아메리세이프 26년 3분기 어닝콜

말씀해 주십시오. 감사합니다, 교환원님. 여러분, 좋은 아침입니다.

AMERISAFE의 2026년 3분기 투자자 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 실적 발표 자료를 받지 못하신 분은 당사 웹사이트 amerisafe.com에서 확인하실 수 있습니다. 이번 컨퍼런스콜은 녹음되고 있습니다. 오늘 컨퍼런스콜의 다시 듣기 서비스가 제공될 예정입니다. 다시 듣기 서비스 이용 방법은 실적 발표 자료에 안내되어 있습니다. 이번 컨퍼런스콜에서 당사는 증권법상 세이프하버 조항의 적용을 받는 미래예측진술을 할 예정입니다. 이러한 진술은 여러 위험과 불확실성의 영향을 받는 현재의 기대와 가정에 근거합니다.

기초가 되는 가정이 잘못된 것으로 드러나거나, 실적 발표 자료, 오늘 컨퍼런스콜에서의 발언, 당사의 10-K 및 10-Q 보고서와 기타 증권거래위원회 제출 보고서 및 서류의 위험 요인 항목에서 논의된 요인을 비롯한 위험, 불확실성 및 기타 요인의 영향으로 실제 결과는 이러한 진술에 명시되거나 암시된 결과와 크게 달라질 수 있습니다. 이제 AMERISAFE의 사장 겸 최고경영자(CEO) 재넬 프로스트에게 컨퍼런스콜을 넘기겠습니다.

감사합니다, 캐서린. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 저와 함께 최고재무책임자(CFO) 기예르모 라모스와 최고위험책임자(CRO) 빈센트 갈리아노가 참석했습니다. AMERISAFE는 여러 시장 주기를 거치며 당사의 정체성을 형성해 온 절제된 언더라이팅, 탄탄한 준비금, 자본 관리 역량을 계속해서 입증하고 있습니다. 산재보험 시장의 경쟁 압력이 높아졌지만, 이번 분기는 당사 사업의 몇 가지 핵심 강점을 다시 확인시켜 주었습니다. 보험계약 건수가 증가했고, 갱신 유지율이 견조했으며, 준비금에서 유리한 개발이 발생했고, 대차대조표의 탁월한 건전성도 유지했습니다. 이러한 실적은 당사 사업 모델의 회복력과 위험도가 높은 산업에 특화된 서비스를 제공하는 접근 방식의 가치를 모두 보여줍니다. 당사의 전략은 위험 선별, 가격 책정 규율, 장기 수익성을 중시합니다. 산재보험 시장의 경쟁이 갈수록 치열해지고 있으며, 일부 보험사는 보험 인수 수익보다 보험료 성장을 우선시하고 있습니다. 당사의 접근 방식은 변함없습니다. 경기 사이클 전반에 걸쳐 보험 인수의 원칙을 지켜 주주에게 더 큰 가치를 창출하겠습니다.

시장 여건이 변화함에 따라 기회를 활용하는 데 AMERISAFE가 매우 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 이번 분기 경과보험료는 전년 동기 대비 3% 증가했습니다. 보험계약 건수가 계속 늘고 기존 계약의 유지율이 견조했던 점이 이를 뒷받침했습니다. 이번 분기에 체결한 보험계약의 자발적 보험료는 견조한 가격 책정이 지속된 데 힘입어 0.8% 증가했습니다. 갱신을 제안한 보험계약 중 92.3%를 갱신했습니다. 다만 이번 분기 일부 주에서 경쟁이 심화되면서 신규 보험료 성장이 둔화했습니다. 손실 관련 사항으로 넘어가면, 당해 사고연도 손해율은 72%를 유지하고 있습니다. 손해 빈도와 심도, 의료비 추이를 계속 면밀히 살펴보고 있습니다. 이전 분기에도 말씀드렸듯이, 의료비 인플레이션은 산재보험 업계가 계속 주시하는 사안입니다. 3분기 내내 당해 사고연도의 손해 빈도와 심도는 전년도 사고연도와 비슷한 수준이었으며, 보고된 보험금 청구 건수는 보험료 성장률을 웃돌았습니다.

당사의 보험금 청구 담당팀은 청구 건을 적극적으로 관리하고 효과적이고 효율적으로 해결할 기회를 찾아내는 데 전문성을 계속 발휘하고 있습니다. 이번 분기에 690만 달러의 유리한 준비금 개발이 있었으며, 주로 2023 사고연도 및 그 이전 사고연도에서 발생했습니다. 이러한 유리한 개발은 적극적인 보험금 청구 처리와 청구 접수부터 해결까지 일관된 접근 방식을 유지하는 팀의 노력에 따른 것으로 봅니다. 중대 손해 청구를 처리하는 당사의 역량과 경험, 그리고 준비금의 충분성은 AMERISAFE를 차별화하는 특징으로 계속 작용하고 있습니다. 규율 있는 보험 인수, 신중한 자본 관리, 운영 우수성을 바탕으로 지속 가능한 주주 가치를 창출할 수 있다는 점과 당사 사업의 장기 전망에 대해 여전히 확신하고 있습니다. 그럼 이제 기예르모에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 자넬. 여러분, 좋은 아침입니다. 2026년 3분기 AMERISAFE는 순이익 720만 달러, 희석주당순이익 0.39달러를 기록했으며, 영업순이익은 740만 달러, 희석주당 0.40달러였습니다. 참고로 2025년 3분기에는 순이익 1,380만 달러, 희석주당순이익 0.72달러를 기록했고, 영업순이익은 1,060만 달러, 희석주당 0.55달러였습니다. 보험료에 대해 말씀드리겠습니다. 2025년 3분기 8,030만 달러였던 총 원수보험료는 4.5% 감소한 7,670만 달러를 기록했습니다. 이번 분기 급여 감사 및 관련 조정으로 보험료가 160만 달러 감소했으며, 전년 동기에는 250만 달러 증가했습니다. 죄송합니다. 이번 분기 감사 및 관련 보험료 조정이 부정적이었음에도, 최근 분기들의 견조한 보험료 실적에 힘입어 경과보험료는 7,120만 달러에서 3% 증가한 7,330만 달러를 기록했습니다.

인수 및 기타 비용은 총 2,380만 달러로, 2025년 3분기 2,210만 달러보다 증가했으며, 이에 따라 비용률은 1년 전 31.1%에서 32.5%로 상승했습니다. 이는 보험 관련 부담금 증가, 보상 비용 상승, 수수료 비용 증가에 따른 것입니다. 이번 분기 실효세율은 20%로, 전년 동기 21%보다 낮았습니다. 이는 비과세 투자에서 발생한 소득의 비중이 높아졌기 때문입니다. 투자 부문으로 넘어가겠습니다. 이번 분기 순투자수익은 660만 달러로, 2025년 3분기보다 0.6% 증가했습니다. 투자 금리 환경은 여전히 우호적이었으며, 신규 투자 수익률은 만기 도래 투자자산의 수익률보다 약 146bp 높았습니다. 그 결과, 세금환산 장부수익률은 2025년 3분기보다 9bp 상승한 4%를 기록했습니다.

당사의 포트폴리오는 평균 신용등급 A-를 유지하고 듀레이션은 4.7년으로, 보수적인 운용 기조를 이어가고 있습니다. 분기 말 기준 투자자산, 현금 및 현금성자산은 약 7억 5,300만 달러였습니다. 포트폴리오는 지방채 58%, 회사채 25%, 미국 국채 및 정부기관채 3%, 지분증권 9%, 현금 및 현금성자산 5%로 구성됐습니다. 포트폴리오의 약 41%는 만기보유증권으로 분류됐으며, 순미실현손실은 2,380만 달러였습니다. 참고로 이러한 증권은 상각후원가로 계상되므로 미실현손익은 보고 장부가치에 반영되지 않습니다. 당사의 분산된 지분 투자에서는 소폭의 미실현손실 20만 달러가 발생했으며, 전년 동기에는 미실현이익 410만 달러를 기록했습니다. 분기 말 법정 잉여금은 2억 840만 달러로, 2025년 말 2억 1,780만 달러보다 감소했습니다.

주당 장부가치는 12.8달러로 하락해 연초 이후 4.8% 감소했습니다. 이번 분기에 약 5,000주를 주당 평균 30.18달러에 재매입했으며, 주주 환원 규모는 20만 달러였습니다. 전반적으로 이번 분기에는 경과보험료 증가와 포트폴리오 수익률의 지속적인 개선이 나타났지만, 감사에 따른 불리한 보험료 조정과 비용 증가가 일부 상쇄 요인으로 작용했습니다. 보수적인 투자 포트폴리오와 신중한 자본 관리 기조를 유지하면서, 엄격한 언더라이팅, 수익성 있는 보험료 매출, 영업 레버리지 개선에 계속 집중하고 있습니다. 마지막으로, 내일인 2026년 10월 30일 장 마감 후 SEC에 10-Q 양식을 제출할 예정입니다. 이제 질의응답을 위해 진행자에게 통화를 넘기겠습니다.

네, 좋은 아침입니다, 마크. 우선 절대적인 보고 보험금 청구 건수는 증가했습니다. 모든 것이 보험료 때문이라고 말씀드리고 싶지만, 사실 그렇지는 않습니다. 다만 동시에 보고된 보험금 청구 건수도 증가했습니다. 저희가 인수한 보험계약이 더 많아졌습니다. 그렇죠? 유효 보험계약 수도 더 많아졌습니다. 유효 보험계약 수는 전년 대비 4% 증가했습니다. 네, 보험금 청구 건수 자체는 증가했습니다. 오늘 늦게 10-Q를 제출하면 확인하실 수 있을 것입니다. 하지만 유효 보험계약 수가 더 많아졌다는 점도 염두에 두시기 바랍니다. 그렇더라도 보험료 측면에서는 그 분모에 분명 부담이 있습니다. 아시다시피, 저희는 올해 보험료율이 한 자릿수 중반에서 후반대까지 하락할 것으로 예상하고 시작했습니다.