트래블 앤 레저 26년 3분기 어닝콜

좋은 아침입니다. 시작에 앞서 오늘 논의에는 미래예측진술이 포함된다는 점을 알려드립니다. 실제 실적은 미래예측진술에 제시된 내용과 상당히 다를 수 있으며, 오늘 발표하는 미래예측진술은 오늘 현재를 기준으로 유효합니다. 당사는 이러한 추정치를 공개적으로 업데이트하거나 수정할 의무를 지지 않습니다. 실제 실적이 달라질 수 있는 요인은 당사의 증권거래위원회 제출 서류와 이번 실적 발표에 첨부된 보도자료에 설명되어 있습니다. 오늘 컨퍼런스콜에서 논의하는 비일반회계기준 재무지표와 일반회계기준 재무지표 간 조정 내역은 투자자관계 웹사이트에 게시된 실적 보도자료에서도 확인하실 수 있습니다. 이번 컨퍼런스콜에서 언급하는 EBITDA, 순이익, 주당순이익 및 잉여현금흐름은 실적 보도자료에 공시된 조정 기준 수치임을 참고해 주시기 바랍니다. 또한 주당순이익은 모두 희석 기준입니다.

오늘 아침에는 마이클 브라운 사장 겸 최고경영자가 실적과 장기 성장 전략을 개괄적으로 설명할 예정입니다. 이어 에릭 호그 최고재무책임자가 실적과 자본 배분 전략, 2026년 전망에 대해 자세히 설명할 예정입니다. 준비된 발표가 끝난 후 질의응답을 진행하겠습니다. 별도로 명시하지 않는 한 오늘 제시하는 모든 비교 수치는 전년 동기 대비 기준입니다. 그럼 마이크에게 통화를 넘기겠습니다.

안녕하십니까. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 트래블 + 레저는 올해 내내 이어 온 성장세를 바탕으로 이번 분기에도 견조한 실적을 기록했습니다. 회원들은 계속해서 여행을 우선시하고 있으며, 수요도 건전한 수준을 유지하고 있습니다. 이러한 호조를 실적과 현금흐름 성장으로 연결하고 있습니다. 보다 넓게 보면, 이번 분기 실적은 지난 몇 년간 취해 온 조치들이 회사의 질을 어떻게 개선하고 있는지 보여줍니다. 핵심 사업은 성장하고 있고, 멀티 브랜드 플랫폼은 규모를 확대하고 있습니다. 또한 인수와 포트폴리오 관련 조치를 통해 수익 창출력과 장기 매출 잠재력을 모두 높이고 있습니다. 분기마다 실적을 통해 이러한 전략이 타당함을 확인하고 있으며, 그 효과가 누적되어 재무 실적에 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 2024년부터 2026년 가이던스 중간값까지 EBITDA는 16%, 주당순이익은 33% 성장할 것으로 예상합니다.

수익성 측면에서는 장기 성장 전략에 의미 있는 투자를 지속하면서 업계 최고 수준인 약 25%의 EBITDA 마진을 창출하고 있습니다. 자본 배분 측면에서는 2024년 이후 연간 배당금을 20% 인상하고, 보통주 발행 주식 수를 10% 줄였으며, 약 3억 5천만 달러 규모의 전략적 인수 두 건을 단행했습니다. 이 모든 일을 진행하면서도 레버리지 비율은 약 3.3배로 유지했으며, 이는 동종 업체 중 가장 낮은 수준입니다. 사업 모델의 견고성과 여기서 창출되는 잉여현금흐름은 당사에 뚜렷한 경쟁 우위를 제공합니다. 성장에 투자하고, 전략적 인수를 추진하며, 동시에 주주에게 상당한 자본을 환원할 수 있습니다. 각 자금의 사용 목적은 분명하며, 이를 통해 회사를 강화하고 주당 가치를 높이고 있습니다. 지난 24개월간의 실적은 이러한 접근 방식의 효과를 보여줍니다.

이번 분기 매출은 11억 달러, EBITDA는 2억 8,300만 달러, 주당순이익은 2.21달러를 기록했습니다. 총 VOI 판매액은 전년 동기 대비 6% 증가했으며, 이는 견조한 실행과 최근 인수의 초기 기여에 힘입은 결과입니다. 신규 회원 투어가 증가세를 이끌면서 투어 건수는 7% 늘었고, 이는 영업 초기 단계의 수요가 건전함을 반영합니다. 유기적 기준으로 고객 1인당 매출은 한 자릿수 초반대 증가해 가이던스 범위 안에 들었으며, 이는 영업 및 마케팅팀 전반의 일관된 실행을 반영합니다. 보고 기준 고객 1인당 매출은 3,286달러로 전년 동기 대비 1% 감소했으며, 이는 최근 인수에 따른 구성 변화의 영향을 반영합니다. 소비자 측면에서 당사가 추적하는 지표들은 계속해서 건전한 수준을 유지하고 있습니다. 보다 넓은 소비자 환경을 계속 주시하고 있지만, 당사의 오너들은 여행을 계속 우선순위에 두고 있습니다. 고객 설문조사와 업계 데이터에 따르면, 당사 오너들은 향후 12개월 동안 미국 여행객 평균보다 한 차례 더 여행할 계획입니다.

이러한 의지는 예약 현황에도 반영되어 있으며, 연휴 시즌까지 모멘텀이 이어질 것으로 나타납니다. 예약 시점, 숙박 기간, 리조트까지의 이동 거리 등 오너들의 여행 행태는 모두 안정적입니다. 소비자 금융 사업에서도 기초 포트폴리오 추세가 긍정적으로 나타나고 있으며, 이에 대해서는 에릭이 통화 후반에 더 자세히 설명드리겠습니다. 이제 최근 인수 건에 대해 말씀드리겠습니다. 인수한 사업들은 이미 회사 전체 실적에 즉각적인 증익 효과를 내고 있습니다. 스피너커 리조트 인수는 예정보다 앞당겨 8월 1일에 완료했으며, 인수한 두 사업의 통합도 순조롭게 진행되고 있습니다. 통합 접근 방식은 명확합니다. 해당 사업들을 매력적으로 만든 현지의 강점을 보존하는 동시에 모범 사례를 도입하는 것입니다. 당사의 기술 및 영업 역량을 신속히 적용하고 있으며, 통합 후 12개월 이내에 비용 절감 효과를 온전히 실현할 수 있을 것으로 예상합니다.

고객 경험을 개선하고 오너들에게 더 많은 선택지를 제공하기 위해 인수한 리조트에도 투자하고 있습니다. 최근 몇 주 동안 두 사업의 리더 및 직원들과 많은 시간을 보냈고, 거의 모든 리조트를 방문했습니다. 이러한 만남을 통해 이번 인수가 전략적으로 적합하다는 확신이 더욱 커졌습니다. 단기적인 통합과 비용 시너지 실현을 넘어, 이번 두 건의 인수로 오너 기반이 10만 명 이상 확대됩니다. 11월부터 일부 리조트에서 기존 상품군과 함께 클럽 윈덤 포인트 판매를 시작할 예정입니다. 초기 몇 달 동안은 기존 오너층의 관심을 끌 수 있도록 상품을 시험하고 체계적으로 최적화할 계획입니다. 포인트 기반 상품과 확장된 리조트 네트워크를 인수한 사업들의 오너층에 제공함으로써 해당 사업 전반의 판매를 확대할 의미 있는 장기 기회가 있다고 봅니다.

또 다른 성장 전략은 멀티 브랜드 전략으로, 개념 검증 단계를 넘어 규모를 갖춘 플랫폼으로 발전하고 있습니다. 이 전략을 통해 기존 기술과 운영 인프라를 활용하면서 새로운 소비자층과 지역, 휴가 경험으로 사업을 확장할 수 있습니다. 각 브랜드는 각자의 성장 단계에 따라 발전하고 있습니다. 마가리타빌 베케이션 클럽과 아코르 베케이션 클럽은 두드러진 성장을 기록하고 있으며, 에디 바우어 어드벤처 클럽과 스포츠 일러스트레이티드 리조트는 아직 사업화 초기 단계에 있습니다. 각 브랜드는 복잡성이나 자본 집약도를 실질적으로 높이지 않으면서 성장 기회를 넓혀줍니다. 이번 분기에도 포트폴리오 전반에서 강한 성장세가 이어졌습니다. 마가리타빌 베케이션 클럽은 올해 총 VOI 판매액 1억 7,500만 달러를 넘어설 것으로 예상됩니다. 아코르 베케이션 클럽은 사업을 시작한 지 불과 3년 만에 연간 총 VOI 판매액 5,000만 달러를 앞두고 있습니다.

에디 바우어 어드벤처 클럽은 텍사스주 오스틴 외곽 힐 컨트리에 두 번째 리조트를 발표하며 계속 확장하고 있습니다. 캐빈과 지오돔, 하이킹 코스, 야외 활동을 갖춰 몰입감 있는 아웃도어 경험을 통해 브랜드의 매력을 생생하게 보여줍니다. 리조트는 내년 여름까지 개장할 예정입니다. 스포츠 일러스트레이티드 리조트는 내슈빌 리조트 개장으로 중요한 이정표를 세웠으며, 초기 반응도 고무적입니다. 현재까지 스포츠 일러스트레이티드 리조트 4곳을 발표했으며, 월간 판매액 100만 달러를 처음으로 돌파하는 시점도 가까워지고 있습니다. 이달 초, 스포츠 일러스트레이티드 콘셉트를 일반 호텔과 복합용도 단지로 확대하기 위해 윈덤 호텔 앤 리조트와의 파트너십을 확장한다고 발표했습니다. 양사는 대학 도시와 주요 도심 시장에서 특색 있는 프로그램과 최고 수준의 스포츠 행사, 차별화된 고객 경험을 제공하는 몰입형 연중 관광지를 조성할 기회를 보고 있습니다.

확대된 파트너십을 통해 더 많은 시장에 진출하고 스포츠 일러스트레이티드 리조트를 한층 더 빠르게 확대할 수 있을 것으로 생각합니다. 멀티 브랜드 전략은 목표한 바를 정확히 실현하고 있습니다. 공략 가능한 시장을 넓히고 새로운 성장 경로를 창출하며 트래블 앤 레저 플랫폼의 강점을 보여주고 있습니다. 개별적인 기회들의 집합으로 시작한 사업은 장기 성장 공식에 점점 더 의미 있는 기여를 하고 있습니다. 다시 말씀드리면, 올해 이들 신규 브랜드가 전체 매출 구성의 약 10%를 차지하고, 앞으로도 매출 구성에서 차지하는 비중이 계속 커질 것으로 예상합니다. 마무리하면서 말씀드리면, 지난 몇 년간 저희는 사업 모델의 회복력을 입증해 왔습니다. 2026년에는 저희 플랫폼이 앞으로 얼마나 더 성장할 수 있는지 보여드리고 있습니다.

지난 분기에 연간 전망을 상향 조정한 이후, 3분기 이자·세금·감가상각비 차감 전 영업이익(EBITDA) 가이던스의 상단을 달성했고, 인수 두 건을 완료했으며, 멀티 브랜드 성장 플랫폼을 계속 확대해 왔습니다. 이번 분기에는 총 VOI 판매액과 EBITDA 가이던스의 중간값을 다시 한 번 상향 조정합니다. 전반적으로 실적을 달성하고 성장 여력을 넓히며 기업의 질을 개선하고 있으며, 이 모든 것을 주주 여러분께서 기대하시는 재무 규율을 지키며 해내고 있습니다. 그럼 에릭에게 통화를 넘기겠습니다.

에릭? 감사합니다, 마이크. 여러분, 좋은 아침입니다.

먼저 3분기 실적을 살펴본 뒤, 베케이션 오너십 사업, 인수한 사업들, 트래블 및 멤버십, 자본 배분과 재무상태표, 마지막으로 전망에 대해 말씀드리겠습니다. 3분기 매출은 5% 증가한 11억 달러를 기록했고, EBITDA는 6% 증가했으며 EBITDA 마진은 20bp 확대됐습니다. 순이익은 16% 증가했고, 주당순이익 2.21달러는 전년 대비 23% 늘었습니다. 이번 3분기 실적 흐름은 올해 내내 이어 온 꾸준한 실적을 반영합니다. 첫 3개 분기 동안 매출은 4%, EBITDA는 8%, 순이익은 15%, 주당순이익은 21% 증가했습니다. 이는 시간이 지남에 따라 사업이 실현하도록 설계된 방식에 부합하는, 손익계산서 전반의 복합적인 성장입니다. 현금과 주당 가치로 이어지는 질 높은 이익 성장입니다. 3분기 베케이션 오너십 부문 매출은 9억 5,300만 달러, 부문 EBITDA는 2억 5,000만 달러였습니다.