에퀴터블 홀딩스 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요, Equitable Holdings 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 콜 자료는 저희 웹사이트 ir.equitableholdings.com에서 확인하실 수 있습니다. 시작에 앞서 오늘 발표하는 일부 정보는 미래 예측성 발언이며, SEC의 공시 관련 규정을 준수함을 알려드립니다. 당사의 실제 결과는 이러한 미래 예측성 발언과 크게 다를 수 있습니다. 추가 정보는 발표 자료 2페이지의 안전항 언급을 참고해 주시기 바랍니다. 오늘 콜에는 Equitable Holdings의 사장 겸 최고경영자인 마크 피어슨, 최고재무책임자 로빈 라주, Equitable Financial 사장 닉 레인, AllianceBernstein 사장 오누르 에르잔, AllianceBernstein 최고재무책임자 톰 시모네가 함께합니다. 이번 콜에서는 일반적으로 인정된 회계원칙(GAAP)에 기반하지 않은 비-GAAP 재무지표에 대해서도 논의할 예정입니다.

이 비-GAAP 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표 간의 조정 내역과 관련 정의는 투자자 관계 웹사이트와 실적 발표, 슬라이드 자료, 재무 보충 자료에서 확인하실 수 있습니다. 또한 Corbridge와 진행 중인 거래에 대해서도 언급할 예정입니다. 이번 콜에서 거래와 관련해 언급되는 모든 내용은 증권의 제안이 아닙니다. 거래와 관련하여 증권거래위원회(SEC)에 등록 명세서와 투자설명서가 제출될 예정입니다. 이제 마크에게 마이크를 넘기겠습니다.

안녕하세요, 오늘 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 2분기 동안 Equitable은 Corbridge와의 변혁적 합병을 크게 진전시키는 한편, 각 사업 부문에서 견고한 수익 성장과 긍정적인 순유입을 달성했습니다. 지난주 양사 주주들이 합병을 승인했으며, 연말까지 거래를 마무리할 계획에 차질이 없습니다. 4번 슬라이드는 새로운 Equitable에 대한 기대감과 성장 가속화 및 주주 가치 창출 전략을 강조하고 있습니다. 우리는 고객과의 거래가 가장 쉬운 회사가 되면서 규모의 이점과 강력한 유통망을 활용해 여러 채널에 걸쳐 매력적인 제품 솔루션을 제공함으로써 고객을 확보할 것입니다.

우리는 미국의 은퇴, 생명보험, 기관, 자산 및 자산관리 등 매력적이고 성장하는 시장에서 경쟁하고 있습니다. 합병된 회사는 각 시장에서 장기적으로 성공할 수 있는 역량, 유통 범위, 규모를 갖추게 될 것입니다. 새로운 Equitable은 2028년 말까지 주당 순이익과 현금흐름을 최소 10% 이상 증가시키고, 300억 달러 이상의 자본 기반에서 15% 이상의 자기자본이익률(ROE)을 달성할 것입니다. 합병을 실행하고 경쟁 우위를 입증함에 따라 시간이 지남에 따라 더 높은 기업 가치로 이어질 것이라고 확신합니다. 5번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 합병 승인 진행 상황과 두 회사 통합 시작에 대한 업데이트를 먼저 드리겠습니다. 7월 30일, Equitable과 Corebridge의 주주들이 합병을 승인했으며, 97% 이상의 찬성표를 받았습니다.

연방 반독점 심사도 완료했으며, 필요한 모든 규제 승인 신청서를 제출했습니다. 거래는 2026년 말까지 마무리될 것으로 계속 예상하고 있습니다. 분기 중에 새로운 회사의 조직 구조를 수립했으며, 여기에는 최초 3단계 경영진도 포함됩니다. 이를 통해 통합 계획을 시작하고 의미 있는 비용, 수익, 자본 시너지를 달성할 방안을 구체화할 수 있었습니다. 발표 당시 제시한 모든 재무 목표 달성에 대해 여전히 자신감을 가지고 있습니다. 새로운 Equitable의 첫날을 기대하면서도, 2026년 재무 목표 달성에 집중하며 이를 공백기로 여기지 않고 있습니다. 2분기에 비일반회계기준(non-GAAP) 영업이익은 주당 1.70달러였으며, 특이 항목을 제외하면 1.75달러였습니다.

이는 전년 대비 24% 증가한 수치로, 2026년 EPS 성장률 15% 이상이라는 가이던스와 일치합니다. 분기 말 기준 운용 및 관리 자산은 1조 2천억 달러로, 전년 대비 10% 증가했으며, 이는 순유입과 우호적인 주식시장 상승에 힘입은 결과입니다. 분기 동안 주주들에게 4억 4,900만 달러의 자본을 환원했으며, 이 중 3억 6,600만 달러는 자사주 매입에 사용했습니다. 이는 92%의 배당성향에 해당하며, 1분기 일부 기간 동안 거래 정지 상태였음에도 불구하고 매력적인 기업 가치를 활용해 자사주 매입을 가속화한 결과입니다. 로빈이 설명할 예정이지만, 우리는 2026년에 목표한 60~70%의 배당성향을 달성할 것으로 기대하고 있습니다. 사업 부문으로 넘어가면, 각 사업 부문이 2분기에도 긍정적인 순유입을 기록하며 건강한 유기적 성장세를 지속하고 있습니다.

먼저 은퇴 사업 부문에서는 RILA 판매가 10% 성장하고 기관 거래량이 증가하며 17억 달러의 순유입을 보고했습니다. 이 순유입에는 2분기에 26억 달러의 순발행을 기록한 스프레드 대출 사업의 영향은 포함되어 있지 않습니다. 자산 관리 부문에서는 분기 동안 20억 달러의 자문 순유입이 있었습니다. 이 사업 부문은 최근 12개월 유기적 성장률이 11%로, 동종 업계 대비 우수한 성과를 보이고 있습니다. 마지막으로 얼라이언스번스타인(AB)의 유기적 성장은 8억 달러의 순유입으로 다시 긍정적인 영역으로 돌아왔습니다. 소매 부문 순유입은 Equitable 별도계정에서 90억 달러 규모의 서브어드바이저 계약을 수주하며 혜택을 받았는데, 이는 Equitable과 AB 간의 선순환 효과를 보여주는 또 다른 사례입니다. 기관 부문 순유입도 분기 동안 긍정적이었으며, 하반기에도 이러한 모멘텀이 지속될 것으로 기대합니다.

7월에 AB는 Equitable로부터 120억 달러 규모의 상업용 모기지 대출을 인수했으며, 추가로 140억 달러 규모의 미집행 파이프라인을 보유하고 있습니다. 프라이빗 마켓은 여전히 밝은 성장세를 보이고 있으며, 6월 30일 기준 운용자산은 전년 대비 18% 증가한 910억 달러로, 목표 범위인 900억~1,000억 달러에 1년 이상 앞서 도달했습니다. 6번 슬라이드로 넘어가 성장 전략 실행에 관한 자세한 내용을 설명드리겠습니다. 다시 한 번 말씀드리면, 이는 핵심 은퇴 및 자산 관리 사업을 방어하고 성장시키며, 자산 관리 및 AB 프라이빗 마켓과 같은 인접 사업을 확장하고, 잠재력이 높은 신시장에 미래 성장을 위한 씨앗을 뿌리는 것을 포함합니다. 은퇴 사업 부문은 IPO 이후 매년 긍정적인 순유입을 기록해왔으며, 2026년 상반기 연환산 유기적 성장률은 4%였습니다.

현재 스프레드 환경에서 매우 매력적인 내부수익률(IRR)을 내고 있는 스프레드 대출 사업을 포함하면 유기적 성장률은 6%로 상승합니다. 은퇴 사업 부문에서는 플랜 내 연금 및 건강저축계좌(HSA)와 같은 빠르게 성장하는 새로운 기관 시장에도 지속적으로 투자하고 있습니다. 2026년에는 5억 달러 이상의 기관 순유입을 기대하며, 향후 몇 년간 순유입이 크게 가속화될 가능성이 있습니다. 코어브리지(Corebridge) 합병을 통해 연금 위험 이전 및 구조화 합의와 같은 역량이 추가되면서 기관 시장에서의 입지가 확대될 것이며, 결합된 회사의 더 큰 대차대조표는 미래 성장을 위한 추가 용량을 제공합니다. 자산 관리 부문은 올해 상반기에 10%의 연간 유기적 성장을 기록했습니다. 자문사 생산성은 13% 증가했으며, 총 운용자산(AUA)은 27% 증가한 1,410억 달러를 기록했습니다.

우리는 1분기에 Stifel 독립 자문사 인수를 완료했으며, 코어브리지 합병은 200억 달러의 추가 운용자산(AUA)을 더해 플랫폼 확장에 기여할 것입니다. 마지막으로, AB는 프라이빗 마켓, 보험, 액티브 ETF와 같은 목표 성장 분야에서 강한 모멘텀을 보이고 있습니다. 에퀴터블은 초기 200억 달러 약정을 넘어 AB의 프라이빗 마켓 전략에 거의 250억 달러의 자본을 투자했으며, AB는 제3자 투자자들과 함께 이를 확장하는 데 좋은 진전을 이루고 있습니다. 앞서 언급했듯이, 총 프라이빗 마켓 운용자산(AUM)은 분기 말에 910억 달러에 달했으며, 2027년 말까지 원래 목표인 900억~1,000억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 보험 부문은 강력한 자금 유입원이 계속되고 있으며, 올해 들어 7개의 신규 관계가 추가되었고, 총 제3자 보험 운용자산은 610억 달러로 전년 대비 16% 증가했습니다.

이번 분기에서 보듯 대부분의 신규 자금 유입은 일반계정 수주와 관련되어 있지만, AB와 에퀴터블은 별도계정 자금 유입을 추가로 촉진할 수도 있습니다. AB는 또한 현재 31개 전략, 200억 달러 이상의 운용자산을 보유한 액티브 ETF 플랫폼에서 자금 유입을 지속적으로 견인하고 있으며, 연간 약 1억 달러의 수수료 수익을 창출하고 있습니다. 7페이지에서는 2023년 투자자 데이에서 제시한 목표 달성을 위한 진척 상황을 보여드립니다. 우리는 새로운 에퀴터블이 2027년에 순조롭게 출발할 수 있도록 독자적인 성장 목표 달성에 계속 전념하고 있습니다. 2026년에는 지주회사에 약 18억 달러의 현금 흐름을, 2027년에는 20억 달러를 창출할 예정입니다.

분기 중에 우리는 하반기에 최대 9억 달러의 보험 자회사 배당금을 지급할 수 있는 승인을 받아 목표 달성에 대한 명확한 가시성을 확보했습니다. 2026년 상반기 배당성향은 70%로, 목표 범위인 60%~70%와 일치합니다. 투자자 데이 이후 누적 배당성향은 68%로, 주주에게 자본을 환원하겠다는 우리의 의지를 보여줍니다. 마지막으로, 올해 상반기에 주당순이익(EPS)이 25% 성장했습니다. 이로써 누적 성장률은 10%로, 목표 범위인 12%~15%보다 다소 낮습니다. 사업 모멘텀과 전망을 감안할 때, 2026년 말에는 목표 범위 하단에 도달할 것으로 예상합니다. 종합해 보면, 우리는 좋은 모멘텀을 유지하고 있으며 코어브리지와의 합병을 강한 위치에서 시작하고 있습니다.

이제 로빈에게 넘겨 에퀴터블의 2분기 실적을 좀 더 자세히 말씀드리겠습니다.