아캐디언 애셋 매니지먼트 26년 3분기 어닝콜

멜로디, 시작해 주십시오. 안녕하십니까. 2026년 9월 30일로 마감된 3분기 실적을 논의하기 위한 아카디안 애셋 매니지먼트 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다.

발표를 시작하기에 앞서, 당사의 사업과 재무 성과에 관한 미래예측진술을 할 수 있음을 알려드립니다. 모든 미래예측진술에는 실제 결과가 예상치와 크게 달라질 수 있는 위험과 불확실성이 따릅니다. 이러한 위험과 불확실성에 관한 추가 정보는 오늘 실적 발표 자료가 포함된 8-K 양식과 2025년 10-K 양식, 그리고 2026년 1분기 및 2분기 10-Q 양식을 비롯한 당사의 미국 증권거래위원회 제출 자료에 나와 있습니다. 이번 통화에서 언급하는 미래예측진술은 오늘을 기준으로 한 가정에 근거하며, 새로운 정보나 향후 사건으로 인해 이를 업데이트할 의무는 없습니다. 또한 특정 비일반회계기준 재무지표를 언급할 수 있습니다.

언급하는 비일반회계기준 재무지표와 해당 지표를 일반회계기준 재무지표와 조정한 내용은 오늘 논의에 사용할 자료와 함께 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 마지막으로, 여기의 어떠한 내용도 투자 상품의 매수 제안이나 권유로 간주되어서는 안 됩니다. 당사의 사장 겸 최고경영자인 켈리 영이 이번 통화를 진행하겠습니다. 이제 켈리에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 멜로디. 여러분, 안녕하십니까. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 아카디안은 이번 분기에도 우수한 투자 성과와 지속적인 순유입, 사상 최대 운용자산 및 사상 최대 수익성을 기록하며 또 한 번 견조한 실적을 달성했습니다. 아카디안 창립 40주년을 맞은 가운데, 당사는 계속해서 상당한 성장 모멘텀을 쌓아가고 있습니다. 운용자산은 2024년 말 이후 두 배 이상 증가했으며, 이러한 성장의 효과가 재무 실적에도 반영되고 있습니다. 이번 분기 실적을 살펴보기 전에, 사업 전반에서 이루고 있는 진전에 대해 조금 더 넓은 관점에서 말씀드리고자 합니다. 먼저 고객 자금 흐름입니다. 당사는 이제 11개 분기 연속 순유입을 기록했습니다. 2025년 20%를 넘는 유기적 성장을 달성한 데 이어, 2026년 첫 9개월 동안 283억 달러의 순유입을 기록했으며, 이는 연율 기준 21%의 유기적 성장률에 해당합니다. 이는 이례적으로 높은 성장 수준으로, 당사의 투자 역량에 대한 지속적인 수요를 보여줍니다.

기관 자금 유입은 분기별로 자연스럽게 변동하지만, 당사의 영업 파이프라인은 계속해서 보강되고 있으며, 고객 활동 수준과 앞으로의 기회에 고무되어 있습니다. 인핸스드 에쿼티는 여전히 중요한 성장 동력이며, 현재 운용자산의 30% 이상을 차지합니다. 익스텐션 전략도 기관투자가들의 높은 관심을 계속 끌고 있으며, 현재 운용자산의 약 5%를 차지합니다. 둘째, 당사의 투자 성과는 여전히 탁월합니다. 회사 전체적으로 매출 비중을 반영해 가중한 전략의 96%가 3년, 5년 및 10년 기간 동안 벤치마크를 상회하는 성과를 거두고 있습니다. 단기 성과도 크게 개선되어, 최근 1년 동안 벤치마크를 상회한 전략이 차지하는 매출 비중은 1년 전 73%에서 95%로 상승했습니다. 당사는 견조한 장기 성과 기록과 개선되는 최근 성과의 조합이 경쟁력을 강화하고 지속적인 고객 수요를 뒷받침하는 탄탄한 기반이 된다고 생각합니다.

셋째, 성장 기회를 확대하는 데 진전을 이루고 있습니다. 시스템atic 크레딧 부문에서는 올해 말 미국의 저명한 자산 보유자로부터 첫 외부 기관 자금을 유치할 것으로 예상하며, 이는 중요한 이정표가 될 것입니다. 5월에 출시된 택스 어웨어 전략도 고무적인 초기 반응을 얻고 있으며, 초기 고객 자금이 유입됐습니다. 자산관리 채널에서의 입지도 계속 확대하고 있습니다. 이번 분기에 아카디안은 아시아 UBS 글로벌 웰스 매니지먼트의 신규 전용 운용사 접근 펀드 프로그램에 최초 운용사 중 하나로 선정됐으며, 이를 통해 기관투자가를 위한 당사의 투자 역량을 자산관리 고객에게 제공할 또 하나의 기회를 마련했습니다. 이러한 사업은 개발 단계가 서로 다르지만, 기존 전략과 더불어 추가 성장 경로가 될 것입니다. 마지막으로, 사업 성장이 견조한 재무 실적으로 이어지고 있습니다.

반복성 운용 수수료는 전년 대비 38% 증가했고, ENI 영업이익률은 42.6%로 확대되어 당사 사업 모델의 영업 레버리지를 보여줬습니다. 종합해 보면, 이번 실적은 당사의 투자 사업 부문의 경쟁력과 고객 수요의 지속성, 그리고 사업을 계속 성장시킬 기회를 보여준다고 생각합니다. 이러한 배경을 바탕으로 3분기 실적을 말씀드리겠습니다. 슬라이드 2에서 보시는 바와 같이, 3분기에도 주요 지표 전반에서 탁월한 실적을 이어갔습니다. 지배기업 지분에 귀속되는 미국 회계기준상 순이익은 135% 증가했고, 주당순이익은 전년 대비 138% 증가했습니다. 운용 수수료 증가가 이를 견인했으며, 아카디안 LLC 지분 및 이익 배분권의 가치 변동을 반영한 비현금성 비용이 일부 상쇄 요인으로 작용했습니다.

ENI는 78% 증가한 4,830만 달러를 기록했고, ENI 희석 주당순이익은 1.36달러로 79% 증가했습니다. 매출 성장이 이를 견인했으며, 이는 회사 역사상 최고 주당순이익입니다. 조정 EBITDA는 67% 증가했습니다. 2026년 3분기 순고객 현금흐름은 26억 달러의 유입을 기록했으며, 이는 연율 기준 4%의 유기적 성장률에 해당합니다. 강화형 및 확장형 전략이 이를 견인했습니다. 마지막으로, 운용자산은 2025년 3분기 대비 44% 증가해 2026년 9월 30일 기준 2,396억 달러를 기록했으며, 아카디안의 또 다른 사상 최고치입니다. 슬라이드 3으로 넘어가겠습니다. 아카디안의 투자 성과 기록은 여전히 견조합니다. 당사 자산의 대부분은 5개 주요 운용 전략에 집중되어 있습니다. 2026년 9월 30일 기준으로 글로벌 주식, 신흥시장 주식, 미국 외 주식, 소형주 주식 및 강화형 주식 전략은 3년, 5년 및 10년 기간 모두에서 자산의 100%가 벤치마크를 상회하는 성과를 기록했습니다. 2026년 3분기 글로벌 주식시장은 완만한 상승세를 보였습니다.

견조한 경제성장과 지속적인 인공지능 주도 투자의 긍정적 영향이 높아진 지정학적 긴장과 에너지 가격 상승의 부정적 영향을 웃돌았습니다. 선진시장이 신흥시장보다 높은 성과를 거뒀고, 가치 및 퀄리티 요인은 일반적으로 성장 및 모멘텀 요인을 크게 앞섰습니다. AAMI는 3분기 대부분의 주요 전략에서 견조한 알파를 창출했습니다. 이는 주로 아카디안 요인 모델의 강점에 기인했으며, 특히 신흥시장, 소형주 주식 및 확장형 전략의 기여가 두드러졌습니다. 단기 성과는 이번 분기에도 의미 있는 개선세를 이어갔습니다. 최근 1년 동안 자산의 95%가 벤치마크를 상회했습니다. 이번의 탁월한 성과는 아카디안이 40년에 걸쳐 구축하고 개선해 온 체계적이고 규율 있는 투자 프로세스의 일관성과 회복력을 다시 한번 입증한다고 생각합니다. 슬라이드 4에서는 당사의 투자 프로세스가 고객을 위해 장기적으로 의미 있는 알파를 창출해 온 방식을 자세히 설명합니다.

2026년 3분기 말 기준, 회사 전체를 통합한 기준으로 매출 가중 5년 연환산 수익률은 벤치마크를 4.8%포인트 상회했습니다. 2026년 3분기 말 기준 자산 가중 5년 연환산 수익률은 벤치마크를 3.9%포인트 상회했습니다. 매출 가중 기준으로 2026년 9월 30일 현재 애캐디언 전략의 96%가 3년, 5년 및 10년 기간에 걸쳐 각각의 벤치마크를 상회했습니다. 자산 가중 기준으로 애캐디언 전략의 최소 94%가 3년, 5년 및 10년 기간에 걸쳐 각각의 벤치마크를 상회했습니다. 순유입을 살펴보면, 사업 전반에서 긍정적인 흐름이 계속되고 있습니다. 2026년 3분기에 26억 달러의 순유입을 기록해 연환산 유기적 성장률 4%를 달성했으며, 연초 이후 순유입은 283억 달러, 연환산 유기적 성장률은 21%에 이르렀습니다. 이는 11분기 연속 순유입을 기록한 것입니다.

총유입은 양호한 수준을 유지했으며 상품과 고객 유형 전반에 걸쳐 다변화되었습니다. 특히 향상형 주식 및 익스텐션 전략이 유입을 주도했습니다. 고객에게 체계적 투자에 대한 보다 높은 확신을 제공하는 익스텐션 전략의 운용자산은 현재 약 130억 달러로, 수요가 계속 강세를 보이고 있음을 반영합니다. 이번 분기 순유입은 둔화했지만, 이는 주로 주식시장의 큰 폭 상승 이후 일부 고객이 포트폴리오를 재조정한 데 따른 것입니다. 이제 스콧에게 마이크를 넘겨 재무 실적과 자본 배분 우선순위를 살펴보겠습니다.

감사합니다, 켈리. 슬라이드 7을 보시면 분기별 주요 GAAP 및 ENI 실적 지표가 요약되어 있습니다. 앞서 말씀드린 것처럼, 당사는 기저 영업 실적을 더 잘 반영하는 ENI 지표를 기준으로 사업을 관리합니다. GAAP에서 ENI로의 조정 내역은 부록에서 모두 확인하실 수 있습니다. 이제 핵심 사업 실적을 살펴보겠습니다. 슬라이드 8부터 살펴보면, 총 ENI 매출은 1억 8,900만 달러로 반복적인 운용보수 증가에 힘입어 전년 동기 대비 39% 증가했습니다. 운용보수는 1억 8,800만 달러로 전년 동기 대비 38% 증가했습니다. 시장 상승과 지속적인 고객 순현금 유입으로 평균 운용자산이 증가한 데 따른 것입니다. 슬라이드 9를 보시면, ENI 영업비용은 18% 증가했습니다. 주로 기술 및 인프라에 대한 지속적인 투자, 운용자산 증가에 따른 서비스 비용, 보상비 증가를 포함한 일반관리비 증가가 원인이었습니다. 변동 보상비는 변동 보상비 차감 전 이익이 증가한 데 힘입어 전년 동기 대비 21% 증가했습니다.

ENI 영업이익률은 반복적인 운용보수 증가에 힘입어 약 9%포인트 상승한 42.6%를 기록했습니다. 영업비용률은 영업 레버리지 개선을 반영해 전년 동기 대비 6%포인트 하락한 37.1%를 기록했습니다. 변동 보상비율은 전년 동기 대비 약 9%포인트 하락한 32.6%를 기록했습니다. 2026년 연간 변동 보상비율은 약 34~38%로 예상되며, 실제 비율은 성과보수의 규모와 지급 시기, 이연 보상에 따라 달라질 수 있습니다. 자본 자원과 견조한 재무상태표를 다룬 슬라이드 10으로 넘어가겠습니다. 2026년 9월 30일 기준, 당사는 재무상태표상 현금 1억 5,000만 달러와 시드 투자 1억 1,300만 달러를 보유하고 있었습니다. 기간 대출 신용 한도 잔액은 2억 달러였으며, 회전 신용 한도 잔액은 없었습니다.