어플라이드 디지털 27년 1분기 어닝콜

감사합니다, 파스칼. 여러분, 안녕하십니까. 어플라이드 디지털의 2027 회계연도 1분기 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 경영진의 본격적인 발언에 앞서, 오늘 말씀드리는 내용 중 일부는 증권 관련 법률상 미래예측진술로 간주될 수 있으며 여러 위험과 불확실성을 수반한다는 점을 알려드립니다. 따라서 당사의 통제 범위를 벗어나는 요인을 포함해 여러 요인으로 인해 실제 결과와 사건이 미래예측진술에 기술된 내용과 크게 달라질 수 있음을 유의하시기 바랍니다. 미래예측진술과 관련된 위험 및 불확실성, 가정에 관한 자세한 내용은 실적 발표 자료와 SEC에 제출한 공시 내용을 참조해 주십시오. 법률상 요구되는 경우를 제외하고, 미래예측진술이 작성된 날짜 이후 발생하는 상황이나 사건을 반영하기 위해 해당 진술을 갱신할 의무나 책임을 지지 않습니다.

또한 비일반회계기준(GAAP) 재무지표에 대해서도 설명드렸습니다. 해당 지표를 검토하실 때 실적 발표 자료에 포함된 관련 공시와 일반회계기준(GAAP) 재무지표와의 조정표를 꼼꼼히 읽어보시기 바랍니다. 당사의 사업에 대한 상세한 공시와 설명, 불확실성 및 기타 변동 요인에 대해서는 SEC 제출 자료를 참조해 주십시오. 여기에는 당사의 연례보고서인 10-K 양식과 분기보고서인 10-Q 양식의 ‘위험 요인’ 항목에 명시된 위험과 불확실성이 포함되며, 이에 국한되지 않습니다. SEC 웹사이트(www.sec.gov)를 방문하시면 어플라이드 디지털의 SEC 제출 자료를 무료로 확인하실 수 있습니다. 이번 컨퍼런스콜은 녹음되고 있으며, 어플라이드 디지털 웹사이트의 투자자 관계 섹션에 게시된 링크를 통해 다시 들으실 수 있다는 점도 알려드립니다. 이제 어플라이드 디지털의 회장 겸 최고경영자 웨스 커민스에게 진행을 넘기겠습니다.

웨스, 감사합니다, 맷. 여러분, 안녕하십니까.

2027 회계연도 1분기 실적 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 2027 회계연도를 시작하며, 당사의 비전과 전략, 그리고 무엇보다 실행 현황에 대해 말씀드리고자 합니다. 현재 당사는 5개 캠퍼스, 3개 주, 그리고 미국 내 서로 상당히 다른 2개 지역에 걸쳐 약 360억 달러의 계약 매출을 확보하고 있습니다. 당사는 방대한 토지 및 전력 포트폴리오 전반에서 새로운 기회를 선별적으로 모색하는 한편, 계약 포트폴리오를 지속 가능하고 수익성 있는 성장으로 전환하는 데 주력하고 있습니다. 지난 한 해 동안에는 주로 캠퍼스 포트폴리오와 각 캠퍼스와 관련된 총 계약 가치를 공격적으로 확대하는 것이 성공의 척도였습니다. 단기에서 중기적으로는 기존 캠퍼스를 계속 확장하고 신규 입지를 선별적으로 추가할 것으로 예상합니다. 실행과 고객을 위한 계약 용량의 가동에 중점을 두고 있습니다.

향후 12개월 동안 600메가와트 이상을 가동할 것으로 예상합니다. 지난 12개월 동안 가동한 250메가와트보다 큰 규모입니다. 변함없는 당사의 비전과 전략에 대해 말씀드리겠습니다. 당사의 목표는 목적에 맞게 설계한 인공지능 공장의 설계, 구축, 배치 및 운영 분야에서 업계를 선도하는 기업이 되는 것입니다. 이를 위해서는 몇 가지 요소의 균형을 잘 맞춰야 합니다. 적합한 고객을 선정하고, 재무 수익을 최적화할 수 있는 자금 조달 전략을 해당 고객에 맞추며, 일관되게 구축을 실행하는 것입니다. 당사는 이 세 가지를 모두 잘 해낼 수 있는 입지를 갖추고 있다고 생각합니다. 당사는 독자적으로 개발해 검증된 데이터센터 설계를 보유하고 있으며, 주요 최상위 하이퍼스케일러들로부터 인정받았습니다. 당사는 효율적으로 다듬어진 공급망과 탄탄한 에너지 파트너십을 갖추고 있으며, 임대차 계약상 약속을 이행할 역량도 입증했습니다. 중요한 점은 당사의 데이터센터 설계가 많은 경쟁사와 다르다는 것입니다.

일부 경쟁사의 시설은 일반적인 GPU 수명 주기인 5~6년을 기준으로 설계됩니다. 당사는 다른 접근 방식을 택해 30년 이상의 장기적인 관점으로 시설을 구축하고 있습니다. 당사의 인공지능 공장은 컴퓨팅 아키텍처, 네트워크 구성, 전기 및 기계 설비 요건이 시간이 지나며 변화하더라도 훨씬 유연하게 대응할 수 있도록 설계되었다고 생각합니다. 당사의 설계와 투자 전략은 컴퓨팅 아키텍처의 어느 한 세대에 국한되지 않고 인공지능 공장과 캠퍼스의 유효 수명을 훨씬 더 연장하기 위한 핵심 원칙을 바탕으로 합니다. 이는 당사와 장기 임대차 계약을 체결하는 고객들이 최초 임대 기간이 끝난 이후에도 해당 시설이 지속적으로 필요한 서비스를 제공하기를 기대한다고 보기 때문에 중요합니다. 따라서 당사는 설계 및 구축 전략과 프랜차이즈 모델이 매우 차별화되어 있으며, 장기적으로 주주들에게 이례적으로 높은 수익을 창출할 것으로 생각합니다.

당사의 최우선 과제는 분명합니다. 대규모의 지속 가능한 인공지능 공장 캠퍼스를 구축하고, 안정적이고 우수한 품질의 장기 계약을 체결하는 것입니다. 당사는 인공지능 산업을 선도하고 있으며 투자금을 지속 가능하고 수익성 있는 성장으로 전환할 수 있는 입지를 갖춘, 실적이 검증된 1등급 투자적격 초대형 클라우드 사업자와 최소 15년의 테이크오어페이 계약을 체결하는 것을 목표로 합니다. 당사는 누구를 위해 시설을 구축할지 결정할 때 고객이 인공지능 투자를 안정적이고 지속 가능한 수익으로 전환할 수 있는 역량을 중요한 지표로 봅니다. 이러한 고객층은 비교적 제한적이지만, 막대한 수요와 상당한 장기 지출 잠재력을 갖추고 있습니다. 이들 고객은 당사의 설계 품질과 구축 품질, 그리고 세계적 수준의 팀 역량을 높이 평가한다고 밝혔습니다. 신규 계약 체결과 더불어 기존 캠퍼스를 계속 확장하는 것도 당사의 우선 과제 중 하나입니다.

수요 증가에 따라 프리미엄 가격을 책정하고 대규모 인공지능 캠퍼스 개발에 내재된 규모의 경제를 실현할 기회도 있다고 봅니다. 당사는 기존 고객과의 확장 기회에서 계속 진전을 이루는 한편, 추가 캠퍼스에 관한 논의도 진전시키고 있습니다. 현재 기존 임대 계약보다 상당히 높은 가격으로, 총 약 250메가와트 규모의 확장 임대 계약을 올해 말까지 체결할 것으로 예상합니다. 기존 캠퍼스를 계속 확장하고 프리미엄 가격을 확정하고자 하는 가운데, 당사는 이들 캠퍼스에 상당한 내재 가치가 있지만 시장에서 충분히 평가받지 못하고 있다고 봅니다. 계약 포트폴리오를 실행하고 주주들에게 장기적으로 이례적으로 높은 수익을 제공하는 데 주력함에 따라, 이러한 가치는 시간이 흐르면서 커질 것으로 예상합니다. 이제 노스다코타에서의 사업 실행 현황을 말씀드리겠습니다. 당사는 현재 세 곳의 캠퍼스에서 여러 인공지능 공장을 건설하고 있습니다.

노스다코타는 당사의 최대 운영 지역이며, 전략의 핵심으로 계속 남아 있습니다. 당사는 노스다코타의 낮은 전력 비용, 풍부한 에너지 자원, 낮은 인구 밀도, 우호적인 기후가 이 지역을 북미에서 대규모 인공지능 공장 개발에 가장 매력적인 지역 중 하나로 만든다고 거듭 말씀드렸습니다. 시간이 흐르면서 더 많은 1등급 초대형 클라우드 사업자도 이러한 장점을 인식할 것으로 예상합니다. 또한 당사가 현재까지 가장 많은 투자를 해 온 지역이기도 합니다. 건설 중인 캠퍼스뿐 아니라 협력 관계를 맺은 지역사회에도 투자를 진행해 왔습니다. 전력은 여전히 업계에서 가장 큰 제약 요인이며, 당사는 노스다코타가 의미 있는 규모로 신규 발전 설비를 추가할 수 있는 몇 안 되는 지역 중 하나라고 봅니다.

이러한 규모와 관련해, 당사는 약 10%의 지분을 보유한 독립 발전사업자인 베이스 일렉트론과 장기 전력 구매 계약을 체결함으로써 최근 노스다코타에서 전력 확보 기반을 확대하는 중요한 발걸음을 내디뎠습니다. 이 계약은 베이스 일렉트론이 노스다코타 중부의 당사 폴라리스 포지 3 캠퍼스 인근에 개발 중인 약 1,200메가와트 규모의 천연가스 발전 시설을 대상으로 하며, 전력 공급은 2030년에 시작될 것으로 예상됩니다. 이는 당사의 사업 모델이 실현하도록 설계된 바로 그런 성과입니다. 많은 사업자가 자신이 통제할 수 없는 전력 용량을 확보하기 위해 계통 연계 대기열에서 기다리는 반면, 당사는 캠퍼스 규모에 맞는 전용 발전 설비를 계약하고 있습니다. 이 계약은 임차인을 따라갈 수 있으며, 당사의 향후 개발 수요에 부합하는 일정으로 진행됩니다.

당사는 이러한 전용 전력 공급이 전력망의 일정이 아니라 당사가 정한 일정에 따라 노스다코타 캠퍼스를 확장할 수 있는 역량을 크게 강화하고, 이 지역의 향후 성장을 뒷받침할 전력 자원에 대한 가시성을 높여준다고 봅니다. 노스다코타에서의 사업 실행 속도를 설명드리자면, 당사는 폴라리스 포지 1의 첫 두 건물을 대상으로 2025년 5월 코어위브와 첫 임대 계약을 체결했으며, 당시 첫 번째 건물은 건설 중이었습니다. 2025년 말까지 첫 번째 건물은 완전히 가동되어 액체 냉각 방식의 엔비디아 GB300 4만 개 이상을 지원할 수 있는 역량을 갖췄습니다. 2025년 여름에 착공한 두 번째 건물은 약 1년 뒤 가동을 시작했습니다. 현재 당사는 폴라리스 포지 1 캠퍼스의 첫 두 건물 모두에서 서비스 준비 완료(RFS)를 달성했으며, 세 번째 건물도 예정대로 진행되고 있습니다.

가동 중인 건물에는 데이터 홀이 10개 있으며, 250메가와트의 핵심 IT 부하를 지원합니다. 이는 공급 용량이 150% 증가한 것입니다. 당사는 엘렌데일에서만 보더라도 공급 용량 면에서 가장 가까운 경쟁사보다 상당히 앞서 있다고 봅니다. 노스다코타주 하우드 캠퍼스의 초기 가동이 예상대로 이뤄지면, 올해 말까지 노스다코타 전역에서 총 300메가와트의 핵심 IT 부하를 온라인으로 제공할 수 있을 것으로 예상합니다. 당사는 이러한 공급 용량을 바탕으로 지역에 관계없이 해당 업종을 선도하는 기업 중 하나로 자리매김할 수 있다고 봅니다. 미국 내 노스다코타 외 지역에서는 루이지애나주와 앨라배마주에서 확장 잠재력이 큰 캠퍼스를 개발하고 있습니다. 이들 시장은 전력 접근성이 높고, 국가 AI 역량 구축을 위한 주정부 및 지방정부의 지원이 강력하다는 등 매력적인 특성을 갖추고 있습니다.

이 지역에서 다른 최상위 하이퍼스케일러들도 대규모 AI 캠퍼스를 개발하고 있다는 점은 해당 지역의 전략적 중요성을 더욱 뒷받침한다고 봅니다. 루이지애나주와 앨라배마주에서의 개발은 계속 진척되고 있으며, 이 지역 전반의 고객 수요 규모에 대해서도 여전히 고무적으로 보고 있습니다. 이 지역에서의 매출 기여는 2027년 상반기에 시작될 것으로 예상합니다. 최근 당사는 미국 외 지역에서도 첫발을 내디뎠습니다. 당사는 미국 내 프로젝트 실행에 전념하고 있지만, 어플라이드 디지털을 업계 선도 기업으로 계속 키워가는 과정에서 일부 유럽 시장이 당사의 전문성을 활용하고 장기적으로 플랫폼을 확장할 수 있는 매력적인 기회를 제공할 수 있다고 봅니다. 이러한 초기 검토의 일환으로 핀란드에서 최대 1기가와트의 잠재적 전력 용량을 확보하기 위한 계약을 체결했습니다. 당사는 이를 신중한 첫걸음으로 보고 있습니다.