라이브 오크 뱅크셰어스 26년 3분기 어닝콜

안녕하세요, 여러분. 라이브 오크의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 이번 컨퍼런스콜은 인터넷으로 생중계되고 있으며 녹음되고 있습니다. 인터넷으로 컨퍼런스콜에 접속하고 통화 중에 참고할 발표 자료를 확인하시려면 당사 웹사이트 investor.liveoak.bank를 방문해 ‘이벤트 및 프레젠테이션’ 탭에서 관련 자료를 확인해 주십시오. 실적 발표 자료도 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 시작하기에 앞서, 오늘 컨퍼런스콜에서 위험과 불확실성이 따르는 미래예측진술을 할 수 있다는 점을 유의해 주시기 바랍니다. 실제 실적이 당사의 기대와 크게 달라질 수 있는 요인은 이번 컨퍼런스콜에 첨부된 자료와 당사의 증권거래위원회(SEC) 제출 서류에 자세히 설명되어 있습니다. 오늘 컨퍼런스콜 이후 발생할 수 있는 상황이나 사건의 영향을 반영하기 위해 미래예측진술을 업데이트할 의무는 없습니다.

언급된 비일반회계기준(GAAP) 재무지표에 관한 정보와 해당 지표를 일반회계기준(GAAP) 지표로 조정한 내역도 당사의 SEC 제출 서류와 발표 자료에서 확인하실 수 있습니다. 이곳에는 회장 겸 최고경영자(CEO)인 칩 메이헌과 최고신용책임자 마이클 케언스가 함께하고 있으며, 사장 비제이 로시와 최고재무책임자(CFO) 월트 파이퍼가 준비된 발언을 마친 뒤 질의응답에 참여할 예정입니다. 이제 컨퍼런스콜을 비제이에게 넘기겠습니다.

좋습니다. 감사합니다, 그렉. 여러분, 안녕하십니까. 여러분께서 예상하시는 대로 말씀드릴 내용부터 시작하겠습니다. 주당순이익(EPS)은 0.52달러를 기록했습니다. 분명 저희가 원했던 수치도, 여러분이 저희에게 기대하셨던 수치도 아닙니다. 주된 요인은 청산한 증류주 대출 포트폴리오에 대한 대손충당금 1,700만 달러 추가 적립으로, EPS 기준 약 0.27달러에 해당합니다. 이를 제외하면 조정 주당순이익(EPS)은 0.76달러입니다. 잠시 후 월트가 15번 슬라이드에서 이 수치의 변동 내역을 설명해 드릴 것입니다. 오늘 오전 먼저 이 사안에 대해 충분히 말씀드린 다음, 이번 분기에 자칫 주목받지 못할 수 있는 부분, 즉 이번 실적의 바탕이 된 당사의 영업 실적과 성장세에 대해 충분히 시간을 들여 설명드리겠습니다. 이는 그야말로 탁월하며, 회사 역사상 가장 강력한 영업 분기 중 하나입니다. 4번 슬라이드부터 시작하겠습니다. 이번 분기의 다섯 가지 주요 주제입니다. 첫째, 증류주 포트폴리오에 대한 단호한 조치입니다.

둘째, 탁월한 영업 레버리지 성장세입니다. 조정 충당금적립전순이익(PPNR)은 8,800만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전년 동기 대비 33% 증가했습니다. 셋째, 리브오크의 핵심 성장 동력인 중소기업 뱅킹 모델이 순조롭게 작동하고 있습니다. 넷째, 리브오크 익스프레스와 기업 당좌예금 사업이 이제 의미 있는 수익을 내고 있으며, 앞으로 성장 여력도 충분합니다. 다섯째, AI 도입은 당사의 최우선 과제이며, 도입 속도도 계속 빨라지고 있습니다. 가능성의 표면만 살펴봤을 뿐입니다. 다섯 가지 주제 중 첫 번째는 당사가 어떤 회사인지를 보여주는 것으로, 어려움에 정면으로 맞서 적극적으로 대응하는 것입니다. 나머지 주제들은 견실하고 지속 가능한 영업이익과 성장을 갖춘 회사를 계속 만들어 가는 데 관한 것입니다. 이번 분기 전체 대손충당금은 5,500만 달러였습니다. 네 가지 항목으로 나뉘며, 각 항목을 같은 방식으로 봐서는 안 됩니다. 5번 슬라이드에서 확인하실 수 있습니다. 첫째, 청산한 증류주 포트폴리오 관련 금액이 1,700만 달러로 전체의 31%입니다. 이 부분은 잠시 후 더 자세히 말씀드리겠습니다.

둘째, 대출 성장에 따른 금액이 1,600만 달러로 전체의 30%입니다. 이번 분기에 사상 최대인 7억 달러 이상의 대출 잔액 증가를 기록했습니다. 앞서 말씀드렸듯이, CECL은 저희처럼 성장하는 회사에 불리하게 작용합니다. 이 1,600만 달러는 아직 한 푼의 수익도 올리지 못한 대출에 대한 충당금입니다. 저성장과 더 적은 충당금 적립보다는 차라리 그쪽을 택하겠습니다. 언제나 그렇습니다. 셋째, 충당금 적립액 중 1,300만 달러, 즉 24%는 세 개 업종에 걸친 6개 거래처의 상업은행 부문 대출에서 발생했으며, 특정 부문에 집중된 것은 아니었습니다. 이 대출들은 규모가 더 크기 때문에, 어느 분기든 손상차손, 상각 및 회수액이 다양한 비중으로 반영되어 실적 변동성이 더 커질 수 있습니다. 넷째, 충당금 적립액 중 900만 달러, 즉 16%는 중소기업 부문에서 발생했습니다. 특정 산업이 이를 주도하지 않는 분산된 구성이었으며, 당사 대출 포트폴리오의 과거 양상과도 일치합니다.

증류주 제조업에 관한 슬라이드 6으로 넘어가겠습니다. 지난 분기에 말씀드렸듯이, 저희는 2024년, 즉 2년여 전에 이 업종에서 철수했으며 현재는 채권 정상화 작업만 진행하고 있습니다. 13건의 대출 중 8건은 여전히 이자가 발생하고 있지만, 포트폴리오의 98%를 분류해 두었고 모든 대출에 전담 채권 정상화 인력을 배치했으며, 남은 대출은 모두 강화된 모니터링을 받고 있습니다. 뉴스를 읽어보시면 업계 전반에 무슨 일이 벌어졌는지 상당히 명확합니다. 미국 증류주 수요가 2년 연속 감소하면서 업계 전반의 배럴 재고 과잉이 더욱 심해졌고, 이로 인해 담보 가치가 급격히 하락하고 있습니다. 저희는 개별 충당금과 순상각을 통해 연초 이후 현재까지 이 포트폴리오에 대해 2,900만 달러의 충당금을 인식했습니다. 이 포트폴리오는 전체 대출 잔액의 약 0.5%입니다. 물론 부담이 되지만, 충당금 적립 전 순이익이 탄탄해 감당할 수 있는 수준입니다.

라이브 오크에는 불쾌한 것을 먹어야 할 때 조금씩 먹지 말라는 말이 있습니다. 이번에도 바로 그렇게 했습니다. 매 분기마다 합리적으로 뒷받침할 수 있는 모든 상각과 손상을 가능한 한 빨리 반영했습니다. 분기 실적을 매끄럽게 보이게 하려고 이를 분산 반영하지 않았으며, 이번 사안이나 앞으로 겪을 어떤 어려움에 대해서도 그렇게 하지 않을 것입니다. 앞으로는 담보 처분으로 실현되는 금액과 현재 추정치의 차이, 해당 기업들의 지속적인 영업 성과, 그리고 차입자들의 적극적인 협조 여부를 살펴볼 것입니다. 저희는 각 거래처와 익스포저에 선제적으로 대응해 왔으며, 앞으로도 그렇게 하겠습니다. 지난 6개월 동안 해당 포트폴리오를 정리하는 데 상당한 진전을 이뤘습니다. 남은 익스포저를 정리해 나가는 과정도 계속 투명하게 공개하겠습니다.

이제 슬라이드 7로 넘어가 증류주 제조업의 잡음에서 벗어나 탁월한 영업이익을 살펴보겠습니다. 실적이 매우 뛰어납니다. 조정 수익은 전년 동기 대비 15% 증가한 1억 7,200만 달러를 기록한 반면, 조정 비용은 1% 증가하는 데 그쳤습니다. 15 대 1, 즉 영업 레버리지가 15배였습니다. 이에 따라 조정 충당금 적립 전 순이익은 8,800만 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 전년 동기 대비 33%, 바로 직전 분기 대비 16% 증가한 수치입니다. 조정 효율성 비율도 전년 동기 56%에서 49%로 7%포인트 개선됐습니다. 저희는 분기당 8,800만 달러의 충당금 적립 전 이익을 창출하고, 이를 계속 늘려 나가는 운영 모델을 구축했습니다. 제가 가장 중요하게 생각하는 수치는 바로 이것입니다. 이번 분기에 저희가 한 것과 같은 조치를 감당할 수 있게 해주는 수치이기 때문입니다. 마지막으로 말씀드린 점과 관련해, 슬라이드 8은 지난 2년간 저희가 사업을 얼마나 개선했는지 보여줍니다. 2년 전인 2024년 3분기로 돌아가 보겠습니다.

당시 조정 충당금 적립 전 순이익은 5,300만 달러였습니다. 현재는 8,800만 달러로 64% 증가했습니다. 이 기간 조정 수익은 31% 증가한 반면, 비용은 9% 증가했습니다. 영업 레버리지는 3배를 웃돕니다. 총자산은 35% 증가했습니다. 이제 충당금을 살펴보겠습니다. 2024년 3분기에는 충당금 3,500만 달러를 적립하고 조정 세전이익 1,900만 달러를 기록했습니다. 이번 분기에는 2,000만 달러 더 많은 5,500만 달러를 적립했지만, 세전이익 3,300만 달러를 기록했습니다. 불과 2년 만에 충당금을 대폭 더 적립하면서도 세전이익은 74% 늘었습니다. 증류주 사업을 제외하면 5,000만 달러로, 불과 2년 전보다 163% 증가했습니다. 이는 탁월한 영업 레버리지이며, 문제를 해결하고 성장세를 이어갈 수 있는 유연성을 확보해 줍니다. 2년 전에는 없었던 유연성입니다.

그 덕분에 큰 부담을 감수하면서도 이익을 내고, 16% 성장을 이어가며, 중요한 모든 사업 계획에 자금을 지원할 수 있습니다. 슬라이드 9로 넘어가겠습니다. 이러한 실적을 이끄는 가장 큰 동력은 계속해서 저희 회사의 엔진인 소기업 금융 사업입니다. 저희는 대출 금액 기준으로 다시 한번 미국 1위 중소기업청 대출 기관이 됐으며, 경쟁사와의 격차도 상당합니다. 30개 업종에 걸친 깊이 있는 전문성과 타의 추종을 불허하는 신속하고 우수한 실행력이 그 비결입니다. 이 사업은 성장뿐 아니라 건전성과 수익성도 확실히 입증하고 있습니다. 저희의 부실률은 계속해서 중소기업청 대출 업계 전반을 크게 웃도는 성과를 보이고 있습니다. 저희는 여러 경기 사이클을 거치며 이 포트폴리오의 대출 심사를 해왔으며, 포트폴리오는 기대한 대로 정확히 움직이고 있습니다. 중소기업청 대출 사업의 범위를 확대하기 위한 주요 계획은 슬라이드 10에 나와 있습니다.

소액 중소기업청 7(a) 대출 사업인 라이브 오크 익스프레스는 이번 분기에 1억 700만 달러의 대출 실행액을 기록하며 또다시 사상 최고치를 경신했습니다. 이는 전년 동기 대비 173% 증가한 수치이며, 지난 분기 8,200만 달러보다도 늘어난 것입니다. 이는 저희에게 수수료 수익을 창출하고 자본 효율성이 높은 성장 동력입니다. 보증부 대출의 75% 이상을 높은 매각 프리미엄에 매각해 유동성을 재확보합니다. 저희는 대출 관리 수수료를 얻고, 보증되지 않은 약 25%는 대차대조표에 보유해 반복적인 순이자수익을 창출합니다. 이번 분기 익스프레스 사업의 대출 매각 이익은 700만 달러로, 전년 동기 대비 250% 증가했습니다. 지난 5개 분기 동안 총 1,800만 달러의 대출 매각 이익을 창출했으며, 이는 주당 약 0.30달러의 이익 증가에 해당하고 계속 늘어나고 있습니다. 라이브 오크 익스프레스 팀과 관련된 모든 분이 정말 훌륭한 성과를 거뒀습니다. 이 사업의 목표 규모는 안정적인 운영 단계에서 연간 7억 5,000만 달러를 웃도는 수준입니다.

그리고 다시 한번, 그 정도의 프리미엄을 적용해 해당 규모의 대출을 실행할 때 어떤 결과가 나올지 계산해 보시기 바랍니다. 앞으로 더해질 이익 기여도는 상당합니다. 슬라이드 11로 넘어가겠습니다. 두 번째 주요 계획은 당좌예금을 늘려 고객 관계를 강화하고 조달 비용을 낮추는 것입니다. 이번 분기 당좌예금 잔액은 5억 달러를 넘어 전년 동기 대비 39% 증가했으며, 전체 고객 관계 예금 잔액은 현재 13억 달러입니다. 중요한 이유는 비용과 고객의 지속성 때문입니다. 고객 관계 예금 기반의 조달 비용은 184bp에 불과해 전체 예금 조달 비용인 347bp보다 낮습니다. 고객 관계도 계속 깊어지고 있습니다. 현재 고객의 25%가 대출과 예금 계좌를 모두 보유하고 있으며, 이는 1년 전 20%에서 증가한 수치입니다. 4년 전에는 이 비율이 3%에 불과했습니다. 총예금 중 당좌예금 및 요구불예금(DDA) 비중은 약 5%이며, 목표는 10% 이상입니다.

연간 16% 성장 중인 약 155억 달러 규모의 예금 기반을 고려하면, 앞으로 조달 측면에서 개선할 여지가 매우 큽니다. 대출 담당자와 자금관리팀이 훌륭한 성과를 거뒀으며, 앞으로도 더 많은 성과가 기대됩니다. 12페이지로 넘어가면, 당사의 AI 활용 노력은 계속 가속화되고 있습니다. 전 직원이 AI 기반 도구를 이용할 수 있으며, 현재 회사 전체에 클로드 슈퍼 사용자가 200명 있습니다. 올가을에는 전사적으로 클로드 엔터프라이즈를 도입하기 시작할 예정이며, 이를 통해 더 많은 기능을 활용할 수 있게 됩니다. 왼쪽 아래에서 보실 수 있듯이, 직원들은 실제로 활용할 수 있는 결과물을 만들어내고 있습니다. 다만 공통 역량과 프롬프트를 구축하고 교육을 의무화하는 한편, 혁신을 장려하는 등 신중하게 추진해 왔습니다. 이 목록에서 신용 관련 항목을 일부러 짚고 넘어가고 싶습니다.