루멘텀 홀딩스 26년 4분기 어닝콜

감사합니다, 매튜. 루멘텀의 2026 회계연도 4분기 및 연간 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 저는 루멘텀 투자자 관계(IR) 부사장 캐시 타입니다. 오늘 함께하신 분들은 마이클 헐스턴 사장 겸 최고경영자(CEO), 와지드 알리 부사장 겸 최고재무책임자(CFO), 그리고 우펜 유엔 글로벌 비즈니스 유닛 사장입니다. 오늘 콜에는 1995년 민간 증권소송개혁법(Private Securities Litigation Reform Act of 1995)의 세이프 하버(safe harbor) 조항에 따라, 당사의 향후 영업실적, 전략, 트렌드, 그리고 제품 및 기술에 대한 기대 등과 관련된 전망진술(미래예측진술)이 포함되며, 이에 국한되지 않습니다. 이러한 진술에는 위험과 불확실성이 수반되며, 실제 결과는 현재의 기대와 크게 달라질 수 있습니다.

SEC에 제출한 당사의 최신 공시를 검토해 보시기를 권고드리며, 특히 2026년 3월 28일 종료 회계분기 10-Q의 ‘위험요인(Risk Factors)’ 및 기타 항목에 기재된 위험과, 루멘텀이 SEC에 제출할 예정인 2026년 6월 27일 종료 회계연도 10-K의 최신 공시에 기재된 위험을 확인해 주시기 바랍니다. 이번 콜에서 제공되는 전망진술은 오늘 현재 루멘텀이 합리적이라고 판단하는 신념과 기대를 바탕으로 합니다. 루멘텀은 관련 법률에서 요구하는 경우를 제외하고, 이러한 진술을 업데이트하거나 수정할 의무를 부담하지 않습니다. 또한 별도 언급이 없는 한, 이번 콜에서 논의되는 모든 재무 실적 및 전망치는 비일반회계기준(Non-GAAP) 기준임을 알려드립니다. 비일반회계기준(Non-GAAP) 재무지표에는 본질적인 한계가 있으며, 일반회계기준(GAAP)에 따라 작성된 재무정보와 분리하여 단독으로 고려해서는 안 되고, 이를 대체하거나 더 우월한 지표로 보아서도 안 됩니다.

비일반회계기준(Non-GAAP)과 일반회계기준(GAAP) 지표 간의 조정표, 비일반회계기준 지표 사용에 대한 설명, 그리고 당사의 재무 실적에 영향을 미칠 수 있는 요인에 대한 정보는 보도자료 및 SEC 제출 서류에서 확인하실 수 있습니다. 2026 회계연도 4분기 및 연간 실적을 담은 루멘텀의 보도자료와 함께 제공되는 보충 슬라이드는 당사 웹사이트 investor.lumentum.com에서 확인하실 수 있습니다. 이 자료들을 꼼꼼히 검토해 주시길 권장드립니다. 그럼 이제 마이클에게 콜을 넘기겠습니다.

감사합니다, 캐시. 여러분, 안녕하세요. 루멘텀은 구조적(세큘러) 산업 전환의 한가운데에 자리하고 있습니다. AI 컴퓨팅 워크로드가 속도와 대역폭 측면에서 모두 증가함에 따라, 데이터센터 아키텍트들은 연결성의 주요 수단으로 광(옵티컬) 링크로 전환하고 있습니다. 당사의 4분기 실적은 이러한 전환이 초기 단계에 있음을 보여줍니다. 스케일아웃(scale-out) 및 스케일어크로스(scale-across) 제품 라인 전반의 광범위한 모멘텀에 힘입어, 매출은 전년 동기 대비 109% 급증한 10억 1,000만 달러를 기록했으며, 이는 8분기 연속 매출(탑라인) 성장입니다. 또한 비교 기준이 계속 커지고 있음에도, 전분기 대비 20%를 초과하는 성장을 3분기 연속 기록하며 매출 성장 속도를 유지하고 있습니다. 전반적으로 폭넓은 성과를 내고는 있지만, 이전에 말씀드렸던 일부 성장 동력들은 이제 막 실적에 본격적으로 반영되기 시작했습니다. 특히 클라우드 트랜시버 부문에서는 800G 출하량이 사상 최고치를 기록했으며, 차세대 1.6T 모듈의 양산도 개시했습니다.

OCS에서는 공급망 제약을 성공적으로 극복하며 급증한 고객 수요를 충족했고, 계획대로 내재화 제조 출하를 확대했습니다. 강한 매출 성과에 더해, 비일반회계기준(Non-GAAP) 매출총이익률이 50%를 넘어섰습니다. 당초 저희는 분기 매출 연환산(run rate) 20억 달러 수준에서 이 임계치에 도달하는 것을 목표로 했기 때문에, 이번 이정표는 예상보다 상당히 이르게 달성된 것입니다. 제품 믹스와 탄탄한 운영 실행에 힘입어, 매출총이익률의 추가 확대가 이어질 것으로 예상합니다. 비일반회계기준(Non-GAAP) 영업이익률은 전년 동기 대비 2,150bp 이상 확대되었습니다. 이러한 결과는 두 가지를 입증합니다. 당사의 차별화된 기술은 프리미엄 가치를 인정받고 있으며, 당사의 운영 모델은 높은 레버리지를 제공합니다. AI 매출의 가파른 가속에 힘입어, 1분기 매출 가이던스의 중간값이 당사의 12억 5,000만 달러 목표에 계획보다 1분기 이상 앞서 도달합니다. 또한 1분기 비일반회계기준(Non-GAAP) 영업이익률 가이던스는, 이 매출 수준과 연계해 제시했던 목표 모델의 상단을 상회합니다.

코패키지드(co-packaged) 및 니어패키지드(near-packaged) 옵틱스를 둘러싼 최근 시장의 잡음에 대해 말씀드리고자 합니다. 먼저, 당사의 선도 CPO 고객의 양산 계획은 여전히 매우 순조롭게 진행 중이며, 지난번 업데이트 이후 수요 신호는 더 강해졌습니다. CPO 스케일업 구축의 시점에 대한 당사의 가시성도 한층 더 높아졌습니다. 당사는 2028년 고객의 스케일업 구축에 앞서, 2027년 하반기(달력연도 기준) 당사의 초고출력 레이저 칩에 대한 수요가 하반기에 본격적으로 램프업될 것이라고 여전히 확신하고 있습니다.

스케일업 광 연결의 1단계가 클러스터 내 컴퓨트 랙 전반에 걸쳐 이뤄질 것이기 때문에, 이러한 수요 램프업은 1개 랙을 초과하는 어떤 토폴로지에도 적용됩니다. 또한 신뢰를 더해주는 요인으로, 최근 2027년 하반기(달력연도 기준) 납품을 목표로 당사가 처음으로 외부 광원(ELS, External Light Source) 모듈 구매를 확보했습니다. 둘째, 현재 당사의 나머지 고객 기반은 궁극적으로 CPO를 채택하기 위한 중간 단계로서 니어패키지드(near-packaged) 아키텍처를 우선순위에 두고 있습니다. NPO 기회는 당사에 완전히 추가적으로 더해지는 것으로, 광학 TAM을 크게 확대합니다. 당사는 차별화된 레이저 칩을 활용한 여러 고속(하이 벨로시티) 협업에서 강한 NPO 모멘텀을 확인하고 있습니다. 가장 큰 CPO 고객조차도 특정 신규 유스케이스에 대해 NPO를 검토하고 있으며, 이는 해당 고객사에서의 광학 TAM을 추가로 확대하고 있습니다.

이러한 아키텍처 변화는, 프리미어 레이저 칩 제조업체로서의 당사 핵심 강점에 정면으로 부합하는 중대한 시장 변곡점을 의미하며, 옵틱스가 구리 도메인으로 침투하기 시작함에 따라 당사에 유리하게 작용합니다. NPO는 XPU 가속기 바로 옆 보드에 광 엔진을 배치함으로써 더 빠른 시장 출시(Time-to-market) 옵션을 제공하며, 광 스케일업 애플리케이션에서 단순성을 위해 전력과 비용을 일부 맞바꾸는(trade-off) 접근입니다. 고객들은 NPO를 위해 두 가지 유형의 레이저 칩을 평가하고 있습니다. 하나는 광 엔진에 직접 통합되는 중출력 레이저이고, 다른 하나는 외부 광원 모듈에 사용되는 고출력 레이저입니다. 당사의 중출력 레이저는 주력 고출력 플랫폼의 신뢰성과 엔지니어링 역량을 그대로 계승하고 있습니다. 당사의 NPO 및 CPO 레이저 제품군은 공통의 설계 및 공정 노하우를 활용해 120밀리와트, 150밀리와트, 400밀리와트 출력 수준 전반에서 업계 최고 수준의 효율을 구현합니다.

향후에도 CPO는 기술 로드맵에서 자연스러운 최종 단계로 계속 인식되고 있으며, 파운드리 수준의 첨단 패키징을 통해 최대 전력 효율을 달성하기 위해 옵틱스를 기판 또는 인터포저에 직접 탑재하는 방식입니다. 이제 컴포넌츠 제품 카테고리부터 시작해, 4분기를 규정한 지표들을 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 4분기 컴포넌츠 매출은 6억4,900만 달러로, 전분기 대비 22%, 전년 동기 대비 103% 증가했습니다. 당사의 레이저 포트폴리오는 모든 측면에서 강한 모멘텀을 지속적으로 보여주고 있습니다. 당사의 협선폭(narrow-linewidth) 레이저 어셈블리 출하량은 10개 분기 연속으로 전분기 대비 증가했으며, 전년 동기 대비 130% 이상 증가했습니다. 펌프 레이저 출하량은 전년 동기 대비 80% 이상 급증했으며, 당사는 빠르게 생산능력을 확대하고 있음에도 불구하고, 당분간 사실상 완판 상태를 유지할 것입니다. 확장, 추론, 학습 애플리케이션이 데이터센터 간 풀레이트(full-rate) 연결성을 견인하는 가운데, 정치적·규제적 제약은 더 작고 모듈화된 구축을 선호하는 방향으로 작용하고 있습니다.

이 밖의 여러 요인과 함께, 이러한 두 가지 요인이 당사의 펌프 레이저 솔루션에 대한 수요를 크게 증가시키고 있습니다. 이를 쉽게 설명드리면, 한 주요 하이퍼스케일러의 경우 AI 데이터센터 두 곳을 연결하는 네트워크 용량만으로도, 지난 10년 전체 기간 동안 그들이 구축한 전 세계 백본(backbone) 총 용량의 두 배에 달합니다. 배치 전반에서의 성장과 규모 확장을 지원하기 위해, 당사는 계획된 자본적지출(CAPEX)을 일부 상쇄하는 데 도움이 되는 복수의 장기 고객 계약을 확보했습니다. 이처럼 확대되는 수요에 대응하기 위해, 향후 몇 개 분기 동안 당사의 펌프 레이저 출하량이 4배 증가할 것으로 계속 예상하고 있습니다. 레이저 칩으로 넘어가서, 당사는 EML에서 또 한 번 분기 기준 최고 실적을 기록했으며, 이는 주로 레인당 100G 디바이스에 대한 강한 수요가 견인했습니다. 당사의 200G EML에 대한 모멘텀도 빠르게 가속화되고 있으며, 현재 전체 EML 매출의 25%를 초과하는 비중을 차지하고 있습니다.

동시에, 당사는 재무 모델에 부합하는 방식으로 더 폭넓은 시장 기회를 포착하기 위해 레이저 칩 전략을 확장하고 있습니다. 대표적인 예로, 레인당 200G 애플리케이션용 CW 레이저 칩은 컴팩트한 폼팩터에서 높은 수율, 검증된 신뢰성, 업계 최고 수준의 성능을 제공하며, 다수의 고객에게 공급되고 있습니다. 이러한 레이저를 내부적으로 적용한 결과는 고객들이 평소에 지속적으로 확인해 주는 바를 더욱 뒷받침합니다. 당사는 매우 엄격한 사양 집합을 대규모로 맞춰 공급할 수 있는 차별화된 역량을 보유하고 있으며, 이는 트랜시버 제조에서 더 우수한 수율을 가능하게 합니다. 중요하게도, 이러한 신규 CW 레이저 제품은 당사의 장기 재무 목표에 기여하는(마진을 개선하는) 수준의 마진을 제공할 것입니다. 앞으로, EML과 CW 레이저 모두에 대한 수요가 2026년 하반기와 2027년에 걸쳐 크게 증가할 것으로 예상합니다.

다가오는 200G 및 300G 레인 속도 기회를 포착하기 위해, 당사는 일본에 있는 두 곳의 인듐 포스파이드(InP) 웨이퍼 팹 전반에 걸쳐 생산능력을 확대하고 있으며, 최신 장비가 가동되는 대로 CW와 EML 공정 흐름(process flow) 모두에 대한 인증(퀄리피케이션)을 진행하고 있습니다. CW 레이저에 추가 생산능력을 배정하는 가운데서도, 2026년 12월 분기에는 전년 동기 대비 EML 출하 단위 기준 50%를 넘는 성장을 달성할 계획대로 진행 중입니다. 컴포넌트 관련 코멘트를 마무리하면, 당사는 확대되고 있는 3D 센싱 애플리케이션에 대해 가시성을 확보하고 있습니다. 이러한 새로운 기회는 당사의 주요 고객과 함께하는 향후 제품 사이클에서 글로벌 성장을 견인할 것으로 예상됩니다. 이제 시스템 제품 부문으로 넘어가겠습니다. 시스템 부문의 4분기 매출은 3억5,700만 달러로, 전분기 대비 30%, 전년 동기 대비 123% 증가했습니다. Cloud Light 트랜시버와 OCS 모두가 전분기 대비 매출 성장의 주요 동력이었습니다.

일부 부품에서 공급망 타이트함이 남아 전체 시장 수요 대비 출하량이 제한되는 구간이 있지만, 당사의 공장은 두 제품 라인 모두에서 공격적인 계획을 차질 없이 실행했습니다. 이번 분기 Cloud Light 트랜시버 출하의 대부분은 800G 속도였으며, 계획대로 1.6T 트랜시버 출하도 시작했습니다. 한편 트랜시버 제품군 전반의 수익성은 수율과 설비 가동률 개선, 그리고 ASP가 더 높은 1.6T 트랜시버의 초기 출시 효과에 힘입어 계속 개선되고 있습니다. 향후 Cloud Light 트랜시버 수요에 대한 가시성은 그 어느 때보다도 명확해졌습니다. 실제로 1.6T 트랜시버 채택은 회계연도 1분기부터 더 가속화되고, 2027년 말까지 지속될 것으로 예상합니다. 이러한 모멘텀은 선도적인 Tier 1 하이퍼스케일 고객사들이 커스텀 AI 클러스터를 강력하게 롤아웃하고 있는 데서 비롯되며, 이로 인해 800G에서 1.6T 기술로의 전환이 빠르게 진행되고 있습니다.