코젠트 커뮤니케이션스 홀딩스 The KeyBanc Technology Leadership Forumis 2026

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분기 2026진행 시간25분참가자2명

핵심 요약

Cogent의 CEO Dave Schaeffer는 Sprint 유무선 인수 실행을 B 등급으로 평가하며 강력한 비용 절감 및 통합 진전을 강조했지만 웨이브링스 매출 성장은 예상보다 느리다고 지적했습니다.
Cogent는 약 2,500개의 고유 웨이브를 1,370개 위치 중 608개에 제공했으며, 548개의 고유 고객에게 서비스했으며 웨이브 사업은 전분기 대비 9.2%, 전년 동기 대비 68% 성장했습니다.
인수된 엔터프라이즈 고객 기반의 매출은 인수 시점의 $485 million에서 약 $150 million 런레이트로 감소했으며, 마진은 마이너스 60%에서 손익분기점 수준으로 개선되었습니다.
기존 Cogent 사업의 성장률은 팬데믹 이전 10.2%에서 현재 약 5%로 둔화되었고, 마진 확대 속도도 둔화되었습니다.
Sprint 사업 매출은 인수 시점의 $485 million에서 약 $130 million 연환산으로 감소했으며, 감소율은 최고 25%에서 17-18%로 완화되었습니다.
Cogent의 전체 톱라인 성장 가이던스는 다년간 기간 동안 6-8%로 유지되며, 인수 이전 성장보다는 느립니다.
웨이브 사업 성장은 공급망 제약, 장비 및 전력 가용성, 고객 비즈니스 모델 성숙도 등 구조적 과제에 직면해 있습니다.
Cogent는 60개의 단일 임차인(싱글 테넌트) 위치에서 서비스를 판매하며, 낮은 IRR로 인해 대부분의 신규 빌드 기회를 거절하고 대신 핵심 임차인의 다크파이버를 활용해 신규 시설을 서비스하고 있습니다.
Cogent의 넷센터릭(net-centric) 사업은 약 90% 온넷으로 AI 애플리케이션으로 인한 인터넷 트래픽 증가에 힘입어 전년 동기 대비 16%의 매출 성장으로 가속화되고 있습니다.
웨이브 가격은 시장 대비 약 20% 할인 수준을 유지하고 있으며, 최근 가격 변경은 업셀을 촉진하지 않았습니다.
회사는 분기별 또는 연간 가이던스를 제공하지 않으며 장기 다년간 가이던스에 집중하고 있습니다.

STOCKNOW 인사이트

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스크립트

첫 5개 문단을 발언자별로 확인할 수 있습니다.

Brandon NispelDirector and Equity Research Analyst0:00

안녕하세요, 여러분. 제 이름은 브랜든 니스펠입니다. 저는 키뱅크에서 커뮤니케이션 서비스 분야를 담당하고 있습니다. 오늘은 코전트의 CEO 데이브 셰퍼가 함께하고 있습니다. 데이브, 만나서 반갑습니다.

Brandon NispelDirector and Equity Research Analyst0:07

안녕하세요. 와 주셔서 감사합니다.

Dave SchaefferCEO0:08

브랜든, 항상 저를 초대해 주셔서 감사합니다. 투자자분들께서 시간을 내주신 것과, 아마도 가장 중요한 점은 키뱅크가 또 한 번 멋진 장소를 제공해 준 것에 감사드립니다.

Brandon NispelDirector and Equity Research Analyst0:19

좋습니다, 데이브. 간단한 성과 점검부터 시작하겠습니다. 스프린트 유선 사업 인수를 마친 지 3년이 조금 넘었습니다. 오늘날 사업 상황을 고려했을 때, 이 인수 실행에 대해 어떻게 평가하시겠습니까?

Dave SchaefferCEO0:31

아마도 B 정도일 것 같습니다, 브랜든 니스펠. 비용 절감 측면에서는 잘 해왔다고 생각합니다. 사실 목표를 상향 조정했고, 계획보다 앞서 진행 중입니다. 고객을 우리 시스템, 프로세스, 명명 규칙에 통합하고 네트워크로 이전하는 작업도 잘 해냈다고 봅니다. TDM 음성 네트워크를 웨이브 네트워크로 전환하는 데에도 성공적이었습니다. 하지만 그 네트워크에서 웨이브 길이 성장 부분에서는 기대에 못 미쳤다고 생각합니다. 1,139개 지점을 웨이브 지원 네트워크로 전환하는 데 거의 2년이 걸렸습니다. 이 부분은 대체로 계획대로 진행되었습니다. 하지만 그 웨이브 네트워크에서 수익 창출은 뒤처져 있습니다. 현재 약 2,500개의 고유 웨이브 길이에 대해 웨이브를 제공하고 있습니다. 이는 1,137개 위치 중 608개에 해당하며, 분기 말 기준으로는 548개의 고유 고객입니다.

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