오쏘피디아트릭스 Stifel 2026 Healthcare Conference

다시 인사드립니다. 다음 발표에 오신 것을 환영합니다. 저는 릭 와이즈입니다. 오르토피디아트릭스의 사장 겸 최고경영자 데이브 베일리, 종목 기호 KIDS, 그리고 데이브의 왼쪽에 계신 외상·변형 교정 및 OPSB 사업부 사장 조 하우저를 모시게 되어 기쁩니다. OPSB는 오르토피디아트릭스에서 가장 빠르게 성장하는 사업부입니다. 정말 인상적입니다. 조, 최근 3개 분기 동안 성장률이 20%를 넘었다고 말씀드리겠습니다. 잘하셨습니다. 그럼 데이브, 오늘은 단기와 장기 양쪽에 초점을 맞춰 이야기를 시작하고 싶습니다. 우선 정말 훌륭한 3분기 실적부터 살펴보겠습니다. 4분기를 위한 준비뿐 아니라 2027년을 향한 발판으로도 볼 수 있을 것 같습니다. 이번 분기는 훌륭했습니다. 매출 성장률은 예상보다 높았고, 조정 EBITDA와 잉여현금흐름도 플러스를 기록하는 등 전반적으로 매우 탄탄한 흐름을 보였습니다. 데이브와 팀이 세운 핵심 목표를 모두 달성하셨습니다.

제가 과장해서 말하는 건가요, 아니면 데이브도 그렇게 생각하시나요?

아니요. 이번 분기는 정말 훌륭했다고 생각합니다. 직전 분기도 매우, 매우 강했습니다. 특히 7D와 브라질에서 겪었던 몇 가지 역풍을 고려하면 더욱 그렇습니다. 일회성 요인 몇 가지를 제외하면, 2분기에는 해당 사업의 유기적 성장률이 정말 빠르게 높아졌다고 생각합니다. 이제 연말이 가까워지고 있습니다. 올해 전체에 걸친 회사의 실적을 돌아보면 정말 잘해왔다고 생각합니다. 제가 가장 만족하는 점은 실적이 매우 균형 잡혀 있다는 것입니다. 3분기에도 사업 전반이 매우 균형 잡힌 성과를 냈습니다.

네. 분명히 19% 성장은 매우, 매우 강한 실적이지만, 특정 대규모 일회성 매출에 의한 것은 아니었습니다.

모든 사업부에서 고르게 나타난 성과였습니다. 외상·변형 교정 사업이 좋은 성과를 냈습니다. 척추측만증 사업도 좋은 성과를 냈습니다. 해외 사업도 좋은 성과를 냈고, 당연히 여기서 조가 이끄는 스타 사업인 OPSB 프랜차이즈는 20%를 웃도는 성장을 기록했습니다. 모든 사업부가 좋은 성과를 냈습니다. EBITDA는 사상 최고치를 기록했습니다. EBITDA 성장을 이어가고 레버리지 효과를 높이며, 3분기에 플러스 잉여현금흐름을 창출하려면 아직 해야 할 일이 남아 있습니다. 아시다시피 지난해 4분기에 처음으로 1,000만 달러의 플러스 잉여현금흐름을 창출했고, 2024년에서 2025년으로 넘어오면서 현금 소진액을 크게 줄였습니다. 잉여현금흐름 기준으로 2026년 손익분기점 달성을 목표로 하고 있습니다.

지난해 4분기에 1,000만 달러를 기록한 점을 고려하면, 올해 4분기에는 최소 600만 달러를 창출해 최근 몇 년간 밝혀 온 목표를 달성할 수 있는 좋은 기반을 마련했다고 생각합니다. 그 목표를 향해 상당히 체계적으로 노력해 왔습니다. 사업이 성장해 온 모습을 보게 되어 매우 기쁩니다. 신제품의 영향도 일부 있겠지만, 기존 제품이 매우 견조하게 사용되고 있고, 슈퍼사이클 제품 덕분에 기존 제품의 판매도 확대되고 있기 때문이라고 생각합니다. 이러한 성과는 2027년 이후에도 매우 좋은 기반이 될 것이라고 생각합니다.

4분기 얘기에만 집중하려는 것은 아니지만, 사업이 분명 견조하고 4분기를 앞두고 긍정적인 흐름을 보이는 것 같습니다. 모든 의료기기 회사가 그런 것은 아니겠지만, 여러 가지 이유로 3분기가 4분기보다 다소 강한 시기인 경우가 많다는 점은 알고 있습니다. 그런데 대략적인 수치로 4분기 매출 6,900만 달러를 달성하려면 전분기 대비 5% 둔화되는 셈입니다. 이렇게 이해하는 것이 맞을까요? 어떻게 여쭤봐야 할지 모르겠지만, 사업 자체의 분위기나 신제품 도입 상황 등을 보면 모든 것이 상당히 순조롭게 진행되고 있는 것 같습니다. 그렇게 느끼고 계신가요?

네, 전반적으로 사업의 계절성을 보면 4분기는 일반적으로 3분기보다 약하고 2분기보다도 약합니다. 여름에는 아이들이 방학을 하기 때문에 교정기를 맞추고 척추측만증 시술을 받습니다. ASP가 높은 복잡한 시술의 상당수가 여름철에 이뤄집니다. 이번 여름은 매우, 매우 좋은 성과를 거뒀습니다. 따라서 지난 몇 년간 그래 왔듯이 계절성이 이어질 것으로 보는 것은 합리적입니다. OPSB 사업이 성장하면서 일부 계절성은 상쇄됩니다. 공제액 때문에 4분기까지 보조기 구매를 미루는 사람들이 있기 때문입니다. 하지만 사업을 전망할 때 계절성을 고려하는 것이 합리적이라고 여전히 생각합니다. 가이던스는 계속 비교적 보수적으로 제시할 계획입니다.

가이던스를 물어보실 것으로 알지만, 2027년 가이던스는 제시하지 않겠습니다. 다만 지금까지 효과를 거둔 방식을 따르고, 앞서 나가지 않는 기조를 유지할 것으로 보시면 됩니다. 또 4분기에는 7D의 비교 기준이 있고, 아시다시피 가이던스에서 7D 매출을 대부분 제외하려고 해 왔습니다. 해당 장비들이 언제 들어올지는 정확히 알 수 없습니다. 지난해 4분기 실적은 상당히 좋았습니다.

7D 매출과 관련해서는, 라틴아메리카 파트너사에 대한 세트 판매도 계속 제한하고 있습니다. 이는 균형을 맞추기 위한 것입니다. AR 잔액을 늘리고자 하며, 잠재적으로 긍정적인 잉여현금흐름 창출 목표에 걸림돌이 될 수 있는 판매가 아니라 긍정적인 잉여현금흐름에 기여하는 수익성 있는 판매에 집중하고 있습니다.

최근 몇 년간 취한 조치 이후 향후 몇 년 동안 미국 외 지역의 성장이 미국을 웃돌 것으로 예상한다고 이전에 말씀하셨는데, 3분기에는 미국이 더 빠르게 성장했습니다. 4분기와 관련해서는 역풍이나 여러 상쇄 요인이 있다는 점을 알고 있습니다. 하지만 제품 슈퍼 사이클의 초기 채택이 매우 강했고, 이에 대해서는 잠시 후 더 이야기하겠습니다. 그렇다면 현재 성장 전망을 그렇게 이해하면 될까요?

네, 해외 시장에서는 아직 침투율이 낮다고 생각합니다. 분명히 미국 시장에 훨씬 일찍 진출했습니다. 미국 시장에 더 집중해 왔고, 일부 역풍도 있습니다. 특히 일부 재고 보유 유통업체에는 과거와 같은 결제 조건을 제공하지 않고 있습니다.

맞습니다. 특히 브라질과 라틴아메리카에서 여전히 역풍이 있습니다.

과거에 세트를 판매했던 시장에서는 비교 기준이 까다롭습니다. 하지만 일회성 판매와 역풍을 제외하고 미국 외 지역에서 당사 제품이 실제로 재구매·보충되는 흐름을 보면, 전체적인 제품 보충 수요는 아마 훨씬 더 빠르게 성장하고 있을 것입니다.