킨드릴 홀딩스 Morgan Stanley Technology, Media & Telecom Conference 2026
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- Kyndryl의 임시 CFO인 Harsh Chugh는 SEC 관련 자발적 공시 요청에 대해 언급하며, 재무제표의 수정은 없고 공시 절차상의 약점이 있으나 이를 신속히 개선 중이라고 설명했다.
- 2026 회계연도가 예상보다 다소 부진했음에도 불구하고 2028 회계연도 목표를 유지할 수 있는 자신감은 신규 계약에서 매출총이익과 영업이익 마진이 개선되고 있으며, 하이퍼스케일러 및 Broadcom 등과의 관계 확장과 더불어 규제 산업 내에서의 입지가 강화되고 있기 때문이라고 밝혔다.
- Kyndryl은 스핀오프 이후 신규 계약 비중이 지속적으로 증가하고 있으며, 2027년에는 80%, 2028년에는 90% 이상이 신규 계약이 될 것으로 예상한다.
- 자유현금흐름 목표는 주로 법인세 및 세전이익에 의해 좌우되며, 운전자본은 장기적으로 큰 영향 요인이 아니지만 분기별로는 관리가 필요하다고 강조했다.
- AI, 데이터 주권, 보안 문제로 인해 고객의 IT 환경 미래 대비가 복잡해지고 있으며, 이는 Kyndryl에게 기회로 작용하고 있다.
- 프라이빗 클라우드가 재부상하고 있으며, 이는 데이터 주권과 AI 워크로드 근접성 때문이라고 설명했다.
- IBM과의 관계는 여전히 중요하며, IBM 관련 사업은 저마진이지만 고객에게 중요한 서비스로 남아있다.
- AI가 COBOL 등 레거시 시스템 현대화에 미치는 영향은 제한적이며, 오히려 AI 도구가 코드 이해를 돕고 현대화 진입 장벽을 낮추어 Kyndryl에 긍정적이라고 평가했다.
- 마진 개선은 신규 계약의 매출총이익 증가와 컨설팅 사업 확대로 지속 가능할 것으로 보인다.
- 자본 배분은 강한 재무구조 유지, 사업 투자, 인수합병, 자사주 매입을 균형 있게 고려하는 장기적 관점에서 이루어진다.
STOCKNOW 인사이트
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스크립트
첫 5개 문단을 발언자별로 확인할 수 있습니다.
저는 모건스탠리의 사라입니다. 킨드릴과 함께하게 되어 매우 기쁩니다. 오늘은 회사의 임시 CFO인 하쉬 추가 님과 대화를 나누겠습니다. 시작하기 전에, 고지 사항을 먼저 읽어드리겠습니다. morganstanley.com/researchdisclosures에 있는 모건스탠리 리서치 공시(Disclosure) 웹사이트를 참고해 주시기 바랍니다. 질문이 있으시면 모건스탠리 담당자에게 연락해 주시기 바랍니다. 본격적으로 들어가기 전에 서두로 하나 여쭙겠습니다. 하쉬 님은 이미 이런 내용은 익숙하시겠지만, SEC 사안에 대해 간단히 설명해 주실 수 있을까요? 무엇이 쟁점이었고, 그리고 더 중요하게는 그 SEC 사안에서 쟁점이 아니었던 것은 무엇이었나요?
감사합니다, 제임스. 여러분 모두 좋은 아침입니다. 아시다시피 이런 사안에서는 말씀드릴 수 있는 범위가 매우 제한적이지만, 몇 가지는 짚고 가는 것이 중요하다고 생각합니다. 우선 이는 자발적 공시 요청입니다. 저희는 협조하고 있습니다. 네. 그게 첫 번째입니다.
더 중요한 점은, 저희의 재무 수치는 재무 수치 그대로라는 것입니다. 즉, 재무제표 재작성은 없었습니다. 또한 저희가 공시한 바와 같이 중요한 취약점이 있다는 점도 말씀드리는 것이 중요하며, 이는 공시 프로세스와 관련된 부분입니다. 저희는 시정 계획을 가지고 있고 신속히 추진하고 있습니다. 다만 더 중요하게는, 저희와 경영진은 사업을 추진하는 데 집중하고 있습니다.
네, 흥미롭네요. 중요한 포인트이고, 이제 그 이슈를 넘어가고 있는 것 같습니다. 하쉬 님, 오늘 아침에는 사업 이야기를 해보겠습니다. 우선 아마 투자자들로부터 가장 많이 받는 질문이자, 킨드릴의 핵심 질문일 텐데요. 2026회계연도가 예상보다 다소 약하게 나오는데도 2028회계연도 목표를 유지할 수 있다고 확신하시는 근거는 무엇인가요? 특히 그 격차를 메우기 위해 사업의 어떤 구체적인 부분이 가속화될 것으로 보시나요? 그리고 2028회계연도 계획이 IT 예산에서 선택적 지출(discretionary spending) 부문의 어떤 회복에 얼마나 의존하고 있는지도 궁금합니다.
네. 3분기 실적 발표 때도 말씀드렸고 제가 특히 강조했는데요. 영업 사이클이 길어지고 고객들이 내리는 의사결정의 복잡도가 높아졌으며, 데이터 주권과 AI로 인해 환경이 크게 달라졌습니다. 겉으로는 역풍처럼 보일 수 있지만, 그로 인해 저희에게 만들어지는 기회 풀을 생각하셔야 합니다. 그러니까 저희는 스핀 당시의 저희와는 이제 많이 달라졌습니다. 당시에는 하이퍼스케일러들과의 관계가 거의 없었습니다. 그리고 런레이트 기준으로 보면, 저희가 공략하고 있는 침투율과 프라이빗 클라우드 측면에서 브로드컴과의 관계를 통해 사실상 20억 달러 규모의 사업에 꽤 근접해 있다고 볼 수 있습니다.
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