프랑코-네바다 26년 2분기 어닝콜

진행해 주십시오. 감사합니다, 아니스.

안녕하세요, 여러분. 오늘 프랑코-네바다의 2026년 2분기 실적에 대해 논의하기 위해 참석해 주셔서 감사합니다. 이번 콜과 함께 제공되는 프레젠테이션은 franco-nevada.com 웹사이트에서 확인하실 수 있으며, 전체 재무 실적도 함께 제공됩니다. 프레젠테이션은 웹캐스트에서도 시청하실 수 있습니다. 오늘 아침 콜에서는 프랑코-네바다의 사장 겸 CEO인 폴 브링크가 개회사를 하고, 이어서 최고재무책임자 샌딥 라나가 실적에 대한 간략한 검토를 진행할 예정입니다. 그 후 질의응답 시간이 이어집니다. 경영진이 질문에 답변할 준비가 되어 있습니다. 참석자들은 전화 또는 웹캐스트를 통해 질문을 제출할 수 있습니다. 참석자 여러분께서는 오늘 발표 내용 중 일부가 미래 예측 정보를 포함할 수 있음을 유념하시고, 자세한 주의 사항은 본 프레젠테이션 2페이지를 참고해 주시기 바랍니다.

이제 프랑코-네바다의 사장 겸 CEO인 폴 브링크에게 콜을 넘기겠습니다.

감사합니다, 보나비. 안녕하세요. 우리는 2분기에 강한 실적을 기록했습니다. 안타미나와 사우스 아르투로의 생산 증가, 최근 인수한 코테 골드와 카사 베라디 지분의 신규 기여, 그리고 발렌타인 골드의 생산 시작 덕분에 GEO 판매량이 전년 동기 대비 18% 증가했습니다. 분기 중 금 가격이 사상 최고치를 기록한 데 더해, 유가도 강세를 보였습니다. 에너지 기여도 증가와 코브레 파나마의 재고 처리 덕분에, 우리는 2026년 연간 가이던스 범위 상위 절반을 향해 나아가고 있습니다. 코브레 파나마에서는 환경 감사가 완료되었으며, 주요 문제는 발견되지 않았고 운영의 전반적인 준수율은 87.7%로 나타났습니다. 정부는 이후 고위 장관들로 구성된 위원회를 구성하여 환경적 측면과 잠재적 광산 재가동의 경제적 기여를 평가하도록 했습니다.

간단히 말해, 우리 사업에서는 약세장에서는 인수를 통해 성장하고, 강세장에서는 유기적으로 성장하는 것이 바람직합니다. 특히, 우리의 방대한 로열티 포트폴리오를 통해 그 유기적 성장은 매우 강력할 수 있습니다. 2분기는 봄 분기이며, 포트폴리오 전반에서 긍정적인 신호들이 나타났습니다. 코테, 디투어, 마지노, 발렌타인, 콘데 스타 레이크, 카세로네스, 세게라 등에서 향후 광산 확장에 대한 좋은 소식을 받았습니다. 칸델라리아에서는 광산 갱신 가능성에 대한 소식이 있었습니다. 포큐파인에서는 키드 인수가 있었으며, 이는 궁극적으로 생산량을 두 배로 늘릴 수 있을 것으로 보입니다. 과달루페, 헴로, 불라불링, 오맥 모두 자원 확장 소식을 발표했습니다. 코퍼 월드와 스티브나이트 골드에서는 광산 개발에 긍정적인 진전이 있었습니다. 크로포드 니켈은 연방 승인을 받았고, 이전 산 호르헤였던 PSJ 코브레 멘도시노는 아르헨티나 RIGI 승인을 받았습니다. 마지막으로, 시추 성공 소식입니다.

포큐파인 캠프, 보든, 호일, 아울 크릭 등에서 훌륭한 탐사 결과가 나왔습니다. 헤클라가 재가동을 고려 중인 미다스, 10년 만에 다시 시추를 시작한 스티브나이트, 그리고 새로운 지분을 보유한 오맥과 불라불링에서 좋은 성과가 있었습니다. 에너지 수익은 강한 유가 덕분에 증가했습니다. 운영자들의 자본 절제 기조가 지속되는 가운데, 미국 내 유정 수는 3개월 전 420개에서 현재 450개로 증가했습니다. 또한 미국 생산자들의 재투자율도 상승하여 연초 51%에서 현재 평균 55%로 올라, 향후 생산 증가에 긍정적인 신호를 보이고 있습니다. 캐나다 웨이버른 지분의 API 레버리지가 캐나다 에너지 부문에 좋은 상승 효과를 주었습니다. 지속 가능성 측면에서는 광산 현장 지역사회와의 교류 및 기여를 계속 확대하고 있습니다.

프랑코-네바다는 2026년 캐나다의 기업 시민 50대 우수 기업 중 하나로 선정되었으며 CDP로부터 A 등급을 받았습니다. 확대된 장학금 프로그램 후보자 평가가 진행 중이며, 올해 우수한 지원자들이 대거 몰려 매우 기쁘게 생각합니다. 이안과 사업 개발팀은 강력한 기회 파이프라인을 보유하고 있습니다. 다행히도 총 가용 자본이 43억 달러에 달해 매력적인 신규 자산을 포트폴리오에 추가할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 이제 산딥에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 폴. 여러분, 좋은 아침입니다. 프랑코-네바다는 로열티 및 스트림 자산 포트폴리오가 기대에 부응하며 견고한 재무 실적을 또 한 분기 기록했습니다. 이번 분기 실적은 올해 초부터 이어진 매우 강한 흐름을 계속하며 2026년 상반기 매출, 조정 EBITDA, 조정 순이익, 영업 현금 흐름 모두 사상 최고치를 달성했습니다. 4페이지에서는 2026년 2분기와 2025년의 원자재 가격 요약을 확인하실 수 있습니다. 귀금속 가격은 전년 대비 크게 상승했으며, 분기 평균 금 가격은 38%, 은 가격은 118% 상승했습니다. 다만, 금과 은 가격 모두 1분기에 기록한 고점에서 다소 하락했습니다. 다양한 원자재 중 중동 분쟁 지속으로 유가가 전년 대비 급등했습니다.

WTI 가격은 최근 몇 달간 변동성이 컸지만 배럴당 80달러 이상을 유지하고 있습니다. 에너지 부문 매출은 이번 분기 높은 유가의 혜택을 받았으며, 3분기에도 이 추세가 이어질 것으로 예상합니다. 5페이지에서는 주요 재무 실적 개요를 제공합니다. 자산 실적과 강한 원자재 가격이 결합되어 매출은 57%, 조정 EBITDA는 45%, 조정 순이익은 46% 증가했습니다. 이번 분기 판매된 총 GEO는 13만 2,405개로, 2025년 2분기 11만 2,000개 대비 18% 증가했습니다. 귀금속 GEO 판매량은 11만 4,111개로 전년 대비 23% 증가했습니다. 이번 분기 판매된 총 GEO의 56%는 귀금속이 주요 원자재인 광산에서 직접 공급되었습니다. 이번 분기에는 여러 자산에서 강력한 기여가 있었습니다.

안타미나에서는 출하량 증가뿐만 아니라 은 가격 상승의 혜택도 받아, 2025년 2분기 2,330만 달러에서 이번 분기 5,740만 달러로 매출이 증가했습니다. 안타미나의 경우, 고등급 광석 가공의 혜택을 받았으며, 이는 2026년 하반기에도 계속될 것으로 예상합니다. 사우스 아르투로에서는 1단계 노천 채굴 생산의 혜택을 받아 GEO가 크게 증가했습니다. 이 강력한 실적은 항상 상반기에 집중되어 있었음을 참고해 주시기 바랍니다. 칸델라리아 광산의 생산량은 전년 대비 감소했는데, 이는 작년에 11단계 고등급 광석의 혜택을 받았기 때문입니다.

런딘 마이닝은 12단계 고등급 광석의 가용성 증가와 지하 채굴 속도 증가로 인해 2026년 하반기에 생산이 집중될 것으로 예상합니다. 이는 지하 채굴 내부화 프로젝트가 완료 단계에 접어들었기 때문입니다. 이번 분기 다각화 GEO 판매량은 18,209개로 전년 19,644개보다 감소했지만, 다각화 매출은 31% 증가한 8,220만 달러를 기록했습니다. GEO 판매량 감소는 매출을 더 높은 금 가격으로 GEO로 환산한 결과입니다. 알다시피, 저희는 온스당 4,500달러의 고정 금 가격을 사용하여 GEO를 환산하고 있습니다. 비용 측면에서는, 일부 스트림이 금 가격의 일정 비율을 기준으로 고정 비용이 발생하기 때문에 2025년 2분기 대비 스트림 온스에 대한 고정 비용 증가로 매출원가가 증가했습니다. 매출원가는 4,590만 달러로 전년 3,250만 달러 대비 증가했습니다.

감가상각비는 8,400만 달러로 전년 6,400만 달러 대비 증가했으며, 이는 야나코차, 카사 베라르디, 포큐파인, 코테 등 최근 거래 자산에 대한 감가상각이 반영된 결과입니다. 이들 자산은 온스당 감가상각비가 높은 자산입니다. 보유 자원의 증가에 따라 감가상각률은 시간이 지남에 따라 감소할 것으로 예상합니다. 조정 순이익은 3억 4,920만 달러, 주당 1.81달러로 전년 대비 46% 증가했습니다. 6페이지 슬라이드는 포트폴리오의 지속적인 다각화를 강조합니다. 2분기 매출의 86%는 귀금속에서 발생했으며, 매출의 88%는 미주 지역에서 나왔고, 단일 자산이 매출의 10%를 초과하지 않아 업계에서 가장 다양한 포트폴리오 중 하나임을 보여줍니다. 모델은 7페이지에서 보시듯 매우 높은 마진 사업을 지속하고 있습니다.

GEO당 마진은 2022년 온스당 1,559달러에서 2026년 온스당 4,352달러로 179% 증가했으며, 같은 기간 금 가격은 160% 상승했습니다. 8페이지 배당금 부분으로 넘어가면, 회사는 분기별 배당금을 계속 지급하고 있으며 이번 분기 동안 주주들에게 8,400만 달러를 지급했습니다. 9페이지에 요약된 가이던스와 관련하여, 2026년 전체 연도에 판매될 총 GEO 수를 510,000에서 570,000 사이로 가이던스하고 있습니다. 2026년 상반기 포트폴리오의 강력한 실적과 약 269,000 GEO 판매, 그리고 하반기 더 강한 실적이 예상됨에 따라 연간 가이던스 범위의 상위 절반을 향해 나아가고 있습니다. 캔델라리아, 토칸틴지뉴, 코테, 발렌타인 등 여러 자산에서 하반기 실적이 더 강할 것으로 기대하고 있습니다.