모자이크 26년 2분기 어닝콜

2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 개회사는 브루스 보딘 사장 겸 최고경영자가 진행할 예정입니다. 재무 결과는 루치아노 시아니 피레스 부사장 겸 최고재무책임자가 설명할 것입니다. 질의응답 시간에는 제니 왕 상업 부문 부사장이 브루스와 루치아노와 함께 참여할 예정입니다. 이번 컨퍼런스 콜에서는 미래 예측성 발언이 포함될 예정입니다. 이 발언들은 미래의 재무 및 운영 결과에 관한 내용을 포함하되 이에 국한되지 않습니다. 이들은 오늘 날짜 기준 경영진의 신념과 기대에 근거하며, 상당한 위험과 불확실성에 노출되어 있습니다. 실제 결과는 예측된 결과와 크게 다를 수 있습니다. 실제 결과가 예측과 다를 수 있는 요인들은 오늘 아침 발표한 보도자료와 증권거래위원회에 제출한 보고서에 포함되어 있습니다.

오늘 발표와 보도자료, 실적 데이터에서는 조정 EBITDA, 조정 주당순이익, 잉여현금흐름, 톤당 비용, 조정 유효세율 등 다양한 재무 지표를 전체 회사 또는 사업부 기준으로 언급하고 제공합니다. 특별히 명시하지 않는 한, 이러한 지표에 관한 발언은 당사의 조정 비GAAP 재무 지표를 의미합니다. 이들 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무 지표 간의 조정 내역은 당사의 실적 발표 자료에서 확인할 수 있습니다. 이제 브루스에게 마이크를 넘기겠습니다.

안녕하세요. 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 전해드릴 메시지는 간단합니다. 모자이크는 통제할 수 있는 부분을 성공적으로 관리하며 어려운 시장 상황을 극복하고 궁극적인 회복에 대비하고 있습니다. 유황의 가격 적정성과 공급 가능성은 여전히 주요 요인입니다. 상황이 개선될 것임을 알고 있습니다. 생산을 축소했으며, 보다 지속 가능한 환경으로 나아가기 위한 다리 역할로 강력한 재무구조에 의존하고 있습니다. 이번 분기의 주요 사례를 몇 가지 말씀드리겠습니다. 인산염 생산을 추가로 축소하고 고비용 원자재 구매를 최소화했습니다. 3분기 유황 공급 물량의 상당 부분을 역사적으로는 높지만 현재 현물 시장 가격보다는 훨씬 낮은 합리적인 가격에 고정했습니다. 사업 전반에 걸쳐 비용을 적극적으로 관리하고 있으며, 이는 판매관리비에서 확인할 수 있습니다. 이것은 우리가 영구적으로 기대하는 실질적인 절감 효과입니다.

단기 부채를 장기 부채로 전환하여 유동성을 강화했습니다. 이러한 환경이 지속된다면, 미사용 25억 달러의 신용 한도에 전액 접근할 수 있습니다. 단기 문제들을 모두 해결하면서도 장기 목표를 희생하지 않았습니다. 비핵심 자산에서 성과가 부진한 자본을 재배분하여 미래 기회를 지원하고 있습니다. 아락사와 파트로시니오를 포함한 특정 자산에 대한 전략적 기회를 계속 모색하는 한편, 빠르게 성장하고 탄력적인 모자이크 바이오사이언스 사업과 같은 신규 분야에 투자하고 있습니다. 사업 실적에 들어가기 전에, 시장 내 유황 상황을 먼저 말씀드리겠습니다. 지속되는 호르무즈 해협 봉쇄와 최근 카자흐스탄 봉쇄가 글로벌 유황 흐름에 계속 영향을 미치고 있으며, 현물 가격은 지속 불가능할 정도로 높게 유지되고 있습니다. 인산염 산업 경제성이 현재 유황 가격을 감당할 수 없기 때문에 미국과 브라질에서 생산을 축소했습니다.

그럼에도 불구하고 모자이크는 대부분 경쟁사보다 이 위기를 견딜 수 있는 더 나은 위치에 있습니다. 걸프 코스트 정유업체 및 기타 글로벌 공급업체와의 오랜 관계 덕분에 안정적인 유황 공급망을 확보하고 있습니다. 실제로 최근 3분기 미국 유황 공급을 현물 시장 가격보다 훨씬 낮은 가격에 협상할 수 있었습니다. 우리는 가능한 한 많은 수요를 충족시키기 위해 생산하면서도 마진을 보존하고 고비용 재고 축적을 피하려고 노력하고 있습니다. 유황 상황은 우리 산업에 단순한 불편함 이상의 문제입니다. 전 세계 인산염 생산량이 작년 대비 최대 3천만 톤까지 크게 감소할 것으로 보고 있습니다. 특히 미국에서 작년의 낮은 시비율과 올해 제한된 비료 공급으로 인해 작물 수확량이 감소할 것이며, 이는 단기적으로 전 세계 식량 안보 문제로 이어질 수 있습니다. 우리는 이미 이러한 문제의 징후를 목격하고 있습니다.

예를 들어 브라질에서는 경작 면적이 크게 확장되었음에도 불구하고 올해 전체 작물 생산 예측이 따라가지 못해 수확량에 큰 영향이 있음을 시사합니다. 시비 부족이 또 한 시즌 지속되면 문제는 더욱 악화될 것입니다. 최근에야 작물 가격이 전 세계 생산 문제의 현실을 반영하기 시작했습니다. 지난 한 달 동안 주요 농산물 가격이 상승하여 전 세계 농민들의 높은 투입 비용 부담을 다소 완화시켜 주고 있습니다. 농가 소득 전망이 개선되고 있어 비료 수요 촉진 요인이 될 것으로 보입니다. 브라질에서 이러한 초기 징후가 나타나고 있습니다. 신용 문제로 인해 출하량이 역사적 수준보다 낮지만, 최근 몇 주간 작물 가격 상승에 대응해 브라질로의 비료 출하가 매우 강세를 보이고 있습니다. 인산염 가격은 현재 수준을 유지할 것으로 예상합니다.

유황 공급 문제와 중국의 수출 급감으로 인해 전 세계 여러 지역에서 공급이 제한될 가능성이 높습니다. 예상대로, 모로코산 인산염 수입에 대한 미국의 상계관세 일시 중단은 아직 NOLA 가격에 영향을 미치지 않았습니다. 인산염 가격은 세계 다른 주요 지역에서 여전히 높으며, 생산자들은 미국 외 시장에서 판매할 때 더 높은 순수익을 실현할 수 있습니다. 생산자들이 비료를 미국으로 보내려는 유인은 거의 없습니다. 또한, 진행 중인 일몰 검토의 일환으로 미국 상무부는 관세 부과의 근거가 된 불법 보조금이 러시아와 모로코 모두에서 여전히 존재한다고 판단했으며, 미국 국제무역법원은 최근 국제무역위원회의 보조금이 미국 시장에 피해를 준다는 결정을 재확인했습니다.

일몰이 종료되면 관세가 계속 유지될 것이라고 확신합니다. 인산염과 황 시장은 상당히 변동성이 크지만, 칼륨 비료의 공급과 수요 상황은 훨씬 더 균형 잡혀 있습니다. 제품이 전 세계적으로 자유롭게 이동하고 있으며, 주요 칼륨 비료 소비 지역 모두에서 강한 수요를 충족시키고 있습니다. 실제로, 저희의 여름 비축 프로그램은 완전히 예약되었습니다. 강한 농가 경제 상황과 중국 내 재고 보충은 지속적인 칼륨 비료 수요에 긍정적인 신호입니다. 전반적으로 올해 칼륨 비료 시장은 건전한 흐름을 유지할 것으로 예상합니다. 장기적으로는 발표된 칼륨 비료 생산 능력 확장이 꾸준히 증가하는 수요에 의해 흡수될 것이라고 계속 믿고 있습니다. 이제 모든 상황을 고려할 때 좋은 성과를 내고 있는 저희 사업에 대해 말씀드리겠습니다. 저희의 글로벌 시장 접근성은 여전히 중요한 강점입니다. 2분기 동안 시장의 혼란에도 불구하고 140만 톤의 인산염을 생산하고 판매했습니다.

이 수치를 달성할 수 있었던 것은 주요 농업 시장 전반에 걸친 강력한 고객 관계와 변화하는 수요에 맞춘 제품 믹스 최적화 덕분입니다. 또한, 지난 18개월 동안 자산을 강화하기 위해 수행한 광범위한 작업 덕분에 생산을 유연하게 조절하고 경기 변동을 관리할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다. 시장과 원자재 여건이 개선되면 전 생산량으로 다시 확대할 준비가 되어 있습니다. 칼륨 비료는 꾸준한 수익과 현금 흐름을 창출하며, 에스테르하지의 하이드로플로트 프로젝트를 포함한 최근 투자는 의미 있는 혜택을 제공할 것입니다. 브라질에서는 황 공급 문제로 인해 고마진 제품을 제외한 모든 인산염 생산을 축소했음에도 불구하고 사업이 계속 잘 운영되고 있습니다. 전반적인 시장 상황을 고려할 때, 이번 분기 6천만 달러의 EBITDA는 저희 Fertilizantes 사업부의 회복력을 보여줍니다.

자본 배분은 저희 전략의 중요한 축으로 남아 있으며, 계속해서 좋은 진전을 이루고 있습니다. 카를스배드 매각을 완료했습니다. 에어쇼 복합단지 매각 절차를 진행하며 브라질 포트폴리오를 최적화하고 있으며, 유망한 성장 기회를 위해 자본을 배분하고 있습니다. 브라질의 레인보우 희토류 프로젝트는 계속해서 좋은 잠재력을 보여주고 있으며, 저희 모자이크 바이오사이언스 사업은 올해 다시 한 번 매출을 두 배로 늘릴 예정입니다. 바이오사이언스 부문의 성장은 현재 농장 수준의 경제 상황에도 불구하고 강세를 보이고 있으며, 이는 재배자들이 검증된 저희 제품에서 실질적인 가치를 찾고 있다는 명확한 지표입니다. 요약하자면, 저희는 어려운 시장 상황에 대응하기 위해 회사의 강점을 유지하고 시장 개선으로부터 이익을 얻을 수 있는 능력을 보존하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 이제 재무 관련 자세한 내용을 위해 루시아노에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 브루스. 투자자분들이 저희 재무 상황에서 한 가지 기억해야 할 점은, 보다 지속 가능한 시장 환경을 기다리면서 저희가 통제할 수 있는 요소들을 효과적으로 관리하고 있다는 것입니다. 인산염과 Fertilizantes 부문에서는 감산으로 인한 고정비 흡수 감소가 운영비용에 영향을 미쳤습니다. 현재 저희는 두 가지를 동시에 진행하고 있습니다. 첫째, 특히 브라질에서 임시 감산에 대응하고 재가동 시 더 효율적으로 돌아올 수 있도록 가능한 고정비를 적극적으로 줄이고 있습니다. 둘째, 적절한 시기에 전면 생산량으로 복귀할 수 있도록 자산 건강 관리에 집중하고 있습니다. 단기적으로는 계속되는 감산으로 인해 3분기 인산염과 Fertilizantes 부문에서 제한적인 고정비 흡수와 높은 유휴 비용이 예상됩니다.

이는 일시적인 현상이며 정상적인 운영 조건에서 이 사업이 낼 수 있는 역량을 반영하지 않습니다. 미국 인산염 사업에서는 투입 원가를 관리하는 능력을 보여주고 있습니다. 2분기에는 황의 원자재 비용이 톤당 평균 522달러, 암모니아는 톤당 621달러였으며, 이에 따른 평균 실현 스트리핑 마진은 톤당 422달러였습니다. 3분기에는 브루스가 언급한 바와 같이 톤당 705달러에 황 계약을 체결했습니다. 이 새로운 계약 가격의 대부분은 4분기 매출에 반영되겠지만, 3분기 후반에도 일부 영향이 있을 것으로 예상합니다. 시장 상황이 역동적인 점을 고려해 단기 원자재 비용에 대한 가이던스를 다시 한 번 제공하기로 했습니다. 따라서 3분기에는 톤당 약 700~710달러의 실현 황 비용과 톤당 약 610~620달러의 암모니아 비용을 예상합니다.

여기에 톤당 820~840달러의 DAP FOB 가격 가이던스를 결합하면, 실현 스트리핑 마진은 역사적 평균을 훨씬 상회하는 수준으로 좋은 결과입니다. 칼륨 부문에서는 2분기에 에스테르하지의 연례 정기 점검을 성공적으로 완료했습니다. 앞으로 이 부문은 특히 에스테르하지 하이드로플로트 프로젝트의 추가 물량으로 단위 비용이 낮아질 것으로 기대됩니다. 2분기 MOP 비용은 톤당 84달러로, 생산 믹스가 콜론세이 물량에 더 많이 치중된 결과를 반영한 것입니다. 하반기에는 다시 낮아질 것으로 예상합니다. 2분기 감산 영향 일부를 상쇄하기 위해 기업 지출 검토를 더욱 적극적으로 진행하고 있습니다. 결과에서 보시다시피, 지속되는 인플레이션 속에서도 SG&A 비용을 전년 대비 20% 절감했습니다.