바이퍼 에너지 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요, 바이퍼 에너지 2026년 2분기 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 통화 중에 바이퍼 웹사이트에서 확인할 수 있는 업데이트된 투자자 프레젠테이션을 참조할 수 있습니다. 오늘 바이퍼를 대표하여 케이스 반트 호프 CEO와 오스틴 길필리언 사장이 참석했습니다. 이번 컨퍼런스 콜에서 참가자들은 회사의 재무 상태, 영업 실적, 계획, 목표, 미래 성과 및 사업과 관련된 특정 미래 예측성 발언을 할 수 있습니다. 실제 결과는 다양한 요인으로 인해 이러한 미래 예측성 발언과 상당히 다를 수 있음을 유의해 주시기 바랍니다. 이러한 요인에 관한 정보는 회사가 SEC에 제출한 서류에서 확인할 수 있습니다. 또한, 일부 비 GAAP 지표를 참조할 예정입니다. 적절한 GAAP 지표와의 조정 내역은 어제 오후 발표된 실적 발표 자료에서 확인할 수 있습니다. 이제 케이스에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 칩. 여러분 모두 환영하며 바이퍼 2026년 2분기 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 2분기에도 바이퍼는 다이아몬드백과 제3자 운영자들이 자산 전반에 걸쳐 꾸준한 개발 활동을 이어가며 강력한 실행력을 지속했습니다. 분기 동안 운영자들은 바이퍼가 평균 3% 순수익지분을 보유한 지역에서 총 691개의 수평정을 생산에 전환했습니다. 이러한 강력한 활동과 인수 전략의 지속적 실행 결과, 3분기 평균 생산 가이던스는 2분기 대비 약 4.5% 성장할 것으로 예상됩니다. 중요한 점은 3분기 가이던스 중간값이 2025년 4분기 대비 주당 원유 생산량에서 연환산 약 15% 성장률을 시사한다는 것입니다.

강력한 유기적 성장과 가치 증대 인수, 기회주의적 자사주 매입이 바이퍼의 가치 창출 제안의 핵심입니다. 자본 환원으로 넘어가서, 2분기에는 주주에게 배분 가능한 현금의 75%를 환원하고 있습니다. 이 자본 환원에는 분기 중 완료된 1억 3,200만 달러 규모의 자사주 매입과 주당 0.67달러의 기본 및 변동 배당금이 포함됩니다. 앞으로를 내다보며, 어제 우리는 자본 환원 전략의 중요한 진화를 발표했습니다. 앞으로는 높은 기본 배당과 배분 가능한 현금 잔액을 어떻게 할당할지에 대한 더 큰 유연성을 포함하는 프레임워크로 전환할 예정입니다. 3분기부터 효력이 발생하며, 이사회는 기본 배당금을 연간 기준으로 클래스 A 주당 2달러로 32% 인상하는 것을 승인했습니다.

기본 배당 인상과 함께, 3분기부터는 이전에 약속했던 분기별 배분 가능한 현금의 최소 75% 환원 의무를 제거할 것임을 발표했습니다. 무엇보다도, 변동성이 큰 상품 가격에 따라 변하는 변동 배당금보다 이 새로운 높은 기본 배당금이 바이퍼의 진정한 독특함을 가장 잘 보여준다고 믿습니다. 현재 주가 기준으로 인상된 기본 배당금은 연환산 약 4.5%의 수익률을 의미합니다. 이 수익률은 E&P 업계 평균을 크게 상회하며, 업계에서 가장 낮은 배당 손익분기점 중 하나에 기반하고 있습니다. 필요한 자본 지출이 없고 장기 자산 기반을 가진 만큼, 이 배당의 지속 가능성은 단순히 에너지 업계 동료뿐 아니라 시장에서 가장 견고한 비즈니스 모델과 비교되어야 한다고 생각합니다.

기본 배당금은 신성불가침이며, 우리는 시간이 지남에 따라 이 기본 배당금의 꾸준한 성장을 우선시할 것을 약속합니다. 기본 배당금 인상 외에도, 우리는 경기 변동을 통해 주주들에게 상당한 자본 환원을 지속적으로 약속합니다. 분기별 배분 가능한 현금의 최소 75% 환원 의무를 제거하지만, 인상된 기본 배당금이 배럴당 70달러 WTI 기준으로 자유 현금 흐름의 약 50%를 차지해 환원에 대한 견고한 하한선을 제공합니다. 그러나 상품 가격이 높을 때 초과 현금 흐름을 유지하는 유연성은 기회주의적으로 자사주를 매입하거나 부채를 줄이거나 엄격한 인수합병 전략을 추진할 수 있게 합니다. 바이퍼 앞에는 매우 매력적인 투자 기회가 있으며, 우리는 경기 순환적 관점에서 추가 자본을 배분하는 것이 장기 주주 가치를 창출할 것이라고 믿습니다.

요약하자면, 현재 시장이 변동 배당 프레임워크를 제대로 평가하고 있지 않다고 판단하여, 당분간 해당 메커니즘을 보류하기로 했습니다. 대신, 저희는 새로운 자본 배분 프레임워크가 바이퍼의 배당 매력을 더 잘 부각시키고 기존 수익률과 함께 더욱 설득력 있는 성장 전망을 가능하게 할 것이라고 믿습니다. 운영자님, 질문을 받을 수 있도록 연결해 주시기 바랍니다.

네, 베티, 질문에 많은 내용이 담겨 있네요. 기본 배당금 변경부터 말씀드리겠습니다. 물론 가볍게 결정한 사안이 아닙니다. 이사회는 이 결정과 관련된 데이터들을 매우 면밀히 검토했습니다. 우리는 현금 배당 수익률이 시장에서 제대로 평가받지 못하고 있다는 결론에 도달했습니다. 대신, 주요 기업들보다, E&P 경쟁사들보다, 중형 E&P들보다, 유틸리티보다 높은 매우 높은 기본 배당 수익률을 가지면서도 유틸리티 수준의 안정성을 갖춘 배당이 시장에서 보상을 받아야 한다고 생각했습니다. 오늘날 주가 기준으로 4.5%의 기본 배당 수익률을 가지고 있고, 배럴당 30달러까지 보호되는 이 배당은 시장에서 찾을 수 있는 가장 안정적인 배당이며, 특히 석유 및 가스 업계에서는 가장 안전한 배당입니다.

흥미로운 점은, 슬라이드 4를 보면 바이퍼가 주당 성장률 17%의 연평균 성장률(CAGR)을 기록한 사업이라는 것입니다. 여기에는 가격 영향은 제외된 것입니다. 이는 단순히 백만 주당 생산량만을 의미합니다. 바이퍼의 현재 밸류에이션은 이 현실을 전혀 반영하지 못하고 있습니다. 또 다른 흥미로운 점은, 셰일 성장에 대한 의문과 퍼미안 분지의 성장 지속 가능성에 대한 논란이 있는 해에, 바이퍼가 2026년에 15% 성장할 것으로 예상되지만 시장에서는 그 성장에 대해 전혀 보상을 받지 못하고 있다는 점입니다. 우리는 큰 기본 배당을 유지하면서 이 수준에서 많은 주식을 재매입하는 전략을 선택했습니다. 만약 주가 배수가 상승하고 주가가 좋은 성과를 보인다면, 우리는 현금을 거래나 재무구조 강화에 사용할 수 있도록 보류할 것입니다.

결국 이는 성장 프로필에 비해 심각하게 저평가된 사업에 자본을 자유롭게 배분하는 문제입니다.

네, 제가 처음에 드린 말씀에 몇 가지를 더 덧붙이겠습니다. 이 진화의 또 다른 점은 바이퍼가 진정한 회사이자 사업으로 성장하여 S&P 500 기업들과 비교해 평가받아야 한다는 것입니다. 이것이 우리의 명확한 목표이며, 모든 현금을 분기마다 배분하고 사업 성장을 위해 주식 자금 조달에 의존하던 분배 모델에서 자연스러운 진화라고 생각합니다. 이제 투자자 입장에서는 4.5%의 기본 배당이 확정되고 성장하며 안전하다고 말할 수 있습니다. 회사는 이제 나머지 잉여 현금을 거래, 주식 재매입 또는 재무구조 강화에 유연하게 배분할 수 있으며, 이는 사업에 가장 큰 가치 창출 기회를 제공하는 선택에 따라 결정됩니다.