네비우스 그룹 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요, 여러분. 네비우스의 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 콜에는 CEO 아르카디, CFO 다도, 그리고 네비우스 경영진이 함께하고 있습니다. 시작하기에 앞서 세이프 하버(Safe Harbor) 고지를 간단히 말씀드리겠습니다. 오늘 저희가 사업 운영 및 재무 성과와 관련해 말씀드리는 일부 내용은 미래예측진술에 해당할 수 있습니다. 이러한 진술은 다양한 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있는 현재의 기대와 가정에 기반합니다. 실제 결과는 크게 달라질 수 있습니다. 위험 요인 목록은 당사의 Form 20-F를 참고해 주시기 바랍니다. 당사는 어떠한 미래예측진술에 대해서도 이를 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다. 이번 콜에서는 GAAP 및 비(非)GAAP 재무지표를 함께 제시하겠습니다. 비GAAP 지표와 GAAP 지표 간 조정표는 오늘 실적 보도자료에 포함되어 있습니다.

실적 관련 모든 문서는 nebius.com에 있는 당사 투자자 관계 웹사이트를 통해 배포되며, 일반에 공개되어 있습니다. 이제 아르카디에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 길리. 오늘 콜에 함께해 주신 여러분 모두 환영합니다. 투자자 여러분께 당사의 비즈니스 모델을 더 잘 이해하실 수 있도록 설명드리고자 합니다. 이번 분기는 매우 훌륭한 실적을 거뒀습니다. 저희가 구축하고 있는 것에 대한 수요는 여전히 막대하며, 이를 포착할 수 있는 올바른 비즈니스 모델을 갖추고 있습니다. 저희는 계약에 앞서 선제적으로 용량을 구축하고, 멀티테넌트 클라우드와 소프트웨어 스택을 활용해 고객사인 AI 네이티브, 에이전틱 AI 리더, 네오랩스, 그리고 가장 정교한 대기업 일부를 지원하고 있습니다. 저희의 전략은 효과를 내고 있습니다. 언제 판매할지, 누구에게 판매할지, 어떤 조건으로 판매할지, 그리고 모든 것을 어떻게 조달할지까지 저희가 선택합니다. 이러한 유연성 덕분에 독립적인 AI 개발자들의 니즈를 충족하고, 개방적이고 다양하며 경쟁적인 시장을 뒷받침할 수 있습니다. 저희는 세 가지 유형의 딜로 고객 니즈에 대응하고 있습니다. 각각 기간, 가격, 그리고 사업 내에서의 역할이 다릅니다.

먼저, 핵심 AI 클라우드 사업입니다. 저희는 전 세계에서 가장 야심찬 AI 기업들과 1~3년 중기 계약을 체결하고 있습니다. 이번 분기만 해도 리플렉션, 코히어, 그리고 스케일 U.S.와 함께 네 건의 기념비적인 딜을 성사시켰습니다. 또한 네오랩스와 미국 기반의 대형 퀀트 트레이딩 회사와도 거래를 체결했습니다. 이들 딜은 건당 평균 10억 달러를 상회하는 규모였습니다. 메가와트(MW)당 2,000만~2,500만 달러의 수익률을 제시하며, 관련 자본적지출(CapEx)의 50%~60%를 커버하는 선지급금이 포함됩니다. 가장 중요한 점은, 원한다면 오늘 당장 이러한 조건으로 2027년 전체 용량을 모두 판매할 수도 있다는 것입니다. 하지만 저희는 그렇게 하지 않고 있습니다. 일부 용량을 보유해 더 단기적이고 즉각적인 고객 수요에 대응하는 편이 더 높은 가치를 실현할 수 있다고 보고 있습니다. 여기서 두 번째 유형의 딜로 넘어가겠습니다.

이는 기간이 더 짧은 용량 계약으로, 일반적으로 최대 6개월이며, 즉각적이고 기간이 정해진 니즈와 고부가가치 요구사항을 가진 고객을 대상으로 합니다. 이 경우 고객들은 상당한 프리미엄을 지불할 준비가 되어 있습니다. 이 모델에서는 메가와트(MW)당 4,000만~5,000만 달러 수준, 때로는 그 이상으로 딜을 협상하고 있습니다. 참고로 이런 딜 중 하나는 바로 최근에 계약을 체결했습니다. 제가 방금 설명드린 두 가지 딜 조건은 모두 올해 하반기에 가동이 시작될 예정이어서, 2026년 매출 가이던스에는 유의미한 영향이 없을 것입니다. 다만 2027년 매출과 그 이후에는 분명히 영향을 미칠 것입니다. 세 번째 딜 유형은, 과거에도 여러 차례 말씀드렸듯이, 투자등급 고객과의 장기 계약입니다. 이는 중요한 역할을 합니다. 이를 통해 저희는 구축을 더 빠르고 효율적으로 자금 조달할 수 있습니다.

7월에 저희가 조달한 담보부 부채(secured debt) 시설은 이러한 딜 중 하나를 기반으로 한 것이었고, 400억 달러의 계약된 수주잔고를 보유하고 있는 만큼 앞으로도 이런 거래를 더 진행할 것입니다. 저희는 소프트웨어 스택을 지속적으로 구축하고 혁신하며 개발하고 있고, 활발한 오퍼링과 서비스도 논의하고 있습니다. 오늘은 이번 분기 혁신을 몇 가지 다른 유형으로 나눠 말씀드리고자 합니다. 저희는 첫 번째 용량 경매를 출시했습니다. 이는 매우 성공적이었고, 블랙웰 세대 칩 기준으로 저희가 지금까지 본 최고 가격에서 낙찰되었으며, 과거 저희가 부과했던 최고 가격 대비 15% 높은 수준이었습니다. 이를 통해 시장에서 이 용량의 가치에 대한 강력한 실시간 신호를 얻고 있습니다. 이는 시장 출시(go-to-market) 측면의 일종의 혁신이었습니다. 용량 측면에서도 저희는 구축 방식에서 혁신을 이어가고 있습니다. 예를 들어, 이번 분기에 도입한 자산 경량(asset-light) 파트너십 모델은 저희가 규모를 확장할 수 있는 추가적인 방법을 제공합니다.

이 모델은 자본과 용량이라는 업계의 두 가지 제약을 해결합니다. 파트너가 시설에 자금을 대고, 구축하며, 운영합니다. 반면 네비우스는 풀스택 플랫폼과 수요를 제공합니다. 저희는 파트너의 인프라 위에 얹히는 부가가치 서비스를 제공하며, 이를 통해 높은 마진의 매출을 창출하고 재무상태표상 자본 투입은 최소화할 수 있습니다. 이 모델은 2027년 이후 저희에게 새로운 용량을 확보할 수 있는 잠재력이 있습니다. 저희는 자체 사이트와 코로케이션 사이트를 통해 향후 용량 파이프라인을 계속 구축하고 있으며, 오늘 연말 기준 계약 전력 목표를 5기가와트로 상향 조정합니다. 저희의 향후 용량 파이프라인을 감안하면, 네비우스는 연간 1기가와트 이상의 신규 용량을 구축할 수 있는 전 세계 몇 안 되는 기업 중 하나이며, 2027년에 이를 실행할 계획입니다.

마무리하자면, 이번 분기에 저희가 달성하겠다고 했던 모든 것을 달성했으며, 대부분의 경우 그 이상을 해냈습니다. 핵심 시장에서 기대했던 것보다 더 유리한 조건으로 체결한 기념비적 딜들입니다. 수요를 충족하기 위해 용량이 늘어나고 있으며, 플랫폼도 업계의 니즈를 충족하고 있습니다. 저희는 단지 실적이 좋았던 한 분기를 보고드리는 것이 아니라, 그보다 훨씬 더 큰 의미가 있습니다. 저희는 수요를 보고, 공급을 보고, 2027년 이후의 딜 조건도 보고 있습니다. 2027년을 포함한 저희의 향후 용량 계획만 보더라도, 앞으로에 대해 이보다 더 기대할 수는 없습니다. 이러한 낙관적인 분위기 속에서, 다도에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 아르카디. 저희는 상반기에 전략을 성공적으로 실행하면서 강한 모멘텀을 안고 하반기에 들어섭니다. 올해 하반기에 2026년 용량의 대부분이 가동되기 전임에도, 2분기에 다시 한 번 매출과 ARR 모두 세 자릿수 성장을 달성했습니다. 이는 조정 EBITDA 마진의 큰 폭 확대와 함께, 상당한 고객 선결제 조건과 확대된 자본 조달원에 힘입어 자금 조달 여력을 강화한 것과 맞물렸습니다. 이러한 강한 출발은 연간 전략적 목표와 재무 목표를 모두 달성하는 데 있어 계획대로 진행되고 있음을 보여줍니다. 2분기에 달성한 진행 상황을 짚고, 재무 실적의 세부 내용을 공유한 뒤, 오늘 재확인하는 연간 가이던스로 마무리하겠습니다. 별도로 언급하지 않는 한, 모든 비교는 전년 동기 대비 기준임을 유의해 주시기 바랍니다. 매출과 ARR부터 시작하겠습니다.

2분기 그룹 매출은 전년 동기 대비 454% 증가한 5억 8,200만 달러로, 전 분기 대비 46% 늘었습니다. 네비우스 AI 사업은 더 빠르게 성장해 전년 대비 514% 증가한 5억 7,500만 달러를 기록했으며, 그룹 매출의 98%를 창출했습니다. 6월 말 기준 연환산 런레이트 매출은 30억 달러에 도달해 전년 대비 598% 증가했으며, 3월 말 19억 달러 대비 56% 늘었습니다. 매출 성장은 1분기에 추가된 용량, 더 높은 가동률, 신규 자산 경량(Asset-light) 사업 모델인 토큰 팩토리에서의 고마진 매출, 그리고 최근 인수의 영향에 힘입었습니다. 가동률 상승은 기반 인프라의 효율성 개선에 힘입었습니다. 이번에도 용량이 전량 소진됐습니다. 용량을 온라인으로 올리는 속도만큼 빠르게 판매할 수 있기 때문입니다. 이제 수익성으로 넘어가겠습니다. 그룹 조정 EBITDA는 2억 3,600만 달러로, 전년 동기 -2,100만 달러 및 직전 분기 1억 2,950만 달러와 비교해 개선됐습니다.

그룹 조정 EBITDA 마진은 41%로, 1분기 32%에서 상승했습니다. 네비우스 AI 사업은 조정 EBITDA 2억 8,600만 달러를 기록했으며, 마진은 50%였습니다. 그룹과 네비우스 AI 사업의 마진 차이는 에브라이드와 트리플텐에 대한 투자 영향을 반영합니다. 두 회사 모두 아직 초기 단계이며, 네비우스 AI 사업이 앞으로도 그룹 조정 EBITDA의 압도적 비중을 계속 차지할 것으로 예상합니다. 수익성 개선은 매출 증가와 더불어 자산 경량(Asset-light) 모델의 초기 기여, 그리고 토큰 팩토리 및 최근 인수의 영향에 따른 결과입니다. 성장 투자를 지속하는 가운데서도, 올해뿐 아니라 2027년과 그 이후에도 더 높은 마진을 확보할 수 있는 명확한 경로가 보입니다. 저희는 가격에 대한 가시성이 있으며, 자체 데이터센터에서 가동되는 용량이 내년 하반기부터 마진 개선에 기여하기 시작할 것으로 예상합니다.

이제 재무상태표로 넘어가겠습니다. 이번 분기 고객 선수금은 사상 최고치를 기록했습니다. 2분기에 체결한 거래의 약 70%에는 선수금이 포함됐습니다. 전체적으로 고객 선수금은 올해 90억 달러가 넘는 선투자 자금을 유입시켜, 저희가 부채와 자본에서 조달해야 하는 자금을 직접적으로 줄여줄 것입니다. 이번 분기 영업활동현금흐름은 23억 달러였으며, 기간 말 기준 현금 및 현금성자산은 80억 달러였습니다. 2분기에는 ATM(시장가 매도) 유상증자 프로그램도 활용했습니다. A종 보통주 1,270만 주를 주당 가중평균 224달러에 발행해, 총조달액 기준 약 28억 달러를 확보했습니다. 6월 30일 기준으로 프로그램 하에서 1,230만 주가 추가로 발행 가능했습니다. 저희는 ATM을 유연한 자금 조달 수단으로 보고 있으며, 반드시 실행해야 하는 약정이 아니라 필요 시 활용할 수 있는 선택지로 보유하고 있습니다.

7월에는 7억 7,500만 달러 규모의 첫 자산담보부 부채 조달 시설을 발표했습니다. 이 시설은 계약된 현금흐름을 담보로 하며, 기준금리에 소폭의 스프레드를 더한 수준으로 금리가 책정되어 있습니다. 현재 이자율은 중단위 한 자릿수(%) 수준과 동일합니다. 투자등급 기업들과 체결한 전략적 딜을 기반으로, 유사한 조건의 추가 고객 커밋먼트가 400억 달러 이상 있습니다. 저희는 부채와 자본의 균형 잡힌 조합을 유지하면서 자금 조달원을 계속 다변화해 나가겠습니다. 추가 자산담보부 금융을 추진하고 있으며, 기업 차원의 부채와 기타 추가적인 금융 수단도 계속 검토하고 있습니다. 다음은 설비투자(CapEx)입니다. 2분기 설비투자액은 약 57억 달러였으며, 주로 GPU 및 GPU 관련 하드웨어 구매와 데이터센터 확장에 의해 발생했습니다. 지금까지의 자본 투자는 연간 용량 계획을 달성할 수 있는 기반을 마련해 주고 있습니다. 이제 전망으로 넘어가겠습니다.