리버티 브로드밴드 C 26년 2분기 어닝콜

발언해 주십시오. 오늘 저희와 함께해 주셔서 감사합니다.

오늘 콜에는 1995년 사모 증권 소송 개혁법에 따른 일부 미래 예측 진술이 포함되어 있습니다. 실제 사건이나 결과는 Liberty Capital과 Liberty Broadband가 SEC에 제출한 최신 10-K 및 10-Q 서류에 언급된 여러 위험과 불확실성으로 인해 크게 달라질 수 있습니다. 이러한 미래 예측 진술은 본 콜 날짜 기준으로만 유효합니다. Liberty Capital과 Liberty Broadband는 본 자료에 포함된 미래 예측 진술에 대해 어떠한 갱신이나 수정 의무도 명시적으로 부인합니다. 오늘 콜에서는 Liberty Capital의 조정 OIBDA, 조정 OIBDA 마진, 자유 현금 흐름 등 일부 비-GAAP 재무 지표에 대해 논의할 예정입니다.

필요한 정의와 비교 가능한 GAAP 지표 및 조정 내역은 오늘 발표된 실적 보도자료의 스케줄 1에서 확인할 수 있으며, 이는 Liberty Capital 웹사이트에서 제공됩니다. 오늘 콜에는 Liberty Capital의 CEO 론 던컨과 최고 회계 책임자 겸 최고 재무 책임자인 브라이언 웬들링이 참석합니다. 또한 질의응답 시간에는 필요 시 Liberty Broadband 관련 질문도 받을 수 있습니다. Liberty Capital, GCI, Liberty Broadband 경영진의 추가 멤버들이 질문에 답변을 보조할 준비가 되어 있습니다. 이제 론 던컨에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 후퍼. 여러분, 안녕하세요. 이번이 Liberty Capital 명칭으로 진행하는 첫 실적 발표 콜이며, 저희 사업의 모멘텀에 대해 매우 기대하고 있습니다. 현금 흐름이 증가함에 따라, 올해 12월부터 분기별 배당을 시작하는 새로운 자본 배분 정책을 발표하게 되어 기쁩니다. 초기 연간 총 배당금은 6천만 달러입니다. 저희는 GCI 사업부를 장기 순레버리지 약 3배 수준으로 운영하는 것을 목표로 하며, 추가 현금과 차입 여력은 투자 기회와 자사주 매입을 포함한 주주에 대한 자본 환원에 모두 활용할 예정입니다. 또한 견고한 2분기 실적을 보고하게 되어 기쁩니다. Liberty Capital은 2억 6,100만 달러의 매출과 9,600만 달러의 조정 OIBDA를 기록했습니다. 지난 12개월 동안 자유 현금 흐름은 5,900만 달러였습니다. 브라이언이 재무 실적을 더 자세히 설명할 예정입니다.

이번 분기는 또한 Liberty Capital이 구축 중인 플랫폼을 보여줍니다. GCI는 알래스카에서 독특하고 가치 있는 위치를 차지한 안정적이고 점점 더 현금 창출력이 강화되는 운영 사업입니다. 우리는 네트워크 투자 증가 기간을 마무리하고 있으며, 자본 집약도는 내년부터 감소하기 시작해 2028년에는 더 낮아질 것으로 예상합니다. Quintillion 인수는 GCI 네트워크의 회복력과 자유 현금 흐름을 증가시킬 것으로 기대합니다. 모회사인 Liberty Capital은 매력적인 투자와 주주 환원 사이에서 엄격하게 현금 흐름을 배분할 것입니다. GCI로 넘어가면, 올해 계획대로 대체로 안정적인 OIBDA를 달성할 예정이며, 전년 대비 실적은 4분기에 집중될 것입니다. 올해 말 Quintillion 거래가 마무리되면, 향후 24개월 동안 약 2,000만 달러의 연간 시너지 효과를 실현할 것으로 기대하며, 그 중 절반 정도는 첫 12개월 내에 달성할 것입니다.

Quintillion은 2026년에 연간 시너지 효과를 포함해 5,000만~5,500만 달러의 조정 OIBDA를 기여했을 것입니다. 우리는 고객 유지율이 시간이 지남에 따라 높아질 것으로 기대되는 컨버지드 고객 기반을 계속 확대하고 있습니다. 소비자 무선 회선은 분기 동안 2,100개 증가했으며, 컨버지드 고객 기반도 계속 성장해 광대역 고객의 42%가 무선 서비스를 이용하고, 후불 무선 회선의 63%가 컨버지드 관계의 일부로 판매되었습니다. 소비자 광대역 가입자는 분기 동안 유기적으로 500명 감소했으나, 소규모 광대역 사업자 인수로 5,400명의 고객이 가입자 기반에 추가되어 이를 상쇄했습니다. 비즈니스 부문에서는 Quintillion 네트워크에서 서비스가 복구되면서 매출이 소폭 증가했으나 마진은 하락했습니다. GCI가 이 네트워크 용량을 사용하고 있습니다. 이로 인해 지난해 2분기 대비 유통 비용이 증가했습니다. 서비스 업그레이드도 회선 비용 증가를 초래했습니다. 저희의 운영 우선순위는 변함이 없습니다.

네트워크 품질에 투자하고, 알래스카 플랜 약속을 완수하며, 컨버전스를 추진하고, 알래스카 전역에 고품질 연결성을 확장합니다. 이러한 우선순위에 대해 가시적인 진전을 이루었습니다. GCI는 125개 이상의 커뮤니티에 5G 서비스를 확장하여 알래스카 주민 약 83%에게 도달했습니다. 올해만 100개 이상의 커뮤니티가 업그레이드되었습니다. 이 업그레이드는 여러 세대의 기존 기술을 보다 표준화된 5G 플랫폼으로 대체하여 오늘날 성능을 개선하는 동시에, 팀에게 더 나은 네트워크 가시성, 빠른 문제 해결, 그리고 더 효율적인 운영 환경을 제공합니다. 이러한 진전은 자본 지출의 맥락도 보여줍니다. 우리는 투자 주기의 정점에 있지만, 그 투자는 현재 구체적인 네트워크 성과를 내고 있습니다. 2026년이 자본 지출의 최고치가 될 것으로 계속 예상하며, 2027년과 2028년에는 의미 있는 감소가 뒤따라 GCI를 역사적 자본 집약도 범위로 되돌리고 더 강한 현금 흐름을 창출할 것입니다.

스타링크는 여전히 유효한 광대역 경쟁자입니다. 우리는 그 경쟁을 진지하게 받아들이고 있습니다. 동시에 알래스카를 서비스하려면 모든 적절한 기술이 필요합니다. GCI는 특정 비즈니스 고객을 위해 스타링크를 관리형 솔루션에 통합하고 있습니다. 최근 우리는 베델, 시트카, 코츠뷰를 포함한 여러 커뮤니티에서 스타링크의 전용 본딩 게이트웨이 서비스를 추가 복원력 계층으로 사용할 것이라고 발표했습니다. 우리의 접근법은 실용적입니다. 스타링크가 우리와 경쟁하는 곳에서는 경쟁합니다. 그 기술이 우리 네트워크나 고객 솔루션을 강화할 수 있는 곳에서는 이를 활용할 것입니다. 퀸틸리언으로 시선을 돌리면, 전략적 타당성은 여전히 강력합니다. 네트워크를 결합하면 더 많은 링 구조, 더 큰 라우팅 다양성, 그리고 향상된 신뢰성을 창출할 것입니다. 이는 개별 장애 노출을 줄이고 복구 능력을 개선하며, 커뮤니티, 의료, 공공 안전, 정부 및 국가 안보 활동을 지원하는 인프라를 강화할 것입니다. 우리는 거래가 종료 후 첫 해에 자유 현금 흐름에 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상합니다.

HSR 대기 기간은 만료되었으며, FCC 검토는 진행 중입니다. 우리는 이번 거래에 대해 여전히 큰 기대를 가지고 있으며, 올해 내에 거래가 완료될 것으로 예상하고 있습니다. 원활하고 신속한 통합을 계획하고 있습니다. 자본 집약도가 감소하는 가운데 퀸틸리언의 기여가 더해져 2027년부터 GCI의 현금 창출력이 크게 확대될 것입니다. 이로 인해 오늘 더 명확한 자본 배분 프레임워크를 수립할 수 있는 자신감을 갖게 되었습니다. 앞서 말씀드린 바와 같이, 4분기부터 분기당 약 1,500만 달러, 연간 약 6,000만 달러의 정기 배당을 시작할 계획입니다. 이 배당 수준은 내년 자유 현금 흐름의 약 절반에 해당하며, 자본 지출이 계속 감소함에 따라 2028년에는 그 비중이 더 줄어들 것으로 예상합니다. 이 배당은 정상적인 사업 및 투자 주기 동안 지속 가능한 기본 주주 수익을 제공하며, 시간이 지남에 따라 이를 확대할 계획입니다.

또한 장기적으로 GCI 운영법인의 순차입금 비율을 약 3배 수준으로 관리할 계획입니다. 이는 대략적인 목표치이며, 투자 자금 조달 및 거래 완료에 따라 순차입금 비율은 이 목표를 상회하거나 하회할 수 있습니다. 이 프레임워크는 단기적인 인수나 배당 의무를 만들지 않으면서 효율적인 재무구조와 의미 있는 선택권을 유지하기 위한 것입니다. 우리의 자본 배분 우선순위는 명확합니다. 첫째, 운영 사업과 확정된 네트워크 투자를 자금 지원합니다. 둘째, 정기 배당을 지급하고 시간이 지남에 따라 이를 늘리는 것을 목표로 합니다. 셋째, 장기 순차입금 목표를 중심으로 재무구조를 관리합니다. 잔여 자유 현금 흐름은 기타 기회와 주주에게 자본 환원에 배분됩니다. 주식이 공정 가치에 비해 상당한 할인 가격에 거래될 때 자사주 매입이 매력적일 수 있으며, 향후 선택지로 고려될 수 있습니다.

또한 유동성, 공개 시장 규모, 매력적인 투자 기회를 위한 여력 보존 가치를 고려할 것입니다. 외부 투자는 동일한 엄격한 기준을 적용받을 것입니다. 충분히 매력적이고 높은 수익률의 투자처를 찾지 못할 경우 추가 현금을 주주에게 환원할 것으로 예상합니다. 마지막으로, GCI는 자본 집약도가 감소함에 따라 더 강한 자유 현금 흐름을 향해 나아가고 있습니다. 퀸틸리언은 네트워크 품질, 복원력 및 현금 창출을 향상시켜야 합니다. 리버티 캐피털의 다가오는 배당금은 지속 가능한 기본 수익률을 확립하며, 우리의 레버리지 프레임워크는 전략적 역량을 보존하면서도 조기 투자를 강제하지 않습니다. 외부 투자와 자사주 매입은 주주 수익 극대화를 위해 자본을 두고 경쟁할 것입니다. 이것이 바로 리버티 캐피털 모델입니다. GCI와 함께 운영 우수성을 유지하고, 새로운 기회를 발굴하며, 주주 자금의 최선의 사용처일 때 자본을 환원합니다. 이제 더 자세한 재무 사항은 브라이언에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 론. 그리고 모두 좋은 아침입니다. 2분기 말 기준, 리버티 캐피털은 GCI의 현금성 자산과 제한 현금을 포함해 5억 1천만 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있었습니다. 리버티 캐피털의 총 부채 원금은 약 12억 달러였습니다. 분기 말 기준, 리버티 캐피털의 연결 순레버리지는 2.1배였으며, 이는 모회사 현금과 비운영 또는 무의결권 우선주를 포함한 수치입니다. 분기 말 기준, GCI의 순레버리지는 신용계약에 정의된 대로 2.8배였습니다. 또한, GCI의 신용시설은 신용장 차감 후 4억 4,700만 달러의 미사용 한도를 보유하고 있었습니다.

분기 중 GCI는 퀸틸리언 인수를 지원하고 기존 GCI 부채의 재융자 또는 상환을 포함한 일반 기업 목적을 위한 추가 유동성을 제공하기 위해 최대 4억 8천만 달러의 추가 금융 용량 확보를 위해 신용시설을 개정했습니다. 2분기 말 이후 7월 31일까지 공개 시장에서 약 1억 2,900만 달러의 선순위 채권 원금을 재매입했습니다. 2028년 만기 채권 잔여분에 대해 재융자를 포함한 선제적 대응 기회를 계속 모색하고 있습니다. 론이 언급했듯이, 우리는 운영 수준에서 장기 순레버리지 비율을 약 3배로 목표하고 있습니다. GCI의 운영 실적을 살펴보면, 2분기 GCI는 총 매출 2억 6,100만 달러를 기록했습니다. 이는 전년 동기와 동일하며, 조정 OIBDA는 9,600만 달러로 전년 대비 11% 감소했습니다.