MSC 인컴 펀드 26년 2분기 어닝콜

운영자님 감사합니다. 모두 안녕하세요. MSC 인컴 펀드 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 함께 준비된 발언을 할 분들은 최고경영자 드웨인 하이작, 프라이빗 크레딧 투자 그룹 총괄 겸 전무 닉 메서브, 사장 겸 최고투자책임자 데이비드 매그돌, 최고재무책임자 코리 길버트입니다. MSC 인컴 펀드는 어제 오후 2분기 재무 및 운영 실적을 상세히 담은 보도자료를 발표했습니다. 해당 문서는 펀드 웹사이트의 투자자 관계 섹션(mscincomefund.com)에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 콜의 녹음은 콜 종료 1시간 후부터 이용 가능하며 8월 14일까지 제공됩니다. 녹음 접근 방법은 어제 발표된 실적 보도자료에 포함되어 있습니다.

또한 이 컨퍼런스 콜은 인터넷을 통해 생중계되고 있으며 펀드 홈페이지에서 접속할 수 있음을 알려드립니다. 본 콜에서 보고된 정보는 2026년 8월 7일 현재 시점의 내용임을 유의해 주시기 바랍니다. 따라서 녹음 청취나 대본 열람 시점에는 시의성 있는 정보가 더 이상 정확하지 않을 수 있음을 알려드립니다. 오늘 콜에는 미래 예측성 발언이 포함될 수 있습니다. 이러한 미래 예측성 발언은 예상한다, 믿는다, 기대한다, 의도한다, 할 것이다, 해야 한다, 할 수도 있다 등의 표현으로 식별할 수 있습니다. 발언은 본 콜 날짜 기준 경영진의 추정, 가정 및 전망에 근거하고 있습니다. 미래 실적에 대한 보장은 없습니다.

실제 결과는 위험, 불확실성 및 기타 요인으로 인해 이 발언에 명시되거나 암시된 결과와 실질적으로 다를 수 있으며, 이러한 요인에는 펀드의 웹사이트나 sec.gov에서 확인할 수 있는 증권거래위원회(SEC) 제출 서류에 명시된 요인이 포함되지만 이에 국한되지 않습니다. MSC 인컴 펀드는 법률에 의해 요구되지 않는 한 이 발언들을 업데이트할 의무가 없습니다. 오늘 콜에서 경영진은 조정 순투자소득(ANII) 및 세전 ANII를 포함한 비-GAAP 재무 지표에 대해 논의할 예정입니다. ANII는 미국 일반회계기준(GAAP)에 따라 산정된 순투자소득(NII)에서 자본이득 인센티브 수수료의 영향을 제외한 금액입니다. 세전 ANII는 GAAP에 따라 산정된 NII에서 자본이득 인센티브 수수료와 NII에 포함된 세금 비용을 제외한 금액입니다.

MSC 인컴은 ANII와 세전 ANII 및 관련 주당 금액을 제시하는 것이 펀드의 재무 성과를 분석하는 데 유용하고 적절한 보조 공시라고 판단합니다. 이는 자본이득 인센티브 수수료 계산이 실현 손익과 미실현 공정가치 상승 및 하락을 기반으로 하며, 이들은 NII에 포함되지 않고, NII에 포함된 세금 비용에는 NII에만 귀속되지 않는 소비세 비용과 현재 기간에 납부되지 않는 이연 세금이 포함될 수 있기 때문입니다. 이러한 비-GAAP 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무 지표 간의 조정 내역은 어제 발표된 보도자료를 참조해 주시기 바랍니다. 이번 콜에서 경영진이 논의할 두 가지 추가 핵심 성과 지표는 순자산가치(NAV)와 자기자본이익률(ROE)입니다.

NAV는 총자산에서 총부채를 차감한 금액으로 정의되며, 주당 기준으로도 보고됩니다. 인컴 펀드는 ROE를 영업 활동으로 인한 순자산 증가액을 분기별 평균 NAV로 나눈 값으로 정의합니다. 이번 콜에서 논의된 일부 정보, 특히 포트폴리오 회사 관련 정보는 제3자 출처에서 얻은 것이며 독립적으로 검증되지 않았음을 참고해 주시기 바랍니다. 이제 MSC 인컴 펀드 최고경영자(CEO) 드웨인 하이작에게 콜을 넘기겠습니다.

감사합니다, 잭. 모두 안녕하세요, 오늘 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 아침 콜에 참여해 주셔서 감사드립니다. 모두 건강히 잘 지내시길 바랍니다. 오늘 콜에서는 펀드의 주요 분기별 업데이트를 제공한 후 질문을 받겠습니다. 정규 분기별 업데이트를 시작하기 전에, 올해 4분기에 펀드 최고경영자(CEO)로의 전환 계획을 최근 발표한 닉 메서브를 축하하고자 합니다. 닉은 펀드 CEO 역할을 맡기에 독보적으로 적합한 인물입니다. 그는 펀드 설립 초기부터 사모 대출 투자 전략을 이끌었으며, 2012년 메인 스트리트 투자팀에 합류한 이후 메인 스트리트의 사모 대출 투자 전략과 활동에 참여해 왔습니다.

닉은 펀드를 역사적으로 성장시키고, 2025년에 상장했으며, 투자 전략을 사모 대출에 집중하는 과정에서 우리 조직에 매우 소중한 구성원이었습니다. 앞으로 펀드의 집행 의장으로서 계획된 역할에서 닉과 계속 긴밀히 협력하기를 기대합니다. 이제 펀드의 최신 운영 실적으로 넘어가겠습니다. 2분기 펀드 실적에 만족하며, 연환산 자기자본이익률 15.9%와 펀드 투자 포트폴리오의 상당한 순 공정가치 상승을 기록했습니다. 기존 투자 포트폴리오의 질과 유리한 유동성 상황, 현재 투자 파이프라인을 바탕으로 펀드의 미래 기대에 대해 여전히 긍정적입니다. 펀드는 이번 분기에 조정 순투자수익(ANII) 주당 0.33달러, 세전 기준 주당 0.36달러를 창출했습니다.

이 결과와 미래에 대한 긍정적 전망이 결합되어 펀드의 최근 배당 발표가 이루어졌으며, 이에 대해서는 나중에 자세히 설명드리겠습니다. 분기 말 기준 순자산가치(NAV) 주당 16.51달러로 전분기 대비 4% 상승했으며, 펀드 투자 포트폴리오의 성과에 계속 만족하고 있습니다. 코리가 재무 실적을 더 자세히 설명할 예정입니다. 2분기에 펀드의 사모 대출 투자 활동이 크게 개선되었으나, 상환도 증가하여 사모 대출 투자가 순 1,000만 달러 증가했습니다. 펀드는 역사적 사모 대출 투자와 일치하는 신규 투자 기회 실행에 집중하며 투자 포트폴리오 성장을 위해 노력하고 있습니다.

또한 펀드는 기존 중소기업 투자 포트폴리오의 이익 극대화에 집중하고 있으며, 투자 회수 또는 상환 시 이 자본을 사모 대출 투자로 재투자할 계획입니다. 이 우선순위를 반영하여, 2분기에 고성과를 낸 중소기업 포트폴리오 회사인 센터 테크놀로지스에 대한 투자를 1,100만 달러 이상의 실현 이익과 3월 31일 공정가치 대비 의미 있는 프리미엄으로 성공적으로 회수한 점을 기쁘게 생각합니다. 또한 기존 중소기업 포트폴리오 회사에 대한 매력적인 후속 투자를 통해 현재 투자 수익과 미래 가치 창출에 모두 긍정적인 효과를 보고 있습니다. 닉과 데이비드가 펀드의 투자 활동에 대해 더 자세히 설명할 것입니다.

2분기 실적을 바탕으로 펀드 이사회는 4분기 정기 월별 배당금을 주당 0.11달러로 선언했으며, 10월, 11월, 12월에 지급되고 12월에는 추가 배당금 주당 0.03달러가 지급되어 4분기 총 배당금은 주당 0.36달러로, 2025년 1월 상장 이후 각 분기 총 배당금과 일치합니다. 앞으로 펀드는 세전 주당 ANII와 대체로 일치하는 수준의 정기 월별 배당금과 추가 배당금을 포함하는 총 분기별 배당 정책을 유지할 예정입니다. 4분기 총 배당금과 현재 주가를 기준으로 펀드는 주주들에게 12% 이상의 현재 배당 수익률을 제공하고 있습니다.

단기 투자 활동을 전망할 때, 현재 사모 대출 투자 파이프라인은 평균 수준이라고 평가합니다. 신규 투자 기회와 기존 포트폴리오 회사에 대한 후속 투자 기회에 대해 기대하고 있으며, 향후 몇 분기 동안 매력적인 신규 사모 대출 투자 기회를 창출하고 펀드 투자 포트폴리오를 성장시킬 수 있다고 확신합니다. 펀드 주주 가치를 높이기 위한 다른 기회로서, 펀드 이사회가 최근 새로운 공개 시장 주식 재매입 계획을 승인했음을 기쁘게 알립니다. 이 계획에 따라 펀드는 2026년 9월부터 2027년 2월까지 펀드 주식이 순자산가치(NAV) 대비 미리 정해진 수준 이하에서 거래될 때 최대 2,000만 달러까지 주식을 재매입할 수 있습니다.

앞서 언급했듯이, 펀드 투자 포트폴리오의 질에 대해 높은 신뢰를 가지고 있으며, 이 재매입 계획이 펀드 주주들에게 추가 가치를 창출하는 데 활용될 수 있다고 믿습니다. 마지막으로 몇 가지 말씀드리자면, 펀드가 메인 스트리트 캐피털 코퍼레이션으로부터 지속적인 지원을 받고 있음을 상기시켜 드리고자 합니다. 메인 스트리트의 전액 출자 자회사가 2020년 10월에 펀드의 단독 자문사로 임명된 이후, 메인 스트리트는 펀드의 보통주를 3,000만 달러 이상 매입했습니다.

펀드의 새로운 재매입 계획과 함께, 메인 스트리트도 펀드 주식을 최대 2,000만 달러까지 매입하는 새로운 주식 매입 계획을 승인했으며, 이 계획의 조건은 펀드의 새로운 공개 시장 주식 재매입 계획과 동일하여, 펀드와 메인 스트리트를 합쳐 총 4,000만 달러의 잠재적 매입이 가능하며, 공개 시장 주식 매입은 펀드와 메인 스트리트가 비례 배분 방식으로 나누어 진행합니다. 펀드에 대한 추가적인 지원의 표시로서, 메인 스트리트는 전액 출자 투자 자문사를 통해 2분기에 발생한 약 26만 달러의 인센티브 수수료를 자발적으로 영구 면제하기로 합의했으며, 이는 펀드의 세전 주당 ANII를 지원하는 데 기여했으며, 지난 1년간 총 140만 달러의 인센티브 수수료 면제가 이루어졌습니다.