SLM 26년 3분기 어닝콜

말씀하시죠. 레슬리, 감사합니다.

안녕하십니까. 샐리 메이의 2026년 3분기 실적 발표 콘퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 존 위터 최고경영자, 피트 그레이엄 공동 사장 겸 최고재무책임자, 멜리사 버노트 전무 부사장 겸 부최고재무책임자와 함께하게 되어 기쁩니다. 준비된 발언을 마친 뒤 질의응답을 진행하겠습니다. 시작에 앞서, 오늘 논의에는 예측과 기대, 미래예측진술이 포함될 수 있다는 점을 유념해 주시기 바랍니다. 다양한 요인으로 인해 실제 향후 실적은 여기서 논의한 내용과 상당히 달라질 수 있습니다. 청취자 여러분께서는 이러한 요인에 대한 설명을 회사의 10-Q 양식 및 증권거래위원회에 제출한 기타 서류에서 확인하시기 바랍니다. 샐리 메이와 관련된 요인에는 영업실적, 재무 상태 및/또는 현금흐름뿐 아니라 다양한 외부 요인이 당사 사업에 미칠 수 있는 영향 등이 포함됩니다.

오늘인 2026년 10월 22일 목요일 이후 발생하는 사건이나 상황을 반영하기 위해 예측, 기대 또는 미래예측진술을 갱신하거나 수정할 의무는 없습니다. 감사합니다. 이제 존에게 통화를 넘기겠습니다.

케이트와 레슬리, 감사합니다. 안녕하십니까, 여러분. 샐리 메이의 2026년 3분기 실적을 논의하기 위해 함께해 주셔서 감사합니다. 3분기 샐리 메이는 견조한 영업 실적과 전략의 지속적인 실행에 힘입어 좋은 성과를 거뒀습니다. 오늘 저희는 실적과 시장 환경의 변화, 전망이 어떻게 달라졌는지, 그리고 회사의 장기적인 성장 궤도에 계속 자신감을 갖는 이유를 말씀드리겠습니다. 먼저 전략에 관한 최신 내용을 말씀드리겠습니다. 지난 몇 년간 저희는 자금 조달 모델을 더욱 다각화하고 유연하게 구축해 왔습니다. 지난해 첫 파트너인 콜버그크래비스로버츠와 함께 전략적 파트너십 사업을 시작해 은행 대차대조표와 대출채권 일괄 매각에 더해 세 번째 자금 조달 경로를 마련했습니다. 오늘 식스스트리트와 최초 3년 기간의 전략적 파트너십을 체결했음을 기쁘게 발표합니다.

식스스트리트는 매년 신규 취급하는 민간 학자금 대출 가운데 최소 15억 달러 규모를 매입하기로 약정했으며, 첫해에는 상환이 진행된 대출 6억 달러 규모의 초기 포트폴리오가 포함됩니다. 이번 거래는 첫 번째 전략적 파트너십과 상당히 유사합니다. 초기 포트폴리오 매각이 완료된 후 머지않아 전략적 파트너십 사업에 관한 추가 세부 정보를 제공해 드리겠습니다. 두 번째 파트너를 추가함으로써 전략적 파트너십 모델의 타당성이 한층 더 입증됐습니다. 콜버그크래비스로버츠 및 식스스트리트와의 전략적 파트너십은 확장 가능하고 자본 효율적인 자금 조달을 통해 대출 취급 역량을 넓혀 성장을 뒷받침하고, 단기 자본시장 여건에 대한 의존도를 낮추며, 반복적이고 예측 가능한 프로그램 관리 및 대출 서비스 수수료를 창출합니다. 이 분야에서 다음으로 추진할 과제는 플러스 개편 이후 첫 번째 성수기가 마무리되는 가운데 대학원 대출 상품의 지속적 매입 체계를 마련하는 것입니다.

이러한 전략적 맥락을 바탕으로 성수기에 대해 말씀드리겠습니다. 3분기 대출 취급액은 34억 달러로 전년 동기 대비 15% 증가했으며, 분기 기준 역대 최대 규모를 기록했습니다. 특히 대학원 대출의 성장이 고무적입니다. 플러스 개편 이후 이 고객층에 적극적으로 서비스를 제공하기 위해 신규 상품, 신용 프로그램, 마케팅 전략 및 기타 역량 구축에 상당한 투자를 했다는 점을 기억하실 것입니다. 3분기 대학원 대출 취급액은 전년 동기 대비 119% 증가했으며, 평균 에프아이코 점수는 포트폴리오 신규 취급 대출 전체 평균보다 9점 높았습니다. 이번 성수기는 예년보다 길게 이어지고 있습니다. 연방 규정 제정 과정의 막판 변경, 시스템 문제 및 기타 요인으로 학교의 재정보조 패키지 전달과 그에 따른 대출 승인 절차가 지연됐습니다. 그 결과 성수기 활동은 10월까지 이어졌으며, 지금도 진행 중이라고 볼 수 있습니다.

10월 들어 현재까지 대출금 지급액은 전년 동기 대비 35% 증가했습니다. 평년보다 높은 대출 취급량이 4분기에도 이어질 것으로 예상하며, 연말 기준 연간 대출 취급액은 12~14% 성장이라는 가이던스에 부합할 것으로 봅니다. 이번 첫 성수기가 중요한 학습 기회가 될 것이라고 지속적으로 말씀드려 왔습니다. 이제 연방 규정 제정에 대해 보다 완전한 시각을 갖게 됐고, 학교와 학생 모두가 개정된 연방 프로그램에 어떻게 대응하는지 직접 경험했으며, 실제로 수요가 발생한 학자금 대출의 구성에 대해서도 더 많은 통찰을 얻었습니다. 현재 해당 데이터를 처리하고 분석하는 초기 단계에 있으며, 플러스 대출 기회의 성격에 대해 앞으로도 더 많은 것을 파악하게 될 것입니다.

적절한 시점에 올가을 후반에 이러한 통찰을 공유할 수 있기를 기대하며, 향후 대출 취급액 성장 잠재력에 대해서도 계속 기대를 갖고 있습니다. 이제 기존 포트폴리오에 대해 말씀드리겠습니다. 3분기 사교육 대출 순상각액은 9,000만 달러였습니다. 이 실적은 당초 예상보다 다소 높았으며, 증가분은 앞서 말씀드린 부적절한 제3자 채무조정 관행의 영향을 받은 차주 부문에 집중됐습니다. 영향을 받지 않은 부문의 실적은 예상에 부합하거나 소폭 웃돌았습니다. 또한 실적 발표 자료 9페이지에서 보실 수 있듯이, 대출 조건 변경 프로그램은 계속해서 예상을 웃도는 성과를 내고 있습니다. 올해 초 말씀드린 영향을 받은 부문에 대해 업데이트해 드리겠습니다. 앞서 말씀드린 대로, 고객의 입장을 더 잘 반영하는 채권 회수 접근법을 마련하기 위해 여러 가지 변화를 시행했습니다. 이러한 전략의 긍정적인 효과가 나타나기 시작했습니다.

예를 들어, 인공지능을 활용해 관련된 모든 추심 및 채권 회수 통화 내용을 검토한 결과, 10월 들어 현재까지 차주들이 관련 업체와 관행을 언급한 횟수가 50% 감소한 것으로 나타났습니다. 이러한 전략이 전반적으로 좋은 성과를 내고 있어 기쁘지만, 연체가 이미 후반 단계에 접어들어 채무조정 업체와 더 긴밀하게 관여하고 있는 고객들의 참여는 당초 예상보다 더디게 진행되고 있습니다. 이에 따라 올해 순상각액은 지난 분기 예상보다 다소 높을 것으로 보고 있습니다. 지난 분기에는 많은 채권 회수 활동을 중단하기로 한 결정에 따라, 이러한 관행이 2026년 순상각액에 미칠 영향을 약 2,500만 달러로 추산했습니다. 당시에는 증가분을 당초 제시한 3억 4,500만~3억 8,500만 달러의 가이던스 범위 안에서 흡수할 수 있을 것으로 봤지만, 범위 상단에 가까울 가능성이 높다고 판단했습니다.

이제 이러한 고객들로 인한 총상각액에 추가적인 부담이 소폭 발생할 것으로 예상하며, 올해 영향 추정치를 2,500만 달러에서 4,500만 달러로 상향 조정합니다. 이에 따라 연간 순상각액 가이던스를 4억~4억 2,000만 달러로 상향 조정하며, 중간값은 당초 범위의 중간값보다 4,500만 달러 높습니다. 말씀드린 바와 같이, 이러한 의심스러운 관행의 결과로 상각 처리되는 고객들은 과거에 상각 처리된 고객보다 상환 능력이 상당히 높다고 보고 있습니다. 강화된 전략을 통해 이 고객군에서 첫 회수 사례가 몇 건 나타나기 시작했습니다. 표본은 매우 적지만, 회수율이 의미 있게 더 높은 것으로 나타나고 있습니다. 이러한 추세가 이어진다면 향후 실적에 긍정적인 신호입니다. 이제 피트가 이번 분기의 추가적인 재무 성과를 설명해 드리겠습니다.

피트? 감사합니다, 존. 여러분, 안녕하십니까.

2026년 3분기 순이자수익은 3억 3,900만 달러, 기타 수익은 4,600만 달러를 기록했습니다. 전년 동기와 비교해 순이자수익은 3,400만 달러 감소한 반면, 기타 수익은 1,500만 달러 증가했습니다. 이는 전략적 파트너십에서 발생하는 반복적인 프로그램 관리 수수료의 증가와 전년 대비 대출 관리 수수료 수익의 증가에 따른 것입니다. 이번 분기 순이자마진은 4.85%로, 전 분기보다 10bp 상승했습니다. 이번 분기에는 금리 변동성이 커지고 장기 금리가 상승하면서 일부 역풍이 있었지만, 올해 초 의도적이고 선제적으로 취한 조치들이 이러한 압력을 일부 상쇄하는 데 도움이 됐습니다. 구체적으로는 포트폴리오에서 고정금리 대출이 차지하는 비중이 커지는 데 맞춰 자금 조달의 듀레이션을 늘렸습니다.

이러한 조치로 예금의 가중평균 만기는 2025년 말 23개월에서 37개월로 늘어났으며, 금리 위험이 한층 중립적인 상태가 됐습니다. 상환 중인 사교육 대출 가운데 30일 이상 연체된 대출의 비중은 4.2%로, 전년 동기 4%보다 상승했습니다. 분기 말 대손충당금률은 5.89%로 전년 동기보다 4bp 하락했습니다. 이는 엄격한 대출 심사와 손실 완화 전략을 지속적으로 최적화한 결과입니다. 3분기 신용손실 충당금은 2억 1,400만 달러였으며, 주로 이번 분기 대출 취급 규모가 크게 늘어난 데 따른 것입니다. 비이자 비용은 2억 2,100만 달러로 전년 동기보다 4,000만 달러 증가했습니다. 이번 증가는 주로 성수기에 대비하고 변화하는 연방 학자금 대출 환경에서 회사가 성장할 수 있는 기반을 마련하기 위한 투자에 따른 것입니다.