Liberty Capital Corporation Series C GCI Group Common Stock 26년 2분기 어닝콜

발언해 주십시오. 오늘 참석해 주셔서 감사합니다.

오늘 컨퍼런스 콜에는 1995년 사모 증권 소송 개혁법의 의미에 따른 일부 미래 예측 진술이 포함되어 있습니다. 실제 사건이나 결과는 리버티 캐피털과 리버티 브로드밴드가 SEC에 제출한 최신 10-K 및 10-Q 서류에 언급된 여러 위험과 불확실성으로 인해 크게 달라질 수 있습니다. 이러한 미래 예측 진술은 본 콜이 진행되는 시점에 한해서만 유효합니다. 리버티 캐피털과 리버티 브로드밴드는 본 자료에 포함된 미래 예측 진술에 대해 어떠한 업데이트나 수정 사항을 배포할 의무나 약속을 명시적으로 부인합니다. 오늘 콜에서는 조정 OIBDA, 조정 OIBDA 마진, 자유 현금 흐름 등 리버티 캐피털의 일부 비-GAAP 재무 지표에 대해 논의할 예정입니다.

필요한 정의와 비교 가능한 GAAP 지표 및 조정 내역은 오늘 발표된 실적 보도자료에 포함되어 있으며, 이는 리버티 캐피털 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 콜에는 리버티 캐피털의 CEO 론 던컨과 최고회계책임자 겸 수석재무책임자 브라이언 웬들링이 참석합니다. 또한 질의응답 시간에는 필요시 리버티 브로드밴드 관련 질문도 받겠습니다. 리버티 캐피털, GCI, 리버티 브로드밴드의 추가 경영진도 질문에 답변할 준비가 되어 있습니다. 이제 론 던컨에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 후퍼. 여러분, 안녕하세요. 이번이 리버티 캐피털 명칭으로 진행하는 첫 실적 발표 콜입니다. 저희 사업의 모멘텀에 대해 매우 기대하고 있습니다. 저희의 증가하는 현금 자산을 바탕으로, 올해 12월부터 연간 총 6천만 달러 규모의 분기 배당금을 시작하는 새로운 자본 배분 정책을 발표하게 되었습니다. 저희는 GCI 부문을 장기 순부채비율 약 3배 수준으로 운영하는 것을 목표로 하며, 추가 현금과 차입 여력은 투자 기회뿐만 아니라 자사주 매입을 포함한 주주에 대한 자본 환원에도 활용할 예정입니다. 2분기 실적도 견고하게 보고하게 되어 기쁩니다. 리버티 캐피털은 2억 6,100만 달러의 매출을 기록했습니다. 조정 OIBDA는 9,600만 달러였습니다. 지난 12개월 동안의 자유 현금 흐름은 5,900만 달러였습니다. 브라이언이 재무 실적을 더 자세히 설명할 예정입니다.

이번 분기는 리버티 캐피털 코퍼레이션에서 구축 중인 플랫폼을 보여줍니다. GCI는 알래스카에서 독특하고 가치 있는 위치를 차지한 안정적이고 점점 더 현금 창출력이 강화되는 운영 사업입니다. 우리는 네트워크 투자가 고조된 시기를 마무리하고 있으며, 내년부터 그리고 2028년에는 자본 집약도가 감소할 것으로 예상합니다. 퀸틸리언 인수는 GCI 네트워크와 자유 현금 흐름의 회복력을 높일 것으로 기대합니다. 모회사인 리버티 캐피털 코퍼레이션은 그 현금 흐름을 매력적인 투자와 주주 환원 사이에서 신중하게 배분할 것입니다. GCI로 돌아와서, 올해 계획대로 OIBDA를 대체로 안정적으로 유지할 예정이며, 전년 대비 실적은 4분기에 집중될 것입니다. 올해 말 퀸틸리언 거래가 마무리되면, 향후 24개월 동안 약 2,000만 달러의 연간 시너지 효과를 실현할 것으로 기대하며, 그 중 절반 가량은 첫 12개월 내에 달성할 것입니다.

퀸틸리언은 2026년에 연간 시너지 효과를 포함해 5,000만~5,500만 달러의 조정 OIBDA를 기여했을 것입니다. 저희는 시간이 지남에 따라 고객 유지율이 높아질 것으로 예상되는 컨버지드 고객 기반을 계속 확장하고 있습니다. 소비자 무선 회선은 이번 분기에 2,100회선 증가했습니다. 컨버지드 고객 기반도 계속 성장 중이며, 광대역 고객의 42%가 무선 서비스를 이용하고 있고, 후불 무선 회선의 63%가 컨버지드 관계의 일부로 판매되고 있습니다. 소비자 광대역 가입자는 이번 분기에 유기적으로 500명 감소했습니다. 그러나 소규모 광대역 제공업체 인수로 5,400명의 고객이 가입자 기반에 추가되어 이를 상쇄했습니다. 비즈니스 부문에서는 GCI가 용량을 사용하는 퀸틸리언 네트워크에서 서비스가 복구되면서 매출은 소폭 증가했고 마진은 하락했습니다. 이로 인해 작년 2분기 대비 유통 비용이 증가했습니다. 서비스 업그레이드 또한 회선 비용 상승을 초래했습니다. 운영 우선순위는 변함이 없습니다.

네트워크 품질에 투자하고, 알래스카 플랜 약속을 완수하며, 컨버전스를 추진하는 것입니다. 알래스카 전역에 고품질 연결성을 확장하는 것입니다. 이러한 우선순위에 대해 가시적인 진전을 이루었습니다. GCI는 5G 서비스를 125개 이상의 커뮤니티로 확장하여 약 83%의 알래스카 주민에게 도달했습니다. 올해만 해도 100개 이상의 커뮤니티가 업그레이드되었습니다. 이 업그레이드는 여러 세대의 구형 기술을 보다 표준화된 5G 플랫폼으로 대체하여 오늘날 성능을 개선하는 동시에 팀에게 더 나은 네트워크 가시성, 빠른 문제 해결, 그리고 효율적인 운영 환경을 제공합니다. 이러한 진전은 자본 지출의 맥락도 보여줍니다. 우리는 투자 사이클의 정점에 있습니다. 그 투자는 지금 구체적인 네트워크 성과를 내고 있습니다. 우리는 2026년이 가장 높은 자본 지출 수준을 기록할 것으로 계속 예상하며, 이후 2027년과 2028년에 의미 있는 감소가 있어 GCI가 역사적 자본 집약도 범위로 복귀하고 더 강한 현금 흐름을 창출할 것입니다.

스타링크는 여전히 유효한 광대역 경쟁자입니다. 우리는 그 경쟁을 진지하게 받아들이고 있습니다. 동시에 알래스카에 서비스를 제공하려면 모든 적절한 기술이 필요합니다. GCI는 특정 비즈니스 고객을 위한 관리형 솔루션에 스타링크를 통합하고 있습니다. 최근 우리는 베델, 시트카, 코츠뷰 등 여러 커뮤니티에서 스타링크의 전용 본딩 게이트웨이 서비스를 추가적인 복원력 계층으로 사용할 것이라고 발표했습니다. 우리의 접근법은 실용적입니다. 스타링크가 우리와 경쟁하는 곳에서는 우리도 경쟁합니다. 기술이 우리 네트워크나 고객 솔루션을 강화할 수 있는 곳에서는 이를 활용할 것입니다. 퀸틸리언으로 눈을 돌리면, 전략적 이유는 여전히 설득력 있습니다. 네트워크를 결합하면 더 많은 링 구조와 더 큰 라우팅 다양성이 만들어집니다. 신뢰성이 향상됩니다. 개별 장애 노출이 줄어들고 복구 능력이 개선될 것입니다. 커뮤니티, 의료, 공공 안전, 정부 및 국가 안보 활동을 지원하는 인프라가 강화됩니다. 거래는 종결 후 첫 해에 자유 현금 흐름에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상합니다.

HSR 대기 기간이 만료되었습니다. FCC 검토는 아직 진행 중입니다. 우리는 이 거래에 대해 여전히 열정을 가지고 있으며, 올해 내로 마무리될 것으로 기대합니다. 원활하고 신속한 통합을 계획하고 있습니다. 자본 집약도 감소와 퀸틸리언의 예상 기여가 결합되어 2027년부터 GCI의 현금 창출이 크게 확대될 것입니다. 이로 인해 오늘 더 명확한 자본 배분 프레임워크를 수립할 자신감을 갖게 되었습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 4분기부터 분기별 약 1,500만 달러, 연간 약 6,000만 달러의 정기 배당을 시작할 계획입니다. 이 배당 수준은 내년 자유 현금 흐름의 약 절반에 해당하며, 2028년에는 설비 투자 감소로 인해 더 적은 비중을 차지할 것으로 예상합니다. 배당은 정상적인 사업 및 투자 주기 동안 지속 가능한 기본 주주 수익을 제공합니다. 우리는 시간이 지남에 따라 배당을 늘릴 계획입니다.

또한 장기적으로 GCI OpCo의 순부채비율을 약 3배 수준으로 관리할 계획입니다. 이는 대략적인 목표치입니다. 투자 자금 조달과 거래 완료에 따라 부채비율은 이 목표를 넘거나 밑돌 수 있습니다. 이 프레임워크는 효율적인 재무구조와 의미 있는 선택권을 유지하면서 단기 인수나 배당 의무를 만들지 않도록 설계되었습니다. 우리의 자본 배분 우선순위는 명확합니다. 첫째, 운영 사업과 확정된 네트워크 투자를 자금 조달합니다. 둘째, 정기 배당금을 지급합니다. 시간이 지남에 따라 이를 증가시키는 것을 목표로 합니다. 셋째, 장기 부채비율 목표에 맞춰 재무구조를 관리합니다. 잔여 자유 현금 흐름은 기타 기회와 주주에 대한 자본 환원 사이에 배분됩니다. 주식이 공정가치 대비 의미 있는 할인율로 거래될 때 자사주 매입이 매력적일 수 있습니다. 이는 미래에 선택지가 될 수 있습니다.

또한 유동성, 공개 시장 규모, 매력적인 투자 기회를 위한 여력 보존 가치를 고려할 것입니다. 외부 투자는 동일한 엄격한 기준을 적용받습니다. 충분히 매력적이고 고수익인 사용처를 찾지 못할 경우, 추가 현금을 주주에게 환원할 것으로 예상합니다. 마지막으로, GCI는 자본 집약도가 감소함에 따라 더 강한 자유 현금 흐름으로 나아가고 있습니다. 퀸틸리언은 네트워크 품질, 복원력, 현금 창출을 향상시킬 것입니다. 리버티 캐피탈의 다가오는 배당금은 견고한 기본 수익을 확립하며, 우리의 부채비율 프레임워크는 전략적 여력을 보존하면서 조기 투자를 강제하지 않습니다. 외부 투자와 자사주 매입은 주주 수익 극대화를 위해 자본을 두고 경쟁할 것입니다. 이것이 바로 리버티 캐피탈 모델입니다: GCI와 함께 운영 우수성을 유지하고, 새로운 기회를 발굴하며, 주주 자금의 최선 사용처일 때 자본을 환원하는 것입니다. 이제 더 자세한 재무 내용은 브라이언에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 론. 모두 좋은 아침입니다. 2분기 말 기준, 리버티 캐피탈은 GCI의 현금성 자산 및 제한 현금 1억 9,800만 달러를 포함해 총 5억 1,000만 달러의 현금성 자산과 제한 현금을 보유하고 있었습니다. 리버티 캐피탈의 총 부채 원금은 약 12억 달러였습니다. 분기 말 기준, 리버티 캐피탈의 연결 순레버리지는 2.1배였으며, 이는 모회사 차원의 현금과 비영업용 또는 무의결권 우선주를 포함한 수치입니다. 분기 말 기준, GCI의 순레버리지는 신용계약서에 정의된 대로 2.8배였습니다. 또한, GCI의 신용 시설은 신용장 차감 후 4억 4,700만 달러의 미사용 한도를 보유하고 있었습니다.

분기 중 GCI는 퀸틸리언 인수 대기 자금 지원과 기존 GCI 부채의 재융자 또는 상환을 포함한 일반 기업 목적의 추가 유동성 제공을 위해 최대 4억 8,000만 달러의 추가 금융 한도를 확보하도록 신용 시설을 개정했습니다. 2분기 말 이후 7월 31일까지 공개 시장에서 약 1억 2,900만 달러 규모의 선순위 채권 원금을 재매입했습니다. 2028년 만기 채권 잔여분에 대해 재융자를 포함한 선제적 대응 기회를 계속 모색하고 있습니다. 론이 언급한 바와 같이, 운영 수준에서 장기 순레버리지 비율을 약 3배로 목표하고 있습니다. GCI의 영업 실적을 살펴보겠습니다. 2분기 동안 GCI는 총 매출 2억 6,100만 달러를 기록했습니다. 이는 전년 동기와 동일하며, 조정 OIBDA는 9,600만 달러로 전년 대비 11% 감소했습니다.