하모니 골드 마이닝 ADR Mining Forum Americas 2026

2026년에 대해 말씀드리고 하모니의 실적뿐 아니라 전략과 장기적인 가치 제안도 업데이트해 드리고자 합니다. 지난 한 해는 명확한 전략을 규율 있게 실행하는 것이 얼마나 중요한지 보여주었습니다. 이를 통해 탁월한 실적을 달성했으며, 성장하는 글로벌 구리·금 생산업체로서 하모니의 입지를 한층 강화했습니다. 하모니의 투자 매력은 규율 있는 실행, 포트폴리오 개선, 지속적인 가치라는 세 가지 요소에 기반하고 있습니다. 이 세 가지 요소는 운영 및 재무 성과의 견조함뿐 아니라 포트폴리오의 발전과 장기적이고 지속 가능한 주주가치 창출을 위한 당사의 약속도 잘 보여줍니다. 시작에 앞서 세이프 하버 문구를 확인해 주시기 바랍니다. 오늘 발표 자료에는 미래예측진술이 포함되어 있으며, 이러한 진술에는 공개 자료와 이 슬라이드에 포함된 면책 조항에 명시된 위험과 불확실성이 따릅니다. 하모니에서 규율 있는 실행은 세 가지를 의미합니다. 첫째, 안전을 개선하는 것입니다. 둘째, 예측 가능한 운영 실적을 달성하는 것입니다.

그리고 무엇보다 장기적인 주주가치를 극대화하도록 자본을 배분하는 것입니다. 오늘날 하모니는 이 세 가지 모두를 실천하고 있습니다. 당사의 자신감은 현재 실적뿐 아니라 그 실적을 뒷받침하는 포트폴리오의 우수성에서 비롯됩니다. 오늘날 하모니는 몇 년 전보다 훨씬 더 견실한 기업으로, 회복탄력성과 선택지가 더욱 커졌으며 가치를 창출할 수 있는 기간도 더 길어졌습니다. 오늘날의 하모니는 10년에 걸친 신중하고도 규율 있는 투자의 결과입니다. 히든밸리, 모압 코츠옹, 음포넹, 마인 웨이스트 솔루션스, 에바 코퍼, 그리고 최근 인수한 씨에스에이를 생각해 보시면 됩니다. 이 자산들은 모두 전체 위험 수준을 낮추고 생산의 질을 높이기 위해 인수했습니다. 이 자산들이 함께 오늘날 당사의 포트폴리오를 뒷받침하고 있습니다. 따라서 2025년까지는 인수와 포트폴리오의 질 개선에 주력했습니다. 2026년부터 2030년까지는 실행에 집중해, 이미 보유 자산에 내재된 가치를 실현하고 끌어내는 데 주력할 것입니다.

2030년 이후에는 현금흐름의 전환점, 더 높은 마진, 더 낮은 실질 단위원가, 그리고 증가하는 잉여현금흐름을 기대합니다. 하모니는 모든 의사결정에서 무엇보다 안전을 개선하고, 마진을 확대하며, 현금흐름을 보호하고, 규율 있는 자본 배분을 통해 장기적인 가치를 창출하는 것을 목표로 합니다. 포트폴리오가 계속 진화하는 가운데, 하모니의 실적은 이러한 자산의 우수성과 매장량 기반에 내재된 기회를 반영하고 있어 기쁘게 생각합니다. 2026 회계연도 주요 실적을 간략히 살펴보겠습니다. 일관된 실적과 더 높은 품질의 금 생산은 더 강한 현금흐름과 개선된 주주환원으로 이어졌습니다. 하모니에서는 언제나 안전이 최우선입니다. 저희는 꾸준히 진전을 이루고 있으며, 손실시간재해빈도율이 역대 최저치인 5.05를 기록했습니다. 물론 무재해는 언제나 저희의 궁극적인 목표이며, 무엇보다 중요한 것은 근무 중 임직원을 보호하는 일입니다.

생산 측면에서는 11년 연속으로 금 생산 가이던스를 달성했습니다. 이는 어느 광산 기업에나 놀라운 성과입니다. 금 143만 온스와 구리 1만 8,200톤을 생산했으며, 두 품목 모두 가이던스 상단에 부합했습니다. 품위와 비용도 모두 가이던스 범위 내에 있었습니다. 금의 총유지비는 온스당 2,200달러를 소폭 밑돌았고, 구리의 C1 비용은 파운드당 2.47달러였습니다. 하모니는 일관된 실적을 바탕으로 높은 금 가격을 확실한 현금흐름으로 전환했습니다. 사상 최대의 주주환원과 함께 뛰어난 이익 성장을 달성했습니다. 주당 기본이익은 100% 증가한 258랜드를 기록했고, 회사는 주당 47랜드의 사상 최대 기말 배당금을 선언했습니다. 이는 해당 회계연도 전체로 약 5억 달러에 해당합니다. 하모니의 마진은 계속 확대되고 있습니다.

실행력과 비용 규율에 대한 저희의 집중은 사업의 총유지비 마진 상승으로 이어지고 있습니다. 2026 회계연도에 평균 실현 금 가격은 46% 상승해 온스당 3,800달러를 기록했습니다. 저희는 현재 남아프리카공화국 랜드화로 실적을 보고하고 있으며, 지난 회계연도에 현지 통화는 미국 달러 대비 7% 강세를 보여 달러당 16랜드 89센트를 기록했습니다. 이는 물론 미국 달러 기준 총유지비에 영향을 미쳤습니다. 미국 달러 기준 총유지비는 22% 상승해 온스당 약 2,200달러를 기록한 반면, 현지 통화인 랜드화 기준으로는 13% 상승했습니다. 그럼에도 두 수치 간 격차가 확대된 것은 하모니가 더 높은 금 가격의 혜택을 포착하는 역량을 계속 입증하고 있음을 보여줍니다. 그 결과 총유지비 마진은 42%를 기록해 전 회계연도의 31%에서 상승했습니다.

따라서 저희는 마진 확대가 구조적인 것으로, 신중한 비용 관리와 포트폴리오 품질의 지속적인 개선에 힘입은 결과라고 생각합니다. 이는 원자재 가격 변동 주기 전반에 걸쳐 회복력을 강화하고, 성장에 자금을 투입하며 주주들에게 지속 가능한 수익을 제공할 수 있는 재무적 유연성을 높여줍니다. 비용 규율은 하모니의 DNA에 새겨져 있습니다. 저희는 금 가격 환경과 관계없이 통제할 수 있는 부분을 관리하는 데 계속 집중해 왔습니다. 현금 운영비 증가는 예측 가능하고 통제되고 있으며 계획에 부합합니다. CSA 생산과 로열티를 8개월분 반영하기 전 기초 비용 증가율은 7%로, 계획한 10%의 광산 인플레이션을 여유 있게 밑돕니다. 인건비는 단일 항목으로는 저희의 가장 큰 비용입니다. 남아프리카공화국에서 노사 관계는 계속 원만하며, 임금 인플레이션도 통제되고 있습니다. 남아프리카공화국 사업부의 노조와 체결한 현행 5년 임금 협약은 2년이 남아 있습니다.

하모니의 디젤 비용 노출은 전체 비용의 1%에 불과합니다. 남아프리카공화국의 국영 전력회사인 에스콤은 지하 채굴 사업장에 기저부하 전력을 공급하고 있으며, 포괄적인 재생에너지 전략을 통해 비용 인상과 공급 위험을 완화하고 있습니다. 수익성 개선에 힘입어 로열티는 전체 비용의 약 7%까지 증가했습니다. 저희 금 포트폴리오의 마진은 여전히 매우 우수합니다. 2026 회계연도 총비용 마진은 36%로, 회복력과 유연성, 선택의 폭을 보여주며 성장과 광체 유지에 모두 투자할 수 있게 해줍니다. 금 사업의 자본 집약도는 온스당 약 650달러로 매우 매력적인 수준입니다. 이는 지속적인 운영 우수성과 품질 높은 금 생산 및 프로젝트에 대한 투자를 반영합니다. 저희의 재무상태는 탄탄하며, 유망한 성장 파이프라인을 실행하고 가치사슬 상위 단계로 나아가는 동안 위험을 관리하기 위해 헤지 프로그램을 유지해 왔습니다.

금은 여전히 저희 사업의 기반이자 하모니의 초석입니다. 구리를 추가하면서 포트폴리오가 강화되어 다각화와 회복력, 미래 성장을 확보했습니다. 하모니의 전략은 생산량 확대가 아니라 가치 창출에 있습니다. 고품질 자산, 더 높은 수익률, 규율 있는 자본 배분을 통해 가치를 창출합니다. 성장도 중요하지만, 포트폴리오를 강화하고 주주를 위한 장기 가치를 창출하는 경우에만 의미가 있습니다. 하모니는 사업에 투입되는 모든 자금이 위험을 조정한 주당 수익률을 기준으로 경쟁하도록 합니다. 저희는 항상 기반을 보호하는 것부터 시작합니다. 안전, 자산 무결성, 채굴 유연성, 유지 자본은 필수적입니다. 이는 무엇보다 먼저 임직원의 안전을 지키고, 안정적인 생산을 보장하며, 현금흐름을 보호합니다. 다음으로 포트폴리오의 품질과 지속 기간을 개선하기 위해 투자합니다. 저비용 매장량 전환, 높은 품위, 지속적인 광산 수명 연장은 모두 장기 가치를 높입니다. 그 이후 추가 성장을 검토합니다.

비유기적 성장 기회와 그린필드 기회는 하모니가 자본을 배분하기 전에 위험 조정 기준으로 매력적인 가치 창출 가능성을 입증하고 엄격한 투자 기준을 충족해야 합니다. 이 모든 것을 추진하는 동시에 강화된 배당 정책에 따라 주주에게 수익을 환원합니다. 앞으로 FY27은 현재의 기반을 유지하고 품질을 개선하며 규율 있게 성장하기 위한 의도적인 투자 연도가 될 것입니다. 계획된 자본 지출의 약 20%는 기반을 보호하는 데 쓰입니다. 광산의 안전과 안정적인 생산을 유지하는 지속적인 유지 자본 투자를 통해 이를 실현합니다. 약 40%는 포트폴리오 품질 개선에 투입할 계획입니다. 마진을 높이고 지하 광산의 수명을 연장하는 브라운필드 프로젝트는 매장량 전환을 위한 가장 저렴한 경로입니다. 이러한 연장 사업은 생계를 광산에 의존하는 이들에게 매우 중요하므로, 지속 가능한 채굴을 실천하는 사례이기도 합니다.

계획된 자본 지출의 나머지 40%는 그린필드 에바 구리 프로젝트에 투입됩니다. 다음 슬라이드에서 보시듯이, 하모니의 매장량 전환은 매력적인 수익을 창출합니다. 광물 자원을 광물 매장량으로 전환하는 것은 하모니의 중요한 가치 창출 수단이며, 저희는 업계에서 가장 낮은 수준의 매장량 대체 비용으로 이를 실현하고 있습니다. 모아브 코츠옹, 체퐁 노스, 두른콥에서는 온스당 180달러라는 매우 경쟁력 있는 비용으로 약 1천만 온스의 광물 자원을 추가로 광물 매장량으로 전환했습니다. 순현재가치는 4억 달러에서 24억 달러에 이르며, 내부수익률도 30~65%로 매우 높습니다. 중요한 점은 이 내부수익률이 온스당 약 3,400달러의 금 가격을 가정해 산출됐다는 것입니다. 이는 현재 현물 가격보다 상당히 낮은 수준입니다.

광물 자원의 규모를 고려할 때, 이는 하모니의 핵심 경쟁 우위 중 하나이며, 이를 전환하는 일은 전적으로 저희가 통제할 수 있습니다. 이러한 기회와 관련해 지질 구조, 품위, 채굴 방식은 저희가 잘 이해하고 있으며, 프로젝트를 성공적으로 수행할 수 있다는 확신도 큽니다. 구리 포트폴리오에도 동일하게 적용됩니다. 저희는 이제 하모니 모델을 씨에스에이에 적용해 연간 구리 생산량 4만 톤을 달성하기 위한 명확한 계획을 수립했습니다. 하모니가 인수한 이후 씨에스에이의 안전 성과도 개선됐으며, 휴업재해빈도율은 인수 이후 최저 수준을 기록했습니다. 씨에스에이의 주요 운영상 제약 요인인 지하 환기 공급 문제를 해결하는 데 상당한 진전이 있었습니다. 자본 환기 프로젝트는 계획대로 진행 중이며, 첫 번째 환기 수직갱은 현재 굴착이 관통돼 완공됐습니다.

운영 유연성을 개선하는 과정에서 2026년 6월 한 달 동안 560미터의 굴진 실적을 기록하며 신기록을 세웠습니다. 이를 통해 환기 시설 접근 공사와 운반갱 개발이 모두 더욱 빠르게 진행되고 있습니다. 이러한 진전은 향후 광석 공급원에 대한 접근성을 개선하고 씨에스에이 광산의 장기 성장 기반을 뒷받침합니다. 씨에스에이는 인수 전 기간을 포함한 2026 회계연도 전체 기준으로 2만 9천 톤을 조금 넘는 구리를 생산했습니다. 생산량은 2027 회계연도 약 3만 톤, 2028 회계연도 3만 4천 톤, 2029 회계연도 4만 톤으로 증가할 전망입니다. 씨에스에이는 인수의 근거가 된 투자 논리를 실현하고 있습니다. 품위가 높고 수명이 길며 상당한 성장 잠재력을 갖춘 자산입니다. 기존 광물 자원 범위 밖에서도 구리 품위가 최대 12%에 달하는 유의미한 시추 결과가 이미 확인됐습니다. 이번 시추 프로그램에는 현재 광산 아래로 500미터가 넘는 잠재적 연장 구간도 포함됩니다.

지표 및 지하 시추 프로그램은 계속 진행 중이며, 4분기에만 거의 1만 2천 미터를 시추했습니다. 광산으로서 CSA는 매장량 전환 실적이 탄탄하며, 이는 광체에서 최대한의 가치를 창출하려는 하모니의 전략과 부합합니다. 에바 구리 프로젝트는 순조롭게 진행되고 있습니다. 초기 자본 지출 가이던스는 변경되지 않았으며, 첫 생산 시점도 여전히 2028년 말로 목표하고 있습니다. 이는 현장에서 보호종이 발견된 것과 관련한 환경 인허가를 적시에 받는다는 전제하에 있습니다. 승인된 리틀 에바 구역에서는 사전 채굴이 시작됐으며, 처리 시설 건설은 2027년 중 본격적인 활동 수준에 도달하도록 속도를 높이고 있습니다. 프로젝트 자본 지출은 규제 절차와 필요한 승인을 전제로, 초기 가이던스 범위인 15억 5천만~17억 5천만 달러 내에 있습니다.

에바 구리는 최소 15년의 광산 수명 동안 연평균 구리 약 6만 톤과 금 1만 9천 온스를 생산할 것으로 여전히 예상됩니다. 하모니의 광물 자원과 광물 매장량은 계속 증가하고 있으며, 더 중요하게는 품질도 개선되고 있습니다. 금 광물 자원은 1억 700만 온스로 안정적인 수준을 유지했습니다. 차퐁 노스, 몬펭, 쿠사살레투, 에바 구리의 추가분에 힘입어 금 광물 매장량은 2,740만 온스로 증가했습니다. 구리 광물 자원은 18.5% 증가한 740만 톤을 기록했으며, 광물 매장량은 주로 에바 구리와 CSA에 힘입어 71% 늘어난 400만 톤을 기록했습니다. 매장량 품위 역시 우수한 수준을 유지하고 있으며, 향후 포트폴리오의 품질이 높아질 것임을 보여줍니다. 업계에서 이 정도 규모와 품위의 자원 기반은 드물며, 경쟁 우위와 낮은 비용, 내부 전환 잠재력, 긴 지속 기간, 향후 더 나은 현금 창출력을 제공합니다.