비트고 홀딩스 26년 2분기 어닝콜

시작해 주시기 바랍니다. 감사합니다, 그리고 모두 좋은 오후입니다.

오늘 저희 발언에는 미래 예측 진술이 포함되어 있습니다. 여기에는 당사의 운영 전망, 재무 상태, 사업 전략, 시장 기회 및 향후 계획에 관한 진술이 포함됩니다. 실제 결과는 이러한 진술과 크게 다를 수 있습니다. 위험 및 불확실성에 관한 정보는 당사의 연례 보고서인 Form 10-K와 분기 보고서인 Form 10-Q의 위험 요소(Risk Factors) 항목에 SEC 제출 서류에 기재되어 있습니다. 오늘 저희가 하는 미래 예측 진술은 오늘 기준 당사의 견해를 반영한 것입니다. 법률상 요구되는 경우를 제외하고 이를 업데이트할 의무는 없습니다. 또한 GAAP 및 비-GAAP 재무 지표에 대해서도 설명드리겠습니다. 각 비-GAAP 재무 지표와 GAAP에 따라 계산된 가장 직접적으로 비교 가능한 지표 간의 조정 내역은 당사의 실적 발표 자료와 투자자 프레젠테이션에 포함되어 있으며, 모두 당사 웹사이트 investors.bitgo.com의 투자자 관계 섹션에서 확인하실 수 있습니다.

비-GAAP 지표는 GAAP 지표를 대체하는 것이 아니라 보완적으로 고려되어야 합니다. 오늘 저와 함께하는 분들은 공동 창립자 겸 CEO인 마이크 벨쉬와 CFO인 에드워드 레지넬리입니다.

마이크, 부탁드립니다. 감사합니다, 레이첼, 그리고 오늘 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다.

비트고는 2분기 동안 기관 플랫폼을 지속적으로 강화했습니다. 플랫폼 자산을 늘리고, 고객 관계를 심화했으며, 운영 모델을 개선하여 더 넓은 디지털 자산 생태계 내에서 당사 인프라가 고객에게 더 큰 가치를 제공할 수 있도록 역량에 대한 지속적인 투자를 지원했습니다. 그럼에도 불구하고 2분기 재무 실적은 당사 기대에 미치지 못했습니다. 매출 성장은 이루었으나, 수익성은 낮은 마진과 불리한 매출 구성으로 인해 영향을 받았습니다. 디지털 자산 매출에서는 총 거래량이 증가했으나, 일부 현물 거래의 스프레드 축소와 파생상품 기여 감소로 전체 마진이 하락했습니다. 스테이킹 부문에서는 한 대형 기관 고객이 낮은 수수료율로 상당한 활동을 추가하면서 매출이 전분기 대비 증가했습니다. 동시에 또 다른 대형 고객의 고마진 거래 기반 매출이 감소하여 전체 수수료율이 낮아졌습니다.

이러한 요인들이 이번 분기 재무 실적에 영향을 미쳤지만, 이는 비즈니스에 대한 우리의 장기적인 확신이나 앞으로의 기회에는 변함이 없습니다. 현재 우리의 최우선 과제는 지속적인 플랫폼 성장을 더 강력한 재무 성과로 연결하는 것입니다. 우리는 통제할 수 있는 영역에서 조치를 취했습니다. 비용 기반을 낮추고, 투자 우선순위를 명확히 하며, 고객 수요와 경제적 잠재력이 가장 뚜렷한 역량에 자원을 집중했습니다. 동시에, 비트고의 장기 성장을 지원할 것으로 믿는 분야에서 혁신을 지속할 것을 약속드립니다. 에드가 재무 동인에 대해 더 자세히 설명할 예정입니다. 다음 슬라이드를 보면서, 저는 기본 플랫폼의 성장에 집중하고자 합니다. 맥락을 제공하기 위해, 우리가 운영한 시장 상황을 설명드리겠습니다. 2분기는 암호화폐 전반에 걸쳐 어려운 시기였습니다.

총 암호화폐 시가총액은 약 2.4조 달러에서 약 2.1조 달러로 13% 하락하며 3분기 연속 감소했고, 2024년 9월 이후 최저 수준을 기록했습니다. 또한 비트코인은 약 14% 하락했습니다. 업계 전반의 거래량은 20% 이상 감소했고, 변동성은 다년간 최저 수준을 유지했습니다. 우리의 실적도 이러한 배경을 반영했습니다. 매출은 증가했지만, 낮은 마진과 불리한 매출 구성으로 수익성이 압박을 받았으며, 에드가 앞으로 비트고에 미치는 영향을 설명할 것입니다. 그러나 이번 분기의 핵심 이야기는 플랫폼입니다. 산업이 축소된 분기에 시장이 위축되었음에도 불구하고, 우리는 시장 점유율을 확대하고 고객 기반을 늘렸으며, 플랫폼 내 정상화 자산과 스테이킹된 정상화 자산을 전분기 및 전년 대비 각각 약 650억 달러와 120억 달러로 성장시켰습니다. 이 지표들은 비트고 플랫폼의 지속적인 채택을 반영하기 때문에 중요합니다.

플랫폼 내 자산이 증가함에 따라 시간이 지남에 따라 고객이 의존하는 서비스와 워크플로우의 수를 확장할 기회가 더 많아집니다. 이러한 확장은 우리의 랜드 앤드 익스팬드 전략의 핵심입니다. 커스터디는 일반적으로 관계가 시작되는 지점입니다. 그 이후로 고객들은 거래, 스테이킹, 금융, 결제, 재무 서비스 및 단일 기관급 플랫폼에서 운영할 수 있게 해주는 기타 워크플로우와 같은 추가 기능을 점점 더 많이 도입하고 있습니다. 추가되는 모든 워크플로우는 고객 관계를 강화하고, 지갑 점유율을 높이며, 해당 고객 관계의 장기 가치를 확장합니다. 이들이 항상 분기별 수익으로 바로 연결되지는 않지만, 장기 성장의 기반을 제공합니다. 제가 강조하고 싶은 또 다른 부분은 이번 분기 동안 운영 모델에 가져온 규율입니다. 우리는 가장 가치 있는 성장 이니셔티브에 투자 우선순위와 자원을 집중했습니다. 그 노력의 일환으로 6월에 인력을 감축하고 조직을 간소화했습니다.

또한 퍼블릭 클라우드 비용을 줄이기 위한 노드 인프라의 국내 이전을 포함한 추가 비용 절감 방안도 확인했습니다. 이러한 절감 조치들은 3분기부터 연간 약 1,500만 달러의 현금 절감 효과를 낼 것으로 예상됩니다. 우리는 엔지니어링과 운영 부문을 중심으로 전사적으로 AI 활용을 확대했으며, 이미 측정 가능한 생산성 향상을 경험하고 있습니다. 현재 자율 AI 에이전트가 매달 약 20%의 엔지니어링 문제를 완전히 해결하고 있으며, 모든 변경 사항은 여전히 인간 엔지니어가 검토합니다. 고객 지원에서는 AI가 전체 인바운드 지원 티켓의 약 17%에 대해 최초 응답을 제공하여 응답 시간을 개선하고 지원 비용을 절감하고 있습니다. 또한 AI 지원 개발을 점점 더 활용하여 비트고의 요구에 맞춘 내부 소프트웨어를 구축하고 있습니다. 벤더 평가에 따르면, 코드의 40% 이상이 AI에 의해 생성되거나 지원받고 있습니다.

우리는 모든 단계에서 인간의 검토와 커스터디급 통제를 통해 신중하게 이 과정을 진행했으며, 최근 분기에만 처리량이 220% 증가하는 등 속도가 가속화되고 있습니다. 장기적으로 이는 더 높은 매출 성과를 견인하고, 비트고의 수익력을 높일 더 나은 비용 구조를 유지할 것으로 믿습니다. 앞으로도 더 효율적이고 고성능의 조직을 구축하는 과정은 계속될 것이며, 운영 레버리지를 개선할 기회를 지속적으로 모색할 것입니다. 이 모든 조치는 비용 구조를 강화하고 실행력을 개선하며, 가장 우선순위가 높은 전략적 이니셔티브에 계속 투자할 수 있게 합니다. 중요한 점은 운영 모델을 강화하는 동시에 플랫폼을 고객에게 더 가치 있게 만드는 역량에 대한 투자를 계속해왔다는 것입니다. 좋은 예로 최근 발표한 비트코인 지갑용 양자 위험 관리 기능을 들 수 있습니다.

기관 채택이 가속화됨에 따라 양자 위험은 많은 기관에서 주요 관심사로 떠올랐습니다. 많은 산업이 미래 표준에 집중하는 동안, 비트고는 이미 논의 단계를 넘어 실행에 옮겨 기관들이 오늘날 바로 배포할 수 있는 양자 위험 솔루션을 제공하고 있습니다. 비트고에서 보안은 단순한 기능 그 이상입니다. 보안에 대한 모든 개선은 우리 플랫폼 전체의 가치 제안을 강화합니다. 이는 고객 신뢰를 강화하고, 시장에서 비트고를 차별화하며, 수탁 서비스를 새로운 기관 고객 관계를 위한 더욱 매력적인 진입점으로 만듭니다. 이 철학은 양자 보안을 훨씬 넘어 확장됩니다. 보안, 규정 준수, 운영 또는 새로운 역량에 대한 모든 투자는 전체 플랫폼을 강화하기 위해 설계되었으며, 더 강력한 플랫폼이 더 많은 고객을 확보하는 데 도움이 됩니다.

고객이 비트고와의 관계를 심화할수록, 디지털 자산 생태계에 안전하게 접근하고 참여할 수 있도록 돕는 추가 서비스를 점점 더 많이 채택하게 됩니다. 이것이 바로 우리의 비즈니스를 견인하는 랜드 앤드 익스팬드(land and expand) 플라이휠입니다. 지금까지 공유한 모든 내용은 오늘날 비트고 플랫폼을 강화하는 방식을 반영합니다. 앞으로 우리는 금융 인프라의 미래를 재편하는 세 가지 중요한 트렌드를 보고 있습니다. 첫째, 우리가 서비스를 제공하는 많은 시장에서 규제 명확성이 계속 개선되어 기관들이 디지털 자산 평가에서 자본 배치 및 상품 개발로 나아갈 수 있게 되었습니다. 둘째, 스테이블코인이 점점 주류가 되고 있습니다. 현재 미국 달러 스테이블코인은 3천억 달러 이상의 유통 가치를 보유하고 있으며, 결제, 정산, 재무 응용 분야로 계속 확장되고 있습니다. 셋째, 토큰화가 개념에서 실제 생산 단계로 이동하고 있습니다. 이미 350억 달러 이상의 실물 자산이 토큰화되었으며, 우리는 아직 이 채택 곡선의 매우 초기 단계에 있다고 믿습니다.

이들은 독립적인 트렌드가 아닙니다. 규제 프레임워크가 성숙하고, 스테이블코인 규모가 커지며, 토큰화 자산이 더 널리 채택됨에 따라, 이들은 전 세계적이고 24시간 연중무휴로 운영되는 금융 시스템을 가능하게 하며, 가치가 디지털 레일을 통해 기관과 관할 구역 간에 원활하게 이동할 수 있게 합니다. 비트고에게 디지털 레일로 이동하는 모든 달러는 우리의 중요한 규제 인프라에 대한 수요를 확장시킵니다. 이 때문에 우리는 우리의 주소 지정 가능한 시장이 계속해서 크게 성장할 것이라고 믿습니다. 이 슬라이드가 보여주듯, 비트고는 이 세 가지 빠르게 발전하는 시장의 교차점에 위치해 있습니다. 이 시장에 진입하는 모든 기관은 자산을 안전하게 보관하고, 가치를 이동시키며, 금융 활동을 수행하기 위해 신뢰받는 규제 인프라를 필요로 할 것입니다. 이것이 비트고의 장기적인 기회의 기반입니다. 어떤 네트워크, 프로토콜, 비즈니스 모델이 궁극적으로 리더로 자리잡을지는 아무도 정확히 예측할 수 없습니다. 우리는 비트고의 성공이 그런 예측에 의존하지 않도록 의도적으로 설계했습니다.