트레이드웹 마켓 26년 3분기 어닝콜

진행해 주십시오. 감사합니다. 좋은 아침입니다.

오늘 통화에는 사업 실적과 주요 성장 전략을 검토할 빌리 헐트 최고경영자와 재무 실적을 검토할 사라 퍼버 최고재무책임자가 함께합니다. 당사는 웹사이트를 중요한 비공개 정보를 공개하고 공정공시 규정에 따른 공시 의무를 준수하는 수단으로 활용할 계획입니다. 이번 발표와 질의응답에서 언급되는 일부 내용은 향후 사건과 기대에 관한 것으로, 1995년 사적 증권소송 개혁법의 의미상 미래예측진술에 해당할 수 있음을 알려드립니다. 당사의 가이던스와 미래 실적, 트루미드 인수 제안, 그리고 당사가 사업을 영위하는 산업 및 시장 등에 관한 진술은 미래예측진술입니다. 실제 결과는 이러한 미래예측진술과 중대하게 다를 수 있습니다.

실제 결과가 미래예측진술과 달라질 수 있는 요인에 관한 정보는 당사의 실적 발표 자료와 실적 발표 프레젠테이션, 그리고 증권거래위원회에 제출한 정기 보고서에 포함되어 있습니다. 또한 오늘 통화에서는 일부 비일반회계기준 지표와 시장 및 산업 데이터를 언급할 예정입니다. 일반회계기준 지표와의 조정 내역을 포함한 비일반회계기준 지표 관련 정보는 당사의 실적 발표 자료와 실적 발표 프레젠테이션에 나와 있습니다. 출처를 포함한 시장 및 산업 데이터 관련 정보는 당사의 실적 발표 프레젠테이션에 나와 있습니다. 이제 빌리에게 진행을 넘기겠습니다.

감사합니다, 애슐리. 좋은 아침입니다. 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 당사는 또 한 번 매우 뛰어난 분기 실적을 거두며 사상 두 번째로 높은 분기 매출을 기록했고, 올해 상반기에 달성한 사상 최고 실적을 이어갔습니다. 올해 첫 9개월 동안 매출 17억 달러 이상을 달성해 2024년 연간 실적을 넘어섰습니다. 당사가 속한 시장의 성장은 결코 직선적으로 이어지지 않습니다. 시장 변동성도, 발행 규모도, 금리도, 고객 행동도 달라집니다. 향후 10년 동안 글로벌 채권시장이 계속 성장하고, 시장 내 활동이 음성 거래와 수작업 업무 프로세스에서 전자화·자동화되고 점점 더 지능화된 업무 프로세스로 이동할 것이라고 믿으신다면, 당사의 성장 기회도 그와 함께 더욱 커질 것입니다.

당사는 이미 실적에서 이러한 기회가 현실화되는 모습을 확인하고 있습니다. 3분기에는 9월 월간 스왑 시장 점유율이 사상 최고치를 기록했고, 제휴사 거래를 제외한 투자등급 회사채의 9월 월간 전자거래 비중이 역대 두 번째로 높았으며, 8월 미국 국채 시장 점유율도 역대 두 번째로 높았습니다. 이러한 진전은 고무적이지만, 당사는 아직 여정의 초기 단계에 있다고 생각합니다. 글로벌 채권 거래의 대다수는 전화나 채팅으로 이루어지고 있으며, 앞으로 전자화가 진행될 여지는 상당합니다. 당사는 유기적·비유기적 성장 모두를 위해 핵심 역량에 지속적으로 투자할 계획입니다. 지난주 당사는 트루미드를 인수하기 위한 최종 계약을 체결했다고 발표했습니다. 이번 인수로 주로 전화로 거래되는 신규 발행 시장을 비롯해 신용 시장 전반에서 당사의 입지를 더욱 확대할 수 있을 것입니다.

이번 인수를 통해 프로토콜 제품군을 확대하고 헤지펀드 고객을 대상으로 한 고객 커버리지도 넓힐 것입니다. 3분기 실적을 살펴보면, 활발한 고객 활동과 위험 선호 환경에 힘입어 보고 기준 매출이 전년 대비 14.9% 증가했습니다. 해외 사업은 여전히 핵심 우선순위입니다. 유럽, 아시아·태평양 및 신흥시장 전반의 전략적 이니셔티브가 지속적으로 성과를 내면서 매출이 22% 넘게 성장했습니다. 이번 분기 해외 사업은 전방위적으로 호조를 보였으며, 전체 매출 증가분의 60% 이상을 기여했습니다. 중요한 점은 이러한 강세가 광범위하게 나타났다는 것입니다. 유럽 고객과 아시아 고객으로부터의 매출은 각각 전년 대비 약 20%, 30% 증가했습니다. 유럽 국채 거래량은 9월 사상 최고치를 기록했고 분기 실적으로는 역대 두 번째로 높은 수준을 달성했습니다. 유럽 신용 시장에서 스냅플러스 이용량과 에이엑스 거래량도 9월 사상 최고치를 기록해 당사의 혁신적인 프로토콜과 솔루션이 지속적으로 채택되고 있음을 보여줬습니다.

당사는 성장과 수익성 간 균형을 지속적으로 추구하고 있으며, 조정 상각전영업이익률은 2025년 3분기 대비 59bp 상승했습니다. 5페이지를 보시면, 금리와 신용 부문에서 역대 두 번째로 높은 분기 매출을 기록했습니다. 금리 부문 매출은 스왑과 글로벌 국채 전반의 지속적인 유기적 성장에 힘입었습니다. 신용 부문 매출은 글로벌 회사채, 지방채, 신용파생상품 전반의 호조가 견인했습니다. 주식 부문은 글로벌 상장지수펀드와 주식 파생상품의 성장이 견인했습니다. 자금시장 부문 매출 성장은 글로벌 환매조건부채권 거래와 아이시디가 이끌었습니다. 마지막으로, 시장 데이터 매출은 엘에스이이지 시장 데이터 계약에 힘입어 전년 대비 약 20% 증가했습니다. 6페이지로 넘어가 몇 가지 중점 분야에 대해 간략히 업데이트해 드리겠습니다. 미국 미국 국채와 상장지수펀드에 대해 말씀드린 뒤, 미국 신용 및 글로벌 금리스와프에 대해 자세히 살펴보겠습니다.

미국 국채부터 말씀드리면, 분기 내내 금리가 상승했고 9월에는 시장이 크게 출렁였습니다. 연준은 2023년 이후 처음으로 금리를 인상했습니다. 10년물 금리는 50bp 급등해 5.2%를 넘어섰고, 장중 변동성은 올해 최고 수준을 기록했습니다. 이러한 상황에서도 저희는 계속 견조한 실적을 거뒀습니다. 3분기 시장 점유율은 23.6%로 전년 대비 160bp 상승했으며, 이에 힘입어 매출은 전년 대비 15% 넘게 증가했습니다. 기관 대상 미국 국채 부문은 다시 한번 견조한 분기를 보냈습니다. 매출은 전년 대비 약 20% 증가했으며, 이는 고객 참여 심화와 전자 거래 업무 흐름의 지속적인 채택을 반영합니다. 저희의 경쟁력은 여전히 강력합니다. 전자 기관 대상 미국 국채 시장에서 저희는 계속해서 50%가 넘는 점유율을 유지하고 있습니다. 이는 가장 큰 전자 거래 경쟁사와 비교한 수치이며, 해당 기간 전년 대비 점유율 격차도 더 확대했습니다.

전통적으로 음성 거래에 크게 의존해 온 주요 전략 분야인 베이시스 거래와 다중 레그 거래에서 계속해서 모멘텀을 키워가고 있습니다. 이러한 이니셔티브를 합산한 평균 일일 거래량은 3분기에 전년 대비 50% 넘게 증가했습니다. 이러한 이니셔티브 전반에서 고객과 딜러를 온보딩하는 초기 단계에 있습니다. 이미 모멘텀이 형성되고 있고 앞으로 성장 여력이 상당하다는 점이 매우 고무적입니다. 도매 미국 국채 부문 매출은 15% 넘게 증가했으며, 스윕 및 도매 스트리밍 프로토콜이 성장을 이끌었습니다. 도매 시장은 저희의 전략적 우선순위이며, 이 분야의 기회는 단순한 가격 경쟁을 훨씬 뛰어넘습니다. 체결 역량을 넓히고, 새로운 프로토콜을 도입하며, 유동성 네트워크를 확대하고, 고객 관계를 심화함으로써 차별화된 플랫폼을 구축하는 데 주력하고 있습니다. 이를 통해 도매 미국 국채 시장 전반에서 지속적인 점유율 확대를 이룰 수 있을 것으로 믿습니다. 미국 국채 시장에 이어 주식 시장을 살펴보겠습니다. RFQ는 전통적으로 고객과의 긴밀한 소통이 필요한 시장이었지만, 아이엑스는 고객이 더 빠르고 효율적으로, 대규모로 거래할 수 있도록 돕는 무인 거래 프로토콜로 자리 잡고 있습니다.

또한 전화와 채팅을 주된 거래 수단으로 사용하는 다른 주식 연계 시장에도 트레이드웹의 방식을 도입하고 있습니다. 저희는 미국, 유럽, 아시아 전환사채 전반에 걸쳐 전자 거래 솔루션을 제공하는 유일한 플랫폼입니다. 새로 도입한 바스켓 거래 기능을 통해 고객은 여러 채권 목록을 대상으로 딜러와 조건부 거래를 할 수 있으며, 이는 포트폴리오를 재조정하는 고객들로부터 좋은 반응을 얻고 있습니다. 이러한 환경에서도 상장지수펀드 매출은 전년 대비 25% 넘게 증가했으며, 시장 변동성은 비슷한 수준이었습니다. 고객 참여는 계속 늘고 있으며, 자동화 솔루션 아이엑스는 여전히 핵심 차별화 요소입니다. 아이엑스의 일평균 거래 건수는 전년 대비 65% 넘게 증가했으며, 유럽 상장지수펀드는 70% 넘게, 미국 상장지수펀드는 20% 증가했습니다. 주력 상장지수펀드 사업을 넘어 주식 시장에서 입지를 확대하려는 노력도 성과를 거두고 있습니다. 기관 주식 파생상품 매출은 전년 대비 30% 넘게 증가했습니다.

앞으로도 전자 거래 솔루션의 이점이 고객들에게 좋은 반응을 얻고 있는 만큼, 영업 기회 파이프라인은 견조하게 유지되고 있습니다. 저희는 두 가지 측면에서 상장지수펀드 시장의 성장을 포착할 수 있는 위치에 있습니다. 글로벌 상장지수펀드 시장의 구조적 확대와 상장지수펀드 거래를 위해 저희 플랫폼을 이용하는 고객 파이프라인입니다. 이러한 이중 노출이 저희를 차별화한다고 생각하며, 그 가치는 해마다 커지고 있습니다. 7페이지의 글로벌 크레딧으로 넘어가겠습니다. 매출은 전년 대비 10% 증가했으며, 미국 기관 크레딧 15%, 지방채 8%, 해외 크레딧 7% 성장이 이를 견인했습니다. 이러한 성장세는 리테일 크레딧 채널의 매출이 전년 대비 1% 감소하면서 일부 상쇄됐습니다.

지난주 말씀드렸듯이, 저희는 크레딧이 전 사업 영역에서 가장 큰 장기 성장 기회 중 하나라고 보고 있습니다. 고객들이 가장 많이 사용하는 거래 프로토콜 전반에서 입지를 강화하는 데 계속 주력하고 있습니다. 미국 크레딧에서는 기관 거래량 대부분이 여전히 체결되는 프로토콜인 호가요청(RFQ)에서부터 시작됩니다. 기관 호가요청의 일평균 거래량은 전년 대비 30% 넘게 증가했으며, 투자등급 채권과 하이일드 채권 모두 두 자릿수 성장률을 기록했습니다. 트레이스에서 계열사 거래의 영향을 제외하면, 호가요청의 트레이스 점유율은 또다시 분기 기준 최고치를 기록했습니다. 미국 투자등급 채권에서 블록 거래 점유율도 사상 최고치를 달성했으며, 투자등급과 하이일드 채권을 합산한 블록 거래 일평균 거래량은 전년 대비 30% 넘게 증가했습니다. 포트폴리오 거래, 호가요청, 세션 전반에서 폭넓은 성장을 기록해 다중 프로토콜 접근 방식의 가치를 보여줬습니다. 포트폴리오 거래는 또 한 번 높은 일평균 거래량을 기록했으며, 미국과 해외 포트폴리오 거래 모두 두 자릿수의 견조한 성장세를 보였습니다.

한편 올트레이드는 약 2,460억 달러의 거래량을 기록했으며, 일평균 거래량은 전년 대비 20% 증가했습니다. 전체 참여자 간 거래의 일평균 거래량은 전년 대비 40% 넘게 증가했고, 딜러 대상 호가요청의 일평균 거래량은 전년 대비 100% 넘게 증가했습니다. 9월에는 투자등급 및 하이일드 회사채 자동 가격 산정 엔진인 아이프라이스를 개선했습니다. 데이터 입력 항목을 확대하고 머신러닝 모델을 고도화했으며, 장중 가격 산정의 응답성을 높였습니다. 이러한 개선은 수작업 개입의 필요성을 줄이고, 고객이 더 큰 규모의 거래를 아이엑스를 통해 실행할 때 확신을 높이는 것을 목표로 합니다. 또한 예측 분석과 독점 거래 데이터를 활용해 고객이 각 거래에 가장 적합한 유동성 공급자를 찾도록 돕는 스냅플러스도 계속 확장하고 있습니다. 지난 분기에 출시한 인공지능 기반 어시스턴트 타라는 참여 기업과 사용자가 계속 늘고 있으며, 여러 명의 사용자가 활발히 이용하는 기업이 많아지면서 참여도도 깊어지고 있습니다.