내비언트 선순위채권(2043-12-15 6.000%) 26년 2분기 어닝콜

진행해 주십시오. 안녕하세요, 좋은 오후입니다. 2026년 2분기 Navient 실적 발표에 오신 것을 환영합니다.

오늘 함께하는 분들은 Navient의 최고경영자이자 이사회 의장인 에드워드 브램슨과 최고재무책임자인 스티브 하우버입니다. 에드와 스티브의 준비된 발언 후에 질의응답 시간을 갖겠습니다. 오늘 논의 내용은 navient.com/investors에서 확인할 수 있는 프레젠테이션과 함께 진행됩니다. 시작에 앞서, 오늘 논의 내용에는 예측, 기대, 미래 전망 진술 및 경영진의 현재 기대를 바탕으로 한 기타 사업 관련 정보가 포함되어 있음을 유념해 주시기 바랍니다. 미래 실제 결과는 다양한 위험과 불확실성으로 인해 오늘 논의된 내용과 상당히 다를 수 있습니다. 청취자분들은 회사의 Form 10-K 및 SEC에 제출된 기타 서류에서 이러한 요인들에 대한 논의를 참고하시기 바랍니다.

이번 컨퍼런스 콜에서는 핵심 수익, 조정된 유형자본비율 및 핵심 수익에서 파생된 다양한 비-GAAP 재무 지표 등 특정 비-GAAP 재무 지표를 언급할 예정입니다. GAAP 결과, 비-GAAP 재무 지표에 대한 설명 및 핵심 수익과 GAAP 결과 간의 조정 내역은 당사 웹사이트에 게시된 Navient 2026년 2분기 실적 발표 자료에서 확인할 수 있습니다. 감사합니다. 이제 에드에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 로저. 오늘 통화에 참여해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 실적 발표에 앞서, 올해 6월 CEO 자리에서 물러난 저의 전임자인 데이비드 요완에게 감사를 표하고 싶습니다. 데이비드는 Navient 팀을 중요한 전략적 변화의 시기에 이끌었습니다. 그의 리더십 아래, 우리는 유동성을 강화하고 고정비용을 크게 구조적으로 감축하는 데 성공했습니다. 이로 인해 우리는 미래 성장의 핵심 영역에서 경쟁할 수 있는 훨씬 더 강한 위치에 서게 되었습니다. 실제로 우리는 이미 이 변화를 통해 혜택을 보고 있으며, 제 발언 후반부에 이러한 혜택 몇 가지를 강조하겠습니다. 보도자료에서 보셨듯이, Navient의 2분기 핵심 주당순이익은 0.29달러였습니다. 분기 중 몇 가지 중요한 항목들이 실적에 영향을 미쳤습니다.

우리는 투자에서 이익을 실현했습니다. 이는 규제 및 구조조정 비용과 신탁 호출을 선택하면서 발생한 선행 비용에 의해 일부 상쇄되었습니다. 이 항목들의 순영향은 주당 약 0.04달러의 이익이었습니다. 이를 제외하면, 핵심 주당순이익은 이번 분기에 0.25달러였으며, 이는 2025년의 0.20달러와 비교됩니다. 스티브가 슬라이드 발표를 진행하면서 이 항목들에 대해 설명할 것이며, 또한 이번 분기에 서로 거의 상쇄된 민간 대출 후방 장부의 손실 충당금 조정에 대해서도 다룰 것입니다. 2분기에는 전략적 전환 프로그램의 초기 혜택을 보고 있음을 나타내는 몇 가지 추세가 있어 강조할 가치가 있다고 생각합니다.

또한 우리가 경험하고 있는 가속화와 성장을 지원할 자본 배분의 변화를 언급하고자 합니다. 먼저 강조하고 싶은 것은 리파이낸스 및 재학 중 상품 모두에서 증가한 신규 대출입니다. 신규 대출 총액은 2025년 같은 분기 대비 60% 이상 증가하여 총 8억 1,500만 달러에 달했습니다. 두 번째는 운영비용으로, 작년 2분기 대비 18% 감소했습니다. 이번 분기 민간 대출 신규 대출의 급격한 증가는 주로 학생 대출 리파이낸싱 수요 증가 때문이었습니다. 올해 하반기에는 계절적 요인과 정부 정책 및 대학원 교육 대출 변화로 인해 재학 중 상품에 대한 수요도 크게 증가할 것으로 예상합니다.

좀 더 먼 미래를 보면, 새로운 개인 대출 상품의 테스트 단계를 완료함에 따라 2027년 이후에도 추가 수요 증가가 예상됩니다. 앞서 언급한 자본 배분과 관련하여, 이 정도의 신규 대출 성장 수준을 고려할 때, 이제는 대규모 민간 레거시 대출 포트폴리오에서 전략적으로 더 중요한 상품 영역으로 일부 자본을 재배치하는 것이 타당하다고 생각합니다. 우리의 레거시 민간 대출 포트폴리오는 약 54억 달러 규모이며, 수익성이 있습니다. 우리는 더 이상 그런 종류의 대출을 하지 않기 때문에, 그것들이 전략적으로 도움이 되지 않으며, 잔액의 점진적인 감소는 우리의 성장 목표와 맞지 않습니다.

2분기 말 기준으로, 이러한 레거시 대출 중 5억 2,800만 달러, 즉 약 10% 미만을 매각예정자산으로 분류했습니다. 앞으로 더 많은 대출을 재분류하는 것을 고려할 수도 있습니다. 재분류를 통해 이들 대출과 관련된 손실충당금 1,900만 달러가 해제되었으며, 이는 본질적으로 대출 포트폴리오 잔액으로 재배분되었습니다. 또한 대학원 및 학부생 대상 재학 중 대출 상품과 관련된 변경도 있었습니다. 3분기부터 새로 발생하는 재학 중 대출은 공정가치로 회계 처리할 예정입니다. 2분기 및 이전에 발생한 대출은 영향을 받지 않으며, 계속해서 상각후원가와 충당금 대비 회계 처리됩니다. 사실상 이들 미래 신규 대출은 모두 증권화되거나 매각될 예정이므로, 공정가치가 이 상품들이 재무 상태에 미치는 경제적 영향을 더 잘 반영할 것이라고 믿습니다.

스티브가 슬라이드 발표를 진행할 예정입니다. 이제 여러분께 넘기겠습니다.

감사합니다, 에드. 오늘 컨퍼런스콜에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 2분기에는 견고한 사업 실적과 안정적인 재무 결과를 달성했으며, 오늘날 대출 상품을 중심으로 회사를 더 잘 포지셔닝하기 위한 조치를 취했습니다. 4번 슬라이드부터 2분기 실적에 대해 자세히 설명드리겠습니다. 핵심 주당순이익은 분기 기준 0.29달러였습니다. 실적에는 몇 가지 중요한 항목이 포함되어 있습니다: 1,200만 달러의 투자 실현 이익, FFELP 증권화 신탁 콜로 인한 300만 달러 손실 일부 상쇄, 그리고 400만 달러의 규제 및 구조조정 비용이 있었습니다. 이 항목들은 총 2분기 실적에 순 0.04달러를 기여했습니다. 또한 분기 중 2,600만 달러의 충당금을 기록했으며, 충당금 검토 시 더 자세히 설명드리겠습니다. 5번 슬라이드로 넘어가면, 어니스트는 리파이낸스 상품에서 지속적인 수요와 신규 대출 증가를 견인하고 있습니다.

금리 확인과 신규 대출 규모는 모두 전년 대비 60% 이상 증가했습니다. 분기 신규 대출 7억 3,500만 달러로 연간 누적 신규 대출이 15억 달러를 넘어섰으며, 2026년 신규 대출 전망에 부합하는 속도를 유지하고 있습니다. 신규 리파이낸스 대출의 가중 평균 FICO 점수는 774로 신용 품질도 여전히 견고하며, 대출 규모의 약 60%는 대학원 학위를 가진 차용인으로부터 발생했습니다. 더 높은 대출 규모로 인한 운영 레버리지 개선과 더불어, 연간 기준으로 취득 비용도 감소했습니다. 6번 슬라이드는 재학 중 대출에 관한 내용입니다. 이번 분기에 8,000만 달러의 대출을 실행했으며, 이는 전년 동기 대비 40% 증가한 수치입니다. 이러한 모멘텀은 최근 몇 주간에도 계속되어, 성수기를 지나면서 확장된 대학원 시장에서 차용인과 학교를 지원함에 따라 전년 대비 성장률이 지속적으로 상승하고 있습니다.

중요한 점은, 연간 기준으로 효율성도 개선하면서 이러한 성장을 달성하고 있다는 것입니다. 에드가 언급했듯이, 2026년 6월 30일 이후 발생한 재학 중 대출에 대해 공정가치 옵션을 선택했습니다. 이 회계 모델 하에서는 해당 대출을 대차대조표에 공정가치로 기록하며, CECL 충당금이나 충당금 비용은 반영하지 않습니다. 기존 모델에서는 하반기에 발생한 재학 중 대출이 2026년에 추가 충당금 비용을 초래했을 것입니다. 공정가치 옵션은 이러한 대출을 관리하고 평가하는 방식과 회계를 더 잘 일치시키며, 단기적인 충당금 비용 영향을 제거합니다. 7번 슬라이드는 2분기 소비자 대출 부문 실적을 요약합니다. 순이익은 2,700만 달러로 전년 동기 2,600만 달러에 비해 증가했습니다. 이 결과에는 주로 더 높은 대출 규모와 관련된 마케팅 및 신규 대출 비용 증가로 인해 연간 기준 600만 달러의 비용 증가가 포함되어 있습니다.

더 높은 지출에도 불구하고, 대출 효율성 지표는 규모 확장과 전략 최적화에 따라 계속 개선되고 있습니다. 신용 부문으로 넘어가면, 2분기에 민간 연체율이 다소 개선되었습니다. 민간 대손율은 1분기 1.9%에서 2분기 1.8%로 감소했습니다. 연체율도 개선되어, 31일 이상 연체율은 5.5%에서 5.4%로, 91일 이상 연체율은 2.5%에서 2.4%로 하락했습니다. 8번 슬라이드로 넘어가 대손충당금에 대해 말씀드리겠습니다. 2분기에 2,600만 달러의 충당금을 기록했으며, 이 중 800만 달러는 FFELP 관련, 1,800만 달러는 민간 대출 포트폴리오 관련입니다. 민간 충당금은 세 가지 요소로 구성되어 있습니다. 첫 번째로, 2분기 신규 대출과 관련하여 1,400만 달러의 충당금을 기록했습니다. 두 번째 요소는 2분기 말에 매각 보유로 분류한 5억 2,800만 달러의 구(舊) 대출과 관련이 있습니다.