오시스코 골드 로열티스 26년 2분기 어닝콜

여러분, 안녕하십니까. 바쁜 실적 발표일에 참석해 주셔서 감사합니다. 보도자료와 규제 신고 서류는 당사 웹사이트와 EDGAR, SEDAR 플러스에서 확인하실 수 있습니다. 웹캐스트에 접속하신 분들은 오늘 발표 자료의 슬라이드를 진행할 예정이며, 해당 자료는 투자자 섹션에서도 확인 가능합니다. 또한 이번 발표에는 실제 결과와 차이가 있을 수 있는 미래 예측 진술이 포함되어 있으며, 별도 표기가 없는 한 모든 금액은 미 달러 기준임을 알려드립니다. 오늘 아침 콜에는 당사 최고재무책임자(CFO) 겸 재무 부사장인 프레드 루엘 씨를 비롯해 슬라이드 3에 명시된 여러 임원이 함께하고 있습니다. 프레드가 곧 재무 실적을 자세히 설명해 드릴 예정입니다. 2분기에서 기억해야 할 세 가지 사항이 있습니다. 첫째, 당사의 포트폴리오가 제 역할을 했습니다.

매출은 9,780만 달러, 영업 현금 흐름은 8,320만 달러로, 금 환산 온스 기준 5% 증가에 힘입어 전년 동기 대비 62% 상승했습니다. 금 환산 온스(GEO) 성장 5포인트가 현금 흐름 성장 62포인트를 만들어내는 이 차이가 바로 이 비즈니스 모델의 핵심 논거입니다. 이번 분기 매출 1달러당 0.968달러가 현금 마진으로 전환되어 업계 최고 수준을 기록했습니다. 또한, 순이익은 주당 0.33달러로 94% 증가했습니다. 둘째, 자본입니다. 우리는 골드 필즈 로열티 포트폴리오와 스프링 밸리 인수를 완료했으며, 총 3억 3,500만 달러 규모로 대부분은 분기 말 기준 2억 1,500만 달러가 인출된 리볼버로 자금을 조달했습니다. 7월에는 머레이 브룩 스트림 인수도 완료했습니다. 하반기의 과제는 명확합니다. 소유주에게 가치를 더하는 기회를 계속해서 모색하는 것입니다. 셋째, 가이던스입니다. 상반기 생산량은 43,497 금 환산 온스로 2025년 상반기 대비 12% 증가했으며, 2026년 80,000~90,000 GEO 범위 목표에 무난히 부합하고 있습니다.

캐나다 말라틱 소식 이후에도 이 목표가 유효한 이유를 잠시 설명드리겠습니다. 여러분도 아시다시피, 7월 1일 캐나다 말라틱의 바나트 노천 광산 북벽에서 암반 이동이 발생했습니다. 다행히 인명 피해는 없었으며, 아그니코가 지난주 2분기 실적 발표에서 설명했듯이, 모니터링 시스템이 벽면을 추적하고 있었고 예방 차원에서 해당 지역의 채굴이 이미 중단된 상태였습니다. 시스템은 설계대로 정확히 작동했습니다. 다음은 그 발표에서 업데이트된 상황입니다. 약 100만 톤의 이동된 물질이 현장에 그대로 남아 있을 것입니다.

아그니코는 3분기에 안전 제방과 접근 도로를 구축할 예정이며, 영향을 받은 지역의 채굴은 4분기에 재개될 것으로 예상됩니다. 총 약 37만 온스의 금이 향후 3년간 접근 불가능한 것으로 간주되며, 2026년 하반기에 6만~8만 온스, 2027년과 2028년 각각 약 15만 온스가 포함됩니다. 아그니코는 현재 캐나다 말라틱의 연간 생산량이 가이던스 범위 하단에 근접할 것으로 예상하며, 그동안 저품위 재고에서 원광을 보충할 계획입니다. 대부분은 이미 이 사건을 반영해 모델을 업데이트하셨겠지만, 저희 계산 과정을 설명드리겠습니다. 이 수치에 5%를 적용하면 2026년에는 약 3,500 GEO가, 2027년과 2028년에는 각각 약 7,500 GEO가 감소하는 셈입니다. 3년간 총 18,500 금 환산 온스 감소로 보시면 됩니다.

물론, 이는 아그니코가 수행할 완화 또는 복구 활동을 고려하기 전의 수치입니다. 이로 인해 변하지 않는 세 가지가 있습니다. 2026년 가이던스인 80,000~90,000 GEO는 변함없습니다. 2030년 전망인 120,000~135,000 GEO는 바르나트가 원래 2028년 또는 2029년까지 채굴 완료될 예정이었기 때문에 영향받지 않았습니다. 오디세이 프로젝트에서는 캐나다 말라틱의 미래가 변함없습니다. 분기별 생산 기록인 28,800 온스를 달성했습니다. 1번 갱도의 첫 번째 단계 굴착은 7월에 깊이 1,586미터에서 완료되었으며, 첫 번째 갱도 생산은 2027년 2분기에 예정대로 진행 중입니다. 아그니코는 2030년대 초까지 캐나다 말라틱에서 100만 온스 생산 목표가 변함없음을 분명히 밝혔습니다.

좀 더 무거운 주제로, 4월에 발생한 사망 사고로 인해 캐나다 말라틱은 2분기에 6일간 제련소 가동 중단이 있었습니다. 피해를 입은 가족과 동료들에게 깊은 위로를 전하며, 아그니코가 현장 직원들의 안전보다 더 중요한 것은 없다는 입장을 전적으로 지지합니다. 두 가지 작은 요인도 우리에게 불리하게 작용했습니다. CSA에서는 운송 물류 문제로 인해 분기 말에 농축물이 현장에 머물러 일부 은과 구리 GEO가 하반기로 이연되었습니다. 하모니는 연말까지 재고가 정상화될 것으로 예상합니다. 만토스 블랑코스는 1분기보다 적은 GEO를 생산했는데, 이는 지난 분기에 은 광석 등급이 올해 초반에 집중된 점을 미리 알렸던 부분입니다. 이 모든 것을 감안할 때, 하반기는 상반기보다 다소 가벼울 것으로 예상합니다.

바르나트는 온스를 줄였지만, 남디니, 산 가브리엘, 달가랑가, CB, CSA의 생산 증가는 일부를 보완했습니다. 이전 약속과 비교해 보면, 2026년 가이던스는 계획대로이며, 2030년 전망도 유지되고 있으며, 추가된 스프링 밸리 광구나 머레이 브룩 거래에서 나오는 GEO는 아직 포함되지 않았습니다. 두 거래 모두 현재 완료된 상태입니다. 그 전망에는 비상 계획이 포함되어 있습니다. 말라틱에 대해 한 가지 더 말씀드리자면, 이는 우리가 보유한 모든 자산을 바라보는 관점을 형성합니다. 아그니코의 100만 온스 달성 경로에 대한 업데이트는 이제 11월에 발표될 예정입니다. 그들의 최고운영책임자는 생산량이 확장되더라도 광산 수명이 2060년까지 연장될 수 있다고 공개적으로 밝혔습니다. 1972년 진 서넌이 달에서 마지막으로 내려오기 전에, 그는 달 먼지에 딸의 이니셜을 새겼습니다.

그곳에는 대기가 없기 때문에, 그들은 오늘날까지도 그 자리에 있습니다. 로열티와 훌륭한 광체는 같은 방식으로 작동합니다. 광산 계획은 수정되고, 갱벽은 재설계되며, 운영자는 교체될 수 있습니다. 광체와 그 위에 있는 로열티는 움직이지 않습니다. 갱벽 이동 발표는 단기 GEO에 변화를 주지만, 우리가 소유한 자산과 주주들에게는 아무런 영향을 미치지 않습니다. 포트폴리오의 나머지 부분을 간단히 말씀드리면, 이번 분기에 달가랑가에서 첫 로열티 지급을 받았습니다. 남디니에서는 2%로 인상된 로열티가 생산 증가와 함께 중요한 수익원이 되고 있습니다. 현재 우리 포트폴리오는 23개의 생산 자산을 보유하고 있으며, 24번째 생산 자산은 브라질 카브랄 골드의 쿠이우 프로젝트가 될 예정으로, 4분기 내 시운전이 계획대로 진행 중입니다. 8번 슬라이드에는 순자산가치(NAV)의 절반 이상을 차지하는 자산들의 주요 촉매제가 나와 있습니다.

제가 주목하는 세 가지는 이번 달 발표 예정인 하모니의 2027 회계연도 가이던스와, 연말에 발표될 업데이트된 광물 자원 추정치 및 광산 수명 계획입니다. 또한 9월에 아물사르에서 첫 금 생산이 예정되어 있으며, 첫 생산 이후 스트림 수익이 발생하기 시작해 2028년에 첫 지급이 예상되는데, 이는 주로 원자재 가격과 운영사인 유나이티드 골드가 대출금을 상환하는 속도에 달려 있습니다. 마지막으로, 앞서 말씀드린 대로 11월에 발표될 아그니코의 캐나다 말라틱 미래에 관한 업데이트입니다. 신규 사업 관련해서는 파이프라인이 활발하며, 우리의 기준은 변함이 없습니다. 희석 없는(non-dilutive) 거래만 진행합니다. 2030년까지의 성장은 이미 확보되어 있어, 추가 조건부 자본 없이도 선택적 투자가 가능합니다. 그 이후의 거래에 대해서는 계약이 체결되기 전까지는 언급하지 않습니다.

재무 결과에 대해 프레드에게 말씀을 넘기겠습니다.

감사합니다, 제이슨. 여러분, 안녕하세요. 이번 분기 매출은 9,780만 달러로, 전년 동기 6,040만 달러 대비 62% 증가했으며, GEO는 5% 증가했습니다. 이는 온스당 4,504달러의 금 가격과 17달러의 은 가격이 반영된 결과입니다. 현금 마진은 9,470만 달러로 매출의 96.8%에 달하며, 전년 5,780만 달러(95.8%)에서 상승했습니다. 사실상 비용이 거의 없는 로열티 수익은 6,280만 달러를 기여했습니다. 스트림 수익은 3,500만 달러를 기록했습니다. 순이익은 6,140만 달러, 주당 기본 순이익은 0.33달러로 전년 동기 0.17달러에서 증가했습니다. 조정 순이익은 6,050만 달러, 주당 0.32달러로 78% 상승했습니다. 영업활동 현금흐름은 8,320만 달러로 62% 증가했으며, 주당 0.44달러로 전년 0.27달러에서 올랐습니다. 이 주당 수익 지표가 저희가 사업을 관리하는 기준입니다.

대차대조표를 보면, 6월 말 현금은 7,560만 달러였고, 신용시설에서 2억 1,500만 달러를 차입해 순부채는 1억 3,900만 달러였습니다. 이 차입금은 스프링 밸리의 골드 필즈 인수를 위한 자금이며, 분기 중 신용시설에서 1,800만 달러를 상환하기도 했습니다. 주주 환원과 관련해, 이사회는 5월에 분기 배당금을 주당 0.065달러로 18.2% 인상했습니다. 첫 지급일은 7월 15일이었습니다. 이번이 47분기 연속 배당 지급이며, 지금까지 약 3억 달러가 배당금으로 주주에게 환원되었습니다. 추가로 주당 0.065달러 배당금이 선언되었으며, 지급일은 10월 15일입니다. 정상적인 자사주 매입 프로그램 하에, 분기 중 22만 5,000주를 800만 달러에 매입했으며, 7월에는 약 100만 주를 2,910만 달러에 추가 매입했습니다.