아메리칸 타워 Citi’s 2026 Global TMT Conference

안녕하세요. 마이클, 함께하게 되어 반갑고, 참석해 주신 여러분 모두 감사합니다.

네, 좋은 출발점입니다. 분명히 아메리칸 타워는 임대(리스) 비즈니스이자 런레이트 기반 비즈니스이기 때문에, 단기적으로는 2026년 가이던스를 달성하는 데 매우 좋은 상황이라고 확신합니다. 다만 저희는 항상 그보다 더 장기적인 관점에서 계속 생각합니다. 임대 계약 비즈니스인 만큼 계약이 매우 중요해서, 저희는 계약을 체결할 때 시간을 충분히 들입니다. 계약 조건이 정확히 설정되도록 확실히 합니다.

이는 반드시 ‘지금 당장’ 내려야 하는 유형의 결정은 아닙니다. 핵심은 1년 후, 2년 후, 3년 후 네트워크에서 어떤 일이 벌어질지에 관한 것입니다. 더 장기적으로는, 미국과 유럽에 훌륭한 타워 자산 포트폴리오를 보유하고 있고, 여기에 일부 신흥시장 자산이 보완되어 있습니다. 미래 네트워크, 즉 무선 네트워크와 사실상 브로드밴드 네트워크에 핵심적인, 적절한 입지의 고품질 자산들입니다.

전 세계적으로요. 따라서 계약 과정에서 그 가치를 지켜내는 것이 분명히 매우 중요합니다. 또 앞으로 몇 년을 내다보면 몇 가지 촉매 요인이 있다고 보고 있습니다. 최근 콜에서 스티브가 그 부분을 말씀드린 바 있습니다. 미국 내 5G 네트워크는 이미 구축이 완료되었습니다. 그 과정에서 계약 변경(어멘드먼트) 사이클의 수혜를 누렸고, 이제 대부분의 통신사들이 5G 네트워크 커버리지 90%, 95% 수준에 도달해 있습니다. 애플리케이션이 출시되고 대역폭이 증가하면, 통신사들이 들어와 네트워크를 더 촘촘하게(고밀도화) 구축할 것입니다.

기존 기지국 사이트에 용량을 추가하게 될 텐데, 이는 대체로 저희에게는 계약 변경(어멘드먼트) 사이클에 해당합니다. 또한 네트워크 고밀도화로 방향을 틀 가능성이 큰데, 이는 네트워크에 코로케이션을 추가하는 것으로, 현재 설치되어 있지 않은 타워에 새로운 안테나 어레이를 올리는 것을 의미합니다.

이는 저희에게도 매출 증대, 즉 매출 사이클로 이어질 것으로 봅니다. 미국에서 BTS(맞춤형 구축) 수요가 증가할 것이라는 징후도 확인하고 있습니다. 또한 현재 고대역 스펙트럼이 닿지 않는 지역을 메우면서 미국 전역에서 고대역 스펙트럼을 활용할 수 있도록, 미국 내에 신규 타워를 건설할 필요가 있을 것입니다. 이는 시간이 지나면서 저희에게 계약 변경(어멘드먼트) 사이클이 될 수도, 또는 매출 사이클이 될 수도 있습니다. 따라서 이러한 활동을 확실히 실행할 수 있도록 잘 준비하고, 그중 일부를 수익화할 수 있는 유리한 위치를 확보하는 것이 분명 매우 중요합니다. 또 다른 촉매로는, 향후 몇 년 동안 상당히 명확한 일정에 따라 새로운 스펙트럼이 순차적으로 공급될 것으로 보이며, 규모는 거의 800메가헤르츠에 달합니다. 그 스펙트럼을 통신사들이 확보해 구축해 나가면, 그것 역시 분명 저희에게는 계약 변경(어멘드먼트) 사이클입니다.

6G는, 말씀드리자면 정말 코앞까지 와 있다고 생각합니다. 다만 실제 도입은 이번 10년대 후반에 이뤄질 것입니다. 하지만 결코 잠들지 않고, 결코 느려지지 않으며, 결코 멈추지 않는 한 가지는 기술 발전입니다.

이는 다른 스펙트럼에서, 다른 형태의 장비와 함께 전개될 것이고, 저희는 전 세계에 보유한 자산을 바탕으로 이를 수익화할 수 있는 매우 좋은 위치에 있습니다. 그리고 여기서 제가 강조하고 싶은 네 번째 촉매는 AI입니다. AI는 우리가 살아가고 일하고 소통하고 즐기고 서로 교류하는 방식을 바꾸는 것에 그치지 않고, 무선 네트워크가 작동하는 방식 자체를 근본적으로 바꿀 것입니다. 이는 현재 네트워크에 내재된 비대칭 구조, 즉 다운링크에 유리한 구조를 필요로 하게 될 것입니다. AI 환경에서는 기계가 업링크를 통해 우리에게 데이터를 보내는 일이 과거 어느 기술보다 훨씬 더 많아질 것입니다.

이는 네트워크에 반영되어야 하는 근본적인 변화가 될 것이며, 다시 말해 시간이 지나면서 저희에게는 계약 변경(어멘드먼트) 사이클로 이어질 것입니다. 그래서 저희는 앞으로도 당사 비즈니스에 대한 수요가 상당히 많이 남아 있다고 보고 있습니다. 저희는 이를 실행할 수 있는 매우 유리한 위치에 있으며, 미국뿐만 아니라 유럽과 기타 지역에서도 마찬가지입니다.

또한 저희는 데이터센터 사업을 보유하고 있는데, 이는 고도로 상호연결된 클라우드 온램프 중심의 네트워크 고밀도 자산군으로서 이러한 신기술의 수혜도 함께 받고 있습니다. 그리고 시간이 지날수록 사람들은 점점 더 많은 대역폭을 소비하게 된다는 점도 있습니다. 이는 이 세상에서 변하지 않는 또 하나의 상수인데요, 사람들은 그저 계속해서 더 많은 대역폭을 소비합니다. 또한 저희 CoreSite 자산과, 실행 여건이 매우 좋은 고품질 타워 자산을 바탕으로 저희는 이를 실행하기에 매우 유리한 위치에 있습니다. 이런 점들을 종합해서 말씀드리면, 저희는 2026년을 타워 부문의 유기적 테넌트 청구액(organic tenant billings) 성장 측면에서, 그리고- 글로벌 기준인가요?

네. 개별적으로가 아니라 전체 합산 기준입니다.

모두 합쳐서 보면, 향후 연도에는 그 성장률이 다시 상향 전환될 것으로 보고 있습니다. 그 이유 중 하나는 향후 Dish 이탈(churn)이 주로 더 이상 발생하지 않는다는 점입니다. Dish 이탈이 발생하지 않는다는 점뿐만 아니라, 전 세계적으로 통합이 많이 진행되었고, 이에 따라 이탈이 평균적으로 시간이 지날수록 저희 글로벌 포트폴리오의 통합에 따른 이탈이 줄어들고 있습니다. 이는 유기적 테넌트 청구액 성장률이 올라간다는 의미입니다. 이는 향후 저희에게 매우 중요한 사실입니다. 저희는 고품질 타워 자산을 보완하는 네 가지 주요 촉매 요인뿐만 아니라, 전 세계적으로 이탈이 더 줄어들 것임을 알고 있습니다. 다시 말씀드리면 모든 지역이 다 그렇다는 뜻은 아니지만, 전체를 놓고 보면 Dish 이탈이 재발하지 않는다는 점과 라틴아메리카에서 진행 중인 정상화(회복)까지 감안할 때, 저희는 올해와 작년에 이탈이 높게 나타나고 있는 것을 보고 있습니다.