지오파크 M&A announcement

여러분, 안녕하십니까. 오늘 저희와 함께해 주셔서 감사합니다. 9월 2일, 세계에서 가장 큰 탄화수소 자원 분지 중 하나인 오리노코 헤비 오일 벨트에 위치한 대규모 생산 자산인 베어 블록 인수를 통해 베네수엘라에 전략적으로 진출했다고 발표했습니다. 이번 기회는 지오파크에 의미하는 바가 크며, 베네수엘라 에너지 부문의 재활성화와 주주 여러분께도 긍정적인 역할을 할 수 있다고 믿기에 매우 기대하고 있습니다. 이번 기회를 성사시키고 지오파크에 신뢰를 보여준 PDVSA와 그루포 질린스키에 깊은 감사를 드립니다. 지난 몇 달간 저희 팀은 현장 방문과 자산, 운영 환경, 계약 체계 이해를 포함해 많은 시간을 함께 보냈습니다.

베어는 단일 기회에서 찾기 매우 어려운 특성들을 모두 갖추고 있습니다: 뛰어난 자원 규모, 오랜 생산 이력, 이미 구축된 상당한 인프라, 그리고 상당한 재개발 잠재력입니다. 이것은 신규 탐사 기회가 아닌, 생산 중인 브라운필드 자산입니다. 저희의 역할은 기존 자산 기반에 자본, 기술, 저류 관리, 운영 규율을 도입하여 점진적으로 생산을 회복하고 그 잠재력을 더 많이 발휘하는 것입니다. 이는 지오파크가 잘하는 분야와 매우 직접적으로 연결됩니다. 동시에, 베네수엘라에 대한 여러 의문점이 여전히 존재한다는 점을 명확히 인지하고 있습니다. 지난 몇 달간 저희는 실행, 자본 및 인프라 요구사항, 제재, 계약 보호 장치, 그리고 보다 넓은 운영 환경을 신중히 평가해 왔습니다. 저희는 이번 거래 구조와 개발 계획이 이러한 우려를 해소하고 규율 있는 틀 안에서 독특한 기회를 창출한다고 믿습니다.

오늘 저희의 목표는 베어가 지오파크에 게임 체인저가 될 수 있으며, 베네수엘라 에너지 부문의 재활성화에 기여하면서 주주 여러분께 장기적인 상당한 가치를 창출할 수 있다고 믿는 이유를 설명하는 것입니다. 오늘 발표에서 꼭 기억해 주셨으면 하는 주요 메시지부터 시작하겠습니다. 첫 번째는 바로 이 기회 자체입니다. 지오파크는 PDVSA와의 25년 생산 참여 계약을 통해 베네수엘라에서 조기이자 의미 있는 입지를 구축하고 있습니다. 지오파크는 베어 블록의 운영권을 갖게 됩니다. 적절한 계약 체계를 갖춘 오리노코 중질유 벨트에서의 조기 진입자 위치가 저희에게 매우 중요한 기회를 제공한다고 믿습니다. 두 번째는 자산의 품질과 규모입니다. 베어는 약 157억 배럴의 원유 매장량을 보유하고 있습니다. 수십 년의 운영 역사를 가진 생산 중인 브라운필드 자산입니다. 세 번째는 저희가 이를 어떻게 개발할 것인가입니다.

기존 유정, 재가동, 작업 오버, 인공 리프트 최적화, 핵심 인프라부터 시작해 점진적으로 대규모 시추 및 열 회수 단계로 나아갈 예정입니다. 투자 계획은 단계별로 진행되며, 저희가 제시하는 생산 범위를 지원하면서도 자본 규율을 유지합니다. 네 번째, 이번 거래는 저희의 재무 유연성을 보존합니다. 이번 인수는 선불 현금 지급이 없는 전액 주식 인수입니다. 이를 통해 저희는 현금과 금융 여력을 유지하여 Bare 개발에 필요한 자금을 확보하는 동시에 콜롬비아와 바카 무에르타에도 지속적으로 투자할 수 있습니다. 다섯 번째는 주주 가치를 위한 것입니다. 이번 거래는 최근 거래 가격보다 프리미엄이 붙은 주당 12.22달러로 지오파크 주식을 평가하며, 인수 경제성은 독립적으로 평가된 Bare의 가치를 반영합니다. Grupo Gilinski가 약속한 공개 매수는 기존 주주들에게 추가적인 유동성 옵션을 제공합니다.

마지막으로, 저희 투자 사례는 베네수엘라의 광범위한 정상화에 의존하지 않는다는 점을 강조하는 것이 중요합니다. 저희는 현재 존재하는 자산, 계약적 틀, 그리고 운영 환경을 기반으로 기회를 평가했습니다. 이 슬라이드는 시간이 지남에 따라 Bare가 지오파크에 어떤 의미가 될 수 있는지를 보여줍니다. 25년 CPP 계약에 따라 지오파크는 Bare를 운영하며 65%의 순운영 지분을 보유합니다. 현재 개발 계획을 기준으로, 이는 자산의 25년 계약 기간 동안 지오파크에 약 4억 배럴의 누적 순생산량을 의미합니다. 현재 규모의 회사로서, 이는 자원 기반의 기간과 규모를 매우 의미 있게 변화시키는 것입니다. 또 다른 중요한 점은 Bare가 기존 자산과 어떻게 조화를 이루는가입니다. 콜롬비아는 여전히 저희의 기반이자 현금 흐름의 원천이며, 바카 무에르타는 세계적 수준의 비전통 자원과 단기 개발 기회를 가진 성장 동력입니다.

베네수엘라는 오리노코 벨트의 장기 중질유 재개발 플랫폼을 통해 다르고 보완적인 요소를 추가합니다. 함께, 저희는 콜롬비아에서 전통적 생산과 현금 창출, 아르헨티나에서 전통적 성장을, 그리고 베네수엘라에서 다양한 자원, 개발 주기, 현금 흐름 프로필을 가진 대규모 브라운필드 재개발 기회를 보유하여 더 강력하고 경쟁력 있는 회사를 만듭니다. 저희는 2025년에 일일 약 28,000 배럴의 석유 환산 생산량을 예상합니다. 기존 포트폴리오의 지속적인 성장과 Bare 개발을 통해 2030년까지 일일 약 75,000에서 85,000 배럴의 석유 환산 생산량에 도달하고, 2030년에는 약 12억 달러의 조정 EBITDA를 창출할 수 있는 회사가 될 것으로 봅니다. 규모는 변하지만 전략은 변하지 않습니다. 저희는 여전히 라틴 아메리카 운영자이며, 목표는 변함없이 보유 자산을 보호하고 매력적인 위험 조정 수익을 창출할 수 있는 곳에 자본을 투입해 성장을 회복하는 것입니다.

이제 자산 자체에 대해 좀 더 자세히 말씀드리겠습니다. 베어는 약 157억 배럴의 원유 매장량을 보유하고 있으며, 이미 7억 배럴 이상을 생산했고 약 1,100개의 기존 유정과 하루 약 11,000배럴의 현재 생산량을 가지고 있습니다. 저희에게 이 생산 이력은 매우 중요합니다. 베어는 이미 상당한 규모로 생산할 수 있음을 입증했습니다. 이처럼 막대한 원유 매장량을 바탕으로 회수율이 다소만 개선되어도 매우 큰 추가 생산과 가치로 이어질 수 있습니다. 현재 회수율은 약 4%에서 5%에 불과해 성장 여지가 충분합니다. 또한, 저희는 많은 수의 유정과 인프라를 보유하고 있어, 개발의 자본 집약적 단계에 진입하기 전에 성능 개선을 시작할 수 있는 다양한 방법이 있습니다.

자원이 크다는 것은 신뢰할 수 있는 개발 계획과 맞물릴 때만 의미가 있으며, 저희의 베어 접근법은 의도적으로 단계적으로 진행됩니다. 첫 번째 단계는 2026년부터 2030년까지 기존 자산 기반을 재가동하고 활성화하는 것입니다. 약 400~450개의 유정 재가동, 약 100건의 작업 재처리, 약 30개의 수평 유정, 인공 리프트 시스템 최적화, 주요 인프라 복구를 계획하고 있습니다. 이 계획에 따라 총생산량은 현재 수준에서 2030년까지 하루 56,000배럴 이상으로 증가할 것입니다. 첫 번째 단계는 기존 유정을 활용해 현장을 실질적으로 개발하고, 유정의 무결성과 성능을 이해하며, 인프라 병목 현상을 파악하고, 활동을 점진적으로 늘리면서 저수지에 대해 더 많이 배우는 방법을 제공합니다. 2031년부터는 추가 수평 시추, 작업 재처리, 열 회수를 포함한 구축 단계로 진입합니다. 생산량은 하루 약 90,000배럴로 증가할 것입니다.

이후에는 회수율을 높이고 생산 정체를 유지하기 위해 원격 회수가 더 중요해지며, 자산이 장기간 수확 단계로 진입해 저수지 관리와 회수 극대화에 집중하게 됩니다. 이 슬라이드에 제시된 투자 계획은 오늘 여러분께 보여드리는 생산 범위를 지원합니다. 이 슬라이드는 성장 자금을 어떻게 조달하는지에 관한 내용입니다. 2026년과 2027년에는 포트폴리오가 베어에 대한 초기 투자를 흡수하는 동안 콜롬비아는 계속 현금을 창출하고 바카 무에르타는 성장을 지속합니다. 2028년부터는 베어의 생산과 EBITDA가 증가함에 따라 통합 포트폴리오가 긍정적이고 성장하는 자유 현금 흐름으로 전환됩니다. 베네수엘라의 자본 지출은 2026년 약 1,000만 달러에서 2030년 약 1억 3,100만 달러로 증가하지만, 훨씬 큰 EBITDA 기여에 비하면 부담이 적습니다. 투자 계획은 콜롬비아와 아르헨티나에서의 우선순위를 훼손하지 않으면서 생산 증가를 지원합니다.

우리는 약 7억 달러의 유동성과 약 3억 1천만 달러의 현금을 포함한 약정 또는 협상된 금융 자원을 보유한 상태에서 이 개발 단계에 진입합니다. 이것이 세 자산이 재무적 및 전략적으로 상호 보완적인 이유입니다. 2030년까지 생산량은 2025년 수준의 거의 세 배에 달할 잠재력이 있으며, 조정 EBITDA는 약 네 배까지 증가할 수 있습니다. 예비 추정치에 근거하며 독립적인 매장량 보고서를 통한 확인이 필요하지만, 2P 매장량 기반은 약 1억 2,100만 배럴에서 2억 4,000만~2억 6,000만 배럴 상당의 원유 등가량으로 증가할 수 있습니다. 이 매장량 추정치가 무엇을 의미하는지 이해하는 것이 중요합니다. 이는 초기 개발 단계와 관련된 특정 시점의 추정치이며, 적절한 인증 절차를 거쳐야 합니다. 이는 25년 계약 기간 동안 베어의 궁극적인 매장 잠재력을 나타내는 지표가 아닙니다.

개발 계획이 진행되고 추가 활동이 독립 평가에 반영됨에 따라 매장량 추정치는 변화할 것으로 예상합니다. 동시에, 운영 손익분기점은 2025년 배럴당 약 51달러에서 2030년 약 28달러로 하락할 전망입니다. 요약하자면, 이번 거래를 통해 확보하는 더 큰 규모와 우수한 원유 자원은 지오파크를 더욱 탄력적이고 효율적이며 재무적으로 강하게 만듭니다. 또한, 더 큰 생산량과 매장량 기반은 투자자, 서비스 업체, 기술 제공자, 자본 시장에 대한 우리의 중요성을 높여줍니다. 다각화는 자본 배분에 더 많은 선택지를 제공하며, 낮은 손익분기점은 다양한 원자재 가격 환경에서의 탄력성을 향상시킵니다.