도리안 LPG 27년 1분기 어닝콜

감사합니다, 타샤. 여러분 안녕하세요, 2027년 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 함께한 분들은 도리안 LPG Ltd.의 회장 겸 사장 겸 CEO인 존 하지파테라스, 에너지 전환 담당 책임자 존 라이쿠리스, 그리고 용선 부사장 타로 라스무센입니다. 오늘 저희의 많은 발언에는 현재 기대를 바탕으로 한 미래 예측성 발언이 포함되어 있습니다. 이러한 발언은 종종 expect, anticipate, believe와 같은 단어 또는 유사한 미래 기대를 나타내는 표현으로 식별될 수 있습니다. 저희는 이러한 미래 예측성 발언이 합리적이라고 믿지만, 그 발언들이 반드시 정확하다고 보장할 수는 없습니다. 이러한 미래 예측성 발언은 알려진 위험과 알려지지 않은 위험, 불확실성 및 기타 요인, 그리고 일반적인 경제 상황에 영향을 받습니다.

이러한 위험이나 불확실성 중 하나 이상이 현실화되거나 기본 가정이나 추정이 틀릴 경우, 실제 결과는 오늘 저희가 표현한 내용과 상당히 다를 수 있습니다. 또한, 오늘 아침에 Form 10-Q에 제출된 2026년 6월 30일 종료 분기 기간의 감사되지 않은 실적을 참고해 주시기 바랍니다. 추가로, 이전에 제출한 Form 10-K 문서에서 실제 결과가 이러한 미래 예측성 발언과 크게 다를 수 있는 위험 요인들을 확인하실 수 있습니다. 마지막으로, 오늘 아침 저희 웹사이트에 게시된 투자자 하이라이트도 검토해 보시길 권장합니다. 이제 발표를 존 하지파테라스에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 테드. 여러분 안녕하세요. 테드, 존, 타로, 그리고 저와 함께해 주셔서 감사합니다. 동료들이 당사의 재무 실적, 시장 전망 및 운영 진행 상황에 대해 자세히 설명하기 전에 다음 사항을 강조하고자 합니다. 최근 발표한 주당 1달러, 총 4,280만 달러의 배당금은 당사의 20번째 배당금 지급으로, IPO 이후 총 배당금 지급액이 8억 1,000만 달러를 넘었으며 주주에 대한 총 자본 환원액은 10억 달러를 초과했습니다. 지난 분기 VLGC 시장은 중동 물량의 지속적인 차질로 인해 선대의 상당 부분이 미국으로 향하면서 강한 운임세가 3개월 연속 이어졌습니다. 걸프 지역과 공급망 비효율성이 톤마일 수요를 증가시킨 것으로 보입니다. 호르무즈 해협의 폐쇄로 중동에서의 거의 모든 공급 물량이 차단되었습니다.

이 지역에서의 인양량은 분기 기준 약 340만 톤으로, 전년 동기 대비 70% 이상 감소했습니다. 이미 중동 외 공급 다변화를 시작한 인도와 인도네시아 같은 국가들은 이제 모든 LPG를 미국 걸프에서 조달할 수밖에 없게 되었습니다. 이는 건전한 톤마일 수요를 추가했습니다. 다행히도 미국 생산량은 계속해서 기대 이상으로 증가하고 있습니다. 미국 수출량은 약 2,080만 톤으로 사상 최고치를 기록했으며, 전년 대비 20% 증가했습니다. 미국은 현재 전 세계 해상 LPG 수출의 약 65%를 차지하며, 이는 1년 전 50% 미만에서 크게 증가한 수치입니다. 중동 분쟁은 LNG와 석유 화물의 출하에도 차질을 빚어 이들 상품의 미국 조달 수요를 증가시켰습니다.

이로 인해 파나마 운하의 혼잡이 심화되었고, 많은 선박들이 무화물과 적재 상태 모두에서 희망봉을 우회하는 경로를 택해 톤마일 수요 증가가 더욱 확대되었습니다. 시장 강세는 이번 분기에도 이어져 BLPG 운임이 하루 약 175,000달러로 기록에 근접하고 있습니다. 파나마 운하는 다시 혼잡해졌으며, 경매 운임도 상승했습니다. 유럽의 플랜트 가동 시작으로 스팀 크래킹용 LPG 수요가 증가했으며, 중국의 석유화학 수요도 향후 몇 달간 증가할 것으로 예상됩니다. 타로가 지난 분기 운임 시장과 향후 전망에 대해 자세히 설명드리겠습니다. 올해는 4척의 선박 판매 계약을 체결했고, 현재까지 3척을 구매자에게 인도했습니다. 현대중공업에서 9만 입방미터급 이중연료 파나막스 VLGC 1척 건조 계약을 체결했으며, 보수적인 갱신 프로그램을 추진할 계획입니다. 현재로서는 보수적인 프로그램이 적절하다고 판단하고 있습니다.

에너지 절감 장치에 대한 투자는 고유가 환경에서 전반적인 연료 소비를 줄이는 데 다시 한 번 그 가치를 입증했습니다. 이제 분기 재무 실적과 향후 전망을 발표할 테드에게 인계하겠습니다.

감사합니다, 존. 테드입니다. 오늘 아침 제 발언은 자본 배분, 재무 상태 및 유동성, 그리고 감사되지 않은 1분기 실적에 중점을 두겠습니다.

최근 몇 달간 선대 갱신에 적극적으로 임해왔습니다. 지난 실적 발표에서 말씀드린 바와 같이, 5월에 코브라 선박 매각을 완료하고 해당 선박에 대한 부채 1,650만 달러를 선불 상환했습니다. 또한 7월에 코르세어와 콘스텔레이션 선박 매각을 완료하여, 수수료를 제외한 순매각대금 약 1억 6,640만 달러를 확보했습니다. 이 두 선박에 대한 관련 부채 4,810만 달러는 매각과 동시에 상환되었습니다. 클레르몽 선박 매각을 위한 양해각서도 체결했으며, 9월 또는 10월 중 매각 완료를 기대하고 있습니다. 2029년 인도 예정인 최근 계약한 신조선과 함께, 측정된 선대 갱신은 자본 배분에 대한 우리의 핵심적인 사고방식입니다.

2026년 6월 30일 기준 현금은 3억 4,200만 달러로, 전 분기 대비 증가했습니다. 이후 코브라, 코르세어, 콘스텔레이션 매각 대금을 수령했고, 특히 강한 시장 상황을 누렸습니다. 현재 현금 잔액은 거의 6억 달러에 달합니다. 분기 말 부채 잔액은 5억 1,240만 달러였습니다. 일본 금융으로 조달한 쿠거와 크레스케스 두 선박 소유주에게 재매입 통지를 했으며, 9월 30일 분기 말까지 두 거래를 모두 마무리할 것으로 예상합니다. 이 두 선박에 대한 예상 총 현금 투입액은 약 5,600만 달러입니다. 현재 두 선박에 대한 재융자 옵션을 평가 중입니다.

클레르몽 매각(10월 중순 이전 완료 예상)과 이미 완료된 콘스텔레이션 매각을 반영한 프로포마 기준으로, 6월 30일 부채 잔액은 약 4억 7,300만 달러가 될 것입니다. 6월 30일 기준 장부 부채 5억 1,240만 달러를 사용하면, 부채 대비 총 장부 자본 비율은 29.3%, 순부채 대비 총 자본 비율은 9.7%였습니다. 우리는 현재 약 5.1%의 총 비용으로 잘 구조화되고 매력적인 가격의 부채를 보유하고 있으며, 미인출 4,100만 달러의 리볼버와 부채 없는 선박 1척을 보유하고 있습니다. 강력한 현금 재조정과 함께, 우리는 충분한 재무 유연성을 확보하고 있습니다. 현재 우리는 내년 일일 현금 비용이 약 26,000달러에서 27,000달러 사이가 될 것으로 예상하며, 이는 4분기에 계획된 캡틴 존 선박의 드라이 도킹과 관련된 자본 지출은 제외한 금액입니다.

1분기 실적에 대한 논의를 위해, 오늘 아침 당사 웹사이트에 게시된 투자자 하이라이트 슬라이드를 참조하시면 도움이 될 것입니다. 또한 제 발언에는 가동률, TCE, 가용 일수, 조정 EBITDA와 같은 여러 용어가 포함될 것임을 알려드립니다. 이 용어들의 정의는 당사의 공시 자료를 참고해 주시기 바랍니다. 1분기 용선 실적으로 넘어가면, 당사의 모든 스팟 거래 프로그램이 헬리오스 풀을 통해 진행되므로, 보고된 스팟 실적이 스팟 용선 성과를 가장 잘 나타냅니다. 6월 30일 분기 동안 헬리오스 풀은 스팟 및 COA 항해에서 일일 TCE 82,445달러를 기록했으며, 이는 전반적으로 유리한 VLGC 시장 상황을 반영한 결과입니다. 풀의 전체 TCE 결과는 일일 75,100달러를 넘었으며, 이는 당사의 TC 아웃 포트폴리오의 강점을 보여줍니다.

투자자 하이라이트 자료 4페이지에서, 풀 내에 7척의 도리안 선박이 시간 용선 중임을 확인할 수 있으며, 이는 헬리오스 LPG 풀의 29척 선박 중 약 75% 이상이 스팟 노출임을 의미합니다. 도리안이 보고한 분기별 가용 일수당 TCE 수익은 75,926달러로, 당사 기업 역사상 가장 높은 TCE 요율입니다. 현재 요율 환경은 여전히 건전하지만, 파나마 운하 통행료가 실현 요율에 일부 영향을 미치고 있습니다. 항상 그렇듯이, 향후 예약 정보는 앞으로 몇 주 내에 발표할 예정입니다. 분기 일일 운영비용은 드라이 도킹 관련 비용을 제외하고 10,308달러로, 전 분기 대비 소폭 증가했습니다. 거시 경제 환경을 감안할 때 예상된 운임 상승과 유지보수 및 수리 비용 증가가 이 증가를 이끌었습니다.

6척의 시간 용선 선박에 대한 총 시간 용선 비용은 2,260만 달러, 즉 시간 용선 일수당 41,418달러였습니다. 따라서 이 선박들은 분기 이익에 긍정적으로 기여했습니다. 참고로, 손익계산서상의 이익 배분 비용은 MOL Energia의 순 용선 이익 부분을 나타냅니다. 이는 BW 도쿄 선박에서 발생한 용선 수익에서 용선 비용을 뺀 금액입니다. 분기 총 일반관리비는 1,350만 달러였으며, 비현금 보상 비용을 제외한 현금 일반관리비는 약 1,150만 달러였습니다. 이 금액에는 약 420만 달러의 인센티브 보상 비용이 포함되어 있어, 핵심 일반관리비는 약 730만 달러입니다. 분기 조정 EBITDA는 1억 6,540만 달러로, 여기에는 코브라 매각으로 인한 3,010만 달러의 이익이 포함되어 있습니다. 분기 총 현금 이자 비용은 690만 달러로, 전 분기 대비 감소했습니다. 예정된 원금 상환액은 약 1,300만 달러로 안정적으로 유지되고 있습니다.