멜코 리조트 & 엔터테인먼트 ADR 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 운영자님. 오늘 2026년 2분기 실적 콜에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 콜에는 로렌스 호, 제프 데이비스, 에반 윙클러, 그리고 마카오, 마닐라, 키프로스의 각 부동산 대표들이 참석해 있습니다. 시작에 앞서, 오늘 논의 내용에는 연방 증권법의 세이프 하버 조항에 따른 미래 예측 진술이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 실제 결과는 예상 결과와 다를 수 있습니다. 또한, 비-GAAP 지표에 대해 언급할 수 있습니다. 각 지표의 정의와 가장 유사한 GAAP 재무 지표와의 조정 내역은 실적 발표 자료에 포함되어 있습니다. 마지막으로, 보조 실적 슬라이드는 당사 투자자 관계 웹사이트에 게시되어 있음을 알려드립니다. 그럼 이제 로렌스 호 씨께 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 지애 씨, 그리고 오늘 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 우리는 사업의 장기적인 강점과 2026년 남은 기간 동안 마카오에서의 전망에 대해 확신하고 있습니다. 2분기 실적에 반영된 단기적인 역풍에도 불구하고, 우리의 우선순위는 변함없습니다: 고객 참여를 심화하고, 고품질 방문객을 유치하며, 고객의 변화하는 요구와 선호를 예상하여 부동산에 지속적으로 투자하는 것입니다. REM의 개장은 시티 오브 드림즈의 지속적인 발전에 중요한 이정표로서, 마카오 어디에서도 경험할 수 없는 독특한 새로운 경험을 고객에게 제공한다고 믿습니다. 우리는 계속해서 운영 효율성을 높이고 사업을 강화하기 위한 조치를 취하고 있습니다. REM의 단계적 개장과 함께 이러한 이니셔티브는 성장과 수요를 포착할 수 있는 좋은 위치에 우리를 놓이게 합니다. 우리는 포트폴리오 전반에 걸쳐 게임 경험을 지속적으로 향상시키고 있습니다.

우리는 7월 말에 시티 오브 드림스 남서쪽 입구 근처에 18개의 테이블이 있는 새로운 게임 구역을 개장했습니다. 메인 코타이 스트립을 따라 편리한 위치에 있으며 접근성이 용이해 특히 방문 고객의 추가 방문을 유도할 것으로 기대됩니다. 게임에 대한 편리한 접근성의 이점은 2025년 10월에 개장한 그랜드 하얏트 입구 근처 15테이블 게임 구역에서 입증된 성공 사례입니다. 우리는 또한 마카오 시티 오브 드림스의 소매 구역 개편을 시작하고 있습니다. 재설계 구역은 부지 전반에 걸쳐 원활한 순환 동선을 만들고, 차별화된 요소가 포함된 보다 신중하게 선별된 고급 상품 구성을 도입할 것입니다. 이 소매 구역 개편이 완료되면 시티 오브 드림스에서 멜코만의 독특한 완전 통합 리조트 경험을 제공할 수 있게 될 것입니다. 경쟁은 여전히 치열하여 비용 환경이 까다로운 상황입니다.

우리는 자원을 가장 높은 수익 기회에 맞추고 고객 경험을 보호하는 데 집중하며 엄격한 관리 태도를 유지하고 있습니다. 마카오 외 지역에서는 다각화된 포트폴리오가 지속적으로 회복력과 성장 잠재력을 보여주고 있습니다. 필리핀에서는 시티 오브 드림스 마닐라가 2026년 2분기에 약 3,100만 달러의 부동산 EBITDA를 기록하며 전년 동기 대비 9% 성장했습니다. 키프로스에서는 중동 분쟁과 관련된 혼란에도 불구하고 2026년 2분기 시티 오브 드림스 지중해 및 위성 카지노의 부동산 EBITDA가 전년 동기 대비 60% 증가했습니다. 스리랑카에서는 카지노 운영이 계속 확대되어 2026년 2분기에 350만 달러의 긍정적인 EBITDA를 기록했습니다. 우리는 엄격한 단계적 확장 전략을 실행하고 연말까지 추가적인 운영 진전을 이루는 데 계속 집중하고 있습니다. 이상으로 제프에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 로렌스. 2026년 2분기 그룹 전체 조정 부동산 EBITDA는 약 3억 400만 달러였습니다. VIP 홀드를 조정한 부동산 EBITDA는 약 3억 1,200만 달러였습니다. 시티 오브 드림스 마카오에서의 불리한 승률이 부동산 EBITDA에 약 900만 달러의 부정적 영향을 미쳤습니다. 시티 오브 드림스 마카오의 VIP 승률은 2025년 2분기 3.9%에서 2026년 2분기 2.7%로 하락했습니다. 우리는 비용 관리를 엄격히 유지하여 2026년 2분기 마카오의 일일 총 운영비용이 하우스 오브 댄싱 워터를 포함해 약 340만 달러로 이전 가이던스와 일치하며 안정적으로 유지되었습니다. 예상보다 낮은 방문객 수와 이전 분기 대비 낮은 홀드율이 2026년 2분기 마진에 압박을 가했습니다.

우리는 비용 구조를 변화하는 수요와 사업 규모에 더 잘 맞추기 위해 운영 전반에 걸쳐 더 큰 유연성을 도입할 기회를 적극적으로 평가하고 있습니다. 재무 상태로 넘어가면, 당사의 유동성 위치는 여전히 견고합니다. 2026년 2분기 말 기준으로 약 28억 달러의 사용 가능한 유동성을 보유하고 있으며, 통합 현금 보유액은 약 10억 달러입니다. 스튜디오 시티, 필리핀, 키프로스, 스리랑카 사업을 제외한 멜코 리조트는 통합 현금 보유액 약 4억 9,200만 달러를 차지했습니다. 당사의 강력한 유동성 위치는 6월에 발표된 멜코의 리볼빙 신용 대출 연장 및 증액을 반영합니다. RCF 만기일은 2027년 4월에서 2031년 6월로 연장되었고, 대출 규모는 약 8억 2,100만 달러 증가하여 총 28억 달러가 되었습니다.

이는 다가오는 만기일을 고려할 때 추가적인 재무 유연성을 제공합니다. 또한, 5월에 스튜디오 시티는 3억 달러 규모의 선순위 담보 채권을 발행했습니다. 발행 순수익과 스튜디오 시티의 리볼버에서 인출한 1,500만 달러 및 현금 보유액을 합쳐 2027년 만기 스튜디오 시티 선순위 담보 채권을 조기 상환하는 데 사용했습니다. 7월에는 스튜디오 시티가 2028년 만기 6.5% 선순위 채권 중 총 1억 6,500만 달러를 상환했습니다. 상환 자금은 스튜디오 시티 리볼버에서 인출한 1억 5,000만 달러로 충당되어 이자 비용 절감에 기여했습니다. 상환 후에는 2028년 만기 채권 중 총 3억 3,500만 달러가 남아 있습니다. 2026년 4월 1일부터 8월 12일까지 약 2,240만 주의 ADS를 약 1억 2,100만 달러에 재매입했습니다.

이로써 2026년 총 재매입 주식 수는 약 2,500만 ADS, 총 금액은 약 1억 3,400만 홍콩달러에 달합니다. 우리는 자본 배분에 있어 신중한 접근을 유지하며, 주식 재매입, 현금 가용성, 시장 상황, 그리고 사업의 장기적 필요 사이에서 균형을 맞추고 있습니다. 주식 재매입은 당사 ADS의 시장 가격이 회사의 내재 가치를 적절히 반영하지 못한다고 판단될 때 기회주의적으로 진행되었습니다. 2026년 약 1억 3,400만 홍콩달러를 주식 재매입에 사용한 후, 2027년에는 배당금을 재개할 것으로 예상하고 있습니다. 항상 그렇듯이, 2026년 3분기 비영업 항목에 대한 가이던스를 제공해 드리겠습니다. 총 감가상각비는 약 1억 4,000만 홍콩달러에서 1억 4,500만 홍콩달러로 예상됩니다.

법인 비용은 약 2,000만 홍콩달러에서 2,500만 홍콩달러, 통합 순이자 비용은 약 1억 1,500만 홍콩달러에서 1억 2,000만 홍콩달러로 예상됩니다. 여기에는 마카오 게임 허가권 및 키프로스 게임 라이선스와 관련된 수수료에 대한 약 600만 홍콩달러의 금융부채 이자와 시티 오브 드림즈 마닐라와 관련된 약 500만 홍콩달러의 금융리스 이자가 포함됩니다. 이상으로 준비된 발언을 마치겠습니다. 운영자님, 질의응답을 위해 다시 넘기겠습니다.

안녕하세요, 조지 님. 저희는 이미 REM을 소프트 오픈했습니다. 점진적으로 운영을 시작하고 있으며, 정식 개장은 10월 골든위크 이후로 예정되어 있습니다. 지금까지의 반응은 매우 좋았습니다. 마카오는 세계에서 가장 좋은 호텔들이 있는 곳 중 하나라서 럭셔리 시장은 이미 과포화 상태입니다. 준비된 발언에서도 말씀드렸듯이, REM은 마카오에서 볼 수 없는 독특한 곳입니다. 사실 아시아, 어쩌면 전 세계 어디에도 없는 독특한 곳이라고 할 수 있습니다. 매우 독특한 상품입니다. 정말 재미있습니다. 럭셔리라고 생각하지만, 시장에 있는 어떤 것과도, 심지어 시티 오브 드림스와도 크게 차별화되어 있습니다. 이것이 저희의 5성급 호텔 상품과 매우 잘 어울린다고 생각합니다.