세이프 벌커스 26년 3분기 어닝콜

신사 숙녀 여러분, 기다려 주셔서 감사합니다. 세이프 벌커스 콘퍼런스에 오신 것을 환영합니다. 이번 콘퍼런스 콜은 녹음되고 있습니다.

재무 실적 발표입니다. 오늘 함께하실 분은

회장 겸 최고경영자 폴리스 하지오아누 씨와 사장 루카스 바르바리스 박사, 그리고 최고재무책임자 콘스탄티노스 아다모풀로스 씨입니다. 현재 모든 참석자는 듣기 전용 모드로 참여하고 계십니다. 먼저 발표가 진행된 후 질의응답 시간이 이어집니다. 질문이 있으신 분은 전화기 키패드에서 별표와 1번을 누르신 다음, 성함이 안내될 때까지 기다려 주시기 바랍니다. 이번 컨퍼런스콜이 끝난 후 컨퍼런스콜이나 발표 내용에 대해 추가로 궁금한 사항이 있으시면 212-661-7566번으로 캐피털 링크에 문의해 주시기 바랍니다. 오늘 이 컨퍼런스콜은 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이번 컨퍼런스콜의 녹화본은 곧 세이프 벌커스 웹사이트(www.safebulkers.com)에 게시될 예정입니다. 오늘 발언에는 현재의 기대를 바탕으로 한 미래예측진술이 다수 포함되어 있습니다. 실제 결과는 이러한 미래예측진술에서 전망한 결과와 상당히 다를 수 있습니다. 실제 결과가 미래예측진술에 제시된 내용과 상당히 달라질 수 있는 요인에 관한 추가 정보는 세이프 벌커스 웹사이트에서 확인할 수 있는 2026년 3분기 실적 발표 자료에 포함되어 있습니다. 다시 한번 말씀드리면, www.safebulkers.com입니다. 이제 오늘 발표자 중 한 분이신 회사의 회장 겸 최고경영자, 폴리스 하지오안누 씨에게 컨퍼런스콜을 넘기겠습니다.

폴리스 하지오안누 씨, 말씀해 주십시오.

안녕하십니까. 세이프 벌커스 사장 루카스 바르바리스입니다. 먼저 제가 발표를 진행하고, 이어 이번 분기 및 9개월 실적 발표에 참석해 주신 여러분을 환영하겠습니다. 용선 시장 여건이 개선되면서 견조한 재무 실적을 기록했습니다. 3분기 조정 주당순이익은 0.31달러를 기록했습니다. 2026년 해당 분기에는 2025년 같은 기간보다 두 배 이상 증가했습니다. 이사회는 유럽 내 당사 주식의 유동성을 높이기 위해 9월 아테네 유로넥스트에서 기관투자자를 대상으로 약 8,040만 유로 규모의 사모 배정을 실시한 데 이어 보통주 1주당 배당금을 0.09달러로 인상하기로 결정했습니다. 투자자 기반을 다변화하고 재무상태표와 유동성, 자본 기반을 더욱 강화했습니다. 현재 총 발행주식 수는 약 1억 1,400만 주로, 자사주 매입 프로그램을 시행하기 전 약 1억 2,200만 주보다 상당히 적다는 점을 다시 한번 말씀드립니다. 전망 진술에 대한 종합적인 검토를 마쳤으니, 어, 2번 슬라이드에 제시된 내용을 참고해 주시기 바랍니다. 이제 4번 슬라이드의 회사 소개부터 발표를 시작하겠습니다. 이 부분에서는 항상 당사의 실적과 이력을 언급합니다. 세이프 벌커스는 여러 차례의 시장 사이클을 거치며 축적한 폭넓은 경험과 건화물 해운 부문에서 지속적으로 사업을 영위해 온 이력을 바탕으로 하고 있습니다. 지난 70년 동안 아테네, 리마솔, 모나코, 제네바 등 4개국에서 사업을 영위해 왔습니다.

경영진이 약 44%의 지분을 상당량 보유하고 있어 당사의 이해관계는 일반 주주들의 이해관계와 긴밀하게 일치합니다. 건화물 해운에 주력하는 기업으로서 철광석, 석탄, 곡물 등 주요 벌크 화물과 기타 벌크 화물을 전 세계 해상으로 운송하며, 세계 최대 화주 중 일부를 고객으로 두고 있습니다. 당사는 기업공개 이후 꾸준히 선대를 확대해 왔습니다. 5번 슬라이드에서 보시듯이, 지난 5년간 3단계 신조선 16척을 인도받았습니다. 이에 따라 선대 규모는 46척으로 늘어났습니다. 주요 내용은 대규모 선대와 2029년까지 신조선 8척을 추가로 발주해 선대를 확대하는 계획입니다. 또한 선대 교체 프로그램을 통해 선대의 평균 연령을 안정적으로 유지하면서, 평균 선령 9.8년의 젊고 현대적인 선대를 운영하고 있습니다. 선박당 순부채는 530만 달러로 안정적인 수준입니다. 건화물 부문에서 성공적인 항로를 이어가기 위해서는 운영의 탁월성과 성공적인 자산 운용이라는 두 가지 요소가 중요합니다. 6페이지에 제시된 당사의 운영상 경쟁력에 주목해 보겠습니다. 상단 그래프에는 개선되고 있는 일일 기간용선 환산 운임과 비교적 안정적인 일일 운영비를 함께 나타냈습니다. 시장 여건 개선에 따른 TCE 상승 효과는 선대의 연료 소비량 감소로 더욱 커졌으며, 이는 탄소집약도 지수가 22% 낮아진 데서 확인할 수 있습니다. 2021년 이후 이러한 개선이 이어졌습니다. 이는 신조 선박 16척의 효율성이 약 30% 더 높고, 기존 선박 26척에 적용한 환경 개선으로 효율성이 약 10% 향상됐기 때문입니다.

이 모든 선박은 발틱 거래소 지수보다 높은 운임으로 거래되고 있습니다. 연료 소비량이 많은 선박 19척에는 스크러버가 장착되어 있어, 2020년부터 국제해사기구(IMO)가 의무화한 초저유황유 대신 가격이 더 저렴한 고유황유를 사용할 수 있습니다. 현재 두 연료의 가격 차이는 약 150달러로, 이를 통해 비용 절감 효과를 누리고 있습니다. 건식 BMS 도입을 통해 경영 관리 절차를 개선함으로써 일부 대형 선사와의 거래에서 상업적·재무적 이점을 확보하고 있습니다. 세이프 벌커스는 제6차 블루 이코노미 법안에 가장 먼저 참여해 선박 운영 기준을 이 수준으로 합의한 전 세계 몇 안 되는 기업 중 하나였습니다. 세 번째는 선박의 CII 등급입니다. B등급 선박은 자산 매매와 관련해 추가적인 검토가 필요하며, 이는 7페이지에 반영되어 있습니다. 시장 상황과 관련해 신조선 발주 시점을 강조하고자 합니다. 현재는 신조선 발주 물량을 2030년이나 2031년 이후에야 인도받을 수 있으며, 가격도 매우 높습니다. 신조선 16척을 이미 인도받아 노후 선박 19척을 매각하면서 선대를 갱신할 수 있었으며, 발주잔량도 2020년까지 추가로 8척 남아 있습니다. 슬라이드 8에서 보실 수 있듯이, 당사는 회복탄력성이 높은 기업을 구축했으며 분기 말 기준 레버리지 비율은 30% 미만으로 안정적인 수준입니다. 총 3억 1,900만 달러의 현금 및 현금성자산, 은행 정기예금과 제한성 현금을 보유하고 있고, 회전신용한도에서 1억 9,600만 달러를 사용할 수 있어 총 약 5억 1,000만 달러의 상당한 재무 여력을 확보하고 있습니다.

자산은 장부가액으로 표시된다는 점을 참고해 주시기 바라며, 대차대조표 분석도 함께 제시해 드립니다. 당사는 탄탄한 자본을 바탕으로 건전하고 회복탄력성이 높은 대차대조표를 유지하고 있습니다. 슬라이드 9에 제시된 부채 현황과 재무 건전성으로 넘어가겠습니다. 당사는 총 유동성 자금과 매출 기반 지원을 합쳐 7억 달러에 조금 못 미치는 수준을 확보하고 있어 탄탄한 재무 상태를 유지하고 있습니다. 무담보 1억 유로 채권을 포함해 부채는 5억 6,700만 유로입니다. 슬라이드 10으로 넘어가겠습니다. 당사는 영업 현금흐름을 바탕으로 20분기 연속 배당을 선언했으며, 배당금을 9센트로 인상했습니다. 동시에 잉여현금흐름은 계속해서 당사의 유틸리티 프로그램에 자금을 지원하고 있습니다. 또한 현재 1,000만 주 규모의 자사주 매입 프로그램을 진행하고 있습니다. 주주 환원에는 보통주 배당금으로 지급한 1억 900만 유로와 자사주 매입에 지출한 7,800만 유로가 포함됩니다. 2022년 이후로 이어져 왔습니다. 이는 시장 변동 속에서도 지속 가능한 수익을 꾸준히 창출하고 있음을 보여줍니다.

회사 업데이트를 마무리하며, 11번 슬라이드에서는 배당금과 실적의 과거 추이를 보여드리고, 두 지표가 개선되었음을 말씀드립니다. 시장 여건 속에서 최근 몇 분기 동안 분기 배당금을 다시 한 번 인상할 기회가 있었습니다. 보다 높은 보상을 제공하는 배당 정책을 통해 주주 환원을 강화하는 한편, 세이프 벌커스는 현금흐름의 상당 부분을 신규 선박 건조 프로그램에 배정하겠다는 방침을 고수하고 있다는 점을 강조하고 싶습니다. 이제 자사주 매입 시장 검토를 위해 공동 최고재무책임자인 타나시스 아도나키스에게 발언을 넘기겠습니다. 타나시스, 말씀해 주시기 바랍니다. 13페이지에서 공급 측면의 동향을 살펴보겠습니다. 호르무즈 해협이 폐쇄된 경우와 개방된 경우, 두 가지 선박 공급 증가 시나리오를 제시합니다. 현재 수주 잔량은 선대의 약 15.4%이며, 그중 거의 절반이 케이프사이즈 선박으로 구성되어 있습니다. 발틱국제해사협의회(BIMCO)의 건화물선 공급 전망에 따르면, 해협 폐쇄 시나리오에서는 2026년에 3~4% 증가하고 개방 시나리오에서는 4~5% 증가할 것으로 예상됩니다. 참고로 현재 건화물선 선복량의 약 0.5%가 걸프 지역에 있습니다. BIMCO는 호르무즈 해협이 계속 폐쇄될 경우 2027년 항해 속도가 최대 1% 하락할 것으로 예상합니다. 자산 가격은 현재 브렌트유 시장 흐름에 따라 높은 수준을 유지하고 있습니다.

현재 건화물선 발주잔량 중 인도 시 대체 연료를 사용할 수 있는 선박은 전체 선복량의 10%에 불과합니다. 따라서 건화물선 부문에서 이중연료 선박 발주잔량은 여전히 적은 수준입니다. 건화물선 선대의 10%가 선령 15년을 초과했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이는 해당 선박의 수리 및 유지보수 비용이 증가하고, 추가 검사를 받아야 하며, 운항 제한과 그에 따른 각종 비용이 발생할 수 있음을 의미합니다. 여기서 한 가지 말씀드리면, 2021년 이후 발주한 3단계 선박 24척으로 구성된 전체 발주잔량 중 이중연료 신조선은 2척이었습니다. 그중 한 척은 불과 며칠 전에 인도받았으며, 나머지 한 척은 2027년 1분기에 인도될 예정입니다. 이 선박들은 대체 연료가 공급되고 경제성을 갖출 때까지 화석연료로 운항할 수 있어, 탄소 집약도와 관련된 환경 문제에 대비할 수 있습니다.

현재 세이프 벌커스 선대에는 2022년 이후 인도된 3단계 선박 16척이 운항 중입니다. 당사 선대의 평균 선령은 9.8년으로, 전 세계 선대 평균 선령인 12.5년보다 2년 이상 낮습니다. 이는 운항 성능과 황산화물 배출 측면에서 당사의 경쟁력을 강화합니다.

14페이지로 넘어가 기초 건화물의 해상 운송 수요를 개괄적으로 살펴보겠습니다. IMF의 10월 전망에 반영된 2026년과 2027년 세계 GDP 성장률 전망에 따르면, 향후 몇 년간 약 3.5%의 성장이 예상됩니다. 지속적인 인플레이션 압력이 이어질 것으로 예상됩니다. 빔코는 폐쇄적 교역 시나리오를 전제로 2027년 전 세계 건화물 수요가 약 1.5% 증가할 것으로 전망합니다. 개방적이거나 완화된 시나리오에서는 2027년 철광석 수요가 최대 2.5% 증가할 것으로 예상됩니다. 다만 중국의 재고가 2027년 수입 수요를 둔화시킬 수 있습니다. 2027년 석탄 수요는 1~2% 감소할 것으로 전망됩니다. 곡물은 주요 벌크 화물 가운데 계속 강세를 보이고 있습니다. 다만 흑해 무역 차질과 자급률을 높이고 대두박 사용량을 줄이려는 중국의 정책은 하방 리스크로 작용합니다. 개방적이거나 규제가 완화된 시나리오에서는 소량 벌크 화물의 증가세가 상당히 강할 것으로 예상됩니다. 에너지 전환 관련 발주는 계속해서 뒷받침 요인으로 작용하고 있습니다. 비료 수요는 8월 마감에 영향을 미치는 주요 요인으로 계속 작용하고 있습니다. 현재 중국은 건화물 시장의 핵심 변동 요인으로 남아 있습니다. 견조한 수출 실적은 부동산 부문의 위기가 지속되면서 여전히 위축된 내수가 제약을 받는 상황에서 상쇄 요인으로 작용하고 있습니다. 그리고 제조업 과잉 생산 능력도 내수를 제약하고 있습니다. 중국의 국내총생산은 2026년에 4.5%, 2027년에 4% 성장할 것으로 전망됩니다.

글로벌 유가 상승과 지속적인 무역 불확실성, 구조적 역풍이 경제 활동에 부담을 줄 것으로 예상됩니다. 미중 무역 갈등에서 휴전이 이뤄졌지만, 이 갈등은 여전히 세계 경제 불확실성의 주요 요인으로 남아 있습니다.

에너지 측면에서 중국 정부는 에너지 안보에 지속적으로 중점을 두고 있음을 보여주듯, 가동이 중단된 탄광의 재가동을 앞당기고 국내 석탄 생산을 늘리라는 지침을 내렸습니다. 그러나 장기적으로는 중국이 발전 과정에서 화석연료 의존도를 점진적으로 낮추고 재생에너지 설비 용량을 확대함에 따라 에너지 수입 의존도가 줄어들고 에너지 관련 건화물 무역 흐름이 재편될 것으로 예상됩니다. 2026년과 2027년 모두 국내총생산이 7% 증가할 것으로 전망되는 인도는 주요 경제국 가운데 가장 빠른 성장세를 보일 것으로 예상됩니다. 인프라 투자가 제조업에서 중요한 역할을 하는 가운데 확대되는 내수 시장은 건화물 수요에 계속 긍정적으로 기여하고 있습니다. 일본은 장기적인 디플레이션에서 지속 가능한 성장으로 전환하는 과정에서 수요를 진작하고 경제 성장세를 유지하기 위해 선별적인 재정 부양책과 공공투자를 추진하고 있습니다. 일본의 2027년 국내총생산 성장률은 0.7%로 전망되며, 재정 지원 조치가 에너지 가격 상승의 영향을 일부 완화할 것으로 예상됩니다. 에너지 충격이 완화되고 통화정책이 점진적으로 정상화되면서 안정될 것으로 예상됩니다.