ATGE 27년 1분기 어닝콜

안녕하세요. 코비스타의 2027 회계연도 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께하는 분은 코비스타의 회장 겸 최고경영자 스티브 비어드와 최고재무책임자 밥 펠런입니다. 스티브에게 진행을 넘기기에 앞서, 법적 면책 및 주의사항을 안내해 드리겠습니다. 이번 발표에서 제시하는 특정 진술과 미래 실적 전망은 당사의 현재 시장, 경쟁 및 규제 관련 예상에 근거한 미래예측진술이며, 실제 결과가 크게 달라질 수 있는 위험과 불확실성을 내포하고 있습니다. 당사는 새로운 정보, 향후 사건, 가정의 변경 또는 기타 사유로 인해 이번 발표 이후 미래예측진술을 공개적으로 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 미래예측진술과 관련된 위험 요인에 대한 설명은 최신 10-K 양식을 참조해 주시기 바랍니다.

오늘 발표에서는 일부 비일반회계기준 재무 지표를 사용합니다. 가장 직접적으로 비교 가능한 일반회계기준 재무 지표와의 조정 내역 및 관련 정보는 투자자 관계 웹사이트에서 제공하는 발표 자료의 부록을 참조해 주시기 바랍니다. 투자자 관계 웹사이트 investors.covista.com에서 웹캐스트 링크를 확인하실 수 있습니다. 통화가 끝난 후 발표 자료와 웹캐스트는 웹사이트에 30일간 보관됩니다. 이제 스티브에게 진행을 넘기겠습니다.

고맙습니다, 제러미. 여러분, 안녕하세요. 참석해 주셔서 감사합니다. 4주 전 주주 서한에서 당사의 수익 구조를 명확하게 설명하겠다고 말씀드렸습니다. 그 부분부터 시작하겠습니다. 당사는 설정한 2027 회계연도 가이던스를 웃도는 실적을 내고 있으며, 이는 ‘규모를 통한 목적 달성’ 성장 전략에 긍정적인 신호입니다. 현재 당사는 거의 10만 5천 명의 학생에게 서비스를 제공하고 있으며, 이는 1년 전보다 7.6% 증가한 수치이자 총 등록 학생 수가 13분기 연속 증가한 결과입니다. 1분기 매출은 10.7% 증가한 5억 1,200만 달러를 기록했습니다. 조정 EBITDA는 17.1% 증가한 1억 3,100만 달러를 기록했고, 조정 주당순이익은 25.1% 증가한 2.19달러를 기록했습니다. 당사의 자본 운용 원칙은 간단합니다. 자본을 사업에 남겨두는 것은 그 자본이 주주 여러분의 손에 있을 때보다 사업에서 더 높은 수익을 낼 수 있을 경우뿐입니다. 이번 분기에 당사는 자사주 8,400만 달러어치를 매입했으며, 영업현금으로 신규 캠퍼스와 프로그램, 기술에 투자했습니다.

실적이 당초 계획을 웃돌아 2027 회계연도 매출과 조정 주당순이익 가이던스를 모두 상향 조정합니다. 남은 분기에 대해서는 신중한 전망을 유지하고 있으며, 연도가 진행되는 대로 업데이트해 드리겠습니다. ‘규모를 통한 목적 달성’ 전략의 기반이 되는 수요 환경은 견조합니다. 고용주 측에서도, 목적의식 있는 직업을 선택하고자 하는 인재 측에서도 의료 인력에 대한 수요가 줄어드는 조짐은 보이지 않습니다. 최근 분석에 따르면 지난해 미국에서 새로 창출된 일자리 4개 중 약 3개가 의료 부문에서 나왔습니다. 이러한 흐름은 당사의 사업 모델에 매우 고무적입니다. 하지만 더 주목해야 할 점은 의료 일자리가 채워지지 않을 때 발생하는 인적 부담입니다. 최근 당사는 코비스타 의료 인력 지수를 발표했습니다. 분석에 따르면 아무런 조치가 없을 경우 의료 인력 부족은 2040년까지 거의 두 배로 늘어날 전망입니다.

하지만 인재 유치와 육성, 유지에 투자하면 2040년까지 이러한 격차의 절반 이상을 해소할 수 있다는 점도 데이터에서 확인됩니다. 당사의 관점에서 인재가 부족한 것은 아닙니다. 지난해 미국 간호대학은 자격을 갖춘 지원자 약 9만 3천 명을 불합격 처리했고, 미국 의과대학에서도 약 3만 명의 지원자가 추가로 불합격 처리됐습니다. 이들이 불합격한 이유는 역량이 부족해서가 아니라 교수진과 임상 실습 장소가 부족하고, 주 정부 및 인증기관 정책에 명시된 정원 제한으로 자리가 부족했기 때문입니다. 여기서 결정적인 제약 요인은 관심이 아니라 수용 능력입니다. 당사는 ‘규모를 통한 목적 달성’을 통해 미래의 임상 인력을 더 많이 유치하고 육성하는 한편, 이들을 계속 확보하기 위해 선도적인 의료 시스템과 협력하고 있습니다. 이 사업을 견조하게 뒷받침하는 요소는 세 가지입니다. 학생의 약 90%가 의료 분야를 전공하며, 이 분야의 수요는 면허 취득 요건과 환자의 필요에 따라 발생합니다.

당사 시장의 제약 요인은 수용 능력이며, 당사는 순레버리지 0.5배 수준에서 영업 현금흐름으로 이를 확충하고 있습니다. 현재 상당수의 학생이 교육비를 지원하는 고용주를 통해 입학하고 있습니다. 이제 사업 부문별로 살펴보겠습니다. 먼저 체임벌린입니다. 총등록 학생 수는 1.3% 증가해 3개 분기 연속 성장했으며, 매출은 7.4% 증가했습니다. 두 수치 간 차이는 세 가지 요인에서 비롯됩니다. 학생 구성의 개선, 학생당 이수 학점 증가, 그리고 가격 인상입니다. 총등록 학생 수 증가는 면허 취득 전 학사 간호학 과정(BSN)이 주도했으며, 11월 학기 개강을 앞두고 지원자 증가세도 여전히 강합니다. 아시다시피 체임벌린보다 간호학 학위를 더 많이 수여하는 대학은 없으며, 당사는 이를 기반으로 성장하고 있습니다. 이를 위해 정원을 늘리고 협력 관계를 확대하는 한편, 학생들이 입학부터 졸업까지 과정을 마칠 수 있도록 지원에 투자하고 있습니다. 체임벌린은 새로운 프로그램을 통해 신규 시장으로도 진출하며 플랫폼 확장 전략을 실행하고 있습니다.

신시내티 캠퍼스는 8월에 개교했고, 솔트레이크시티에서는 이번 주 수업을 시작했으며, 내슈빌 캠퍼스는 1월 개교를 예상하고 있습니다. 피닉스에서는 두 번째 의사 보조사 프로그램도 정원 전체를 채운 상태로 개설했으며, 세 번째 지역 개설도 이미 추진 중입니다. 체임벌린은 개선된 기반 위에서 2027 회계연도를 시작했습니다. 성장 경로가 완전히 직선적이지는 않지만, 당사는 여러 성장 동력을 동시에 실행하고 있으며 각 동력이 점차 성과를 내고 있습니다. 정원을 늘리고, 의료 시스템과의 협력 관계를 심화하며, 학생의 성공을 위한 투자를 확대하고 있습니다. 이 모든 요소가 체임벌린을 지속 가능한 성장 궤도에 올려놓고 있습니다. 월든으로 넘어가겠습니다. 총등록 학생 수가 10개 분기 연속 두 자릿수 증가를 기록했고, 등록 학생 수도 다시 최고치를 경신했습니다. 이를 여러 해에 걸쳐 지속하려면 포트폴리오 전반에서 실행력이 뒷받침되어야 하며, 팀은 계속해서 성과를 내고 있습니다. 이는 앞으로 비교 기준이 더 높아진다는 뜻이기도 합니다. 당사는 이를 장기 계획에 이미 반영했습니다.

월든의 성장세는 모든 학위 과정에 걸쳐 폭넓게 나타나고 있으며, 박사 과정과 학부 과정이 성장을 주도하고 있습니다. 높은 재학 지속률도 신규 등록 증가세에 더해 꾸준히 성과를 내고 있습니다. 월든의 새로운 마케팅 캠페인은 ‘여러분의 커리어가 곧 우리의 일’이며, 효과를 거두고 있습니다. 이를 통해 학부생들은 진로 선택부터 코칭, 수강 과목을 구체적인 직무와 연결해 주는 맞춤형 도구에 이르기까지 월든이 약속한 지원을 제공한다는 점을 확인할 수 있습니다. 투자자의 날에 우선순위로 언급했던 학부 등록자 수는 1분기에 20% 넘게 증가했습니다. 의학 및 수의학 부문으로 넘어가겠습니다. 이 부문은 이번 분기에도 견조한 실적을 거뒀습니다. 의학과 수의학 부문 모두 성장하면서 전체 등록자 수는 3.5% 증가했습니다. 규율 있는 운영을 통해 등록자 수 증가를 건전한 매출과 이익으로 계속 연결하고 있습니다. 지난 분기에 말씀드렸듯이, 일부 학생은 연방 학자금 대출 프로그램 변경에 앞서 학기를 일찍 시작하기 위해 여러 차례 운영되는 입학 시기를 활용했습니다.

이러한 변화로 5월 입학자 수는 늘고 9월 입학자 수는 다소 줄었습니다. 따라서 5월과 9월을 합산해 사업을 살펴보는 것이 적절합니다. 두 시기를 합산해 보면 매우 강력한 실적을 거뒀습니다. 의학과 수의학에 대한 관심은 꾸준히 이어지고 있으며, 학자금 대출 제도 변경이 장기 수요에 영향을 미칠 것으로 예상하지 않습니다. 미국 의대 정원 한 자리당 지원자는 2명을 넘는 반면, 미국 의대 1학년 입학 정원은 지난 20년간 연평균 2% 미만으로 증가했습니다. 이러한 잠재 학생층 가운데 미국 의대들은 당사에서 성공할 수 있음을 입증한 학생들을 간과하고 있습니다. 변화하는 환경을 기회로 삼아 잠재 학생의 입학 여정을 개선하고, 절차 전반의 불편을 줄이는 한편 참여도를 높이고 있습니다. 학생들은 입학해 학업 성과를 내고 있으며, 그 결과 핵심 고객 전략에 부합하게 학생 구성도 개선됐습니다. 이 개념을 구체적인 사례로 살펴보겠습니다.

미국 의사면허시험 1단계에 응시한 학생들에 대한 최근 자료에 따르면, 대부분의 점수 구간에서 로스 의대와 AUC 학생들의 1차 응시 합격률은 MCAT 점수가 비슷한 미국 의대 학생들과 비슷하거나 더 높았습니다. 수의학 부문은 계속해서 정원에 가까운 수준으로 운영되고 있습니다. 수의사 면허시험 관련 선행 지표가 계속 개선되고 있습니다. 이는 학생들을 잘 지원하고 학업 성공을 이끌고 있음을 보여줍니다. 고용주와의 연계와 관련해 말씀드리면, 미국에서 세 번째로 큰 비영리 통합 의료 시스템인 어드보킷 헬스와의 협력이 지난달 위스콘신에서 시작됐습니다. 이 협력 관계를 시카고 지역 내 3개 캠퍼스 모두로 확대할 예정입니다. 시카고는 어드보킷과 체임벌린 모두에 중요한 대형 시장이며, 두 기관의 사업 지역이 겹치는 곳 전반으로 협력을 확대하는 것이 애초 계획이었습니다. 또한 에스에스엠 헬스와의 협력 성과가 기대를 웃돌아, 해당 기관과의 등록 목표를 상향 조정했습니다.

저희가 계속 발전시키고 있는 이 모델은 의료 시스템과 코비스타, 그리고 학생 모두에게 도움이 됩니다. 의료 시스템은 차별화된 독점 인재 파이프라인을 확보하고, 저희는 더 낮은 고객 확보 비용으로 보다 안정적인 등록을 달성하며, 학생들은 해당 직업에 진출하는 과정에서 재정 지원을 받습니다. 기술 부문으로 넘어가면, 전사적 기술 투자가 계속 진전을 보이고 있습니다. 인공지능 기반 강의실은 시제품 단계를 넘어 현재 본격적인 개발과 테스트가 진행 중이며, 저희의 모든 역량과 주요 기술 파트너의 역량을 결합하고 있습니다. 저희는 학생과 교수진의 필요에 맞춰 이를 구체적으로 설계하고 있습니다. 저희는 이 정도 규모를 바탕으로, 첫 문의부터 면허 취득에 이르기까지 더욱 개인화된 학습 과정과 차별화된 학생 경험을 제공할 기회를 만들 수 있다고 생각합니다. 대규모 언어 모델 검색으로의 전환과 관련해 말씀드리면, 앞서 말씀드렸듯이 이는 소비자에게 서비스를 제공하는 모든 기업에 실제로 영향을 미치는 변화입니다.

다행히 저희 교육기관들은 유리한 입지에서 출발하고 있습니다. 저희는 강력한 브랜드와 우수한 학생 성과를 갖추고 있으며, 인력 부족이 실제로 심각한 의료 분야의 경력을 쌓을 수 있도록 학생들을 준비시킵니다. 그 결과 저희 교육기관들은 가시성, 목소리 점유율, 긍정적 평가 측면에서 계속 강한 경쟁력을 보이고 있으며, 데이터에 따르면 중요한 분야에서 선도적 입지가 지속적으로 개선되고 있습니다. 저희는 교육기관을 더 쉽게 발견하고 긍정적으로 평가할 수 있도록 개선함으로써 이러한 기반을 강화하고 있습니다. 저희 교육기관이 어떻게 나타나고 어떻게 묘사되며 추천되는지를 측정하기 위해 수만 건의 답변을 분석하고, 이를 프로그램 단위까지 살펴봅니다. 그런 다음 대규모 언어 모델이 저희 프로그램의 품질과 가치에 관한 최신의 가장 정확한 정보를 제공할 수 있도록 새로운 콘텐츠를 개발합니다. 요약하자면, ‘규모를 통한 목적’은 유리한 입지에서 출발합니다.

향후 3년 동안 투자자의 날에 제시한 네 가지 우선순위가 지속적으로 더해져 성장 궤도를 강화하고 경쟁 우위를 넓혀갈 것입니다. 이는 저희가 하는 모든 일에서의 운영 우수성, 신규 캠퍼스와 프로그램을 통한 플랫폼 확장, 더 많고 심도 있는 의료 시스템 파트너십을 통한 고용주 연계, 그리고 인공지능 기반 교육을 구현하는 기술 중심 전략을 의미합니다. 그만큼 중요한 점은 이러한 우선순위에 필요한 현금을 창출하면서 동시에 주주에게 자본을 환원한다는 것입니다. 저희는 미국 최대의 의료 교육기관이며, 이러한 규모는 실질적인 강점입니다. 하지만 규모 자체가 목적은 아닙니다. 이번 실적 발표를 통해 여러분께서 기억해 주셨으면 하는 점은, 저희가 선도적 지위를 더욱 강화하고 주당 내재가치를 가장 오랜 기간 매력적인 방식으로 복리 증대시키는 방향으로 사업 부문 내 회사를 성장시키기 위해 자본을 투입하고 있다는 것입니다. 여러분의 지속적인 성원에 감사드립니다.