셰넌도어 텔레커뮤니케이션스 Citi’s 2026 Global TMT Conference

아직 만나 뵙지 못한 분들을 위해 말씀드리자면, 저는 마이크 롤린스이며, 동료 로베르타 베르시아니와 함께 씨티에서 통신 서비스 및 인프라 관련 주식을 담당하고 있습니다. 셴텔의 사장 겸 CEO인 에드 맥케이를 모시게 되어 진심으로 기쁩니다. 에드, 오늘 함께해 주셔서 대단히 감사합니다.

감사합니다. 이 도시에 와서 매우 기쁘고, 초대해 주시고 환대해 주셔서 감사합니다.

좋습니다. 시작하기 전에, 귀사의 사업에 익숙하지 않은 분들을 위해 올해 남은 기간뿐만 아니라 장기적으로도 귀사의 전략, 중점 사항, 주요 우선순위에 대해 간략히 말씀해 주실 수 있을까요?

물론입니다. 셴텔은 1902년에 지역 전화 회사로 설립된 장기 운영 기업입니다. 우리는 케이블 회사로 발전했으며, 현재는 파이버 퍼스트 기업으로 전환했습니다. 주요 우선순위로는 2019년부터 Glo Fiber 광섬유 네트워크 구축을 진행해 왔습니다. 이는 우리에게 매우 중요한 건설 프로젝트입니다. 올해 말까지 51만 건 이상의 광섬유 통과 지점을 확보할 예정이며, 올해 말까지 건설을 마무리하는 것이 주요 우선순위입니다. 또 다른 큰 우선순위는 상업용 광섬유 사업을 계속 성장시키는 것입니다. 현재 시카고에서 워싱턴 D.C. 지역까지 약 2만 마일에 달하는 광섬유 노선을 보유하고 있습니다. 엔터프라이즈 중간 시장 고객과의 성공 사례가 많습니다. 도매 및 무선 통신사 백홀 서비스 사업도 크게 성장하고 있습니다. 또한 데이터 센터 연결성에 대한 새로운 기회도 있다고 생각합니다. 이것이 또 다른 중요한 우선순위입니다.

세 번째 우선순위는 효율적인 운영으로, 광섬유 사업의 매출을 성장시키면서 운영 비용을 안정적으로 유지하는 것입니다.

네, 단기에서 중기적으로는 확실히 지속 가능합니다. 저희 Glo Fiber 시장에서 현재 데이터 침투율은 약 21%이며, 시장 출시 후 5~7년인 중기 목표로 37% 침투율을 목표로 하고 있고, 그 목표 달성을 향해 순조롭게 진행 중입니다. 저희 사업에는 유기적 성장 기회가 많습니다. 저희의 결합된 광섬유 사업, 즉 상업용 광섬유 사업과 Glo Fiber 사업을 보면, 지난 12개월 동안 매출이 21% 성장했습니다. Glo Fiber 가입자 수는 지난 12개월 동안 31% 증가했습니다. 따라서 단기에서 중기적으로 확실히 좋은 유기적 성장 궤적을 가지고 있습니다.

회사를 생각할 때, 투자자들이 회사를 세 개의 사업으로 봐야 할까요? 기존 케이블 사업과 역사적인 통신 및 광섬유 시장, 그리고 확장 시장이 있습니다. 이들을 묶어서 보면, 기존 케이블과 광섬유, 신규 진출 지역인 확장 시장, 그리고 세 번째는 비즈니스 및 기업 시장으로 나눌 수 있습니다. 이렇게 생각하는 것이 셴텔을 이해하는 데 적절한가요?

네, 저는 각 사업 부문의 합으로 보는 것을 권장합니다. 기존의 브로드밴드 사업, 즉 케이블과 통신 사업, 그리고 상업용 광섬유 사업과 Glo Fiber 사업입니다. 저희 광섬유 사업은 현재 전체 매출의 51%를 차지하며, 광섬유 중심 회사로 자리 잡았습니다. 2분기에는 처음으로 광섬유 사업이 매출 기준으로 기존 사업을 앞섰으며, 이 추세는 계속될 것으로 예상합니다.

네, 장기적으로는 37%보다 더 상승 여력이 있다고 봅니다. 2019년, 2020년에 구축된 가장 오래된 코호트를 보면, 현재 일부는 40% 이상의 침투율을 기록하고 있으며 이 수치는 계속 증가하고 있습니다. 장기적으로 저희 광섬유 기술은 케이블 경쟁사보다 우수하다고 생각하며, 상당한 상승 여력이 있다고 봅니다. 위성 경쟁에 대해서는 지금까지 영향이 미미했다고 말씀드릴 수 있습니다. 1분기에는 매우 농촌 지역 케이블 시장에서 소폭의 영향이 있었습니다. 당시 스타링크는 기본적으로 장비를 무료로 제공하고 있었습니다. 또한 IPO 이전에 매우 공격적인 프로모션 가격을 적용하고 있었습니다. 하지만 그 이후로는 무료 장비 제공과 프로모션 가격을 줄이는 모습을 보였습니다. 그러나 사실상 저희 Glo Fiber, 즉 가정용 광섬유 시장에는 거의 영향이 없었습니다.

더 밀집된 케이블 시장에서도 영향은 매우 적었습니다. 실제로 활동이 있었던 곳은 매우 농촌 지역의 케이블 시장뿐이었습니다. 올해 1분기 이후로 그 영향은 감소했습니다. 또한 그 매우 농촌 시장에서 고객에게 더 큰 가치를 제공하기 위해 새로운 요금제를 도입했습니다. 현재 그 시장에서 Shentel 고객은 스타링크보다 두 배 빠른 속도를 더 낮은 가격에 이용할 수 있습니다. 따라서 저희는 그곳에서 경쟁할 수 있는 매우 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 다시 말씀드리지만, 저희 사업의 가장 큰 부분이 되고 있는 가정용 광섬유 시장에는 사실상 영향이 거의 없습니다.

Glo Fiber 시장에서는 때때로 상업용 경쟁이 더 많습니다. 상업용 광섬유 서비스를 제공하는 제3자가 있을 수 있습니다. 어떤 경우에는 지역 전화 회사가 주거용 고객에게는 구리선을 사용하지만, 비즈니스 고객에게는 광섬유를 제공하기도 합니다. 상업용 시장에서는 일부 지역에서 경쟁이 조금 더 치열하다고 할 수 있습니다. 상업용, 즉 Glo Fiber 시장의 소규모 비즈니스 고객은 주거용 고객보다 데이터 ARPU가 두 배 높습니다. 또한 전화 서비스 이용률이 훨씬 높고, 그에 따른 비용도 더 많이 지불합니다. 상업용 광섬유나 소규모 비즈니스 고객의 침투율이 낮더라도, 저희는 주거용 시장의 높은 침투율 대비 비슷하거나 더 나은 수익을 얻는 경우도 있습니다.