CVR Partners 26년 2분기 어닝콜

여러분, 안녕하세요. 오늘 콜에 참여해 주셔서 감사드립니다. 오늘 저와 함께한 분들은 최고경영자(CEO) 데인 뉴만, 최고운영책임자(COO) 마이크 라이트, 그리고 경영진의 다른 멤버들입니다. 2026년 2분기 실적을 논의하기 전에, 이 컨퍼런스 콜에는 연방 증권법에 정의된 바와 같이 미래 예측성 발언이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 이 콜에서 이루어지는 역사적 사실이 아닌 모든 발언은 미래 예측성 발언으로 간주될 수 있습니다. 이러한 발언은 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 서류와 최신 실적 발표에 명시된 중요한 요인들에 의해 영향을 받을 수 있음을 주의해 주시기 바랍니다. 따라서 실제 운영이나 결과는 미래 예측성 발언에서 논의된 내용과 크게 다를 수 있습니다.

법률에서 요구하는 경우를 제외하고, 저희는 새로운 정보, 미래 사건 또는 기타 사유로 인해 미래 예측성 발언을 공개적으로 업데이트할 의무가 없습니다. 이 콜에는 다양한 비-GAAP 재무 지표도 포함되어 있습니다. 이러한 비-GAAP 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무 지표와의 조정 내역은 해당 기간에 대해 SEC에 제출한 2026년 2분기 실적 발표에 포함되어 있습니다. 또한 저희는 변동 배당 MLP임을 다시 한 번 알려드립니다. 저희는 이전에 설정한 준비금, 현재 현금 사용 현황을 검토하고, 향후 예상되는 현금 수요를 평가하며, 일반 파트너 이사회가 결정한 기타 미래 현금 수요를 위해 금액을 준비할 수 있습니다.

그 결과, 저희 배당금은 운영 실적, 완제품 가격 변동, 자본 지출, 그리고 일반 파트너 이사회의 판단에 따라 필요하거나 적절하다고 여겨지는 현금 준비금 등 여러 요인에 따라 분기별로 변동될 수 있습니다. 이제 통화를 당사 최고경영자인 데인 뉴만에게 넘기겠습니다.

데인? 감사합니다, 리처드. 여러분, 안녕하세요. 오늘 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다.

2026년 2분기 요약 재무 하이라이트는 순매출 2억 200만 달러, 순이익 7,800만 달러, EBITDA 1억 700만 달러이며, 이사회는 2분기 보통주 단위당 6.08달러의 배당을 선언했으며, 이는 8월 10일 시장 마감 기준 주주에게 8월 17일 지급될 예정입니다. 2026년 2분기 암모니아 공장 가동률은 99%였으며, 두 공장 모두 원활히 가동되어 분기 동안 가동 중단 시간이 거의 없었습니다. 중동 지역의 지속되는 분쟁으로 2분기 전 세계 질소 비료 공급이 크게 긴축되어 봄철 가격이 상승했습니다.

당사 시스템 전반에 걸쳐 꾸준한 제품 수요가 있었으나, 파종 시즌 말에는 UAN 가격이 다른 질소 비료에 비해 높아 일부 고객이 UAN에서 이탈하는 현상이 나타났습니다. 암모니아와 UAN에 대한 여름 충전 프로그램을 각각 6월 말과 7월 초에 완료했으며, 2026년 하반기 주문도 좋은 상태이며, 이에 대해서는 마무리 발언에서 자세히 말씀드리겠습니다. 이제 재무 실적에 대해 논의하기 위해 리처드에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 데인. 2026년 2분기 실적을 보면, 순매출은 2억 200만 달러, 영업이익은 8,500만 달러를 기록했습니다. 분기 순이익은 7,800만 달러, 보통주 단위당 7.33달러였으며, EBITDA는 1억 700만 달러였습니다. 2025년 2분기 대비 EBITDA 증가는 주로 UAN과 암모니아 판매 가격 상승에 기인합니다. 2026년 2분기 총 암모니아 생산량은 214,000 그로스톤이며, 이 중 64,000 넷톤이 판매 가능했으며, UAN 생산량은 342,000톤이었습니다. 분기 동안 약 333,000톤의 UAN을 톤당 평균 392달러에, 약 54,000톤의 암모니아를 톤당 평균 791달러에 판매했습니다.

2025년 2분기 대비 총 판매량은 다소 감소했는데, 이는 봄철 파종 시즌이 앞당겨지면서 일부 물량이 1분기로 이동한 점과, UAN 가격 상승에 따른 수요 약화가 분기 후반에 일부 발생한 데 기인합니다. 2분기 UAN 가격은 전년 동기 대비 약 24%, 암모니아 가격은 약 33% 상승했습니다. 2026년 2분기 직접 운영비용은 5,900만 달러였습니다. 재고 영향을 제외하면, 직접 운영비용은 2025년 2분기 대비 약 400만 달러 증가했으며, 이는 주로 수리 및 유지보수, 촉매제, 전기 비용 상승에 따른 것입니다. 2분기 자본 지출은 1,700만 달러였으며, 이 중 1,200만 달러가 유지보수 자본 지출이었습니다. 2026년 총 자본 지출은 약 8,500만 달러에서 9,500만 달러 사이로 예상되며, 이 중 4,900만 달러에서 5,700만 달러가 유지보수 자본 지출로 예상됩니다.

2026년 이익 및 성장 자본 지출 계획의 상당 부분은 지난 몇 년간 축적된 현금 준비금으로 자금을 조달할 것으로 예상합니다. 분기 말 총 유동성은 1억 8,700만 달러였으며, 이 중 1억 3,700만 달러는 현금, 5,000만 달러는 ABL 시설의 이용 가능 금액으로 구성되었습니다. 1억 3,700만 달러의 현금 잔액 중 100만 달러 미만은 향후 제품 인도를 위한 고객 선불금과 관련되어 있습니다. 배분 가능한 현금을 평가할 때, 약 1억 700만 달러의 EBITDA를 창출했고, 이자 비용, 유지보수 자본 지출 및 기타 준비금으로 4,300만 달러의 순 현금 수요가 있었습니다. 그 결과, 배분 가능한 현금은 6,400만 달러였으며, 일반 파트너 이사회는 보통주 단위당 6.08달러의 배당을 선언했습니다.

2026년 3분기를 전망할 때, 암모니아 가동률은 75%에서 80% 사이로 예상되며, 이는 이스트 듀부크 시설의 예정된 정기 점검의 영향을 받을 것입니다.

재고 및 정기 점검 영향을 제외한 직접 운영비용은 5,700만 달러에서 6,200만 달러 사이, 정기 점검 비용은 3,000만 달러에서 3,500만 달러 사이, 총 자본 지출은 4,000만 달러에서 4,900만 달러 사이로 추정합니다. 이상으로, 전화를 다시 데인에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 리처드. 요약하자면, 암모니아 가동률 99%로 또 한 분기 강력한 운영 실적을 기록했으며, 중동 지역의 지속적인 분쟁과 호르무즈 해협의 사실상 폐쇄로 인해 봄철 질소 비료 가격이 상승했습니다. 봄철 파종 시즌은 순조로웠고, 질소 비료에 대한 수요는 전반적으로 강세를 보였습니다. 미 농무부(USDA)는 2026년 봄에 옥수수 9,530만 에이커, 대두 8,540만 에이커가 파종되었으며, 옥수수는 4% 감소, 대두는 5% 증가한 것으로 추정합니다. 옥수수 파종 면적은 2025년 기록적인 수준보다는 감소했지만, 9,500만 에이커는 지난 5년간 평균 옥수수 파종 면적을 훨씬 상회합니다. 옥수수 수확량 추정치는 에이커당 약 183부셸로, 2025년보다 낮은 재고 잔량이 예상됩니다.

대두 수확량은 에이커당 53부셸로 추정되며, 이 역시 2025년보다 낮은 재고 잔량을 의미합니다. 곡물 가격은 최근 다소 상승했으며, 이는 서부 옥수수 벨트의 고온 건조한 기상 조건, 수출 수요 증가, 아르헨티나의 예상보다 적은 옥수수 작황이 복합적으로 작용해 재고 잔량 감소가 예상되기 때문입니다. 12월 옥수수 가격은 부셸당 약 4.80달러, 11월 대두 가격은 부셸당 약 12.20달러입니다. 암모니아의 여름 충전과 가을 선불은 6월 말에 이루어졌으며, UAN 충전은 7월 초에 완료되었습니다. 전반적으로 두 제품 모두 강한 수요를 보였으며, 2026년 하반기에는 매력적인 가격으로 견고한 수주를 확보할 수 있었습니다. 지정학적 이슈는 2022년 러시아의 우크라이나 침공으로 시작되어 현재 중동 지역의 지속적인 분쟁에 이르기까지 수년간 질소 비료 시장에 영향을 미치고 있습니다.