요율이 적정한 수준이라는 것입니다. 손해율은 전년 대비 90bp 개선된 60%를 기록했습니다. 이는 팀이 규율 있는 위험 선별과 포트폴리오 관리를 통해 손해 실적을 개선한 결과입니다.

합산비율은 97.3%로, 연간 예상 범위인 90%대 중반에서 높은 수준에 해당하도록 신중하게 관리했습니다. 여기에는 추정 회수액을 차감한 세전 재해 손실 2,500만 달러가 포함됐으며, 이는 주로 콜롬비아 지진과 중동 지역에서 발생한 중간 규모 손실에 따른 것입니다. 이제 자본 관리에 대해 말씀드리겠습니다. 배당을 포함해 이번 분기 주주 환원 규모를 약 5억 5,000만 달러로 늘렸으며, 이에 따라 연초 이후 누적 주주 환원액은 14억 달러를 넘어섰습니다. 연말이 다가오고 2027년을 향해 나아가는 가운데, 자사주 매입은 자본 배분의 최우선 과제로 계속 유지되고 있습니다. 지난 2년간 에베레스트를 탈바꿈시켰습니다.

앞으로 에베레스트가 새로운 장을 열어가는 가운데, 핵심 사업 전반에서 실행 중인 전략에 대해 이보다 더 낙관적일 수는 없습니다. 규율 있는 언더라이팅, 선제적인 자본 관리, 탄탄한 재무상태를 바탕으로 주주 가치를 꾸준히 창출할 것이라고 믿습니다. 이제 엘리아스에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 짐. 여러분, 좋은 아침입니다. 3분기 재무 실적은 전략적 우선순위에 대한 지속적이고 집중적인 실행을 반영합니다. 매도가능 고정만기증권 포트폴리오의 미실현 손익을 제외한 주당 장부가치는 414달러로 증가했으며, 전년 동기 대비와 전 분기 대비 모두 성장했습니다. 이는 재보험 사업에서 재해 손실이 증가하고 준비금을 강화했음에도 이룬 성과입니다. 이번 분기 실적을 자세히 살펴보기 전에 먼저 준비금에 대해 말씀드리겠습니다. 첫째, 짐이 말씀드린 대로 케이티와 저는 이번 분기의 모든 중요한 준비금 분석을 심층적으로 검토했으며, 여기에는 장기 손해 발생 기간이 긴 모든 주요 보험 종목이 포함됐습니다. 둘째, 매우 엄격한 절차를 따랐습니다. 보수성을 한층 강화하면서 모든 주요 계리 가정과 방법론을 철저히 검증하고 재점검했습니다. 여기에는 모든 연도의 예상 손해율과 손해액 진전 계수가 포함됐으며, 신뢰할 만한 새로운 추세에도 더 신속하게 대응했습니다.

실적과 사업 구성을 더 잘 반영할 수 있도록 준비금 분석 내 사업 부문별 세분화를 개선했습니다. 최근 몇 년간 의미 있는 언더라이팅 조치를 취했지만, 해당 조치의 효과가 데이터에서 명확히 확인되지 않는 한 어떠한 조정도 하지 않았습니다. 강화된 보험금 청구 분석을 바탕으로 손해보험에서 건별 준비금 적립이 가속화되고 있다는 증거가 있지만, 핵심 사업에서는 이러한 의도적인 조치를 반영해 어떠한 조정도 하지 않았습니다. 지난 분기에 말씀드렸듯이, 당사의 원칙은 경영진의 최선의 추정치에 따라 준비금을 적립하는 것이며, 이 추정치는 계리적 중앙 추정치를 웃돌 것으로 예상합니다. 이번 분기에 취한 조치로 준비금이 더욱 보수적인 수준으로 조정됐으며, 경영진의 최선의 추정치와 계리적 중앙 추정치 간 차이도 상당히 커졌습니다. 이 차이는 9월 30일 기준 8억 5,000만 달러를 넘어섰습니다.

이는 재무상태를 더욱 강화하고 향후 준비금 변동성이 커질 가능성을 낮춰줍니다. 이제 이번 분기 준비금 변동에 대해 말씀드리겠습니다. 순불리한 손해액 변동은 총 2억 6,800만 달러로, 주로 손해보험 재보험 준비금 강화에 따른 것입니다. 손해액 발생 추이는 손해 발생 기간이 짧은 종목에서 계속 양호하지만, 보수적인 입지를 강화하기 위해 유리한 손해액 변동의 대부분을 반영하지 않았습니다. 재보험 특약 부문에서는 이번 분기에 총 손해보험 준비금을 약 6억 달러 강화했습니다. 이는 미국 손해보험 부문에서 2분기에 강화한 2억 달러에 추가된 금액입니다. 손해액 변동의 대부분은 2022년 및 그 이전 인수연도에서 발생했으며, 각 인수연도에 보수성을 추가했습니다. 또한 이러한 경험을 더 최근의 인수연도에도 반영했습니다.

보험 사업 부문을 살펴보면, 준비금 검토를 글로벌 도매·특수보험 사업과 레거시 사업별로 분리해 진행한 결과, 전체 순준비금 변동은 미미했으며 초과손실재보험(ADC) 적용 대상 준비금에도 유의미한 변화가 없었습니다. 이에 따라 ADC에서 사용할 수 있는 순한도는 약 10억 달러로 유지되고 있습니다. 더 중요한 점은 준비금 검토를 통해 지난 몇 년간 취한 인수 조치가 긍정적인 효과를 거두었으며, 글로벌 도매·특수보험 사업이 예상대로 실적을 내고 있다는 당사의 판단을 확인했다는 것입니다. 마지막으로, 준비금 검토 결과 2026년 손해액 추정치에는 변화가 없었습니다. 해당 추정치는 이미 이전부터 더 보수적으로 설정되어 있었습니다. 이제 3분기 그룹 실적을 살펴보겠습니다. 에베레스트는 세후 순영업이익 주당 7.62달러를 기록했습니다. 이는 주로 통상적인 인수이익, 사상 최대 순투자수익, 그리고 대규모 자사주 매입에 힘입은 결과입니다. 이제 핵심 사업 부문을 살펴보겠습니다.

총수입보험료는 37억 달러로, 전년 동기 대비 비교 가능한 기준으로 약 4% 감소했습니다. 이는 주로 손해보험 종목에서 인수 규율을 유지한 데 따른 것입니다. 통상 손해율은 57.2%로 전년보다 낮아졌으며, 이는 손해 경험과 포트폴리오 구성이 개선된 결과입니다. 분기 중 세전 대형재해 손실은 예상 회수액과 복원보험료를 차감한 순액 기준 3억 200만 달러였으며, 주로 짐이 언급한 사건들에 따른 것입니다. 사업비율은 5.2%로 상승했으며, 이는 주로 순경과보험료 감소의 영향을 반영합니다. 이제 재보험 특약 사업으로 넘어가겠습니다. 총수입보험료는 27억 달러로, 전년 동기 대비 비교 가능한 기준으로 약 6% 감소했습니다. 이는 주로 손해보험 종목에서 인수 규율을 유지한 데 따른 것이며, 재산보험 요율 하락의 영향은 상대적으로 작았습니다. 합산비율에는 전년도 손해액의 순불리한 변동 11.3%포인트와 재해손실 12.8%포인트가 반영됐습니다. 손실 경험이 개선되면서 경상손해율은 56.3%로 개선됐습니다.