트래블러스 컴퍼니스 26년 3분기 어닝콜

감사합니다. 좋은 아침입니다. 트래블러스의 2026년 3분기 실적 설명회에 오신 것을 환영합니다. 오늘 아침 일찍 보도자료와 재무 보충자료, 웹캐스트 발표 자료를 공개했습니다. 이 자료들은 모두 당사 웹사이트 travelers.com의 투자자 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 오늘은 앨런 슈니처 회장 겸 최고경영자, 댄 프레이 최고재무책임자와 세 사업 부문 사장인 기업보험 부문의 그레그 토치들로스키, 채권 및 특종보험 부문의 제프 클렝크, 개인보험 부문의 마이클 클라인이 말씀드릴 예정입니다. 이분들은 당사의 재무 실적과 현재 시장 환경에 대해 설명드릴 예정입니다. 준비된 발언을 하는 동안 웹캐스트 발표 자료를 참고하고, 이후 질문을 받겠습니다. 앨런에게 통화를 넘기기 전에 웹캐스트 발표 자료 마지막에 포함된 설명 문구에 주목해 주시기 바랍니다. 오늘 발표에는 미래예측진술이 포함되어 있습니다.

당사는 투자자 여러분께 미래예측진술에는 위험과 불확실성이 따르며, 미래 실적을 보장하는 것이 아니라는 점을 알려드립니다. 다양한 요인으로 인해 실제 결과는 미래예측진술에 명시되거나 암시된 내용과 크게 다를 수 있습니다. 이러한 요인은 실적 보도자료와 SEC에 제출한 가장 최근의 10-Q 및 10-K에서 미래예측진술 항목에 설명되어 있습니다. 당사는 미래예측진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 또한 발언이나 질문에 대한 답변에서 일부 비일반회계기준 재무지표를 언급할 수 있습니다. 해당 지표의 조정 내역은 최근 실적 보도자료와 재무 보충자료 및 당사 웹사이트 투자자 섹션에서 확인할 수 있는 기타 자료에 포함되어 있습니다. 이제 앨런 슈니처에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 애비. 좋은 아침입니다, 여러분. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 3분기에 우수한 실적을 거두었다는 소식을 전해드리게 되어 기쁩니다. 세 사업 부문 모두에서 매우 우수한 보험영업 실적을 거두고 투자 포트폴리오에서도 사상 최대 실적을 기록한 가운데, 성공적인 분기 실적 행진을 이어갔습니다. 또한 당사를 차별화하는 데 계속 기여할 중요한 전략적 과제에서도 꾸준히 진전을 이루고 있습니다. 이번 분기 핵심이익은 19억 5,000만 달러, 희석주당 9.18달러였으며, 자기자본이익률은 22.1%를 기록했습니다. 최근 4개 분기 동안 자기자본이익률은 24.1%를 기록했습니다. 세전 보험영업이익 14억 달러는 견조한 기초 보험영업이익과 전년도 준비금의 순유리한 개발에 힘입은 것입니다. 보고 기준과 기초 기준 모두에서 수익성이 매우 우수했습니다.

합산비율은 86.8%로 개선됐으며, 기초 합산비율은 84.1%로 매우 견조한 수준을 유지했습니다. 세 사업 부문 모두 양호한 실적에 기여했습니다. 투자 부문을 살펴보면, 우량 투자 포트폴리오에서 순투자수익이 계속 증가하고 있습니다. 세후 순투자수익은 7% 증가한 9억 800만 달러를 기록했습니다. 확대 중인 채권 포트폴리오에서 견조하고 안정적인 수익을 거둔 데다 비채권 포트폴리오에서도 양호한 실적을 기록한 덕분입니다. 보험영업 및 투자 실적과 견조한 대차대조표를 바탕으로, 이번 분기에 자사주 매입 15억 달러를 포함해 초과자본 18억 달러를 주주에게 환원했습니다. 2025년 초 이후로는 자사주 매입을 통해 총 80억 달러의 자본을 환원했으며, 그 과정에서 당시 발행 주식 수의 12%를 소각했습니다.

자본을 환원하고 사업에 상당한 투자를 단행한 이후에도, 3분기 말 조정 주당 장부가치는 2025년 초보다 24%, 1년 전보다 15% 높았습니다. 매출 측면으로 넘어가면, 이번 분기 순수입보험료는 115억 달러를 기록했습니다. 기업보험 부문에서는 재산보험을 제외한 모든 보험 종목에서 성장해 순수입보험료 59억 달러를 기록했습니다. 캐나다 사업 매각을 반영하면 전년 동기 대비 4% 증가한 수치입니다. 전반적으로 갱신 보험료 변동률, 유지율, 수익률이라는 세 가지 지표는 탁월하고 계획적인 실행력을 보여줍니다. 이 부문의 갱신 보험료 변동률은 4.1%였습니다. 핵심 중견시장 사업은 5.4%, 소형 상업보험 셀렉트 사업은 7.8%를 기록했습니다. 재산보험을 제외하면 이 부문의 갱신 보험료 변동률은 7%였습니다.

앞서 말씀드린 것처럼 시장 안정성을 보여주는 중요한 지표인 유지율은 86%로 매우 높은 수준을 유지했으며, 모든 보험 종목에서 상승하거나 안정적으로 유지됐습니다. 신규 사업 규모는 6억 9,900만 달러로 전년 동기 대비 4% 증가했습니다. 이처럼 높은 수익률을 유지하면서 캐나다 사업을 제외하고 4% 성장한 것은 매우 훌륭한 성과입니다. 보증 및 특종보험 부문에서도 매우 높은 성장률과 견조한 수익률을 달성했습니다. 순수입보험료는 12% 증가한 12억 달러를 기록했습니다. 경영진 배상책임보험 사업에서는 갱신보험료 변동률이 전분기보다 개선된 3.8%를 기록했고, 유지율은 우수한 수준인 89%로 안정적으로 유지됐습니다. 신규 계약은 전년 동기 대비 18% 증가했습니다. 선도적인 보증보험 사업에서는 포트폴리오 전반의 지속적인 견조한 실적에 힘입어 순수입보험료가 21% 증가했습니다.

개인보험 부문에서는 순수입보험료 44억 달러를 기록했으며, 자동차보험과 주택보험 모두 유지율이 견조했고 신규 계약과 주택보험은 증가했습니다. 잠시 후 그렉, 제프, 마이클이 각 부문의 실적에 대해 자세히 말씀드릴 예정입니다. 댄에게 통화를 넘기기 전에, 저희 혁신 활동의 중요한 중점 분야인 고객을 상대로 한 사법제도 악용에 대응하는 일에 대해 몇 분간 말씀드리고자 합니다. 소송 남용은 저희가 보험을 제공하는 기업과 가정은 물론 더 넓은 경제의 모든 분야에 비용 부담을 가중합니다. 일반배상책임보험, 초과책임보험, 자동차보험, 상업종합보험에서 발생하는 배상책임 손실은 저희 손실 비용에서 상당한 비중을 차지합니다. 전반적인 여건은 대체로 저희 예상과 부합하지만, 손실을 유발하는 요인들은 여전히 활발히 작용하며 배상책임 손실을 계속해서 압박하고 있습니다. 저희의 대응 방식은 간단합니다. 정당한 보험금은 지급하고, 정당한 청구는 공정하고 신속하게 해결하는 것입니다.

저희는 2018년 말 소송으로 인한 손실 환경의 변화를 일찍 파악했고, 이를 통해 기술에 투자하고 혁신적인 보험금 청구 전략을 개발하는 데 앞서 나갈 수 있었습니다. 이러한 선제적 대응이 의미 있는 선도자 이점으로 이어졌다고 생각하며, 현재 저희의 혁신 활동을 통해 이전에는 없던 수단을 갖추게 됐습니다. 몇 가지 사례를 말씀드리겠습니다. 변호사를 선임하지 않은 청구인을 위해 청구를 신속하고 공정하게 해결하도록 돕는 디지털 도구를 개발했습니다. 이 도구에는 공감, 안내, 역량 강화라는 저희의 단순한 철학이 바탕이 되어 있으며, 이를 이용 과정 전반에 직접 반영했습니다. 시범 운영에서 이 도구를 제안받은 청구인의 80% 이상이 이용했으며, 전반적인 결과도 매우 고무적입니다. 청구인이 변호사를 선임한 경우에는 인공지능을 활용해 청구인의 요구에 대한 저희의 대응을 더욱 정교하게 다듬고 있습니다. 그 시작은 청구 파일입니다.

인공지능은 보험금 청구 담당자가 수백 페이지에 달할 수 있는 청구 파일의 내용을 더 빠르고 깊이 있게 파악하도록 돕습니다. 핵심 사실과 쟁점을 찾아내고 주장을 구성하는 데 도움을 줍니다. 이를 통해 임직원들은 업무를 더욱 효과적이고 효율적으로 수행할 수 있습니다. 보험금 청구와 언더라이팅 간 긴밀한 피드백 체계를 유지해 온 오랜 관행에 따라, 이 기술은 세부적인 손실 정보를 언더라이터에게도 전달합니다. 이러한 체계 덕분에 저희는 처음부터 사회적 인플레이션을 일찍이 알아차릴 수 있었습니다. 손실 정보를 더 정확하게 파악하면 위험 선별, 가격 책정, 보험금 청구 전략을 개선할 수 있습니다. 저희는 공정한 금액을 지급하며, 공정한 결과라고 판단하는 수준에서 보험금 청구를 해결할 수 없을 때는 소송을 통해 고객을 변호할 준비가 되어 있습니다. 저희는 소송 사안을 신중하게 선택하며, 일단 소송에 나서면 효과적으로 대응한다는 점을 그 결과로 입증하고 있습니다.

소송에서 거둔 성공이 직접적인 재무적 효과를 가져올 뿐 아니라, 저희의 접근 방식은 처음부터 현실적인 기대치를 설정하는 데 도움이 됩니다. 이는 고객에게 제공하는 가치 제안의 일부입니다. 이는 인재, 기술, 행동과학 등을 활용하는 더 광범위한 독자적 노력의 몇 가지 사례에 불과합니다. 저희가 지금 하는 일은 기존에 해 오던 일을 조금 더 잘하는 데 그치지 않습니다. 저희는 과거에는 불가능했던 일을 가능하게 하는 새롭고 확장 중인 역량을 개발했습니다. 저희의 전문성, 역량, 접근 방식이 손실 비용 곡선을 낮추는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다. 앞으로도 투자를 지속함에 따라, 일부 이니셔티브를 통해 이미 확인한 성과를 바탕으로 고객과 주주에게 더 큰 가치를 제공할 것으로 기대합니다.

요약하자면, 올해 첫 9개월 동안 거둔 탁월한 언더라이팅 및 투자 실적은 저희의 독보적인 경쟁 우위와 고객 및 유통 파트너에게 제공하는 가치 제안의 강점을 보여줍니다. 저희는 뛰어난 한 해를 마무리하기에 유리한 위치에 있습니다. 이러한 성장세와 혁신 과제에서 이룬 진전, 그리고 업계 최고 수준의 인재를 바탕으로 2027년 이후에도 큰 자신감을 갖고 있습니다. 그럼 댄에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 앨런. 3분기에도 연결 기준과 세 개 사업 부문 각각에서 탁월한 재무 실적을 거뒀습니다. 이번 분기 핵심이익 19억 5,000만 달러는 10억 달러 이상의 이익을 기록한 6개 분기 연속 실적이며, 최근 12개월 핵심 자기자본이익률은 24.1%에 이르렀습니다. 이번 분기와 최근 12개월 실적 모두 탁월한 언더라이팅 성과와 견조한 투자수익을 반영합니다. 2026년 초 매각한 캐나다 사업이 제외됐음에도 순보험료는 소폭 증가했으며, 공시 기준과 기초 기준 모두 탁월한 합산비율을 기록했습니다. 기초 합산비율은 84.1%로, 86% 미만을 기록한 분기가 9개 분기 연속 이어졌습니다. 보험료 수익 증가와 탁월한 기초 합산비율에 힘입어 세후 기초 언더라이팅 이익은 14억 달러를 기록했으며, 역사적으로 강력한 기초 언더라이팅 실적을 이어갔습니다.

올해 들어 현재까지 세후 기초 언더라이팅 이익은 39억 달러로, 가격 인상률이 완화되고 캐나다 사업을 매각했음에도 지난해 사상 최고치와 거의 동일한 수준입니다. 이는 기초 언더라이팅 이익 창출력의 견고함을 보여줍니다. 3분기 비용률은 28.9%였으며, 이에 따라 연초 이후 비용률은 29%를 기록했습니다. 비용률 전망과 관련해 말씀드리면, 방금 설명드린 연결 기준 언더라이팅 실적의 지속적인 호조로 인해 이익 배분 및 조건부 수수료와 같은 변동비가 계획보다 높게 발생하고 있습니다. 기꺼이 감수할 만한 트레이드오프이며, 이에 따라 연간 예상 비용률은 소폭 상승했습니다. 2026년에는 29%를 약간 밑돌고, 2027년에는 비슷한 수준일 것으로 예상합니다. 이번 분기 재해 손실은 세전 5억 3,800만 달러였으며, 대부분 미국 중부 지역의 토네이도와 우박 피해로 발생했습니다.

전년도 준비금 변동을 말씀드리면, 세전 순유리한 변동액은 총 2억 3,400만 달러였으며 세 개 사업 부문 모두에서 유리한 변동이 있었습니다. 기업보험 부문에서는 연례 석면 검토 결과 2억 9,500만 달러의 비용이 발생했습니다. 석면 관련 항목을 제외하면 기업보험 부문의 전년도 준비금 변동(PYD)은 순유리액 3억 3,600만 달러였으며, 모든 보험 종목에서 유리한 변동이 있었습니다. 보증 및 특수보험 부문의 전년도 준비금 변동(PYD)은 세전 순유리액 9,500만 달러였으며, 신원보증 및 보증보험과 경영진 배상책임보험에서 유리한 변동이 있었습니다. 개인보험 부문의 전년도 준비금 변동(PYD)은 세전 순유리액 9,800만 달러였으며, 주택보험과 자동차보험 모두에서 유리한 변동이 있었습니다. 투자수익을 말씀드리겠습니다. 분기 세후 순투자수익이 사상 처음으로 9억 달러를 넘어섰으며, 전년 동기 대비 7% 증가했습니다. 채권 순투자수익이 이번에도 증가를 견인했으며, 투자자산 증가와 평균 수익률 상승이 모두 반영됐습니다.