매케슨 Bank of America Global Healthcare Conference 2026

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분기 2026진행 시간29분참가자1명

핵심 요약

McKesson은 2026 회계연도에 강력한 실적을 기록했으며, 매출 성장, 조정된 영업이익(영업이익) 성장, 조정된 주당순이익(EPS) 모두 우수했다.
4개 사업부 중 3개 사업부가 두 자릿수 조정 영업이익 성장을 달성했으며, 연간 기준으로는 15% 영업이익 성장과 18% EPS 성장을 기록해 장기 목표를 초과 달성했다.
북미 제약 유통 사업은 안정적이고 성장하는 처방 활용도를 기반으로 견고한 성장을 지속하고 있으며, 전문의약품과 다중 전문 분야(종양학 포함)에서 혁신과 성장이 이루어지고 있다.
GLP-1 계열 약품은 2025년에 530억 달러 이상의 매출을 기록했고, 4분기에는 성장 둔화가 있었으나 여전히 20% 이상의 성장률을 유지했다.
IRA(Inflation Reduction Act)로 인한 제조사 가격 변동은 매출에는 영향을 미쳤으나 매출총이익과 조정된 영업이익에는 영향이 없었으며, 이는 고정 수수료 기반의 서비스 제공 방식 때문이라고 설명했다.
현금 흐름은 분기별 변동성이 있으나 장기적으로는 사업 성장과 함께 안정적으로 증가하고 있으며, 자동화 및 AI 도구를 활용해 운전자본 관리 효율성을 높이고 있다.
바이오시밀러 시장에 대해서는 장기적 기회로 보고 있으며, 공급 안정성과 비용 절감 측면에서 긍정적으로 평가했다.
종양학 분야에서는 바이오시밀러가 임상의에게 더 많은 선택권과 비용 효율성을 제공한다고 언급했으나, 임상의의 경제성 판단에 대해서는 언급을 자제했다.
McKesson은 바이오시밀러 제품인 Stimufend를 North Star 포트폴리오에 추가하며 바이오시밀러 시장 진출을 확대하고 있다.
기술 및 서비스 부문(TTS)은 2027 회계연도에 매출 성장 둔화가 예상되나, 조정 영업이익과 마진은 장기 목표를 상회하는 성장세를 보일 것으로 전망했다.
GLP-1 관련 선행 승인(prior authorization) 사업은 강력한 성장세를 유지하고 있으며, 직접 소비자(DTC) 채널에서도 일부 서비스를 제공하고 있다.
AI 및 자동화 기술 도입을 통해 업무 효율성을 높이고 있으며, 이는 비용 절감과 영업이익률 개선에 기여하고 있다.
장기 성장 계획(LRP)은 안정적인 처방 활용, 전문의약품 성장, 접근성 및 비용 효율성 개선, 운영비용 효율화 등을 근거로 재확인되었다.
의료기기 및 외과용품 사업부는 Apollo와의 분리 및 협력 절차를 진행 중이며, 복잡한 분리 작업과 독립 자본 구조 구축에 집중하고 있다.
원자재 가격 변동성은 사업에 일정 영향을 미치나, 제조 파트너와의 협력으로 비용과 마진을 잘 관리하고 있다.

STOCKNOW 인사이트

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스크립트

첫 5개 문단을 발언자별로 확인할 수 있습니다.

발언자0:00

뱅크오브아메리카의 헬스케어 테크 및 유통 담당 애널리스트입니다. 오늘 맥케슨을 모시게 되어 매우 기쁩니다. 브릿 비탈로네 수석부사장 겸 CFO께서 함께해 주셨습니다. 브릿, 함께해 주셔서 감사합니다. 북미 제약 사업부터 시작하겠습니다. 2025년에서 2026년으로 넘어오면서 무엇이, 혹은 무엇이라도 변화가 있었는지에 대해 질문을 많이 받았습니다. 이용량과 약가 변화 측면에서, 북미 제약 사업에서 2025년에서 2026년으로 넘어가면서 변화가 있었습니까? 매출총이익 달러 기준 성장률을 볼 때 해당 사업에서 둔화가 나타나고 있습니까?

Britt VitaloneEVP and CFO0:45

일단 여기서부터 시작하겠습니다. 네. 우선 오늘 이 자리에 초대해 주셔서 감사합니다.

Britt VitaloneEVP and CFO0:49

먼저 한 걸음 물러서서 말씀드리면, 저희는 2026 회계연도를 마무리한 성과에 대해 매우 만족하고 있습니다. 4분기에는 매출 성장, 조정 영업이익 성장, 조정 EPS 측면에서 매우 강한 실적을 기록했습니다. 4개 사업부문 중 3개 부문에서 조정 영업이익이 두 자릿수로 성장했습니다. 연간으로도 매출 성장뿐 아니라 조정 영업이익(AOP)은 15% 성장했고, EPS는 18% 성장해, 저희가 설정한 장기 목표를 모두 상회했습니다. 사업 전반에 매우 좋은 모멘텀이 있습니다. 북미 제약 유통 사업을 보면, 이용량이 안정적으로 증가하고 있는 흐름을 계속 확인하고 있습니다. 이는 저희 사업의 핵심 기반 요소 중 하나입니다. 그 강세는 계속되고 있습니다.

Britt VitaloneEVP and CFO1:35

전문 의약품 부문에서도 혁신과 성장이 지속되고 있습니다. 저희는 그 분야에서 매우 유리한 위치에 있습니다. 해당 분야에서 상당한 규모의 역량을 갖추고 있습니다. 저희 전문 의약품 유통 규모는 현재 1,000억 달러를 넘어섰고, 계속 성장하고 있습니다. 저희는 그 분야의 성장에 만족하고 있습니다. 이는 북미 의약품 유통 사업과 헬스시스템, 리테일 전반뿐만 아니라, 종양학을 포함한 저희 다중 전문 분야 사업 전반에서도 나타나고 있습니다. GLP-1에서도 지속적으로 성장을 확인하고 있습니다. 그 일환으로, 작년 GLP-1 매출은 대략 530억 달러였고, 아시다시피 25%를 훨씬 웃도는 성장률을 기록했습니다. 전분기 대비로는 4분기에 둔화가 나타나긴 했지만, 4분기에도 여전히 20%를 넘는 성장률이었고, GLP-1은 앞으로도 계속 성장할 것으로 기대하고 있습니다. 저희는 탄탄한 고객 기반을 보유하고 있습니다.

Britt VitaloneEVP and CFO2:27

저희는 제조사들과도 견고한 관계를 구축하고 있습니다. 이러한 모든 기반 요소들이 견조한 2026 회계연도뿐만 아니라 2027 회계연도에 대해 저희가 제시한 가이던스도 뒷받침하고 있으며, 다시 말씀드리면 조정 영업 기준으로 2027 회계연도 가이던스는 저희가 설정한 장기 목표 범위의 상단에 있습니다. 무엇이 조금 다르게 보이느냐는 측면에서 보면, 분명히 2024 회계연도 4분기에 일부 제조사의 리스트 가격, 즉 WAC가 하락하는 것을 확인했는데, 이는 매출에는 영향을 주지만 매출총이익과 조정 영업이익 관점에서는 사실상 영향이 없다는 점을 다시 한 번 말씀드리고 싶습니다. 참고로, 저희는 제조사와 그 제품을 대신해 제공하는 서비스에 대해 서비스 제공 고정 수수료 방식으로 공정가치 수준의 대가를 지급받고 있습니다.

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