YPF ADR 26년 3분기 어닝콜

마르가리타, 말씀해 주십시오. 신사 숙녀 여러분, 좋은 아침입니다.

저는 YPF의 IR 매니저 마르가리타 춘입니다. 오늘 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 시작에 앞서 슬라이드 2의 주의사항을 확인해 주시기 바랍니다. 오늘 저희의 발언과 질문에 대한 답변에는 미래예측진술이 포함될 수 있으며, 여기에는 위험과 불확실성이 따릅니다. 이러한 위험과 불확실성으로 인해 실제 결과는 발언에서 예상한 내용과 중대하게 달라질 수 있습니다. 재무 수치는 국제회계기준에 따라 작성되었지만, 발표 중 조정 상각전영업이익과 같은 비국제회계기준 지표도 일부 언급할 수 있습니다. 오늘 발표는 호라시오 마린 회장 겸 최고경영자, 페드로 키어니 재무 부사장, 그리고 막시밀리아노 웨스텐 전략·신사업·관리 부문 부사장이 진행할 예정입니다.

발표에서는 3분기 실적을 좌우한 주요 사항과 이벤트를 살펴본 뒤, 경영진과 함께 질의응답 시간을 갖겠습니다. 이제 호라시오에게 컨퍼런스콜을 넘기겠습니다.

말씀해 주십시오. 마르가리타, 감사합니다. 좋은 아침입니다.

먼저 이번 분기에도 YPF가 견조한 재무 및 영업 실적을 이어갔다는 말씀을 드리고 싶습니다. 마진은 높은 수준을 유지했고 현금 창출은 매우 강력했으며, 업스트림과 다운스트림 모두 매우 양호한 실적을 거뒀습니다. 2분기 사상 최대 실적에 이어 3분기 매출도 견조한 수준을 유지해 66억 달러를 기록했으며, 전년 대비 41% 증가했습니다. 조정 상각전영업이익은 25억 달러로 YPF 역사상 두 번째로 높은 수준을 기록했으며, 전년 대비 84% 증가했습니다. 주요 요인은 기존 유전에서 셰일로의 전환, 정유공장의 사상 최대 가동 수준, 비용 효율성, 그리고 우호적인 가격이었습니다. 그 결과 조정 상각전영업이익률은 38%로 높은 수준을 유지했습니다. 셰일오일 생산량은 계속 증가해 3분기 하루 22만4,000배럴을 기록했습니다. 이는 전 분기 대비 5%, 전년 대비 32% 증가한 수치입니다.

매각 절차가 진행 중인 기존 자산을 제외하면 전체 원유 생산량의 약 95%가 셰일에서 나왔을 것입니다. 이는 YPF의 사업 전환 규모와 셰일오일 선도 기업으로 도약하기 위한 진전을 보여줍니다. 저희는 12월까지 하루 25만 배럴을 달성한다는 목표를 순조롭게 추진하고 있습니다. 셰일오일 생산량을 지속적으로 늘리기 위해 지난달 루한 데 쿠요 블록의 원유 처리 시설에서 첫 번째 처리 라인을 가동했습니다. 이 시설의 초기 처리 능력은 하루 3만1,000배럴이며, 올해 4분기까지 두 번째 처리 라인을 추가하면 두 배로 늘어날 것으로 예상됩니다. 바카 무에르타 북부 지역에서 신규 리기 프로젝트를 계속 추진하고 있습니다. 조만간 관련 당국에 신청서를 제출할 예정입니다. 발표 후반부에서 자세한 내용을 더 말씀드리겠습니다.

또한 하류 부문에서는 라플라타 정유공장이 2년 연속 올해의 정유공장으로 선정됐다는 점을 말씀드릴 만합니다. 이는 라틴아메리카 정유 업계에서 가장 권위 있는 상 중 하나입니다. 아울러 YPF는 에콘스 매트릭스 인공지능으로 올해의 디지털 기술상을 수상했습니다. 이는 연료 배합 사양을 예측해 효율성과 제품 품질을 향상하는 디지털 솔루션입니다. 또한 프리미엄 연료 제품군의 경쟁 차별화를 계속 강화하고 있습니다. 이와 관련해 9월에는 YPF의 프리미엄 휘발유 브랜드인 인피니아 터보클린이 이 지역 연료 제품 최초로 새로운 탑 티어 플러스 인증을 획득했습니다. 이번 인증은 연료 품질과 혁신 분야에서 저희의 선도적 입지를 다시 한번 확인해 주었습니다. 또한 아르헨티나 소비자에게 최고 수준의 국제 기준에 따라 개발된 세계적 수준의 제품을 제공하겠다는 저희의 의지를 보여줍니다.

아울러 에센셜 에너지와의 합작법인인 산타페 바이오는 산로렌소 바이오정유공장에서 생산할 지속가능항공연료(SAF) 등 재생연료의 장기 인수 계약을 토탈에너지스와 체결했습니다. 이 프로젝트에는 프로젝트 파이낸싱 구조로 개발하기 위해 4억 달러 이상의 자본적 지출이 필요할 것으로 예상됩니다. 재생연료 생산 능력은 연간 약 17만 톤으로 추산됩니다. 항공유용 SAF와 디젤용 HVO를 생산하며, 대부분 수출 시장에 공급할 예정입니다. 이번 계약은 프로젝트의 중요한 이정표로, 장기적인 사업 가시성을 제공하고 자금 조달을 뒷받침합니다. 이제 투자에 대해 말씀드리겠습니다. 3분기에 13억 달러를 투자했으며, 이 중 70%가 셰일 사업에 투입됐습니다. 자본적 지출은 지난해보다 26% 증가했으며, 주로 신규 유정, 라 앙고스투라 수르의 신규 시설, 정유공장의 유지보수 작업 때문입니다.

생산량 증가와 VMOS 가동 개시에 대비해 4분기에는 업스트림 투자가 늘어날 것으로 예상합니다. VMOS의 첫 원유 수출은 내년 초로 예상됩니다. 이에 따라 연간 자본적 지출 목표인 58억~62억 달러를 달성할 수 있을 것으로 예상합니다. VMOS 건설도 순조롭게 진행되고 있으며, 9월까지 공정률은 약 85%에 달했습니다. 이달 초에는 계류 부표 두 기가 리오네그로주 항구에 도착했습니다. 이는 VMOS 가동을 위한 중요한 진전으로, 대규모 개발을 지원하는 세계적 수준의 물류 솔루션을 의미합니다. 현금 창출은 다시 한번 매우 견조했으며, 잉여현금흐름은 9억 100만 달러로 사상 두 번째로 높은 수준을 기록했습니다. 이는 주로 앞서 언급한 조정 EBITDA와 비핵심 자산 매각 대금의 첫 유입에 힘입은 결과입니다. 그 결과 순레버리지 비율은 0.81배로, 10여 년 만에 가장 낮은 수준에 도달했습니다.

현재 재무상태표는 더욱 탄탄해졌으며, 재무적 유연성도 확대됐습니다. 재무 실적을 살펴보기 전에 최근의 세 가지 소식을 말씀드리겠습니다. 북부 허브 업스트림 RIGI 프로젝트, YPF 루스 지분 25% 인수, 비핵심 자산 매각 진행 상황입니다. 먼저 RIGI 프로젝트 추진 현황을 말씀드리겠습니다. 현재 바카 무에르타 유전 지대 북부 절반에 위치한 5개 블록, 즉 바호 델 토로, 바호 델 토로 노르테, 라 에스칼로나다, 린콘 라 세니사, 나람부에나에서 3개의 RIGI 프로젝트를 추진하고 있습니다. YPF는 이 모든 블록의 운영사이며, 에너지 부문의 선도적인 파트너들과 협력하고 있습니다. 가까운 시일 내에 이 프로젝트들을 신청할 예정이며, 진행 상황에 따라 자세한 내용을 추가로 말씀드리겠습니다.

이 프로젝트들의 총 총자본지출은 약 440억 달러이며, 각 프로젝트에 따라 16년에서 26년에 걸쳐 투자가 진행됩니다. LLL 오일을 포함하면 YPF는 RIGI에 따라 약 700억 달러 규모의 석유 투자를 신청하게 되며, 이는 현재까지 아르헨티나에서 신청된 가장 큰 상류 부문 개발 계획입니다. 이 프로젝트에는 시추 지점 약 2,200곳이 포함되며, 생산량이 정점에 이르면 하루 약 27만 배럴의 원유와 2,800만 입방미터의 천연가스를 생산할 수 있습니다. 이는 총액 기준 수치로, 북부 허브의 대규모 사업 규모와 장기적인 가치를 보여줍니다. 사업이 최대 규모로 가동될 경우, 브렌트유 가격 배럴당 70달러와 가스 가격 백만 BTU당 3.50달러를 기준으로 연간 총매출은 약 82억 달러에 이를 수 있습니다. YPF는 이 프로젝트들에서 평균 약 40%의 지분을 보유하고 있습니다.

이 대규모 프로젝트는 바카 무에르타에서 파트너십 모델이 지닌 강점과 RIGI에 따라 대규모 수출 프로젝트를 주도할 수 있는 YPF의 역량을 보여줍니다. 이 프로젝트들은 다음 성장 단계를 뒷받침하고 주주들에게 장기적인 가치를 창출할 것입니다. 포트폴리오 최적화 전략과 관련해, 이번 달 YPF Luz의 나머지 지분 25%를 인수해 매력적인 가격인 4억 3,000만 달러에 회사의 지배권을 완전히 확보했습니다. 이번 거래는 인수금융을 통해 진행됐습니다. 이에 따라 YPF는 이제 YPF Luz 지분 100%를 보유하게 되며, YPF Luz의 실적은 당사 재무제표에 전액 연결됩니다. YPF Luz는 재생에너지 사업이 탄탄한 선도적인 발전 회사로, 에너지 부문의 주요 성장 분야 중 하나가 전력인 만큼 당사의 장기 계획에서 핵심 자산입니다. YPF Luz는 아르헨티나에서 세 번째로 큰 발전 회사이자 두 번째로 큰 재생에너지 회사이며, 매출의 100%가 달러에 연동됩니다.

이 회사는 화력 및 재생에너지 발전소를 통해 총 3.8기가와트의 설비용량을 운영하고 있습니다. 또한 이 회사의 설비용량은 지난 10년간 초기 규모의 거의 5배로 성장했습니다. 아울러 YPF Luz는 화력발전 설비 가동률을 90%로 꾸준히 유지하고 있습니다. 이는 업계 최고 수준이며 전국 평균인 72%를 크게 웃돕니다. 재생에너지 자산도 세계 최고 수준의 성과를 내고 있습니다. 풍력의 설비 이용률은 50%, 태양광은 31%로 세계 평균을 크게 상회합니다. 이러한 성과를 바탕으로 높은 성장을 이뤘으며, 조정 EBITDA는 2017년 약 5,600만 달러에서 2026년 약 5억 달러로 증가할 전망입니다. 동시에 순레버리지는 3.8배에서 약 1.5배로 낮아질 것으로 예상됩니다. 이번 인수는 YPF가 세계적인 에너지 기업으로 도약하기 위한 또 하나의 발걸음입니다. 이를 통해 YPF 루스는 전력 부문에 집중하면서 성장을 가속화하고, YPF의 통합 에너지 사업을 강화할 수 있습니다.