W. R. 버클리 26년 3분기 어닝콜

말씀해 주십시오. 크리스린, 대단히 감사합니다. 여러분, 안녕하십니까.

3분기 실적 발표 콘퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 시간을 내주셔서 대단히 감사합니다. 회사에 관심을 가져주셔서 감사합니다. 저와 함께 이 자리에 최고재무책임자 리치 바이오도 참석했습니다. 평소와 같은 순서로 진행하겠습니다. 먼저 거시경제와 관련해 간략히 몇 가지 말씀드린 뒤, 리치에게 넘겨 분기 주요 내용을 자세히 설명드리겠습니다. 이어서 제가 이번 분기에 대해 몇 가지 더 말씀드리고, 이후 질의응답을 진행하겠습니다. 리치가 설명을 시작하기에 앞서, 이번 분기도 실적이 탄탄했다는 점은 굳이 말씀드리지 않아도 될 것 같습니다. 다만 지금 제가 중점적으로 말씀드리고 싶은 부분은 그것이 아닙니다.

그 내용은 잠시 후에 말씀드리겠습니다. 저는 잠시 시간을 내어 변화의 속도에 대해 짚어보고 싶었습니다. 업계에서 많은 변화가 일어나고 있지만, 사회 전반에서도 상당한 변화가 나타나고 있습니다. 그 변화의 흐름은 가파릅니다. 변화의 속도는 더욱 빨라지고 있습니다. 이러한 변화를 이끄는 기술을 우리가 어떻게 도입하고 있는지 자세히 살펴보기 전에, 좀 더 거시적인 관점에서 사회가 어떻게 진화하고 있는지, 그리고 우리가 부담할 수 있는 위험이 어떻게 달라지고 있는지를 살펴보고 있습니다. 근본적으로 사회에 대한 우리의 가치 제안은 사회가 위험을 관리하도록 돕는 것이며, 자본에 대한 우리의 가치 제안은 사회의 위험을 인수하되 이를 통제된 방식으로 수행하는 것입니다.

저희가 보기에는 상당한 위험에 노출된 여러 경제 부문이 크게 변화하고 있습니다. 자율주행차에 관한 논의가 많이 있었습니다. 자율주행차는 개인용 자동차보험에 어떤 의미가 있을까요? 상업용 자동차보험에는 또 어떤 의미가 있을까요? 그에 따른 결과는 무엇일까요? 이러한 위험은 자동차보험 영역에 계속 남아 있을까요? 아니면 제조물 배상책임보험이나 다른 배상책임보험 분야로 옮겨갈 가능성이 있을까요? 그뿐 아니라, 우리 모두 AI가 다가오고 있다는 것을 알고 있으며, 특히 로봇공학과의 접목이 중요합니다. 이는 근로자재해보상보험 부문에 어떤 의미가 있으며, 앞으로 어떻게 전개될까요?

저희를 비롯해 다른 기업들도 이런 질문을 적극적으로 고민하고 있습니다. 앞으로의 사업 방향을 정할 때 이를 고려하는 데 그치지 않고, 이러한 위험을 신중하고 통제된 방식으로 심사하고 인수할 수 있는 지식과 전문성을 갖추고자 합니다. 기술은 더 넓은 경제를 변화시키는 데 그치지 않고, 변화가 더딘 보험업계와 저희의 업무 방식에도 분명 영향을 미치고 있습니다. 다행히도 저희 조직에서는 여러 해 전 동료들이 데이터의 중요성과 데이터의 역할이 앞으로 더욱 커질 것이라는 점을 인식했습니다. 저희는 오랫동안 데이터 역량을 구축해 왔으며, 다행히 현재 상당히 유리한 위치에 있습니다.

특히 AI 관련 기술 도구가 다수 활용되기 시작한 지금, 데이터는 그 도구들을 작동시키는 연료입니다. 이러한 도구를 어떻게 활용할지 생각하면서, 과거에 말씀드린 것처럼 조직 내 다양한 업무에 적용할 방법을 찾아가고 있습니다. 현재 이러한 도구의 이점은 주로 속도 향상이라고 할 수 있는 방식으로 나타나고 있습니다. 과거보다 더 신속하게 정보를 접수하고 대응할 수 있게 됐습니다. 이는 보험 인수 업무뿐 아니라 보험금 청구 처리에도 해당합니다.

그렇지만 저희가 그 산을 잘 올라가고 있는 가운데, 다음으로 마주한 산은 단순히 속도 향상에 따른 이점이 아니라 의사결정과 관련해 얻게 될 통찰, 즉 한층 더 깊은 통찰입니다. 저희 관점에서 이는 이미 의심의 여지 없이 경쟁 우위이며, 앞으로 저희의 경쟁 우위는 더욱 커질 것입니다. 이를 수치로 조금 더 구체적으로 말씀드리면, 접수 단계에서 진행 중인 일부 업무를 통해 효율성을 20% 이상 높일 수 있었습니다. 과거 일부 투자자 여러분께 말씀드린 것처럼, 보험금 청구 처리에서도 기회를 확인하고 있습니다.

저희는 특종보험사이고 보험금 청구 건 중 상당수가 매우 복잡합니다. 하지만 동시에 청구 건의 50% 이상은 지급액이 5,000달러 이하로 종결되므로, 이 부문에서는 사람의 개입을 점차 줄일 수 있을 것으로 봅니다. 요약하면, 오늘은 분기 실적을 논의하기 위해 모였다는 점을 잘 알고 있습니다. 잠시 후 리치가 실적 논의를 이끌어갈 예정입니다. 다만 세상이 갈수록 빠르게 변하고 있는 만큼, 시장과 소통하는 방식, 리스크를 바라보는 관점, 일상적인 업무 운영 방식에서 이러한 변화에 적절히 발맞추기 위한 저희의 노력을 말씀드릴 가치가 있다고 생각했습니다. 그럼 리처드, 부탁드립니다.

물론입니다. 롭, 감사합니다. 말씀 잘 들었습니다. 안녕하십니까. 3분기 양호한 실적은 보험 인수와 투자 성과 모두에 힘입은 것으로, 분기 연환산 자기자본이익률은 18.8%, 연초 이후로는 20%를 넘어섰습니다. 3분기 사상 최대인 2억 9,600만 달러의 보험 인수 이익과 핵심 투자 포트폴리오의 두 자릿수 성장에 힘입어 영업이익은 4억 5,600만 달러, 주당 1.17달러를 기록했습니다. 먼저 보험 인수 수익을 자세히 살펴보면, 재해 손실을 제외한 당해 사고연도 손해율은 40bp 개선된 59.5%를 기록했습니다. 사업비율은 28.6%로 거의 변동이 없었으며, 이에 따라 재해 손실 제외 당해 사고연도 합산비율은 88.1%를 기록했습니다. 세전 당해 사고연도 재해 손실은 8,600만 달러, 손해율 기준 2.7%포인트였습니다.

보험서비스청(PCS)이 집계한 분기별 명명 폭풍 수가 거의 두 배로 늘었음에도 재해 손실은 700만 달러, 손해율 기준 20bp 증가하는 데 그쳤습니다. 이에 따라 이번 분기 회계연도 기준 합산비율은 90.8%를 기록했습니다. 두 사업 부문 모두 3분기에 매우 우수한 보험 인수 실적을 기록했습니다. 보험 부문의 재해 손실 제외 당해 사고연도 합산비율은 전년 대비 1%포인트 개선된 88.3%를 기록했으며, 세전 보험 인수 이익은 10.6% 증가한 2억 3,800만 달러를 기록했습니다. 이러한 개선은 주로 60개 사업 간 구성 변화와 재해가 아닌 재산 손실의 감소에 기인했습니다. 보험료 실적과 관련해 보험 부문의 총수입보험료와 순수입보험료는 각각 4.9% 증가한 3분기 사상 최고치 36억 달러와 3.2% 증가한 3분기 사상 최고치 29억 달러를 기록했습니다.

재보험 및 단일종목 초과보험 부문은 재해 손실 제외 당해 사고연도 합산비율이 86.9%로 매우 우수한 실적을 기록했으며, 이에 따라 세전 보험 인수 이익은 5,800만 달러를 기록했습니다. 재보험 시장의 경쟁이 지속되는 가운데, 저희는 보험 인수 규율을 일관되게 유지해 왔습니다. 이에 따라 해당 부문의 순수입보험료는 11.6% 감소한 3억 6,900만 달러를 기록했으며, 감소는 주로 배상책임보험에서, 그보다 적은 정도로는 재산보험에서 발생했습니다. 투자 부문으로 넘어가겠습니다. 당기 세전 순투자수익은 3억 8,400만 달러로 증가했으며, 이는 핵심 포트폴리오가 12% 성장한 데 따른 것입니다. 고정만기증권 수익은 국내 금리 상승과 투자자산 규모 확대에 힘입어 전년 동기 대비 10.3% 증가했습니다. 투자펀드 수익은 200만 달러였으며, 이전 실적 발표에서도 말씀드렸듯이 분기별 변동성이 있을 수 있습니다.

평균적으로 분기마다 1,000만~2,000만 달러의 수익을 기대하며, 연초 이후 실적에서 보시듯 현재는 그 범위의 상단을 웃돌고 있습니다. 투자자산의 듀레이션은 3분기 말 기준 3.3년으로 늘었으며, 신용등급은 매우 우수한 더블에이 마이너스를 유지하고 있어 보험준비금의 평균 만기보다 짧습니다. 마지막으로, 2026년 9월 30일 기준 주주자본은 96억 달러를 넘어섰으며 2025년 말과 비교해 대체로 변동이 없었습니다. 이는 연초 이후 주주에게 7억 2,900만 달러를 상당 규모로 환원한 한편, 금리 상승으로 투자 미실현손실이 8억 달러 증가한 결과입니다. 저희는 일반적으로 고정만기증권을 만기까지 보유하므로, 투자 미실현손실은 향후 주주자본에 유리한 방향으로 환입될 것으로 예상합니다. 롭, 그러면 다시 말씀을 이어가시도록 하겠습니다.