Western Midstream Partners Common Units Status update

안녕하세요, 웨스턴 미드스트림의 2026년 2분기 CFO 겸 수석 부사장 크리스텐 숄츠와 함께하는 파이어사이드 채팅에 오신 것을 환영합니다. 크리스텐, WES는 또 한 분기 기록적인 조정 EBITDA를 보고했습니다. 이번 분기 실적을 견인한 요인은 무엇이며, 이것이 하반기 WES의 위치에 어떤 영향을 미치나요?

감사합니다, 다니엘. 정말 좋은 2분기 실적입니다. 조정 EBITDA는 7억 3,700만 달러로 전분기 대비 8% 증가했습니다. 2025년 같은 2분기와 비교하면 연간 기준으로 19% 상승했습니다. 2분기 실적 초과 달성에는 몇 가지 요인이 있습니다. 우선, 물 처리량이 전분기 대비 5% 증가하여 물 부문에서 좋은 성과를 냈습니다. 재활용을 위해 일시 중단되었던 일부 물량이 시스템에 다시 투입되었습니다. 또한, 생산자들이 시추하는 위치와 해당 지역의 물 사용량 증가로 인해 시스템에 더 많은 물이 공급되었습니다. 델라웨어 분지 가스는 전분기 대비 5% 증가했습니다.

이 중 상당 부분은 6월 중순에 완료한 브라조스 인수에 따른 것으로, 조정 EBITDA와 델라웨어 분지 가스 처리량에 약 2주 이상의 활동이 반영되어 있습니다. DJ 분지도 상반기에 좋은 성과를 보였으며, 전분기 대비 2% 증가했습니다. 올해 하반기에는 DJ 분지에서 감소가 예상되지만, 지금까지는 잘 유지되고 있습니다. 전반적인 원자재 가격 환경도 여전히 우호적이며, 이는 당연히 NGL과 고정 회수 계약에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 플랜트들도 매우 안정적으로 운영되고 있습니다.

이런 상황에서는 초과 천연 가스 액체 생산량이 증가하고, 높은 원자재 가격 덕분에 당사 순이익에 큰 도움이 됩니다. 이것들이 2분기 실적이 1분기 대비 개선된 주요 요인입니다. 2026년 전체 연간 가이던스를 재조정했습니다. 물론 상반기 초과 실적이 이 재조정에 반영되었습니다. 또한 올해 남은 기간을 보면, 스트립 가격을 기준으로 원자재 가격이 더 높게 형성될 것으로 예상됩니다. 우리가 사용한 평균 WTI 가격은 하반기 기준으로 배럴당 71달러였고, 2026년 전체 평균은 77달러입니다.

브라조스에서 발생하는 추가 조정 EBITDA, 높은 원자재 가격 환경, 올해 나타난 유리한 처리량 결과, 그리고 자산 회복 및 성과가 매우 좋은 점을 감안할 때, 중간값을 2억 5천만 달러 상향 조정할 수 있었습니다. 그 후 이 효과가 잉여현금흐름과 재량적 현금흐름으로 이어지는 것을 보실 수 있습니다. 중간값을 2억 달러 상향 조정했습니다. 브라조스 인수 후 약간의 추가 이자 비용과 유지보수 자본 지출이 있었지만, 여전히 긍정적인 움직임입니다.

크리스틴 숄츠, WES는 이제 2026년 자본 지출 가이던스 범위의 상단을 목표로 하고 있습니다. 이 증가의 원동력은 무엇이며, 투자자들은 원래 예산 대비 추가 지출을 어떻게 생각해야 할까요?

올해 자본 예산에는 많은 변동 요소가 있습니다. 몇몇 프로젝트는 자본 예산에서 제외되었지만, 올해는 더 많은 프로젝트와 실제 확장 성장 프로젝트가 자본 예산에 포함되었습니다. 이는 주로 델라웨어 분지와 PRB에서 생산자가 2027년까지 예상했던 시추 활동 일부를 2026년으로 앞당긴 데 기인합니다. 또한 브라조스를 인수했기 때문에, 올해 말까지 브라조스 관련 자본 지출이 다소 증가했습니다. 그리고 콜에서 언급했듯이, PRB에서 두 건의 신규 집합 및 처리 계약을 체결했고, 올해부터 이 계약에 따른 지출을 시작할 예정입니다. 노스 러빙 2와 패스파인더 프로젝트는 여전히 계획대로 진행 중입니다. 실제로 예산 내, 오히려 예산보다 낮은 수준입니다.

이들 프로젝트는 내년 상반기에 가동될 예정입니다. 이 시설과 파이프라인 구축을 본격화하면서 3분기 자본 지출이 증가할 것이고, 프로젝트가 종료되거나 종료에 가까워지면서 4분기에는 다소 감소할 것입니다.

파우더 리버 분지에 대해 말씀드리자면, WES는 이 분지에서 두 건의 계약을 발표했습니다. 이 신규 계약들이 2026년과 2027년 WES에 미치는 영향은 무엇인가요?

네, 앞서 말씀드렸듯이, 2026년에는 이 계약들에 대해 약간의 자본 지출이 있을 것입니다. 2027년에는 더 많은 지출이 예상되며, 이 두 계약과 PRB에 대한 기존 기대치를 바탕으로 2027년 PRB에서의 성장이 기대됩니다. 우리는 이 계약들에 대해 매우 기대하고 있습니다. 우리가 할당한 토지가 27만 에이커에 달합니다. 이는 토지 할당 측면에서 대성공이며, 두 생산자 모두 PRB 내에서 본격적인 개발로 나아가고 있음을 보여줍니다. 이 점을 추가하게 되어 매우 기쁩니다. 이 계약들은 상당한 최소 물량 약정과 토지 할당을 포함하고 있어 포트폴리오에 좋은 추가가 될 것입니다.

분기 중에 WES는 델라웨어 분지에서의 유익한 재사용을 위한 두 번째 공동 산업 프로젝트(JIP) 시작을 발표했습니다. 투자자들에게 이 프로젝트에 대해 무엇을 말씀해 주실 수 있나요? 그리고 이것이 앞으로 WES에 어떤 이익을 줄까요?

네, 다니엘, 저희는 JIP 2에 대해 매우 기대하고 있습니다. 이것은 JIP에서 다른 협력사인 엑손모빌, 셰브론, 데본, 코노코필립스와 함께하는 두 번째 프로젝트로, 퍼미안에서 다양한 유익한 재사용 기술을 시험하고 있습니다. 퍼미안에서는 매일 엄청난 양의 물이 나오고 있습니다. 델라웨어에서만 매일 1,900만 배럴의 물이 나오는데, 이는 생산자와 고객이 기대하는 석유와 가스를 이동시키기 위해 반드시 처리해야 하는 양입니다. 유익한 재사용 측면에서, 저희는 제공하는 수처리 서비스를 매우 통합된 플랫폼으로 보고 있습니다.

저희는 물을 수집할 뿐만 아니라 처리, 재활용할 수 있으며, 언젠가는 유익한 재사용을 통해 산업 냉각이나 표면 방류, 비소비적 농업 관개에 사용할 수 있는 재생 담수를 만들 수 있습니다. JIP 2는 JIP 1보다 10배 규모입니다. 공장 초기에 2,000 배럴을 처리하고, 1,000 배럴의 재생 담수를 생산합니다. 이 점에 대해 매우 기대하고 있으며, 현장에서 진행 중인 연구개발을 통해 멤브레인 비용을 계속 낮출 계획입니다. 이 프로젝트가 우리 모두가 첫 상업용 공장을 승인하는 데 도움이 되길 바랍니다.

크리스틴, 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 청취자 여러분, 추가 질문이 있으시면 언제든지 연락해 주시기 바랍니다. 연락처 정보는 당사 기업 웹사이트의 투자자 관계 섹션에 있습니다.