와이어하우저 26년 3분기 어닝콜

감사합니다, 롭. 여러분, 안녕하십니까. 오늘 웨어하우저의 2026년 3분기 실적을 논의하기 위해 함께해 주셔서 감사합니다. 이번 컨퍼런스콜은 www.weyerhaeuser.com에서 웹캐스트로도 진행됩니다. 실적 발표 자료와 프레젠테이션 자료도 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 이번 컨퍼런스콜에서 미래예측진술이 언급될 예정이므로, 실적 발표 자료와 프레젠테이션 슬라이드에 기재된 미래예측진술 관련 위험에 관한 주의 문구를 검토해 주시기 바랍니다. 비일반회계기준 재무지표를 논의할 예정이며, 일반회계기준과의 조정 내역은 당사 웹사이트의 실적 자료에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 아침 컨퍼런스콜에는 최고경영자 데빈 스톡피시와 최고재무책임자 데이비 월드가 참석했습니다. 이제 데빈 스톡피시에게 진행을 넘기겠습니다.

감사합니다, 앤디. 여러분, 안녕하십니까. 함께해 주셔서 감사합니다. 어제 웨어하우저는 3분기 매출 19억 달러를 기록했으며, 일반회계기준 순이익은 6,100만 달러, 희석주당 0.08달러라고 발표했습니다. 조정 EBITDA는 총 2억 4,800만 달러로, 2025년 3분기보다 14% 증가했습니다. 먼저, 갈수록 어려워지는 시장 환경 속에서도 지속적으로 집중력을 발휘하고 회복탄력성을 보여준 임직원 여러분께 감사드립니다. 높은 금리가 소비자와 주택 시장 활동에 계속 부담을 주고 있으며, 디젤 및 운송 비용 상승도 전반적인 인플레이션 압력을 더하고 있습니다. 최근의 역풍에도 불구하고, 당사는 포트폴리오와 재무상태표의 강점, 뿌리 깊게 자리 잡은 운영비용 관리 문화, 그리고 유연한 자본 배분 체계를 바탕으로 유리한 위치에 있습니다.

지난해 12월 투자자의 날에 말씀드린 대로, 시간이 지남에 따라 회사의 가치와 회복탄력성을 높이기 위해 통합 포트폴리오 전반에서 성장 계획을 추진하고 있습니다. 당사의 목표는 현금 창출 역량을 높이고, 시장 주기 전반의 변동성을 낮추며, 경쟁력을 강화하는 것입니다. 현재의 환경은 이러한 전략의 중요성을 더욱 부각하고 있으며, 최근 몇 달간 여러 성장 계획에서 의미 있는 진전을 이뤘습니다. 몬티셀로 엔지니어드 우드 제품 시설의 건설은 순조롭게 진행되고 있으며, 2027년 중반 가동을 시작할 예정입니다. 바이오카본 부문에서는 미시시피주 맥콤에 첫 시설의 착공에 들어갔으며, 포트폴리오 내 추가 부지 선정도 순조롭게 진행하고 있습니다. 태양광 발전소 두 곳의 추가 건설도 시작되어, 현재 운영 중인 곳은 두 곳, 건설 중인 곳은 다섯 곳이 됐습니다.

산림 탄소 사업의 경우, 연초 이후 약 34만 개의 탄소 크레딧을 판매해 프로그램 출범 이후 연간 판매량 최고치를 기록할 수 있는 추세입니다. 마지막으로, 최근 오리건주와 워싱턴주에 걸친 14만 5,000에이커에서 지열 에너지 사업 기회를 모색하기 위한 계약을 체결했습니다. 의미 있는 진전을 이루고 있으며, 성장 전략을 계속 실행하는 과정에서 우리 임직원들이 이뤄낸 성과가 매우 자랑스럽습니다. 사업 실적으로 넘어가기 전에, 팀버랜드 포트폴리오 최적화를 위한 최근 조치에 대해 간단히 말씀드리겠습니다. 어제 발표한 대로, 아칸소주에 있는 비핵심 팀버랜드 약 8만 1,000에이커를 1억 4,600만 달러에 매각하기로 합의했습니다. 이번 거래는 연말까지 완료될 것으로 예상되며, 적극적인 포트폴리오 관리와 시간이 지남에 따라 팀버랜드의 질과 가치를 높이기 위한 당사의 규율 있는 접근 방식을 다시 한번 보여줍니다.

앞으로도 팀버랜드의 수익률 구조를 최적화할 수 있는 전략적 기회를 지속적으로 검토하는 한편, 더 폭넓은 자본 배분과 성장 우선순위에 대응할 수 있는 유연성도 높여 나가겠습니다. 보다 넓은 관점에서, 주주를 위해 장기적으로 가장 큰 가치를 창출하는 방식으로 자본을 배분하는 데 계속 주력하고 있습니다. 이러한 접근 방식에 따라, 현재 주가 수준을 고려할 때 자사주 매입은 지금 특히 매력적인 기회라고 판단하며 4분기에 매입 규모를 늘릴 계획입니다. 이제 3분기 사업 실적을 살펴보겠습니다. 실적 발표 자료 6~9페이지에 나와 있는 팀버랜드 부문부터 말씀드리겠습니다. 팀버랜드 부문은 3분기 이익에 6,700만 달러를 기여했습니다. 조정 EBITDA는 1억 3,300만 달러로 2분기 대비 8% 증가했으며, 이는 주로 남부 지역의 판매량 증가에 힘입은 결과입니다.

서부 지역의 조정 EBITDA는 6,700만 달러로 전분기와 비슷한 수준이었습니다. 서부 내수 시장부터 말씀드리면, 3분기 초에는 제재목 시장이 강세를 보이자 제재소들이 이에 대응하고 산불 기간에도 높은 원목 재고를 유지하면서 원목 수요가 양호했습니다. 분기가 진행되면서 비산업용 토지 소유주들의 벌목 활동이 통상적인 계절적 증가세를 보인 데다, 워싱턴주 서부와 오리건주의 산불 시즌이 예상보다 약해지면서 시장에 공급되는 원목이 늘었습니다. 동시에 여러 펄프·제지 공장의 운영 차질로 서부 목재 섬유 시장 여건은 더욱 어려워졌습니다. 당사 사업의 경우, 자사 보유림 벌채량은 2분기와 비슷했지만 내수 판매량은 다소 감소했으며, 이는 주로 섬유용 원목 판매 감소에 따른 것입니다. 등급재 비중이 높아지면서 내수 평균 판매 실현 가격은 소폭 상승했습니다.

산림 관리비와 도로 비용은 전분기와 비슷했으며, 단위당 원목 및 운송 비용은 감소했습니다. 이는 주로 관련 비용이 더 높은 수출 물량의 비중이 낮아진 데 따른 것입니다. 다만 연료비 상승이 이를 일부 상쇄했습니다. 이제 서부 수출 사업에 대해 말씀드리겠습니다. 3분기 일본 원목 시장은 비교적 안정적이었으며, 일본 시장에서 계속 어려움을 겪고 있는 유럽산 수입 제재목과 비교해 당사 고객들은 여전히 유리한 위치를 유지하고 있습니다. 당사 원목에 대한 수요와 가격은 2분기와 비슷한 수준이었습니다. 선박 운항 일정의 영향으로 판매량은 감소했습니다. 중국에 대해 간략히 말씀드리겠습니다. 분기 중 해당 지역의 주요 고객들에게 선박 한 척분을 인도했으며, 평균 판매 실현 가격은 전분기와 비슷했습니다.

또한 긍정적인 소식으로, 트럼프 대통령과 시 주석 간 최근 회담의 결과 중국으로 수출되는 원목에 대한 10% 관세가 비교적 조만간 철폐될 것으로 파악하고 있습니다. 남부 지역으로 넘어가면, 남부 팀버랜드 부문의 조정 EBITDA는 6,500만 달러로 2분기 대비 12% 증가했습니다. 3분기 남부 원목 시장은 비교적 균형을 이루었습니다. 기상 여건이 개선되면서 원목 공급이 늘어난 동시에 제재소 수요는 꾸준히 유지됐습니다. 제재소들은 2분기 기상 악화로 인한 공급 제약 이후 재고를 계속 보충했으며, 섬유 공장은 봄철 정기 보수 이후 가동이 늘었습니다. 우호적인 기상 여건에 힘입어 자사 보유림 벌채량과 판매량은 2분기 대비 크게 증가했습니다. 다만 솎아베기 작업 증가로 섬유용 원목 비중이 높아지면서 평균 판매 실현가격은 소폭 하락했습니다.

연료비가 상승했음에도 물량 증가에 따른 운영 효율성 개선에 힘입어 원목 및 운송 단위당 비용은 소폭 감소했습니다. 산림 및 도로 관련 비용은 통상적인 계절적 작업을 반영해 다소 증가했습니다. 북부 지역의 조정 EBITDA는 소폭 증가했습니다. 주로 3분기에 통상 나타나는 계절적 벌채 활동 증가로 판매량이 늘어난 데 따른 것입니다. 이어서 10~11페이지의 전략적 토지 솔루션 사업에 대해 말씀드리겠습니다. 3분기 전략적 토지 솔루션 사업은 이익에 6,700만 달러를 기여했습니다. 조정 EBITDA는 8,600만 달러로, 부동산 매각 시기와 구성의 영향이 주된 요인이 되어 2분기보다 4,300만 달러 감소했습니다. 부동산 실적은 통상 연중 상반기에 더 집중된다는 점을 말씀드리고 싶습니다.

그럼에도 연초 이후 부동산 시장은 꾸준한 흐름을 이어왔으며, 목재 가치보다 상당한 프리미엄이 붙는 부동산에 대한 안정적인 수요와 가격을 계속 활용하고 있습니다. 2026년에도 기후 솔루션 상품에 대한 꾸준한 수요를 확인했습니다. 3분기까지 이 사업에서 창출한 조정 EBITDA는 1억 4,000만 달러로, 이미 2025년 연간 실적을 넘어섰습니다. 이 사업의 성장세와 향후 몇 년간 지속적인 성장을 이끌 기회에 고무되어 있습니다. 이제 12~14페이지의 목재 제품 부문으로 넘어가겠습니다. 목재 제품 부문은 3분기 이익에 3,200만 달러를 기여했습니다. 조정 EBITDA는 9,100만 달러로, 2분기보다 3,800만 달러 감소했습니다. 이는 주로 대부분의 제품 가격 하락과 비용 상승에 따른 것으로, 사상 최고 수준의 디젤 가격으로 운송비도 증가했습니다.

가능한 경우 이러한 운송비 상승분을 인도 기준 실현가격에 계속 반영하고 있다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 제재목부터 말씀드리면, 구조용 제재목 종합가격은 상승세로 3분기를 시작해 7월 말 수년 만의 최고치를 기록했습니다. 계절적 건축 활동 개선과 과거 시행된 제재소 감산 및 폐쇄 이후 공급이 줄어든 점, 유럽산 수입 감소가 가격을 뒷받침했습니다. 높은 운송비와 트럭 운송 여력의 제약도 올해 제재목 가격을 지지했습니다. 그러나 분기가 진행되면서 금리 상승과 늦여름의 통상적인 계절적 요인으로 주택 활동이 둔화되자 종합가격은 꾸준히 하락했습니다. 제재목 사업의 3분기 조정 EBITDA는 6,900만 달러로 전 분기 대비 5% 감소했으며, 이는 주로 단위당 제조 비용과 원목 비용이 소폭 상승한 데 따른 것입니다. 2분기에 발생했던 운송 관련 운영상의 어려움이 완화되면서 생산량과 판매량은 증가했습니다.

당사의 평균 인도 기준 판매 실현가격은 전 분기보다 소폭 상승했습니다. OSB 시장으로 넘어가겠습니다. 3분기 수요는 비교적 안정적이었으며, 분기 대부분 동안 종합가격 변동은 매우 제한적이었습니다. 구매자들이 새로 발표된 제재소 감산에 반응하면서 9월에는 가격이 상승했지만, 낮은 수준에서의 반등이었으며 최근 2주 동안 가격은 안정세를 보였습니다. OSB 사업의 3분기 조정 EBITDA는 1,800만 달러 손실로, 전 분기보다 1,200만 달러 감소했습니다. 이는 주로 2분기보다 계획된 연례 정비 범위가 확대되면서 생산량과 판매량이 소폭 감소하고 단위당 제조 비용이 상승한 데 따른 것입니다. 수지 비용도 상승한 반면, 섬유 비용은 비슷한 수준이었습니다. 당사의 평균 판매 실현가격은 2% 하락해 OSB 종합가격보다 소폭 부진했습니다.

이는 주로 주문 잔량의 길이로 인해 OSB 판매 실현가격에 시차 효과가 발생하기 때문입니다. 공학목재 제품으로 넘어가겠습니다. 조정 EBITDA는 4,100만 달러로 2분기보다 1,300만 달러 감소했으며, 주로 평균 판매 실현가격 하락과 운송비 상승에 따른 것입니다. 분기 중 판매 실현가격에 영향을 미친 주요 요인으로는 솔리드 섹션 제품의 불리한 제품 구성 변화가 있었습니다. 또한 거시경제 환경이 더욱 어려워지고 주택 건설 활동이 둔화되면서, 앞서 발표한 가격 인상분이 당초 예상보다 느리게 반영됐습니다. 다만 4분기에 접어들면서 솔리드 섹션과 I형 장선 제품 전반에서 최근 가격 인상에 따른 추가적인 효과가 나타나고 있습니다. 현재 EWP의 평균 판매 실현가격은 전 분기보다 소폭 상승할 것으로 예상합니다.