빅 스카이 인더스트리얼 Micro-Cap Virtual Conference

네, 감사합니다 다니엘. 초대해 주셔서 감사합니다. Sidoti에도 감사드립니다. 이미 청취해 주시고 질문을 보내주신 분들께 감사드립니다. 발표를 빠르게 진행하면서 핵심 사항을 짚어가도록 하겠습니다. 그래야 모든 분들의 질문에 답할 수 있을 것 같습니다. 중요하지만 20분 발표 시간에는 다소 반복될 수 있는 슬라이드는 일부 생략하겠습니다. 저는 라이언 스미스이며, 빅 스카이 인더스트리얼의 CEO입니다. 저희는 나스닥에 상장되어 있습니다. 지난 몇 년간 전통적인 석유 및 가스 회사에서 헬륨, 탄소 관리, 그리고 기존 석유 자산 관리를 중심으로 하는 산업용 가스 회사로 사업을 전환했습니다. 이제부터 내용을 설명드리겠습니다. 미래 예측 관련 문구는 저희 웹사이트에 자세히 나와 있으니 참고해 주시기 바랍니다.

회사를 한눈에 보면 이 슬라이드에 요약되어 있는데, 왼쪽부터 시작해서 오른쪽으로 설명드리겠습니다. 앞서 말씀드렸듯이, 이 슬라이드 구성에서 석유 매장량 수치는 산업용 가스 수치보다 낮아야 할 것입니다. 하지만 저희는 여전히 몬태나에 거의 전적으로 집중된 상당한 석유 사업을 보유하고 있으며, 하루 약 200~250배럴을 생산하고 있고, PV 10 가치는 약 2천만 달러입니다. 유가가 상승하면서 현재는 이보다 조금 더 높을 것으로 보입니다. 아직도 수익을 내고 있는 매우 좋은 기반이며, 회사의 순현재가치에 기여하고 있습니다. 아래로 내려가면, 저희가 주로 집중하고 있고 가장 큰 성장 가능성을 보는 산업용 가스 자원이 있습니다.

이 숫자들은 단순한 수치에 불과하지만, 이 중에서 하나라도 기억하신다면 매우 큰 규모라는 점입니다. 저희 자산을 지도에서 보면 매우 단순합니다. 중간에 매우 단순한 표시가 있지만, 몬태나에 두 개의 매우 큰 자산이 있으며, 서로는 지리적으로 가깝지만 구분됩니다. 왼쪽 파란 점은 저희의 컷뱅크 유전입니다. 이는 매우 큰 전통적인 유전이며, 그로부터 약 10마일 동쪽에 녹색 점으로 표시된 빅 스카이 카본 허브가 있습니다. 이는 매우 큰 지하 산업용 가스 구조물입니다. 시각적으로는 스포츠 돔 경기장으로 생각하시면 되는데, 돔 꼭대기에는 매우 큰 헬륨 매장량이 있습니다. 현재 저희는 라이더 스콧과 함께 이를 추정하고 있습니다.

라이더 스콧은 저희의 제3자 매장량 평가 기관으로, 세계적으로 가장 권위 있는 평가 기관 중 하나입니다. 헬륨 자원은 13억 입방피트로, 이는 정말 거대한 규모입니다. 그 돔 아래에는 세계에서 가장 큰 규모 중 하나인 이산화탄소 매장량이 있습니다. 이 양은 거의 5천억 입방피트에 달합니다. 가스 부피에 익숙하지 않은 분들을 위해 말씀드리면, 이 수치는 정말 큰 규모입니다. 현재 1단계 사업에 대한 이 두 자원의 PV 가치는 약 9천만 달러이며, 저희는 이를 확장할 계획인데 곧 설명드리겠습니다. 저희 탄소 관리 사업은 기본적으로 처리 공장에서 이산화탄소를 포집하여 영구적으로 저장하는 것입니다. 내년 1분기에 운영이 시작되면 연간 약 12만 5천 메트릭톤의 이산화탄소를 포집하고 저장할 예정입니다.

비교를 위해 말씀드리면, 이는 매년 약 2만 5천에서 3만 대의 차량 배기가스를 도로에서 제거하는 것과 같습니다. 가치 평가 관점에서 볼 때, 이 회사의 주식이 매우 매력적인 지점에 있다고 생각하는 이유는, 1단계 순자산 가치에 비해 현재 절반 이하의 큰 할인율로 거래되고 있기 때문입니다. 이 프로젝트는 위험이 크게 줄어들었고 몇 달 내에 가동될 예정입니다. 중간 열은 몬태나에 있는 프로젝트와 자산에 대한 개요입니다. 오른쪽 열은 산업용 가스 자산에 대한 고수준 요약입니다. 한 가지 말씀드리고 싶은 점은, 현실적으로 모든 것은 한정되어 있지만 이 매장량과 자산은 매우 커서 이 통화에 참여한 대부분의 분들이 떠난 후에도 오랫동안 생산할 것이라는 점입니다. 이 자산은 50년 이상 생산할 수 있는 자산입니다.

보통 50년 이상이면 생산을 중단하는 시점입니다. 하지만 실제로는 50년보다는 150년에 더 가까울 것입니다. 이 자산은 빅 스카이가 전액 소유하고 전적으로 운영하고 있습니다. 저희가 이 자산을 개발하고 운영하는 데 있어 제3자 의존도는 극히 적습니다. 탄소 관리 활동의 일환으로, 헬륨 공정에서 이산화탄소를 포집하고 45Q 탄소 저장 세액 공제 프로그램을 통해 영구적으로 저장함으로써 많은 수익을 창출하고 있습니다. 1단계만 해도 12년 동안 약 1억 3천만 달러의 수익이 예상되며, 현재 이 1단계를 완료하고 있습니다. 이 모든 것이 언제부터 사업 계획에 따라 수익을 창출하나요? 내년 1분기부터입니다. 많은 주요 장애물이 이미 해결되었습니다. 장기간 소요되는 주요 자재들도 주문 완료되었습니다. 헬륨 구매 계약과 MRV(측정, 보고, 검증)도 제출되었습니다.

지금까지 일정은 매우 위험이 낮게 조정되었으며, 몇 달 내에 가동되어 상업 운영에 들어갈 예정입니다. 이 부분은 제가 넘어가겠습니다. 이것은 우리가 전통적인 석유 및 가스에서 현재 진행 중인 산업용 가스 개발로 어떻게 전환했는지를 설명합니다. 오른쪽을 보면, 우리는 이 산업에서 존재하는 강력한 경쟁 우위를 가지고 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 이는 자산 기반 전체를 완전히 소유하고 있다는 점에서만이 아니라, 모든 토지, 모든 매장량, 모든 파이프라인 운송을 소유하고 있기 때문입니다. 이는 복제할 수 없습니다. 우리는 이 지역에서 유일한 사업자이며, 모든 가치 창출 영역을 실현하기 위해 필요한 허가 절차를 거의 모두 완료했습니다.

이 부분과 다른 슬라이드에서 아마도 가장 많은 시간을 할애할 것입니다. 간단히 말해, 이것이 우리의 비즈니스입니다. 단순하지만, 의도적으로 단순하게 설계되었습니다. 비즈니스가 가동되면, 헬륨 함량이 높은 가스를 생산하는 유정이 있습니다. 그 가스는 오늘 실제로 설치 중인 집합 시스템을 통해 흐릅니다. 그 가스는 처리 공장으로 이동합니다. 처리 공장은 헬륨을 분리하고 정제한 후, 고압으로 18륜 트럭의 튜브처럼 생긴 큰 튜브에 주입합니다. 우리의 구매 파트너인 세계 최대 산업용 가스 회사가 10일마다 공장에 와서 튜브를 수거하고, 현장에서 헬륨 대금을 지불한 후 떠납니다.

이것이 첫 번째 방식입니다. 헬륨 생산 및 처리 과정에서 상당한 양의 이산화탄소가 발생합니다. 우리는 공장에서 발생하는 이산화탄소를 100% 포집하여 집합 시스템의 마지막 구간으로 보내고, 지하에 주입하여 영구적으로 격리합니다. 이는 이산화탄소를 지하에 묻어 다시는 나오지 않도록 하는 것을 의미합니다. 나머지 이산화탄소는 10마일 떨어진 포장도로를 따라 트럭으로 운반하여 유전지에 주입해 저류층 압력을 높이고, 이로 인해 추가 원유가 생산되며, 그 증가된 원유를 판매해 수익을 창출합니다. 우리는 헬륨에서 수익을 내고, 증가된 원유에서 수익을 내며, 특히 탄소 관리에서 큰 수익을 창출한다고 생각합니다.

포집 및 격리 또는 활용하는 이산화탄소 분자마다 우리는 1톤당 85달러를 받고, 연간 약 3%씩 상승하는 12년간의 계약으로 모든 물량에 대해 수익을 얻습니다. 이 과정에서 연간 약 12만 5천 톤의 이산화탄소를 포집하고 있습니다. 85달러에 상승률과 포집량을 곱하면 약 1억 3천만 달러라는 큰 금액이 나오며, 이 금액으로 무엇을 할지 곧 말씀드리겠습니다. 이 슬라이드에서는 간단히 말해, 45Q 세제 혜택에 따른 12년간의 장기 현금 흐름을 현재 가치로 환산해 오늘날 현금을 확보하고, 이를 재투자하여 개발 단계를 계속 확장할 수 있음을 보여줍니다. 이 사업에 익숙하신 분들은 저희가 생산 문제를 겪은 적이 없다는 것을 아실 겁니다.

저희 자원은 매우 방대해서 얼마나 많은 가스를 생산할 수 있는지가 문제가 되지 않습니다. 문제는 얼마나 많은 처리 시설을 설치할 수 있느냐입니다. 저희 프로젝트 같은 경우 생산 비용은 상대적으로 저렴하지만, 다른 인프라 및 미드스트림 프로젝트와 마찬가지로 지출하는 자본의 80% 이상이 처리 시설과 인프라에 투입됩니다. 큰 질문은 얼마나 많이 설치할 수 있느냐와 그 비용을 어떻게 감당할 것이냐입니다. 이 플라이휠이 그 점을 설명해 줍니다. 헬륨과 이산화탄소에서 매일 수익을 창출하고 있습니다. 매우 큰 9자리 수 규모의 45Q 세액 공제도 보유하고 있습니다. 저희는 이미 이 세액 공제를 현금화하고 자본을 유입시켜 처리 시설을 확장하는 작업을 시작했습니다.

그 시점부터는 처리 시설을 추가할수록 더 많은 가스를 처리하고, 더 많은 헬륨을 판매하며, 무엇보다도 더 많은 탄소 포집 45Q 크레딧을 계속해서 창출하게 됩니다. 이것은 진정으로 순환적인 현금 흐름을 생성하고, 자금을 자체 조달하며, 주주 희석 없이 운영되는 구조가 됩니다. 이 부분에 대해서는 아주 짧게 말씀드리겠습니다. 올해 초, 저희는 1단계 프로젝트를 위해 약 1,700만 달러 규모의 보통주 자본을 조달했습니다. 저희는 재무제표상 어떠한 복잡한 구조도 가지고 있지 않습니다. 워런트도 없고, 전환사채도 없으며, 복잡한 조건도 없습니다. 저희는 시장에 존재하는 어떤 회사보다도 깨끗한 재무구조를 유지하고 있습니다. 또한 2,000만 달러 규모의 프로젝트 파이낸스 부채 시설을 도입해 1단계 프로젝트를 자금 조달하고 있으며, 특히 인프라 자산으로서는 매우 낮은 약 1배 순부채비율의 레버리지를 유지하고 있습니다.

시장에서는 인프라 및 미드스트림 회사들이 보통 5배에서 8배의 레버리지를 사용하는 경우가 많다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 저희 회사는 절대 그렇게 하지 않을 것입니다. 저는 회사와 함께 그런 방식을 하는 것이 편하지 않습니다. 저희는 가동 시점에 약 1배 레버리지 수준을 예상하고 있습니다. 저는 저희가 부채 한도를 늘려서 그 가용성을 확보할 것으로 예상한다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 1배와 5배 사이에는 상당한 여유가 있습니다. 과도한 부채 한도를 확보하는 것은 제 생각에 항상 철저하게 갖추어야 할 사항입니다. 이 슬라이드는 건너뛰겠습니다. 이것은 저희 세 가지 수익원 각각에 대한 좀 더 자세한 내용입니다. 각각 독립적이며, 모두 초당적 연방 정책에 의해 계약되거나 지원받고 있습니다. 저희 헬륨 구매 계약은 저희가 체결한 큰 계약 중 하나입니다.