인터내셔널 페이퍼 26년 3분기 어닝콜

감사합니다. 여러분, 안녕하십니까. 좋은 아침과 오후입니다. 인터내셔널 페이퍼의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 아침 발표자는 회장 겸 최고경영자 앤디 실버네일과 수석 부사장 겸 최고재무책임자 랜스 로플러입니다. 본격적으로 시작하기에 앞서, 이번 분기에는 EMEA 사업부의 계획된 분리와 그에 따른 영국 규제 요건을 고려해 기존 패키징 솔루션 EMEA의 미국 GAAP 재무 가이던스를 가이던스 체계에 더 이상 포함하지 않으며, 앞으로도 해당 가이던스를 제공할 계획이 없다는 점을 알려드립니다. EMEA 경영진이 2026년 11월 3일 열리는 디에스 스미스 plc 자본시장 설명회에서 추가 정보를 제공할 예정입니다. 여기에는 분리 이후의 사업 모델, 성장 전략 및 재무 전망에 관한 세부 내용이 포함될 것입니다. 또한 발표 자료 첫 부분에 특정 법적 고지 사항을 포함한 중요한 정보가 담겨 있음을 다시 한번 말씀드립니다.

예를 들어, 이번 컨퍼런스콜에서 당사는 위험과 불확실성의 영향을 받는 미래예측진술을 할 예정입니다. 실제 결과가 미래예측진술과 중대하게 달라질 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인에 관한 정보는 당사의 보도자료와 미국 증권거래위원회에 제출한 보고서에서 확인하실 수 있습니다. 또한 일부 미국 외 미국 회계기준(GAAP) 재무정보입니다. 미국 GAAP 재무지표와의 조정 내역은 3분기 실적 보도자료 및 오늘 발표 자료와 함께 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 이제 앤디 실버네일에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 맨디. 여러분, 좋은 아침입니다. 좋은 오후입니다. 3페이지부터 시작하겠습니다. 3분기에는 소비자 신뢰 약화와 인플레이션 상승 환경 속에서도 실행력을 개선하고 수익성의 중요한 전환점을 마련했습니다. 당사의 중점 과제는 통제할 수 있는 부분을 관리하고, 당사 전략의 세 가지 축인 경쟁우위 수준의 시장 지위, 우수한 고객 경험, 그리고 사업을 영위하는 시장에서 높은 상대적 공급 지위를 실행하는 것입니다. 북미에서는 특히 제지 공장 전반의 생산성 개선에서 의미 있는 진전을 이루었습니다. 실행력 개선으로 기대치를 웃도는 실적을 달성하고 지속적인 인플레이션을 상쇄하는 한편, 고객에게 계속 제품을 공급하고 시장 내 입지를 강화할 수 있었습니다. 현재까지의 실적과 4분기 전망을 고려할 때, 연간 기준으로 업계 수요 증가율을 약 2%포인트 웃돌 것으로 예상합니다. 실행력 개선의 가시적인 사례로 파인힐을 들 수 있습니다.

지붕 보수를 마치고 예정보다 앞서 제지 공장을 재가동했습니다. 팀의 규율 있는 작업과 안전에 대한 헌신 덕분에 안전하게 운영을 복구하고, 제지 공장 시스템 전반의 차질을 제한하며, 고객에게 공급하는 상자 물량에 미치는 영향을 최소화할 수 있었습니다. 이번 작업에 참여하신 모든 분께 감사드립니다. 훌륭하게 해내셨습니다. 패키징 솔루션 유럽·중동·아프리카 사업도 전 분기 대비 개선됐지만, 실적은 기대에 미치지 못했습니다. 천연가스 비용이 급등했고 소비자들은 여전히 신중한 태도를 보이고 있습니다. 앞서 발표한 종이 가격 인상분은 계획대로 반영되고 있으며, 비용 절감 조치는 투입 비용 상승을 완화하는 데 도움이 되고 있습니다. 또한 유럽·중동·아프리카 사업의 분리를 위한 준비도 진행하고 있으며, 이에 대해서는 컨퍼런스콜 후반에 말씀드리겠습니다. 두 사업 모두 진전을 보여 고무적이지만, 아직 해야 할 일이 더 있습니다. 현재의 시장 상황은 4분기와 2027년까지 지속될 것으로 예상합니다.

저희의 우선순위는 분명합니다. 규율 있게 실행하고, 통제할 수 있는 부분을 관리하며, 전략의 세 가지 핵심 축을 강화하는 것입니다. 4번 슬라이드를 보겠습니다. 북미 지역의 수요에 대해 잠시 말씀드리겠습니다. 3분기 박스 출하량은 전년 동기 대비 약 2% 감소했으며, 이는 업계 수요 추정치보다 1%포인트 양호한 수준입니다. 이번 분기에는 서부 해안의 신선 과일·채소 사업 차질과 단백질 수요 부진으로 역풍을 맞았습니다. 단백질 수요 부진은 가축 사육 두수 감소, 인플레이션, 소비자들의 재정 부담에 따른 것입니다. 4분기에도 시장 성장률을 웃도는 성장을 이어갈 것으로 예상하며, 서부 해안 농업 부문의 완만한 회복과 전통적인 계절적 증가도 기대하고 있습니다. 4분기에는 업계 성장률을 1%포인트 이상 웃돌고, 연간으로는 약 2%포인트 앞설 것으로 예상합니다.

이어서 랜스에게 마이크를 넘겨 3분기 실적과 전망을 자세히 설명드리도록 하겠습니다.

감사합니다, 앤디. 5번 슬라이드의 3분기 전사 실적을 살펴보겠습니다. 매출은 순차적으로 개선됐으며, 이는 주로 앞서 발표한 가격 인상분이 반영된 데 따른 것입니다. 유럽·중동·아프리카 지역에서는 수요 둔화와 어려운 거시경제 환경이 지속적으로 매출에 부담을 줬습니다. 2분기와 비교해 이익과 마진이 크게 개선됐습니다. 북미 지역의 주요 요인은 가격 인상분 반영, 계획된 정비 작업 감소, 그리고 현재 완료된 리버데일 설비 전환과 관련한 지출이 없었던 점입니다. 예상보다 높은 인플레이션과 수요 둔화가 이러한 긍정적 요인을 일부 상쇄했습니다. 유럽·중동·아프리카 지역에서는 수요 둔화와 투입 비용 상승이 계속됐습니다. 팀은 비용 절감 조치를 앞당겨 시행해 이러한 압력의 영향을 완화했습니다. 3분기 조정 상각전영업이익은 8억 4,300만 달러로 증가했으며, 여기에는 본사 비용 3,700만 달러가 포함돼 있습니다. 이 비용 중 3,000만 달러는 보험료 상승에 따른 것입니다.

조정 상각전영업이익률은 전 분기보다 약 400bp 개선된 13.6%를 기록했고, 조정 주당영업이익은 0.37달러였습니다. 이익이 개선됐음에도 불구하고 이번 분기 잉여현금흐름은 마이너스 2억 6,700만 달러였습니다. 이는 2분기의 대규모 정비 지출에 따른 현금 지급, 기존 디에스 스미스 부채의 연간 이자 지급, 그리고 계획된 정비 기간이 지난 뒤 재고를 늘린 데 따른 것입니다. 연간 잉여현금흐름은 약 1억~2억 달러를 창출할 것으로 예상합니다. 6페이지를 보시면, 북미 패키징 솔루션 부문의 조정 상각전영업이익은 전 분기보다 56% 증가했습니다. 수요 둔화와 투입 비용 상승에도 불구하고, 가격 실현과 영업 실적 개선이 이러한 증가를 이끌었습니다. 가격 및 제품 구성 효과는 1억 4,100만 달러의 긍정적 영향을 미쳤습니다. 이는 6월까지 발표한 가격 인상분이 예상보다 빠르게 실현된 데 따른 것입니다. 물량은 4,600만 달러의 부정적 영향을 미쳤습니다.

선적일이 하루 늘어난 데 따른 이점은 수요 둔화로 상쇄되고도 남았습니다. 여기에는 서부 해안 농업의 식품 안전 관련 차질, 단백질 부문의 부진, 계절적 일일 수요 감소, 수출 감소가 포함됩니다. 운영 및 비용은 8,500만 달러의 긍정적 영향을 미쳤습니다. 제지 공장의 효율성 개선이 핵심 동력이었습니다. 리버데일의 가동 확대에 따른 초기 효과와 완료된 설비 전환 관련 지출이 없었던 점도 기여했습니다. 또한 노르팩의 온기 실적 반영, 80/20 전략 이니셔티브, 지속적인 제지 공장 비용 감소로 추가적인 이익을 얻었습니다. 3분기 인플레이션은 당초 예상보다 높았습니다. 경유, 재생 골판지 원료, 에너지 비용 상승으로 투입 비용에 5,500만 달러의 부정적 영향이 발생했습니다. 파인힐의 일시적인 가동 중단은 이번 분기에 2,000만 달러의 부정적 영향을 미쳤습니다. 여기에는 지붕 수리 비용과 영업 차질이 포함되며, 보험금 회수로 일부 상쇄됐습니다. 예상했던 보험금의 대부분을 이번 분기에 수령했습니다.

종합하면, 북미 패키징 솔루션 부문은 3분기에 조정 상각전영업이익 6억 6,300만 달러를 기록했습니다. 7페이지의 북미 패키징 솔루션 부문 4분기 전망으로 넘어가겠습니다. 기존에 발표한 가격 인상분이 지속적으로 실현되면서 가격 및 제품 구성 효과는 긍정적일 것으로 예상합니다. 9월에 발표한 가격 인상은 통상적인 실현 패턴에 따라 4분기 후반부터 반영되기 시작할 것으로 예상합니다. 계절적으로 일일 수요가 증가해 선적일이 이틀 줄어드는 영향을 웃돌 것으로 예상되므로 물량은 긍정적일 것으로 전망합니다. 리버데일의 가동 확대 지속, 노르팩 시너지, 3분기 파인힐 비용의 소멸에 힘입어 운영 및 비용은 전 분기보다 소폭 긍정적일 것으로 예상합니다. 참고로, 익스타크 보험금 수령은 이번 분기가 마지막일 것으로 예상합니다. 관련 혜택은 2027년에 반복되지 않을 것이기 때문입니다.

계절적으로 증가하는 인건비와 직원 의료복지 비용도 이러한 혜택을 일부 상쇄할 것으로 예상합니다. 당사 전망에는 인플레이션 압력이 지속된다는 가정이 반영되어 있으며, 투입 비용은 주로 디젤 및 재활용 골판지(OCC) 비용 상승으로 인해 부정적일 것으로 예상합니다. 각주에 기재한 바와 같이, 디젤 가격 가정은 9월 29일 기준 선물시장 가격과 미국 에너지부의 전망을 반영합니다. 이러한 요인을 반영한 패키징 솔루션 북미 사업의 4분기 조정 EBITDA 전망은 약 7억~7억 4,000만 달러입니다. 8번 슬라이드로 넘어가, 패키징 솔루션 북미 사업의 2026년 연간 전망 업데이트를 설명드리겠습니다. 3분기 개선 폭은 상당했으며, 실행에 대한 자신감과 성과도 향상되고 있습니다. 그러나 인플레이션 상승과 물량 전망 약화로 연간 전망을 하향 조정했습니다. 연간 조정 EBITDA 전망을 22억 7,000만~23억 1,000만 달러로 조정합니다.

2분기 실적 발표 이후 약 1억 4,500만 달러 규모의 추가 역풍이 발생했습니다. 주요 요인은 디젤 연료비와 유통 비용 상승, 그리고 물량 압력 확대입니다. 이러한 역풍에는 3분기 익스타크 사고와 관련해 보험금 회수액을 차감한 약 2,000만 달러도 포함됩니다. 이 비용은 이전 전망에 반영되지 않았습니다. 나머지 금액은 주로 직원 의료 비용 상승과 2027년 1분기에서 올해 4분기로 앞당겨진 정기 보수에 기인합니다. 이러한 역풍은 6월 가격 인상분이 예상보다 빠르게 반영되고 9월 가격 인상분이 일부 반영되면서 발생한 3,500만 달러의 가격 효과로 일부 상쇄됩니다. 이러한 요인들을 종합하면 북미 패키징 사업의 연간 전망 중간값이 약 1억 1,000만 달러 낮아집니다. 80/20 이니셔티브는 계획대로 진행되고 있습니다.

3분기에 상당한 개선을 달성했으며, 생산성 향상, 리버데일의 가동 확대, 노르팩 시너지에 힘입어 4분기에도 추가 진전을 기대합니다. 이러한 개선을 뒷받침하는 조치 중 상당수는 이미 완료되어 실적에 기여하고 있습니다. 수요와 인플레이션이 여전히 어려운 상황이지만, 이러한 실행 성과를 바탕으로 4분기 실적이 개선될 것이라는 자신감을 갖고 있습니다. 9번 슬라이드의 패키징 솔루션 유럽·중동·아프리카 사업으로 넘어가겠습니다. 3분기 실적은 전 분기보다 개선됐지만 시장 수요 부진이 지속되고 비용 인플레이션이 이어지면서 기대에는 미치지 못했습니다. 가격 및 제품 구성 효과는 전 분기보다 2,700만 달러 긍정적이었습니다. 이는 주로 앞서 발표한 종이 가격 인상이 반영되고 외부 종이 판매 가격이 상승한 데 따른 것입니다. 종이 원가 상승은 박스 마진에 부담을 줘 이러한 긍정적 효과를 일부 상쇄했습니다. 사업 전반의 수요가 계속 부진하고 기대에 미치지 못하면서 물량 효과는 전 분기보다 3,200만 달러 부정적이었습니다.