코젠트 커뮤니케이션스 홀딩스 Bank of America 2026 Media,Communications & Entertainment Conference

다시 한 번 감사드립니다. 마이클, 항상 저를 초대해 주셔서 감사합니다.

BofA에 훌륭한 장소를 제공해 주셔서 감사드리며, 투자자분들께서도 바쁜 시간 내어 저희 이야기를 들어주셔서 감사합니다.

먼저 배경부터 설명드리겠습니다. 코전트는 2005년 6월부터 2023년 5월까지 인수를 전혀 하지 않았습니다. 그 18년 동안 연평균 복합 성장률은 10.2%였습니다. 기업 부문은 그보다 더 좋은 성과를 내며 18년 동안 연평균 11.2% 성장했습니다. 매출의 76%가 온넷 서비스에서 발생했기 때문에 꾸준한 마진 확대를 경험했습니다. EBITDA 마진은 연평균 약 220 베이시스 포인트 확대되었습니다.

맞습니다. 실제 총 마진도 확대되었습니다.

우리는 2005년 6월에 EBITDA 마진이 0인 상태로 상장했습니다.

스프린트를 인수했을 때 EBITDA 마진은 40.5%였습니다. 우리는 하락세에 있고 현금을 소모하는 사업을 인수하고 있었습니다. 우리가 인수한 사업은 지난 3년간 연평균 10.9% 감소했으며, 합병 회사 매출의 42%를 차지했습니다. 우리는 전체 매출 성장률이 마이너스로 전환될 것으로 예상했습니다. 또한 인수한 회사가 여러 수익성이 없는 제품과 네트워크 서비스를 운영하고 있었으며, EBITDA 마진이 -60%였다는 점도 알고 있었습니다. 우리는 비용 절감 계획을 세웠고, 더 중요한 것은 2015년 이후로 사용되지 않고 있던 해당 사업의 물리적 자산을 재활용하여 1980년 달러 기준 200억 달러 이상의 자본 비용으로 구축된 구식 TDM 음성 네트워크를 국제 통신사, 지역 통신사 및 콘텐츠 배급사를 위한 현대적인 파장 네트워크로 전환하는 프로그램을 마련했습니다.

AI라는 호재는 예상하지 못했기에 그것은 뜻밖의 행운이었습니다. 제가 예지력이 있었다고 주장하지는 않겠습니다. 2022년 9월 계약을 체결할 때 우리는 AI가 급부상하여 7조 달러 규모의 자본 투자 사이클을 창출할 것임을 알고 있었습니다. 잘된 점은 비용 절감 능력이 예상보다 더 뛰어났다는 것입니다. 우리는 실제로 비용 절감 목표를 상향 조정했고, 그 목표를 예상보다 더 빨리 달성했습니다. 잘못된 점은 예상보다 더 많은 매출을 잃었다는 것입니다. 어떤 면에서는 그 매출이 마이너스 마진이었기 때문에 이는 전화위복이기도 합니다. 현재 스프린트 고객 기반은 마진이 0이 되었습니다.

도움이 되지는 않지만, 해가 되지도 않습니다. 스프린트 매출 비중은 전체 매출의 42%에서 15%로 줄었습니다. 현재 우리는 스프린트 고객 부문에서 적어도 손익분기점 수준의 사업을 운영하고 있습니다. 거래의 두 번째 부분은 새로운 사업, 즉 파장 사업의 설립이었습니다. 우리는 실제로 스프린트 네트워크를 예산과 일정에 맞춰 재가동했습니다. 목표를 초과하지는 못했지만, 미달하지도 않았습니다. 거래 발표 후 우리는 인수한 물리적 건물에 추가로 1억 달러를 투자해 이전 스위치 사이트를 데이터 센터로 전환하기로 결정했습니다. 우리는 전환한 125개 중 24개를 매각하는 프로그램도 진행했습니다. 우리는 위치, 크기, 주요 시장과의 근접성을 기준으로 해당 시설들을 선택했습니다. 그 후 우리는 그 작업을 완료했습니다. 회사가 이미 웨이브 네트워크 구축에 자금을 투입하고 추가로 1억 달러를 투자하는 것을 투기적 시도로 보는 많은 회의론이 있었습니다.

저희는 그 투자가 옳았다는 것을 증명했다고 생각합니다. 우리는 그 125개 시설 중 10개를 2억 2,500만 달러, 순수익 2억 2,410만 달러에 매각했는데, 매각과 관련된 거래 비용이 거의 없었습니다. 이 작업은 내부에서 진행했으며, 그 수익금을 사용해 대차대조표상의 부채를 줄였습니다. 데이터 센터 자산화는 원래 예상하지 못한 부분이었습니다.

우리는 예상보다 더 많은 비용을 썼지만, 그 이상을 회수했고, 앞으로도 14개의 데이터 센터를 매각할 계획이며, 그 수익금으로 추가 부채를 감축할 예정입니다. 남은 자산은 매각을 통한 자산화는 어렵다고 보지만, 임대를 통해 수익을 창출할 수 있을 것으로 봅니다.