Dave Inc. Class A Common Stock 26년 2분기 어닝콜

말씀해 주시죠. 안녕하십니까. 참석해 주신 여러분 모두 감사합니다.

2026년 상반기를 마무리하는 시점에서 당사 사업은 매우 뛰어난 성과를 내고 있습니다. 2분기 매출은 전년 동기 대비 30% 증가한 1억 7,100만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA는 44% 마진 기준으로 48% 증가한 7,600만 달러를 기록했습니다. 이러한 실적과 사업에서 확인되는 추세를 바탕으로, 매출, 조정 EBITDA, 조정 희석 EPS에 대한 연간 가이던스를 다시 한 번 상향 조정합니다. 오늘 콜의 핵심은 당사의 성장 엔진이 여전히 매우 견고하다는 점이며, 2분기는 매출이 30% 이상 성장한 분기가 9분기 연속 이어졌음을 의미합니다. 마케팅 효율성과 전체 사용자 성장도 계속해서 기대치를 상회하고 있습니다. 이는 하반기에 마케팅을 더욱 강화할 수 있다는 자신감을 주며, MTM 성장을 가속화할 것으로 예상됩니다. ARPU 측면에서도 그 어느 때보다 더 많은 레버리지를 확보하고 있어, 당사는 가시적인 미래 동안 이 흐름을 지속할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.

이제 성장의 핵심 축으로 넘어가겠습니다. 먼저 회원 확보입니다. 이번 분기 신규 회원 95만 1,000명을 추가했으며, 전년 동기 대비 32% 증가로 지난 약 4년 중 가장 빠른 성장이고, 당시보다 훨씬 더 큰 규모에서 이를 달성했습니다. 또한 CAC는 19달러로 동일한 수준을 유지하면서 이를 달성했는데, 이는 두 가지를 시사한다고 보고 있습니다. 성장할수록 당사의 브랜드와 퍼널 효율이 개선되고 있으며, 미국 내 1억 8,500만 명 규모의 거대한 고객 TAM 침투는 아직 초기 단계에 있다는 점입니다. 두 번째 축인 ExtraCash를 통한 참여도로 넘어가겠습니다. 회원 참여와 전반적인 수요가 매우 강하게 유지되면서, 실행액은 전년 동기 대비 27% 증가한 23억 달러에 달했습니다.

또한 평균 ExtraCash 금액은 215달러로 새로운 최고치를 기록했는데, 이는 회원들이 주유비, 식료품, 임대료 등 단기 유동성 수요를 Dave를 통해 더 많이 충당하는 한편, 당사에도 추가적인 수익화에 기여하고 있음을 의미합니다. 이처럼 증가하는 수요를 그 어느 때보다 효과적으로 수익화하고 있습니다. 지난 분기에는 신규 회원에 대한 15달러 수수료 상한을 폐지했습니다. 이번 분기 초에는 기존 조건이 적용되던 회원 중 상당수에 대해서도 해당 수수료 상한을 폐지했으며, 남아 있는 기존 조건 적용 회원에 대해서는 8월부터 수수료 상한을 20달러로 인상할 계획입니다. 더 효율적인 수익화를 통해 마진을 훼손하지 않으면서, 최대 한도를 500달러를 훨씬 상회하는 수준으로 끌어올리기 위한 계획된 이니셔티브와 함께 사용자당 평균 실행액 규모를 확대할 수 있습니다. 또한 당사 자체 현금흐름 언더라이팅 엔진의 최신 세대인 Cash AI V6의 롤아웃을 시작했습니다.

V6는 700개가 넘는 모델 피처를 기반으로 구축됐으며, 그중 약 400개는 완전히 새로운 피처입니다. 어떤 모델 업그레이드든 마찬가지로, V6는 손실률을 당사가 통제하는 범위 내에서 유지하면서 총이익 달러를 확대하도록 설계됐으며, 반드시 가능한 한 가장 낮은 손실률을 달성하는 것을 목표로 하지는 않습니다. 새로운 가격 정책으로 성장 스프레드가 더 강해지면서, 이 모델은 유닛 이코노믹스를 최적화할 수 있는 유연성이 더 커졌습니다. 초기 결과에 따르면 V6는 더 높은 신용 한도를 제공하고 있으며, 총이익 달러 확대라는 원하는 성과를 이끌어내고 있습니다. 이러한 더 높은 한도는 회원 가치도 높여 주며, 이는 전환율, 유지율, 재활성화의 개선으로 누적되는 경향이 있고, 궁극적으로 MTM과 매출 성장으로 이어집니다. 윈윈입니다. 세 번째 핵심 축인 카드 인게이지먼트 강화로 넘어가겠습니다. Dave Card는 약 5억3,000만 달러로 전년 대비 7% 증가했으며, 카드 거래량은 ExtraCash와의 자연스러운 시너지 덕분에 계속해서 수혜를 보고 있습니다.

지난 분기에도 말씀드렸듯이, 당사는 신규 데빗 중심 이니셔티브에서 Dave Flex Card로 의도적으로 초점을 옮겼습니다. 언더라이팅 측면에서의 강점을 고려할 때, Dave Flex Card가 시장에서 더 차별화돼 ‘탑 오브 월렛’ 지출을 확보할 수 있다고 보고 있습니다. 유닛 이코노믹스가 개선되고 초기 참여 지표도 고무적인 만큼, 테스트 코호트를 계속 확대하고 있습니다. 당사의 초점은 연말까지 최적화를 위해 테스트를 진행하는 데 그대로 맞춰져 있습니다. Dave Flex가 2026년에 의미 있는 매출에 기여할 것으로는 예상하지 않으며, 당사 가이던스에도 반영돼 있지 않습니다. 성과 데이터가 더 성숙해지면 추가로 공유드리겠습니다. Kyle에게 넘기기 전에, 전략적 업데이트를 몇 가지 말씀드리겠습니다. 먼저 Coastal Community Bank와의 파트너십에 대해 말씀드리겠습니다. 이번 분기에는 Coastal과의 새로운 구조를 통해 ExtraCash 채권을 자금 조달하기 시작했습니다.

이 구조가 확대되면 당사의 자금 조달 모델은 자본 효율성이 크게 개선되고, 자금 조달 비용이 낮아지며, 높은 수익률의 투자 기회를 추구하고 주주에게 자본을 환원할 수 있도록 의미 있는 유동성을 확보하게 됩니다. 이러한 유리한 계약 구조 덕분에 이미 대차대조표상 현금 약 1억 달러를 확보했습니다. 마지막으로 DOJ 사안과 관련해서는 업데이트가 없으며, 당사는 계속해서 당사의 입장을 강력하게 방어하고 있습니다. 결론적으로, 올해의 절반이 지난 시점에서 이 비즈니스는 우리가 말했던 대로 정확히 성과를 내고 있습니다. 회원 수는 빠르게 증가하고 있고, 신용은 이미 우호적인 수준에서 더욱 개선되고 있으며, 사용자당 매출도 확대하고 있습니다. 또 한 번의 탁월한 분기를 만들어 준 Dave 팀 전체에 감사드립니다. 그러면 Kyle에게 넘기겠습니다.

감사합니다, Jason. 여러분, 좋은 오후입니다. 2분기에는 우리가 가장 중요하게 생각하는 요소들이 한데 모였습니다. 효율적인 고객 확보와 사용자당 매출(ARPU) 개선이 만들어내는 건전한 조합을 바탕으로, 견조하고 질 높은 매출 성장을 이뤄냈고, 동시에 강한 신용 성과도 제공했습니다. 또한 채권을 Coastal로 이전해 대차대조표에서 제외하는 과정에서, 지속적인 운영 레버리지와 자본 효율성 개선도 달성했습니다. 이러한 조합은 우리가 계속 확인하고 있는 모멘텀과 더불어, 모든 지표에서 연간 가이던스를 상향할 수 있다는 자신감을 갖게 합니다. 오늘은 2분기 실적의 핵심 동인과 함께 ARPU 추이를 어떻게 보고 있는지, 신용과 충당금, 마진, 자본, 그리고 올해 재무 목표에 대해 말씀드리겠습니다. 항상 그렇듯, 당사 IR 사이트에 게시된 실적 보충 자료(earnings supplement)에 상세한 KPI 내역이 정리되어 있습니다. 먼저 매출입니다. 총매출은 1억 7,100만 달러로 전년 대비 30% 증가했으며, 전 분기 대비로는 약 8% 증가했습니다.

성장은 MTM이 308만 명으로 17% 늘고, ARPU가 11% 성장한 데 힘입었습니다. 신규 회원 전환, 유지, 재활성화 지표가 모두 양호했으며, 이번 분기에는 확보가 다시 가속화되면서 구성도(member mix)가 회원 주도 성장 쪽으로 이동했습니다. 이러한 구성 변화는 상단 퍼널에서 큰 폭의 증가가 나타난 결과로, 의도적이며 건전한 변화입니다. 잠시 전 Jason이 언급한 ARPU 추이에 대해 조금 더 설명드리겠습니다. 확보가 늘어나면 신규 회원이 MTM 기반에서 차지하는 비중이 더 커집니다. 이들의 ARPU는 초기에는 낮게 시작하지만 이용 기간이 길어질수록 확대되며, 평균적으로 확보 월에서 계정 편입 후 4개월차까지 두 배 이상 증가합니다. 동시에, 여러 수익화 측면의 순풍 요인들이 겹치고 있습니다. 8월 말까지 회원 대부분은 수수료 상한이 없거나 20달러 상한을 적용받을 것으로 예상되며, 수수료 상한이 없는 회원의 비중은 앞으로도 계속 늘어날 것으로 봅니다.

수수료 상한을 상향하면 ExtraCash 한도를 확대할 수 있는 의미 있는 수익화 여력이 생기며, 현재 최대 500달러까지뿐만 아니라 Jason이 언급했듯 그 이상으로 확대할 계획도 있어 회원 가치와 총 수익화를 모두 높일 수 있습니다. 또한 고마진 구독 매출의 비중도 계속 확대되어, 총매출 대비 9%에 도달했으며 이는 1년 전의 6%와 비교됩니다. 이러한 요인들이 합쳐져, Dave Flex와 기타 향후 제품의 영향까지 반영하기 전임에도 앞으로의 ARPU 기회에 대한 우리의 자신감을 더욱 강화해 줍니다. 분기별 흐름은 획득(유입) 믹스를 반영할 것이며, 신규 코호트가 성숙하고 이러한 수익화 레버가 확장됨에 따라 2027년에 들어설 때에는 MTM 기반이 크게 확대되고 그 기반 전반에서의 수익화도 증가할 것으로 예상합니다. 다음으로 신용과 대손충당금에 대해 말씀드리겠습니다. 저희가 기초 신용 품질을 가장 직접적으로 보여주는 지표라고 보는 28일 연체율은 전년 대비 14bp 개선되어 2.12%를 기록했습니다.

전분기 대비로는 1분기 세금 환급 시즌 이후 계절적 정상화로 인해 해당 비율이 상승했습니다. 더 중요한 점은, 실행액이 27% 증가했음에도 전년 대비 성과가 1분기의 거의 보합 수준에서 2분기에는 6% 개선으로 강화되었다는 것입니다. 분기 초반까지의 신용 성과는 견조하게 유지되고 있으며, 이는 V6 모델 롤아웃의 초기 효과가 일부 반영된 결과입니다. 또한 ExtraCash 실행 규모가 더 커지는 효과를 감안하면 3분기 손실률은 2분기와 유사한 범위가 될 것으로 예상합니다. 대손충당금(credit losses provision)은 2,900만 달러로 전년 대비 14% 증가했습니다. 충당금은 크게 세 가지 요인, 즉 포트폴리오 성장, 신용 성과, 그리고 분기말이 요일상 어느 날에 해당하는지에 의해 좌우됩니다. 전분기 대비로 충당금은 8% 증가했는데, 이는 Coastal을 통해 조달된 부분을 포함한 ExtraCash 총채권이 15% 증가한 것과 비교됩니다. 2분기와 1분기 모두 화요일에 분기가 종료되었는데, 화요일은 통상 주중 미상환 채권이 정점에 이르는 날입니다.